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一、开篇：港股爆款新股背后，国产通用GPU龙头的价值密码

1.1上市即火爆：超额认购+股价上涨2026年1月8日，对于国产通用GPU领域而言，是一个意义非凡的日子。这一天，天数智芯成功在港交所主板挂牌上市，犹如一颗重磅炸弹投入资本市场，瞬间引发了广泛关注与热烈追捧。

在股票认购阶段，天数智芯展现出了惊人的吸引力。香港公开发售部分获得了约414.24倍的超额认购，国际发售部分也获得了10.68倍超额认购。如此高的超额认购倍数，在近期港股新股发行中极为罕见，充分表明了投资者对天数智芯的强烈看好。这背后，是市场对其在通用GPU领域技术实力、市场前景以及商业潜力的高度认可。投资者们用真金白银表达了对天数智芯未来发展的坚定信心，相信其能在快速增长的通用GPU市场中占据重要地位，成为推动行业发展的关键力量。

上市首日，天数智芯的股价表现同样惊艳众人。开盘价便较发行价上涨31.54%，股价高开高走，盘中最高涨幅更是接近33%，首日收涨8.44%。到了第二个交易日，股价继续上扬，上市两日累计涨幅达到20.33%。这一系列亮眼的数据，不仅彰显了市场对天数智芯的热情，也让其成为了港股近期最火爆的科技新股之一。在港股市场整体波动的背景下，天数智芯能取得如此优异的成绩，实属难得，进一步证明了其在资本市场的独特魅力与强大竞争力。

二、核心壁垒：全栈自主创新，构筑不可替代的技术护城河

2.1路线前瞻：坚定通用GPU，规避算法迭代风险

2.1.1训推一体+灵活适配，直击行业痛点

在AI芯片的技术路线选择上，天数智芯展现出了高瞻远瞩的战略眼光，坚定地踏上了通用GPU这条充满挑战却潜力无限的道路。这一选择并非偶然，而是基于对行业发展趋势的深刻洞察与精准判断。

与专用芯片相比，通用GPU的优势不言而喻。专用芯片就像是为特定任务量身定制的“单功能工具”，在执行特定任务时，它能够凭借高度优化的架构和算法，实现极致的能效比，犹如一位在单一领域技艺精湛的工匠，能够高效地完成既定任务。然而，这种高度专业化也带来了致命的缺陷——算法固化风险极高。在快速发展的AI领域，算法的更新换代犹如闪电般迅速，从最初的CNN（卷积神经网络）到后来的Transformer，再到如今崭露头角的Mamba，这些架构的演进周期已经缩短到以“周”来计算。一旦专用芯片完成流片，其内部的硬件架构和算法就被固定下来，如同被禁锢在一个无法突破的牢笼里，无法适应新算法的需求，只能眼睁睁地看着技术的浪潮滚滚向前，自己却逐渐被淘汰。

反观天数智芯的通用GPU，则像是一把“万能钥匙”，具备强大的通用性和灵活性。它支持“训练+推理”场景通吃，无论是在AI模型训练的复杂运算中，还是在推理阶段对实时性和准确性的严格要求下，都能游刃有余地应对。这意味着客户无需为不同的AI任务采购多套硬件设备，大大降低了硬件采购成本和管理复杂度。同时，通用GPU能够灵活适配从CNN到Transformer再到Mamba等快速迭代的算法，如同一位多才多艺的艺术家，能够轻松驾驭各种风格的作品。当新的算法出现时，通用GPU只需通过软件升级或参数调整，就能迅速适应新的需求，继续为客户提供强大的算力支持，避免了因算法更新而导致的硬件淘汰风险，大幅降低了总拥有成本。

这种灵活性与通用性，恰恰是英伟达能够在全球GPU市场称霸的核心秘诀。英伟达凭借其通用GPU产品，构建了一个庞大而繁荣的生态系统，吸引了无数开发者和企业的加入，形成了强大的网络效应。天数智芯敏锐地捕捉到了这一关键要素，通过坚定地发展通用GPU，正在逐步构筑起自己的长期竞争壁垒，有望在未来的市场竞争中脱颖而出，成为国产通用GPU领域的领军者。

2.2硬核实力：全自研架构，突破“卡脖子”难题

2.2.1研发团队+持续投入，夯实技术根基

在国产通用GPU的发展征程中，天数智芯宛如一颗璀璨的明星，闪耀着独特的光芒。作为国内首家通用GPU云端芯片及超级算力系统提供商，它不仅是行业的开拓者，更是技术创新的引领者，率先实现了通用GPU的量产，为国产算力自主可控的伟大事业立下了汗马功劳。

