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3月18日，山高控股集团有限公司（香港联交所代码：00412.HK）发布有关认购票据之须予披露交易的最新进展及盈利预警公告。公告显示，公司2025年度净利润出现阶段性波动，而这一波动缘于个别历史投资事项的非经常性影响，并非核心主业经营层面的实质性变化。当前公司日常生产经营一切正常，整体经营的韧性与长期发展的潜力持续凸显。

业绩短期波动有因，战略布局亮点凸显。根据公告，集团预期2025年度将录得未经审核净利润不少于人民币1.4亿元，业绩的阶段性调整并非缘于主营业务的经营不善，而是多重非经常性因素综合作用的结果，核心归因于苏宁相关主体实质合并重整带来的一次性非经营性影响，叠加金融资产利息收入减少、所得税开支增加等因素。若无该历史事项影响，公司本年度业绩利润与去年基本持平，经营基本面保持稳健向好。

在业绩波动的背后，公司战略资产布局的亮眼表现成为重要看点。报告期内，公司按公允价值计入损益的金融资产公允价值实现超7.03亿元的大幅增长，这一数据充分彰显了山高控股在战略投资与管理方面的专业能力和精准眼光，也印证了公司资产布局的价值潜力正逐步释放，为公司整体财务表现筑牢了基础，也体现出公司在资本运作层面的深厚功底。

对于市场关注的历史认购票据追偿事项，公司始终秉持积极主动的原则，为维护公司及股东合法权益采取了一系列专业且坚决的法律行动。2021年，针对票据发行人到期未赎回票据的行为，公司分别在香港和南京提起民事诉讼，且均取得了实质性的司法判决支持：香港高等法院2022年作出判决，判令发行人支付本金、应计利息及额外利息；南京市中级人民法院2025年8月作出一审判决，确认了公司的相关债权及对无锡苏宁置业100%股权的优先受偿权，充分体现了公司高效的风险应对能力和扎实的法务风控水平。

而后续相关权益的执行环节，公司则受外部客观因素影响。2025年，南京市中级人民法院裁定批准了包括为票据提供担保的相关主体在内的38家公司的实质合并重整计划。根据《企业破产法》，经人民法院裁定批准的重整计划，对债务人和全体债权人均有约束力，即重整计划一经人民法院裁定批准，原有个别清偿途径被法定的集体统一清偿程序取代。而根据重整计划，包括公司在内的债权人则对担保财产不再享有优先受偿权，公司因此无法继续行使原股权质押项下的权利。尽管如此，公司仍积极推进后续事宜，目前重整计划的管理人已初步确认公司将获得相应现金及信托计划权益，该事项对公司当下核心主业经营无任何实质影响，公司整体业务运营始终保持正常状态。

近年来，山高控股始终明确“绿电+算力”协同发展的核心战略，深度契合国家政策导向，成为公司长期价值增长的核心逻辑，也为公司在科技革命与产业变革浪潮中抢占了发展先机。面向未来，山高控股将继续深度把握国家战略机遇与科技革命浪潮，全力抢占人工智能发展先机，以产业协同突破、资本价值提升及生态能级跃升为抓手，持续构建独具山高特色的“电算融合”新兴产业生态，同时深度融入“交能融合”及数字化转型战略，进一步释放产业协同效应，持续兑现公司核心主业的成长潜力，长期价值增长值得市场期待。

$山高控股(00412)$