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凭借电影《大空头》闻名的传奇投资者迈克尔·伯里（Michael Burry）再次站在了华尔街主流观点的对立面。这一次，他的猎物是科技巨头 $甲骨文(ORCL)$ 。在 AI 热潮席卷全球之际，伯里通过其最新的Substack帖子和持仓披露，明确表示他正在做空这家由Larry Ellison创立的公司 。

因电影《大空头》而广为人知的传奇投资者Michael Burry，曾因成功预测2008年金融危机而名声大噪，这一次，他正在押注甲骨文（ORCL）股价下跌。

在最新发布的Substack帖子中，Burry透露，他持有甲骨文股票的看跌期权，并且在过去六个月里直接做空了该股。这是继去年11月披露做空 $英伟达(NVDA)$ 和 $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 之后，Burry在AI领域的又一次反向押注。

一、做空逻辑

当被问及为何做空甲骨文时，Burry写道：“我不喜欢它现在的定位，也不喜欢它正在进行的这些投资。它本不需要这么做，我也不知道它为什么要这样做。也许是自负吧。”

债务隐患：甲骨文正在积极扩展云计算业务，这需要大规模、昂贵的数据中心建设，而这些投入主要通过举债融资完成。目前，甲骨文的未偿还债务约为950亿美元，使其成为彭博高等级指数（Bloomberg High-Grade Index）中，金融行业以外负债规模最大的企业发行人。

OpenAI的双刃剑：2025年9月，甲骨文与由Sam Altman领导的OpenAI签署了一份为期五年、总额高达3000亿美元的云计算合同。

根据协议，从2027年开始，ChatGPT的开发公司OpenAI将从甲骨文采购算力资源。

尽管这一协议被视为甲骨文在云计算市场的一次重大胜利，但它也带来了执行风险以及巨大的资本开支压力。

二、资本市场反应

自那以后，甲骨文股价出现了明显波动。

在2025年9月，由于公司对云业务给出了乐观预测，甲骨文在单个交易日内暴涨36%。

然而，随着投资者开始重新关注不断攀升的资本支出和与数据中心扩张相关的债务问题，这些涨幅逐渐回吐。到2025年年底，甲骨文已较9月高点344.21美元下跌约40%。

目前报收于202.29美元。

三、为何避免做空谷歌、微软和Meta？

值得注意的是，Burry明确表示自己刻意避免做空那些业务并非仅依赖AI的大科技公司，如Meta、Alphabet和微软。

他写道：

“如果我做空Meta，那我同时是在做空它在社交媒体和广告领域的统治地位；如果我做空Alphabet，那我是在做空各种形式的Google搜索、Android、Waymo等；如果我做空微软，那我是在做空一个全球性的办公生产力SaaS巨头。这些大科技公司，并不是‘纯粹的AI做空标的’。”

Burry认为，这些公司未来很可能会逐步削减支出，为过度建设产能而承担损失，并对资产负债表上的部分资产进行减值。但即便如此，它们在各自的核心业务领域仍将保持主导地位。这些巨头有核心护城河，即便AI泡沫破裂，它们也不会消失。

四、英伟达：押注AI泡沫破裂的最佳标的

此外，他表示如果OpenAI的估值达到5000亿美元，他会考虑对其进行做空，因为他怀疑AI的发展速度及经济效益。

Burry还将英伟达描述为押注AI泡沫破裂的最佳标的。"英伟达也是最受喜爱、最少被质疑的。因此做空它成本很低，它的看跌期权甚至比一些更受质疑的热门做空标的还要便宜，"他写道。