天数智芯能够取得如此辉煌的成就，离不开其背后一支实力雄厚的研发团队。这支团队汇聚了超过480位精英人才，他们就像是一群怀揣着科技梦想的勇士，为了攻克通用GPU的技术难题而齐聚一堂。团队的核心成员大多来自国际芯片巨头，如英伟达、AMD、三星、IBM等，这些行业巨擘在芯片领域积累了深厚的技术底蕴和丰富的实践经验。他们带着在国际舞台上积累的宝贵财富，加入天数智芯，为公司注入了强大的技术力量。这些核心成员平均拥有20年以上的行业经验，超三分之一的研发人员具备10年以上芯片设计与软件开发经验，他们就像芯片领域的“老师傅”，对从架构设计到流片量产的每一个环节都了如指掌，掌握着全流程的核心能力。

在研发投入方面，天数智芯更是展现出了破釜沉舟的决心和勇气，不惜重金为技术创新保驾护航。过去三年半的时间里，公司累计研发支出近23亿元，这一数字犹如一座沉甸甸的大山，彰显了天数智芯对技术研发的高度重视和坚定投入。仅在2025年上半年，研发费用就高达4.52亿元，占营收比重更是高达139%，远超行业平均水平。如此高强度的投入，在行业内堪称罕见，也正是这种不计成本的付出，为国产算力自主可控提供了坚实的物质基础。

通过持续不断的努力和创新，天数智芯在技术上取得了一系列重大突破。公司率先成功量产训练与推理通用GPU，这一成果犹如一颗重磅炸弹，在行业内引起了巨大的轰动。其产品支持超450个AI模型稳定运行，完成超900项部署应用，广泛应用于金融、医疗、教育、交通等多个关键行业，如同一条条坚固的纽带，将国产通用GPU与各行各业紧密相连。从底层架构代码到软件栈，天数智芯实现了完全自主研发，这不仅成功规避了海外IP断供的风险，更像是为自己打造了一副坚固的铠甲，能够在复杂多变的国际竞争环境中屹立不倒。同时，公司还能针对自身异构算力架构进行深度优化，充分挖掘硬件的潜力，释放出比兼容模式更强的性能，构筑了“硬科技+软生态”的立体护城河，为公司的长期发展奠定了坚实的技术基础。

2.3生态破局：兼容开放，降低客户迁移门槛

2.3.1软件栈+开源社区，打通商业化落地最后一公里

在通用GPU的竞争赛道上，天数智芯深刻认识到，软件才是构筑核心竞争力的关键护城河。为此，公司全力以赴打造了一套完整的软件栈，这一软件栈犹如一座桥梁，连接了硬件与各种应用场景，成为了天数智芯实现商业化落地的关键纽带。

这套软件栈涵盖了编译器、算子库、开发者工具、推理框架及云原生支持组件等多个重要组成部分，每一个部分都经过精心设计和优化，协同工作，为用户提供了强大而便捷的功能。它全面适配PyTorch、TensorFlow、PaddlePaddle等主流AI框架，支持上百种主流模型，实现了“零门槛”代码迁移。这意味着，当客户使用天数智芯的通用GPU时，无需花费大量时间和精力去重新编写代码，只需将现有的代码轻松迁移到天数智芯的平台上，就能快速享受到国产通用GPU的强大算力支持。这种高度的兼容性，极大地降低了客户的使用门槛，让他们能够更加轻松地尝试和采用国产芯片，为天数智芯打开市场大门奠定了坚实的基础。

为了进一步推动生态建设，天数智芯早在2019年就启动了DeepSpark开源社区。这个开源社区就像是一个充满活力的科技生态圈，汇聚了全球开发者的智慧和力量。经过多年的发展，DeepSpark开源社区已经汇聚了超400个算法模型，这些模型涵盖了AI和通用计算的各个领域，支持主流深度学习框架，如PyTorch、TensorFlow、PaddlePaddle、MindSpore等，为开发者提供了丰富的资源和广阔的创新空间。同时，社区还兼容x86、ARM及RISC-V架构CPU，支持OAM、PCIe服务器，与主流操作系统和云服务商建立了稳健的技术关系，形成了一个开放、包容、共赢的生态环境。

