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京东工业股份有限公司是中国领先的工业供应链技术与服务提供商，通过“太璞”这一数实结合的全链路数智化解决方案，为各行业客户提供工业品的采购、履约、运营及商品数字化服务。公司自2017年起专注MRO（维护、维修、运行）采购服务，现已扩展至BOM（生产物料）产品，服务超1.1万家重点企业客户，覆盖约158,000家供应商，SKU数量超8,100万，2024年交易额达288亿元，是中国工业供应链技术与服务市场的第一大平台。

京东工业拟将本次募资净额约28.27亿港元按“35%强化供应链、25%扩张新区域、30%战略并购、10%补充运营资金”的比例投放，以夯实主业、加速出海、择机投资并保障流动性

发行信息及中签率

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公司全球发售股数21120.88万股，每手股数200股；截至发稿，超购5.86倍，采用机制B发行，甲乙组各52802.2手，预计15-19万人参与，一手中签率15%，申购150手稳一手。

历史投资者信息及保荐人

京东工业IPO前总共完成三轮融资，最后B轮融资完成于2023年3月9日，每股成本2.5877美元，约合20.14港元，较发售价溢价42.9%，首次公开发售前B轮投资者全部被埋了？其实B轮优先股可以零对价转换为一股以上的普通股，根据转换调整，疑向所有B轮优先股持有人增发10419570股普通股；本次引入七位基石投资者，认购1.7亿美元，约合13.23亿港元，占比40.4%。

保荐人由美林、高盛、海通国际和瑞银证券担任，几大国内外知名投资机构都给请来当保荐人了，美林稳价一般，没有特别值得说的，常规大机构站台，主打一个不求有功，但求无过。

禁售期安排：现有股东禁售期6个月，基石禁售6个月。

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行业前景及竞争格局

中国工业用品市场是个 11 万亿元的“大超市”，可目前只有不到 10% 的交易在网上完成，其余全靠线下跑腿、打电话、发传真；随着工厂老板越来越习惯“网购式”采购，这个数字未来五年将稳步抬升，赛道又长又宽。

京东工业已经在这个“超市”里抢下 4% 的份额，交易额是第二名的三倍，像提前搭好的“超级大卖场”：货架上 8000 多万种商品，背后 158 万家供应商，1 万多家头部工厂天天来扫货，别人想再盖一座同样的卖场，先得花几年时间去“进货、招人、铺仓库”。

由于货最全、客户最铁、送得最快，公司形成了“滚雪球”效应——买家越多，供应商越愿意来摆摊；供应商越多，买家越离不开，新玩家短时间很难复制这套飞轮，因此京东工业在工业用品网购这条赛道上仍坐在头把交椅，且视野里暂无近身追赶者。

财务状况

营收：2023年营收141.34亿人民币，2023年营收173.35亿人民币，2024年营收203.97亿人民币，截至2025年6月30日止最近12个月营收220.27亿人民币。

毛利：2023年毛利25.41亿人民币，2023年毛利27.99亿人民币，2024年毛利33.13亿人民币；截至2025年6月30日止最近12个月毛利37.58亿人民币。

年内亏损/利润：2023年净亏13.84亿人民币，2024年净利479.9万人民币；2024年净利7.62亿人民币；截至2025年6月30日止最近12个月净利9.22亿人民币。

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京东工业现金流持续为正，最近 12 个月经营净现金流约 14 亿元，完全覆盖同期资本开支后仍带来现金增量，自我造血能力强劲。

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综合点评

京东工业是中国工业供应链技术与服务最大的提供商，市场份额为4.1%，由于该行业集中度相对较低，但即便如此，京东工业也是该行业前五大参与者其余四大总和还要多20%， 在中国MRO行业一家独大。

放眼全球MRO市场，目前上市的公司有GWW(461.78亿美元，27.22倍)、FAST(473.22亿美元，38.52倍)、MSM(46.21亿美元、23.20倍)、震坤行（42.95亿港元，亏损），和国际上的MRO上市巨头比，这个估值显然贵了；

不过京东工业属于小青年，增速明显要甩他们两条街，按最近12月净利润计算，市盈率33.63-41.04倍，如果下限定价，京东品牌效应+新股情绪加持，可以期望一下15-20%这一单位的涨幅空间，如果上限定价，那有个5%的涨幅就不错了，跑得慢甚至要倒亏手续费。

再来看下京东系几家上市公司的估值，京东集团市盈率9.34倍，京东物流市盈率11.83倍，京东健康市盈率37.20倍，本次上市的京东工业市盈率直接对标京东健康去了。

资金方面本次募资26.82-32.74亿港元，基石锁定13.23亿港元，按上限价计算，流通值19.51亿港元，美林稳价一般般，按历史京东系几家上市公司经验，比谁跑得快。

申购计划：

我会申购凑个热闹。药药和工业两个票的策略，晚点会同步至星球，天域和小面暗盘破发，会再一次把打新情绪推向低谷！天域在星球里说了放弃，小面现金参与，没中躲过一劫。这一波主力资金全部冲卓越，明天应该可以安全下车！

$京东工业(07618)$