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兆威机电，机器手业务增速非常快！

照例，坐稳扶好，享受一下知识流入大脑的感觉....

一、商业模式

做微型传动系统的，你家里大概率有它的产品：

手机摄像头升降的那个小电机、VR眼镜里调节瞳距的齿轮、汽车门把手自动弹出的那个推杆、扫地机器人的轮子驱动，都需要这种这种精密的齿轮箱、电机和控制算法。

客户提需求，比如要求极小空间、极大扭力、极低噪音，兆威设计方案，把齿轮、电机、电控塞进一个指甲盖大小的盒子里。

中国第1，全球第4，在这个细分赛道里，是典型的隐形冠军。

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兆威的技术很牛，齿轮箱能做到直径3.4mm，比米粒大一点，不是随便买几台日本机床就能搞定的，需要很长很长，几十年的工艺打磨。

二、赛道前景

有红海，也有星辰大海

红海业务：智能汽车+消费电子

汽车里的电动尾翼、旋转大屏，手机里的升降摄像头，增长也就是跟着行业走，卷成本、卷良率。

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星辰大海业务：人形机器人

机器人最难造的是能穿针引线的手，兆威的灵巧手和核心驱动模组，对标特斯拉Optimus的需求，一旦人形机器人量产，这个赛道的规模非常非常大。

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三、财务数据

营收：2022年11.5亿，2024年15.2亿，稳步爬升

净利润：2022年1.5亿，2024年2.25亿，净利率14.8%

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毛利率： 2024年毛利率31.2%，一个制造业，这个毛利不错啦！有技术溢价，不是纯代工

研发投入：2024年研发花了1.55亿，占营收10.2%

这就对了！科技制造企业，研发占比低于5%的都是耍流氓，兆威肯砸钱，老板有担当，有想法

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现金流略有波动，客户集中度较高，前5大客户占比接近50%

四、发行结构

1、基石：

向大家隆重介绍本次嘉宾：

• HHLR高瓴：时间的朋友，不用多介绍。

• Jump Trading：全球顶级的量化交易巨头，华尔街资本。

• Perseverance：高毅资产，邱国鹭也来了。

• Mirae未来资产、大成基金、广发基金...

全是聪明钱，全是长线大鳄

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2、手数：

一共26,749手，中规中矩，难度稍大一些。

横向对比下近期IPO的手数：

埃斯顿：4.8 w手

美格：3.5 w手

优乐赛：0.4 w手

兆威：2.6 w手

海致：1.4 w手

五、估值分析

目前大A是118.85人民币，港谷的发型最高价73.68，折价-45.65%，55折

PE方面：A谷115x，H谷65x

虽然65x的绝对数值比较夸张，但有A村115倍这个疯狂的锚在上面顶着，哈哈

a cartoon cat is holding a green dollar bill and saying shut up and take my money

兆威机电，公司总结：

1、行业潜力大，基本面及其硬核，卡位人形机器人赛道，财报正常无明显雷点。

2、AH折扣很大！基石阵容非常豪华，本批4个相亲里面最靓的仔！

3、梭哈打，就是你了！

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