2026学习笔记之 2 - 台积电创了个新高_老虎社区_美港股上老虎

2026学习笔记之 2 - 台积电创了个新高

$台积电(TSM)$ 刚刚创了新高，夜盘还在继续上涨，目前夜盘价已经高达332一股！这是吃了什么灵丹妙药，可以坚持这么久啊 [惊讶]

目前台积电市值已经达到了1.66万亿美元，据说全球排位第6名，已经快要成为半导体老二了，仅次于老大 $英伟达(NVDA)$ 。他们的生意模式很好懂，因为他们并不设计芯片，他们的客户是别的半导体公司，他只帮别人“盖房子”，把图纸变成硅片，收取一个代工费。据说95%的AI加速器芯片都由它代工，相当于“AI 时代的自来水公司”。

台积电这1.6 万亿美元的市值到底贵不贵，可以看看这些数据先，2026年预期净利670亿美元，对应 PE 25×，与微软，谷歌持平，但增速更快。如果2027–2028年利润年增25%，PE不变即可到2.3万亿美元，若估值再提 10×，那空间就更大。

这么看的话，AI越火，台积电就越稳，因为AI芯片“三件套”都离不开台积电。也就是训练卡（NVIDIA H200/B300、AMD MI400），自研AI芯片（谷歌 TPU v6、亚马逊 Trainium2、微软 Maia），终端AI（苹果 A19、高通 Snapdragon 8 Gen 5）。这些卡，可以说95%以上都由台积电3nm/2nm+CoWoS封装完成。AI资本开支是10年级别的“超级周期”，他们的订单已排至2027年，也就是说，传统半导体周期被熨平了。

当然，“量价齐升”才是硬道理，看新闻里说的，他们2026年CoWoS月产能翻倍到10.4万片，仍被抢空。他们2nm的晶圆报价3万美元，比3nm还要再贵20%，且每年继续加价。

如果要真的每年加价，那就要确实一下，看看客户有没有Plan B，如果人家有呢，那加价就要三思而后行了。[鬼脸] 台积电的老对手，三星家的3 nm据说良率不及50%，另一个对手英特尔代工自己芯片都吃力，有点难吃下台积电的大单，这么看的话，客户好像是没有几个Plan B的，也就是说，台积电是他们的“唯一选择”，定价权是在台积电手里的。

回到我最关心的问题，现在上车台积电晚不晚？可能不晚，因为2026年才刚进入2 nm放量第一年，相当于 2016年苹果推出 iPhone 7 的红利起点。而且他们的南京厂已获无限期豁免，美国亚利桑那厂 2026下半年投产，地缘政治风险算是逐步落地。

台积电已经脱离了“科技股”属性，正变成“AI时代的必需品”，因此它不再只是一个“半导体股票”，而是全球 AI 基础设施的核心供应商，资本开支周期的最大赢家，具备“涨价能力”的罕见硬件公司，订单可见度高达12–24个月，具备30–50%利润增长潜力。从资本市场偏好来看，这类公司不会给低估值。反而容易被重估。

想进场的朋友，别只看见吃肉，忘记挨打，要知道台湾70%产能集中在新竹—台南150km海岸线，一旦大地震或停电，全球半导体价格将瞬间跳涨，台积电股价短线急跌。如果涨价过头，例如当 2nm 价格突破3.5万美元，部分客户可能延缓换代，导致产能利用率下滑。

还有美国厂成本那么高，亚利桑那厂运营成本比台湾高50%，若良率爬坡慢，将拖累整体毛利率。

也要小心估值回撤，如果2027年美联储利率重回4%以上，外资撤出新兴市场，台积电PE可能被杀到18×，市值短期蒸发30%。