在这个开源社区中，开发者们可以自由地分享自己的想法和成果，共同探讨技术难题，推动技术的不断进步。天数智芯也积极参与其中，与开发者们紧密合作，不断优化软件栈和算法模型，提升产品的性能和兼容性。通过开源社区的建设，天数智芯不仅为客户提供了更加丰富的应用选择，也打破了客户尝试国产芯片的心理防线，让他们更加放心地使用天数智芯的产品。这种“开箱即用”的体验，成为了天数智芯商业化落地的关键抓手，助力公司在市场竞争中脱颖而出，实现了从技术到商业的成功跨越。

三、商业化验证：业绩高增+客户多元，从实验室走向产业深水区

3.1财务数据亮眼：营收复合增长+产品结构优化

3.1.1双轮驱动，推理芯片成新增长引擎

天数智芯不仅在技术创新方面表现卓越，在商业化进程中也展现出了强大的实力和潜力，用实打实的财务数据证明了其商业化能力。

从营收规模来看，2022 - 2024年，天数智芯营收复合增长率高达68.8%，实现了跨越式增长。2024年全年营收更是突破5.4亿元，达到5.395亿元，这一成绩在国产通用GPU领域中十分亮眼。到了2025年上半年，公司营收继续保持强劲增长态势，达到3.24亿元，同比增长64.2%。这种持续高增长的趋势，充分显示了天数智芯在市场中的强大竞争力和广阔的发展前景。

在产品结构方面，天数智芯也实现了重大突破，逐渐形成了“双轮驱动”的良好格局。早期，公司的训练芯片占据了营收的主导地位，占比高达99.3%。然而，随着市场需求的变化和公司技术的不断进步，推理芯片的市场份额迅速崛起。到2025年，推理芯片收入占比快速提升至18.6%，实现了从“一枝独秀”到“双轮驱动”的华丽转身。2025年上半年，推理芯片的增长势头更加迅猛，营收达到8701.5万元，同比暴增302.7%，占总营收的26.8%，成为拉动公司营收增长的新引擎。这一变化不仅体现了天数智芯对市场趋势的敏锐洞察力，也展示了公司在产品研发和市场拓展方面的强大实力。通过不断优化产品结构，天数智芯能够更好地满足不同客户的需求，进一步提升了公司的市场竞争力和盈利能力。

3.2客户结构优化：集中度下降，平台化属性凸显

3.2.1对比同行优势显著，抗风险能力强

在客户结构方面，天数智芯同样取得了令人瞩目的成绩，展现出了与同行相比更为稳健的发展态势。公司前五大客户收入占比从高位逐渐降至38.6%，客户集中度显著下降。这一变化意味着天数智芯不再过度依赖少数几个大客户，而是成功地拓展了市场，吸引了更多不同类型的客户。与之形成鲜明对比的是，壁仞科技、摩尔线程、沐曦股份等同行的前五大客户占比分别高达97.9%、98.29%、88.35%。在这样的对比下，天数智芯的客户分散度优势明显，这使得公司在面对市场波动和客户需求变化时，具有更强的抗风险能力。即使某个大客户的订单出现波动，也不会对公司的整体业绩产生重大影响，从而为公司的稳定发展提供了坚实保障。

截至2025年6月末，天数智芯服务的客户数量已经超过290家，这些客户广泛分布在金融、零售、医疗、教育、交通、新闻资讯等多个领域，形成了多元化的客户群体。与此同时，公司累计交付通用GPU芯片逾5.2万片，这一庞大的交付数量不仅证明了产品的市场认可度，也进一步凸显了天数智芯的平台化属性。随着客户数量的不断增加和客户结构的持续优化，天数智芯正逐步构建起一个庞大而稳定的商业生态系统，为公司的长期发展奠定了坚实的市场基础。

3.3标杆案例落地：多行业验证，产品“能用”更“好用”

3.3.1金融+医疗+智慧城市，赋能新质生产力

天数智芯的通用GPU产品及解决方案已经在多个关键行业成功落地，打造了一系列具有代表性的标杆案例，充分验证了产品在严肃商业场景中的不可替代价值，真正实现了从“能用”到“好用”的跨越。

