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金岩高新是一家专门做“高岭土”的公司，高岭土是一种白色黏土，长得像白面，摸起来很细腻，广泛用于制造精密铸件和耐火材料。公司自己挖矿、自己加工、自己销售，整个产业链一条龙。他们的矿山在安徽淮北，叫“朔里高岭土矿”，储量很大，品质也不错。公司主要把高岭土做成两种产品：

1、精铸用莫来石材料：用于制造飞机、汽车、医疗设备等精密零件的模具。

2、耐火用莫来石材料：用于钢铁、水泥、玻璃等高温行业的炉子里，耐高温。

公司在国内市场上有一定地位，尤其是在精铸用莫来石材料这块，2024年市场份额全国第一，市占率19.1%。

公司本次预计募集净额约 1.24 亿港元，70.8% 用于莫来石铝硅材料深加工项目，20.6% 建设硅铝新材料工程技术研究中心，0.6% 偿还银行贷款，剩余约 8% 补充流动资金。

发行信息及中签率

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公司全球发售股数2430万股，每手股数500股；截至发稿，超购80.24倍，采用机制B发行，甲乙组各2430手，预计20-24万人参与，一手中签率0.5%，全员抽签。

历史投资者信息及保荐人

公司于2022年11月22日在新三板挂牌（股份代码：872844），发行股本为人民币7289.43万元，分为7289.43万股每股面值人民币1元，本次赴港上市后发行H股2430万股占比25%，发行后合计股本9719.43万股。2021年9月27日淮北矿业集团以1.31亿人民币通过股权转让方式收购朔里矿业100%的股权。2021年10月10日至12月15日，本公司又以2.02亿人民币收购朔里高岭土矿及其采购许可证。

完成后公司目前最大的股东是淮北矿业集团51%，淮北交投49%，而于2022年6月进行股份配售后，淮北矿业集团持股上升至59%，淮北交投下调至41%。而2023年5月再次进行股份配售，引入了皖淮投资，完成后淮北矿业集团持股57.37%，淮北交投39.87%，皖淮投资2.75%；之前原本想通过挂牌新三板转板北交所，后面没成转战港交所，上市完成后总市值达到7.1亿港元，较上轮配售翻了2倍。

本次公司引入四位基石投资者，认购7621.93万港元（42.97%），占比42.97%；保荐人由国元融资和民银资本联席保荐，稳价人亦由国元证券担任，国元出现得不多，民银资本亦是妖股专家。

禁售期安排：现有股东禁售期1年，基石禁售期6个月。

行业前景及竞争格局

简单来说，前景看好，处于稳定增长阶段。

1.市场需求在增长：公司生产的主要产品（精铸用和耐火用莫来石材料）就像是制造高端零部件（如汽车、飞机发动机零件）和耐高温工业炉窑的“高级面粉”。随着中国汽车、航空、医疗设备、钢铁、建材这些行业的发展，对高质量、高性能材料的需求会越来越大，这就带动了对公司产品的需求。

2.政策支持：国家鼓励发展新材料、节能环保产业，这对公司所属的行业是利好。政策导向会淘汰一些技术落后、污染大的小厂，有利于像金岩这样规范、有技术的大公司。

技术升级推动：行业本身也在进步，不断开发性能更好、更环保的新产品。谁能掌握先进技术，谁就能在未来的市场中占据优势。

打个比方：这个行业就像是给高端制造业“供粮”的，只要制造业在不断升级，对“好粮食”的需求就会持续增加。

竞争格局（公司在市场上的地位如何？竞争激不激烈？）

总的来说，公司在细分领域是领头羊，但整体市场有众多参与者，竞争存在。

市场地位：

大行业里排第五：如果把所有生产煅烧高岭土的公司放在一起比收入，金岩公司在2024年排全国第五，市场份额是5.4%。这说明行业里有一些规模更大的竞争对手。

细分领域是冠军：但是，在“精铸用莫来石材料”这个更具体的产品领域，金岩公司是全国最大的生产商，2024年市场份额高达19.1%，遥遥领先。这是它最核心的优势和亮点。

竞争优势（金岩公司的“杀手锏”）：

家里有矿，而且是好矿：公司自己拥有一个优质的高岭土矿，品质高，开采成本相对有优势。这就像自家有块好麦田，面粉原料又好在成本上还有控制力。

全产业链条：公司从挖矿、到研发、再到加工生产销售，一条龙全包了。这种模式能更好地控制产品质量和成本。

技术有独到之处：公司拥有特殊的生产工艺（比如回转窑煅烧技术），能使生产的产品质量更稳定、性能更好。

客户关系稳定：与很多下游的大客户建立了长期合作关系，信誉好。

面临的竞争：

除了前面提到的几个规模更大的同行，在“耐火用莫来石材料”这个市场，竞争者非常多，市场比较分散，金岩的份额还比较小（0.94%），需要努力追赶。

竞争主要体现在产品质量、技术、价格和服务上。

财务状况

营收：2022年营收1.90亿人民币，2023年营收2.05亿人民币，2024年营收2.67亿人民币，截至2025年5月31日止最近12个月营收2.84亿人民币。

毛利：2022年毛利5755.6万人民币，2023年毛利7127.7万人民币，2024年毛利9817万人民币；截至2025年5月31日止最近12个月毛利1.05亿人民币。

年内溢利：2022年净利2442.3万人民币，2023年净利4361.7万人民币，2024年净利5260.2万人民币；截至2025年5月31日止最近12个月净利5616.4万人民币。

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安徽金岩的现金流状况呈现出“主业造血、扩张吸血、融资补血”的典型特征。经营活动现金流：核心业务能持续产生正向现金流，证明其主营业务盈利质量高，具备良好的“自我造血”能力。投资活动现金流：因公司处于快速扩张期，为建设新产线等项目进行大规模资本开支，导致投资现金流持续为负且金额巨大，形成“出血点”。融资活动现金流：为支撑扩张，公司积极依赖银行借款及股权融资等外部“输血”来弥补资金缺口。综上，公司基本面健康，但快速增长战略导致其对外部融资依赖性较强，成功上市融资对其缓解资金压力、支撑未来发展至关重要。

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综合点评

金岩高岭新材主营来源精铸用莫来石材料1.85亿人民币（占比69.4%），耐火用莫来石材料5205.6万人民币（占比19.5%），生焦生粉2662.1万人民币（占比10%），陶瓷纤维297.3万人民币（占比1.1%）。2024年营收增长30.51%，净利润增长20.60%，总体表现还不错。

最近资源类新股都给了打新赛不小的惊喜，从佳鑫国际资源、紫金黄金国际、再到最近的创新实业，再不是之前传统资源股狗不理的态势了，现在谁有矿谁牛X，虽然是新三板+H股上市，但与A/H二婚股完全不一样，筹码极少，公开总共4860手，抢破头也是整体抽签。

情绪面，机制B非二婚股，还没有破发过，更何况这种家里有矿的细分领域龙头资源股，总市值也才7.1亿，基石还锁了42.97%，流通值才1.01亿港元，资金想怎么拉就怎么拉，轻轻松松。

申购计划：

我会申购，这票后劲要比什么科技的足，带劲。

$金岩高岭新材(02693)$