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图片来源：原创

昨天的美股市场跟吃了一个苍蝇一样难受。12月已经开始半个月了，这个半个月中我尝试了在三个反转点去做多科技。但是这三次都失败了，包括最近一次的英伟达。

这三次科技带来的亏损，直接覆盖掉了这个月贵金属带来的盈利。所以这个月又得重头再来了。

从早上开始，就一直在复盘和反思这个月的交易逻辑，直到下午朋友给我发来了这一张截图，很快就想通了。

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今天困扰我的问题是：为什么在流动性预期越来越充裕的条件下，市场对于风险资产还没有出现改观？

这个问题是我连续三次判断科技买点错误的最大原因。

先翻一下以上图片的中文意思：

我一直反复告诉订阅者的、最难接受的一个事实是： 当 $SPY 和 $QQQ 跌破 50 日均线，而 VIX 仍然处在十几的低位时， “什么都不做”往往才是正确的应对方式。

像现在这样的回调，本质上是一种筹码再分配： 从那些需要立刻得到确定性的投资者手中， 转移到那些明白工业级 AI 的建设仍然非常早期， 并且愿意承受短期不确定性、而不去推翻自己长期投资逻辑的人那里。

在像 AI 这样的周期里，最终的赢家并不是那些试图预测每一次波动的人， 而是那些清楚地认识到：波动性本身，就是参与一次“终身级别超级周期”所必须付出的成本的人。

其实这条推文可以总结出三层意思：

1、技术面 + 波动率的组合信号并没有到极致

SPY / QQQ 跌破 50 日线 → 短期趋势受压。

VIX 仍在 teens（十几） → 市场并未进入恐慌。

所以市场的节奏不是在规避系统性风险，而是在震荡+洗筹阶段。在吸筹的前提下，做波段的难度就困难很多，很多看似的利好，最后都会被波动覆盖。

简单来说，现在就是多做多错的时候。

2、近期回调的本质：不是利空，而是筹码迁移

这是我最近犯得最大的错。

最近三次科技介入，都以为看到了流动性信号，想着在流动性预期如此充裕的情况下，市场怎么也不会解读为利空吧？

这种思维让我觉得科技即便不是底，那也是底部震荡了。

现在想明白了，就像图片中说的，被洗出去的是扛不住波动，需要立刻知道对错答案的人。

拿住，甚至低位接的，是对AI是长期产业周期有清晰认知的人，能接受短期看不清≠逻辑失效的人。

所以，这是模式内的错。关注这个号的人都知道，我是一名短线波段选手，我很多订单在下单之前都会设置条件单，这样能避免晚上睡觉的时候，美股突然大跌，损失超过我的预料。

我在每一笔交易上都尽量做到严格止损。但是这恰巧是这段时间连续割肉的主要原因。

在华尔街机构需要筹码的时候，每一个利好都是清洗的机会。所以，市场没有跌穿、跌透的时候，贸然判断左侧拐点，错误的概率就很大。

至于那些所谓的AI投入产出比的故事，都是资金的借口而已。一根大阳线，就能让投资者忘掉所有的利空。

所以，在多做多错的时候，排除认知上的基本错误，那就是节奏把控不对，接下来要做的，就是降仓等待了。在不知道为什么是对的前提下，别放大错误就好。

3、波动不是风险，是门票——Volatility is the cost of participating

很多人把波动当成风险，但是在AI的超级产业周期里，波动 = 你参与这个周期所支付的入场费。

真正的风险是，在震荡中不断改逻辑，在洗盘中被迫下车，连续止损，在趋势重新确认后追高回补。

所以，对于价投者或者趋势投资者，这段时间是好的买入机会。对于波段交易者，这段时间才是最难的时候。

最后，说下白银的操作，回馈下标题：

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无论美股还是大A，我和白银相识于微末，但最终决定在人潮汹涌中离开。美股白银已经基本清仓，大A的白银主要在这支ETF中，今天也在早盘差不多出清。

或许后面还有机会，但是斜率很难这么夸张了。要做也是短线的波段操作了。

至于QQQ，下跌趋势线没有完全跌穿的时候，市场没有极致恐慌，我短期就不再介入了。

收敛下想赢的心，可能才会做到更冷静和客观。

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今日操作：

大A：

贵金属，金、银、铜、铂，银基本清仓，金、铜、铂金做T，仓位整体收缩至 3 成。

泛科技保留 0.5 成。

港股：

开盘清仓恒生科技。

美股：

NUGT 4 成

NVDL条件止损。