在金融领域，北京农商行作为总资产规模达1.35万亿的大型金融机构，选择依托天数智芯通用GPU的AI推理卡构建稳定的算力基座。这一合作成果显著，银行的智能影像识别系统处理效率和准确率大幅提升，为信贷审批、智能风控等核心业务环节提供了强大支持，有效降低了运营成本，提高了业务效率和风险防控能力。太平金科作为太平保险集团旗下的金融科技子公司，基于天数智芯通用GPU打造了国产算力基础设施，并开发出金融智能知识平台。该平台的应用加速了金融业务的数智化转型，提升了金融服务的质量和效率，其合作案例更是入选工信部“先进计算赋能新质生产力典型应用案例”榜单，成为金融行业数字化转型的典范。

在医疗领域，衢州市人民医院地处浙皖闽赣四省交界，年门诊量高达数百万次，医疗服务需求巨大。该医院装备的DeepSeek一体机搭载了天数智芯自研的智铠100通用GPU，为医院的数字化转型提供了强大的算力支持。借助这一算力平台，电子病历辅助生成、患者病情分析、检验结果智能解读等AI工具得以迅速落地应用，实现了医疗服务的智能化升级。这些AI工具不仅大大减轻了医生的工作负担，提高了医疗服务的效率，还为患者提供了更加精准、及时的医疗诊断，让更多患者享受到了优质的医疗服务，提升了医院的整体医疗水平和服务质量。

在智慧城市领域，长沙地铁项目借助天数智芯的芯片实现了列车调度的毫秒级优化。通过对列车运行数据的实时分析和智能调度，有效提高了地铁运行的安全性、准点率和运营效率，为市民提供了更加便捷、高效的出行服务。这一项目成为了AI轨交调度系统的典范，展示了天数智芯产品在智慧城市建设中的巨大潜力和应用价值，为其他城市的交通智能化管理提供了宝贵的借鉴经验。

四、资本背书：产业+金融巨头齐聚，筑牢投资安全垫

4.1豪华基石阵容：18家巨头锁仓，彰显产业信心

4.1.1产业资本+财务资本，形成协同效应

天数智芯在IPO过程中，成功引入了18家顶级基石投资者，这一阵容堪称豪华，犹如一支由产业和金融巨头组成的“梦之队”，为公司的发展注入了强大的信心与支持。

这些基石投资者包括中兴通讯(香港)、UBS AM Singapore、华胜天成(香港)、第四范式、Ocean Fine Industrial（通富微电）、汇添富(香港)、芯鑫控股（芯鑫租赁）、明山资本、Qin Wan等。他们合计认购15.83亿港元，占IPO募资总额的43.02%，并且承诺在上市后六个月内锁仓，这一举措充分显示了他们对天数智芯长期发展的坚定信心，愿意与公司共同成长，分享未来的发展红利。

在这支豪华的基石阵容中，产业资本与财务资本相互交织，形成了强大的协同效应。中兴通讯作为通信领域的巨头，不仅在5G、边缘计算等场景拥有广泛的应用需求，还在国内AI服务器市场占据显著份额。通过中兴通讯(香港)的投资，天数智芯能够深度融入AI服务器产业链，为其产品在通信领域的应用开辟广阔的市场空间。双方在技术研发、产品应用等方面的合作，将加速天数智芯的技术创新与市场拓展，实现互利共赢。

第四范式作为人工智能平台公司，其投资天数智芯具有重要的技术背书意义。第四范式在复杂AI模型训练与高并发推理场景下拥有丰富的经验和技术实力，其对天数智芯的认可，表明天数智芯的通用GPU在这些关键场景下具备卓越的性能和可靠性。这将有助于天数智芯在人工智能领域进一步拓展业务，吸引更多的客户和合作伙伴，提升公司在行业内的知名度和影响力。

通富微电作为全球领先的封测企业，通过旗下实体Ocean Fine Industrial开展基石投资，为天数智芯的产品后端供应链提供了坚实的保障。封装测试是芯片性能与可靠性的关键环节，通富微电的加入，不仅强化了天数智芯产品后端供应链的稳定性和先进性，还能在从设计、流片到封装测试的全链条上加速迭代，共同应对外部环境的不确定性，确保天数智芯的产品能够以更高的质量和性能推向市场。

而UBS AM Singapore、汇添富(香港)等国际顶级资管机构的参与，则为天数智芯带来了雄厚的资金支持和专业的投资管理经验。这些财务资本的注入，将为天数智芯的研发投入、市场拓展、产能提升等提供坚实的资金保障，助力公司在激烈的市场竞争中迅速发展壮大。同时，他们在资本市场的影响力和专业的投资眼光，也将吸引更多的投资者关注天数智芯，提升公司在资本市场的形象和价值。

