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$白银ETF-iShares(SLV)$

一、先用锁定本质

当白银 LOF 的场内价格明显高于其真实价值（IOPV/净值）时，
用“按净值申购 → 场内高价卖出”吃掉溢价。

二、套利成立的【3 个前提条件】

存在“可观溢价”

• 溢价率 ≥ 3% 才有意义

• ≥5% 才值得认真做

溢价率公式：

溢价率 =（场内最新价 − IOPV）÷ IOPV

该白银 LOF【允许场内申购】

你必须确认：

• ✔️ 申购没暂停

• ✔️ 不是只允许场外

• ✔️ 申购份额 / 金额你够得上

👉 一定要看基金公告，不是靠感觉。

到账速度你能承受

• 多数白银 LOF：
  T 日申购 → T+1 / T+2 到账

• 到账前：

  • 白银价格不能暴跌

  • 溢价不能被快速抹平

三、完整套利流程

Step 1：盘中盯溢价

你需要同时看 3 个数：

• 场内最新成交价

• IOPV（盘中估值）

• 白银现货/期货走势

👉 盘中情绪拉升最容易出溢价

Step 2：确认申购规则

在券商里点开该 LOF：

• ✔️ 最低申购份额（如 100 万份）

• ✔️ 申购费率（多数 0 或极低）

• ✔️ 到账时间

Step 3：执行【场内申购】

• 申购价格 ≈ 当日基金净值

• 不看盘口、不吃溢价

• 相当于“官方价拿货”

Step 4：到账后立刻卖出

• 不恋战

• 一般：

  • 到账即卖

  • 或挂略低于盘口的卖单，确保成交

Step 5：核算真实利润

套利利润 = 场内卖出金额 − 申购成本 − 交易佣金 − 印花税（如有）

四、用一个真实感极强的数字例子

• 场内价格：1.080

• IOPV：1.020

• 溢价率 ≈ +5.9%

你做：

• 申购 100 万份 × 1.020 = 102 万

• T+1 到账

• 场内卖出价：1.070

• 卖出金额：107 万

👉 毛套利 ≈ 5 万
👉 扣手续费后 ≈ 4.7 万左右

五、最容易翻车的 4 个地方（一定看）

高溢价≠稳赚

• LOF 溢价本质是情绪

• 套利盘一多，溢价会瞬间塌

白银价格本身会动

• 你是“申购 + 持仓 1–2 天”

• 如果白银夜盘大跌 → 你也会被砸

👉 所以这是 “准套利”不是无风险

申购突然被关

• 常见操作：

  • 白天高溢价

  • 晚上公告：暂停申购

• 你只能二级市场接盘 → 直接变接盘侠

满仓

• 一次套利失败，可能回吐几次利润

• 单次 ≤ 总资金 30% 更理性