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苏州纳芯微电子股份有限公司（简称“纳芯微”）是一家于2013年在中国苏州成立的fabless模式模拟芯片提供商，专注于设计和高性能模拟集成电路的研发与销售，其A股已于2022年在上海证券交易所科创板上市。公司核心业务涵盖三大产品类别：传感器产品（如磁传感器、压力传感器和温湿度传感器，用于物理量检测和信号转换）、信号链芯片（包括数字隔离器、放大器和接口芯片，用于信号处理与传输）以及电源管理芯片（如栅极驱动和电机驱动芯片，用于电源管理与功率控制）。

这些产品主要应用于汽车电子（如新能源车三电系统和智能驾驶）、泛能源（包括工业控制、光伏储能）和消费电子等领域，公司在中国模拟芯片市场位居前列，特别是在汽车电子细分市场中处于领先地位。凭借深厚的技术积累、丰富的产品组合以及全球化布局（在海外如美国、德国设有分支机构），公司持续推动技术创新和市场拓展，致力于为下游客户提供高可靠性解决方案。

公司预计本次全球发售H股募集资金净额约4.05亿港元，按招股书披露的战略计划，36.7%（约1.48亿港元）投入研发，31.8%（约1.29亿港元）扩建客户服务与支持网络，21.5%（约0.87亿港元）在重点城市新建1-2个知识图谱开发中心，其余10%（约0.41亿港元）用作营运资金及一般公司用途。

发行信息及中签率

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公司全球发售股数1906.84万股，每手股数100股；截至发稿，超购7.92倍，采用机制B发行，甲乙组各9534.2手，预计1-2万人参与，一手中签率20%，申购30手稳一手。

历史投资者信息及保荐人

纳芯微于2022年在上交所科创板上市，股票代码688052，本次赴港上市后，完成AH两地上市，H股上限定价不高于116港元，今日A股收盘价152.67元人民币，约合168.13港元；H/A溢价率-31.01%，半导体行业这个溢价空间肯定不够，就看公司最终给不给饭吃了。

基石方面本次引入七位基石投资者，认购1.39亿美元，约合10.89亿港元，占比49.23%；本次上市由中金、中信证券、建银国际联席保荐，稳价人由中金担任，中金的绿鞋属于没有，中信证券和建银国际本身是加分项，但中信证券新规以来两次破身，都给了二婚股。

禁售期安排：基石禁售期12个月。

财务状况

营收：2022年营收16.7亿人民币，2023年营收13.11亿人民币，2024年营收19.6亿人民币，截至2025年6月30日止最近12个月营收26.35亿人民币。

毛利：2022年毛利8.1亿人民币，2023年毛利4.44亿人民币，2024年毛利5.49亿人民币；截至2025年6月30日止最近12个月毛利7.98亿人民币。

年内溢利/亏损：2022年净利2.5亿人民币，2023年净亏损3.05人民币，2024年净亏损4.04亿人民币；截至2025年6月30日止最近12个月净亏损5.93亿人民币。

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综合点评

纳芯微是fabless模拟芯片排行第十四的提供商，已于2022年在上交所科创板上市，目前H/A溢价率-31.01%，半导体行业H/A溢价率普遍在-40%+，所以这个溢价率不具备参与价值；

但本次公司发行价格设计的很巧妙，不大于116港元，这样定价权就在公司手里，如果市场火了就可以上限定价，市场不火，公司可以适度下调定价，但这种票有个死亡螺旋，一旦下调定价，调一点点起反作用，调多了公司又不舍得。

打这个票要两边乞讨，一边希望公司多多让利，一边又得求神拜佛希望A股在定价后多涨一些，要饭不易！A/H二婚股，不是行业龙头参与的价值都不高。

申购计划：

放弃申购。四只票的策略已经发布至星球！

$纳芯微(02676)$