这种“产业资本+财务资本”的双重加持，标志着天数智芯已从单点技术突破演进为“产业资本共同体”。产业资本为公司带来了丰富的行业资源、应用场景和技术验证机会，财务资本则为公司提供了充足的资金和专业的投资管理，两者相互协同，共同推动天数智芯从“孤胆英雄”式的单打独斗，转向“系统联动”的全面发展模式。这种转变不仅为天数智芯未来的业务拓展提供了坚实的支撑，也为其股价表现提供了稳定的安全垫，使其在资本市场中更具吸引力和竞争力。

4.2估值洼地：港股折价下的价值重估机会

4.2.1基本面支撑，长期价值待挖掘

尽管天数智芯在上市后取得了不俗的成绩，但受港股市场整体环境的影响，其当前估值仍处于洼地，尚未充分反映出公司的高成长性与稀缺性，这也为投资者带来了潜在的价值重估机会。

港股市场由于流动性相对较弱，长期存在流动性折价。与A股市场相比，港股的交易活跃度较低，资金的进出相对不那么顺畅，这导致了港股市场对股票的估值普遍偏低。同时，港股对接国际资本，海外投资者在投资决策时，往往要求更高的风险补偿，并且更看重短期业绩表现。在这种情况下，像天数智芯这样处于快速发展阶段、短期内尚未实现盈利但具有巨大成长潜力的科技企业，其价值往往容易被海外投资者忽视，导致股价被低估。

然而，从基本面来看，天数智芯具备强大的实力和广阔的发展前景。在技术方面，公司坚持全栈自主创新，拥有一支实力雄厚的研发团队和持续高强度的研发投入，成功构筑了不可替代的技术护城河。其通用GPU产品在性能、兼容性和生态建设方面都取得了显著的突破，能够与国际主流产品相媲美，并且在国内市场中占据了重要的地位。

在商业化方面，天数智芯也取得了令人瞩目的成绩。公司的营收规模持续高速增长，产品结构不断优化，客户结构日益多元化，市场份额稳步提升。通过在金融、医疗、教育、交通等多个关键行业的成功落地，天数智芯的产品已经得到了市场的广泛认可，形成了可持续的商业化闭环。

对比A股同赛道企业，天数智芯在技术壁垒、商业化进展等方面并不逊色，甚至在某些方面还具有独特的优势。例如，在技术路线选择上，天数智芯坚定地走通用GPU路线，避免了专用芯片的算法固化风险，具备更强的通用性和灵活性；在生态建设方面，公司打造的完整软件栈和开源社区，为客户提供了更加便捷、高效的使用体验，降低了客户的迁移成本。

当前，AI算力市场正处于快速发展的黄金时期，国产替代的需求也日益迫切。天数智芯作为国产通用GPU领域的领军企业，站在了AI算力需求爆发与国产替代加速的双重风口上。随着公司技术的不断创新、市场份额的持续扩大以及盈利能力的逐步提升，其内在价值将不断凸显。在未来，天数智芯有望摆脱港股市场的估值折价影响，迎来价值重估的机遇，实现价值的聚变，为投资者带来丰厚的回报。

五、市场前景：双重风口叠加，万亿赛道的核心受益者

5.1需求爆发：AI算力缺口扩大，通用GPU成“水电煤”

5.1.1市场规模超7000亿，增长空间广阔

在当今数字化时代，AI技术犹如一股汹涌澎湃的浪潮，席卷了全球各个领域，深刻地改变着人们的生活和工作方式。随着AI大模型的不断迭代升级，其对算力的需求呈现出爆发式增长，犹如一个永远无法填满的“黑洞”，不断吞噬着海量的计算资源。与此同时，千行百业的数字化转型进程也在加速推进，从传统的制造业到新兴的金融科技、医疗健康、智慧城市等领域，都在积极引入AI技术，以提升生产效率、优化服务质量、创新业务模式。这一趋势使得AI算力的需求在各个行业中全面开花，进一步加剧了算力缺口的扩大。

