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$智谱(02513)$ $精锋医疗-B(02675)$ $天数智芯(09903)$

基本情况：

申购时间：12月30日-1月5日，6号出结果，7号暗盘，8号上市；

发行价格：116.2

入场费：11737.19

1手：100股

全球发售：3741.95万股

基石：11家认购68.62%份额

绿鞋：有，中金稳价

保荐人：中金

分配机制：机制18C，最高回拨20%

智谱成立于2019年，依托清华大学知识工程实验室技术背景，研发出中国首个预训练大模型框架GLM，形成全栈原创技术架构。公司核心商业模式为MaaS（模型调用服务），通过API向开发者和企业输出智能能力，客户覆盖科技互联网、公共服务、电信等领域，截至2025年6月机构客户超8000家，终端设备赋能超8000万台。

• 公司在招股文件中引述弗若斯特沙利文的数据显示，按2024年收入计，智谱在中国独立通用大模型开发商中排名第一，在所有通用大模型开发商中位列第二，市场份额6.6%，仅次于科大讯飞（9.4%）。其最新发布的GLM-4.7模型在全球权威评测中斩获开源模型与国产模型双料榜首，编码能力超越GPT-5.2，技术实力获国际认可。

• 智谱被市场称为“中国的OpenAI”，其研发出中国首个预训练大模型框架GLM，形成了对标OpenAI的全栈原创技术架构和完整模型体系。

• 在“百模大战”的激烈竞争中，智谱是“大模型六小虎”中率先冲击资本市场的企业之一。

• 公司的中标率已几乎与百度和科大讯飞等大厂位列同一梯队。根据智能超参数发布的报告，智谱在2024年中标企业数量中仅次于科大讯飞和百度，排在第三位。

财务表现：

2022年至2024年，公司收入分别为5740万元、1.245亿元和3.124亿元，年复合增长率达到130%。2025年上半年，智谱收入为1.91亿元，同比增长325%。公司毛利率一直维持在50%以上，2025年上半年毛利率为50%。

2022年至2024年，亏损分别为1.44亿元、7.88亿元和29.58亿元。2025年上半年，亏损进一步扩大至23.58亿元。

2022年至2024年，公司研发投入分别为8440万元、5.289亿元和21.954亿元；2025年上半年研发投入为15.947亿元，累计研发投入约44亿元，其中72%为算力服务支出。

截至2025年6月，研发人员占比74%，研发团队为技术迭代提供支撑，GLM系列模型每3-6个月即可完成一次基座迭代。

募资用途：

70%将用于通用AI大模型方面的研发投入，进一步巩固公司在通用基座模型方面的竞争力。

约10%将用于持续优化公司的MaaS平台，包括提供最新的基座模型以及训练、推理工具及基础设施建设。

约10%将用于发展业务合作伙伴网络，以及进行战略投资；

剩余10%将用于营运资金及一般企业用途。

智谱此次IPO引入了11家投资机构为基石投资者，占比近70%。

智谱采用机制18C，初始回拨5%，孖展10-50倍内回拨10%，孖展大于50倍回拨20%；全球发售3741.95万股，一手是100股，初始是18710手，回拨10%是37420手，回拨20%是74840手；甲尾申购需要47万本金，乙头申购需要59万本金；智谱、精锋医疗-B、天数智芯、MINIMAX-WP、金浔资源、瑞博生物-B这6个新股存在资金冲突，只能挑着打；现在倍数是120倍了，回拨20%，74840手，预计最终会在1000倍左右；由中金独家保荐，有基石，有绿鞋，中金历史保荐项目还可以。

智谱所处行业前景好，AI赛道——据IDC预测，2027年全球人工智能市场规模将突破5000亿美元，生成式AI相关服务占比超30%；中国市场方面，2025-2030年大语言模型市场规模CAGR达60%，其中企业级本地化部署市场占比将达76%；同时有技术团队，拥有一定的技术壁垒，可以参考诺比侃，诺比侃也是AI赛道，AI赛道广受关注，以及全球AI算力需求持续激增，为智谱未来的发展也是有支撑的；但公司研发投入资金高和暂未盈利，以及AI行业技术迭代快，市场竞争大，如果后续技术跟不上，也是有风险；

智谱、精锋医疗-B、天数智芯、MINIMAX-WP、金浔资源、瑞博生物-B、豪威集团、红星冷链、兆易创新、BBSB INTL，10个新股其中智谱、精锋医疗-B、天数智芯、MINIMAX-WP、金浔资源、瑞博生物-B这6个新股存在资金冲突，只能挑着打；

我也是主打前面6个新股：智谱、精锋医疗-B、天数智芯、MINIMAX-WP、金浔资源、瑞博生物-B，具体分配按照资金来即可。