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在经历了对AI泡沫的反复质疑之后，全球半导体产业终于迎来了一份足以定调的财报。

全球最大的芯片代工厂 $台积电(TSM)$ 最新公布的Q4业绩不仅全面超出预期，更用明确的增长指引和巨额资本支出计划，驳斥了“AI泡沫论”，为AI产业链重新注入了信心。

一、Q4业绩：盈利能力刷新纪录

台积电Q4的表现可以用“无懈可击”来形容。在半导体行业面临回调压力的背景下，台积电依然是那个“全村最靓的仔”。

营收：337.3亿美元，同比增长25.5%

每股收益（EPS）：3.14美元，全年每股收益更是狂飙46.4%。

毛利率：62.3%

营业利润率：54.0%

净利率：48.3%，这意味着公司每收入100块钱，就有将近50块是纯利润，印钞机名副其实。

二、真正的引擎：HPC + 3nm，AI 需求正在“结构性放大”

此前华尔街普遍担忧AI需求不可持续，但台积电的数据证明，需求不仅没有降温，反而正在加速渗透。增长并非来自周期性波动，而是核心赛道的结构性爆发：

HPC (高性能计算)： 作为AI算力的基石，该业务2025年营收同比激增48%。

3纳米制程技术：已占晶圆营收的28%，成为先进制程的绝对主力

三、指引才是“重磅炸弹”：2026年瞄准30%增长

如果说Q4是验证，那么2026指引才是点燃整个市场的火种。

Q1营收指引：346–358亿美元，远超分析师预期的333.8亿美元。

2026年资本支出：520–560亿美元，用于满足AI计算的"无尽需求"。在全球晶圆代工行业，资本开支就是最真实的需求信号。

2026年营收增速预期：美元口径下接近30%。

更激进的是，台积电将AI营收的复合年增长率预期上调至2029年前的50%中高段，长期整体营收增长目标也提升至"接近25%"。

四、宏观：2500亿美元的“投名状”与关税豁免

除了业绩，本周最大的彩蛋莫过于美国商务部宣布的重磅贸易协议。这不仅是商业合作，更是地缘政治的深度绑定。

台湾及台积电等科技企业承诺在美国进行至少2500亿美元的直接投资，用于建设先进半导体和AI产能。作为回报，美国将对台湾商品的关税降至15%，并对在美建厂的台企给予“232条款”关税豁免。

商务部长Howard Lutnick在采访中透露，台积电将持续扩大美国亚利桑那州晶圆厂。

双赢局面：对于台积电，这解决了地缘政治风险和关税壁垒；对于美国，这实现了半导体供应链的“回流”。

五、机构态度

在财报发布后，Needham将台积电目标价从360 美元上调至410美元，并维持“买入”评级。

其核心逻辑包括：

2026 年营收增速预期上调至接近30%

AI业务CAGR上调至50%中高段

长期整体营收CAGR上调至接近25%

周期内毛利率目标上调至56%以上

Needham预计，台积电2027年总营收接近2000亿美元，其中AI相关营收可达1200亿美元。

五、市场用脚投票

台积电的业绩和美台协议如同双重引擎，点燃了整个半导体板块的做多热情。

1月16日当天战况：

台积电（TSM）飙升4.44%，创52周新高，收报341.64美元

Applied Materials（AMAT）+5.69%

Sandisk（SNDK）+5.53%

Western Digital（WDC）+3.3%

阿斯麦（ASML）+5.37%

AMD +1.93%

英伟达（NVDA）+2.13%