通用GPU作为AI算力的核心底座，凭借其强大的并行计算能力和高度的灵活性，成为了满足这一海量算力需求的关键。它就像是AI世界中的“水电煤”，是支撑AI技术运行和发展的基础能源。无论是训练一个复杂的大语言模型，还是实现智能驾驶汽车的实时决策，都离不开通用GPU的强大算力支持。据弗若斯特沙利文测算，中国通用GPU市场正处于高速增长的黄金时期，出货量从2022年至2024年的复合年增长率高达72.8%，预计从2025年至2029年仍将保持33.0%的复合年增长率。到2029年，中国通用GPU市场规模将达到7153亿元，是2024年1546亿元的4.6倍。这一惊人的增长速度和庞大的市场规模，充分展示了通用GPU市场的广阔前景和巨大潜力。

以互联网行业为例，随着短视频、直播等新兴应用的迅速崛起，对视频内容的处理和推荐算法提出了更高的要求。这些应用需要实时对海量的视频数据进行分析、识别和分类，以实现个性化推荐和精准营销。通用GPU的强大算力能够快速处理这些复杂的计算任务，为互联网企业提供高效的技术支持，帮助它们在激烈的市场竞争中脱颖而出。在金融领域，风险评估、投资决策等关键业务环节也越来越依赖于AI技术。通过对大量的金融数据进行分析和建模，通用GPU可以帮助金融机构更准确地评估风险、预测市场趋势，从而做出更明智的投资决策，提升金融服务的质量和效率。

在医疗领域，AI辅助诊断、药物研发等应用也在不断发展。通用GPU可以加速医学影像的分析和诊断过程，帮助医生更快速、准确地发现疾病，提高医疗诊断的效率和准确性。同时，在药物研发过程中，通过模拟药物分子与靶点的相互作用，通用GPU可以大大缩短研发周期，降低研发成本，为患者带来更多的治疗选择。随着5G、物联网等技术的普及，智能交通、智能家居等领域也将迎来爆发式增长，这些应用都将对AI算力提出更高的要求，为通用GPU市场带来更多的发展机遇。

5.2政策红利：国产替代加速，自主可控成必然

5.2.1从“可用”到“好用”，国产份额提升可期

在全球科技竞争日益激烈的背景下，高端芯片领域成为了各国争夺的战略制高点。然而，长期以来，我国在高端芯片领域面临着“卡脖子”的困境，严重制约了我国科技产业的自主发展和国家安全。为了打破这一困境，实现科技自立自强，我国政府持续加大对国产芯片产业的政策支持力度，出台了一系列鼓励政策，推动国产芯片的自主研发和产业化进程。

在国产通用GPU领域，政策的扶持效果尤为显著。近年来，国产通用GPU产品的市场份额实现了快速增长，从2022年的8.3%提升至2024年的17.4%，预计到2029年将突破50%。这一成绩的取得，离不开政策的引导和支持，也充分展示了国产通用GPU企业的技术实力和创新能力。天数智芯作为国产通用GPU领域的量产先行者，凭借其在技术研发、产品性能和市场拓展方面的优势，有望在国产替代的浪潮中率先抢占市场先机。

在政策的鼓励下，越来越多的国内企业开始积极采用国产通用GPU产品。例如，在政府主导的智慧城市建设项目中，许多城市明确要求优先采用国产算力设备，这为天数智芯等国产通用GPU企业提供了广阔的市场空间。通过参与这些项目，天数智芯不仅能够展示其产品的性能和可靠性，还能够积累丰富的行业经验，进一步优化产品和服务，提升市场竞争力。同时，政策还鼓励国内企业与国产通用GPU企业开展产学研合作，共同攻克技术难题，推动产业创新发展。这种合作模式有助于整合各方资源，形成产业合力，加速国产通用GPU技术的迭代升级，实现从“可用”到“好用”的转变，进一步提升国产通用GPU在市场中的份额和地位。

六、结语：长期主义视角下，天数智芯的投资价值何在？

天数智芯作为国产通用GPU领域的佼佼者，其投资价值犹如一座蕴藏丰富的宝藏，正等待着投资者去挖掘。从核心壁垒来看，公司坚定地选择通用GPU路线，以全栈自主创新为利刃，成功构筑起了坚不可摧的技术护城河，在技术创新的道路上一骑绝尘。其在商业化进程中的卓越表现更是有目共睹，营收的高速增长、客户结构的优化以及标杆案例的成功落地，都充分证明了其产品的市场竞争力和商业可行性，已然在市场中站稳脚跟。同时，产业资本与财务资本的双重加持，为公司的发展提供了强大的资金支持和丰富的资源保障，如同为其插上了腾飞的翅膀。

$天数智芯(09903)$