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昨日 $纳斯达克(.IXIC)$ 下跌0.8%，而半导体股票逆势上涨， $台积电(TSM)$ 上涨1.42%；半导体设备股票 $应用材料(AMAT)$ 上涨3.37%， $科磊(KLAC)$ 上涨3.62%， $拉姆研究(LRCX)$ 集团上涨2.37%， $阿斯麦(ASML)$ 上涨2.18%。

把时间往前推，从中东冲突爆发以来看，纳斯达克指数这段时间波动较大，下跌4%。但对比来看，半导体制造设备端反弹更快，应用材料、科磊、泛林以及 $美国超微公司(AMD)$ 最近几天已经基本收复此前跌幅，走势明显强于纳指：

这种分化，其实在3月中旬之后就已经开始出现。

英伟达在2月25日公布财报，季度收入681亿美元，对比市场预期610亿美元，数据中心业务623亿美元，同样明显超预期，而且后续指引继续上修，说明AI算力需求还在往上走。

随后美光在3月18日公布财报，收入238.6亿美元，对比预期190亿美元，高出一大截；EPS 12.20，对比预期8.50，也明显超预期，同时给出335亿美元的收入指引，继续往上修。

这两份财报把一件事说清楚了——需求不仅在，而且在加速。

但真正让资金往设备股集中，是后面的资本开支：

美光把2026财年的资本开支提高到250亿美元以上，并明确后面还会继续增加，重点投向HBM和先进存储产能。当前HBM已经处于满产状态，而需求仍在持续上升。

台积电这边给出2026年520亿到560亿美元的资本开支，其中大部分投入先进制程和先进封装，本质也是围绕AI扩产。

一旦进入扩产阶段，资金的选择就会很直接。芯片公司受价格和周期影响更大，而设备公司只要有扩产就有订单，确定性更高。

再结合这次中东冲突来看，油价上行带来通胀和利率压力，对纳指这种整体科技指数影响更大，但对设备股影响有限，因为设备订单更多取决于产能规划，而不是短期需求波动。

所以这一段时间的表现很典型：纳指在波动，半导体也有一定涨跌，而设备股相对更为稳定。

如果后面局势继续缓和，风险偏好回升，科技股整体都会受益；但从节奏来看，半导体设备修复速度更快也更稳。

$半导体指数ETF-HOLDRs(SMH)$ 持仓中，由阿斯麦、科磊、泛林集团以及应用材料构成的AI设备企业占比19.92%，是这几支ETF中持仓设备占比最高的一支。该ETF单日上涨0.83%，总资产437.93亿美元，管理费0.35%，在高设备权重产品中规模最大。

$iShares费城交易所半导体ETF(SOXX)$ 持仓AI设备企业与SMH类似，占比18.26%。该ETF单日上涨1.32%，总资产211.91亿美元，管理费0.34%，流动性同样较强。

$Invesco PHLX Semiconductor ETF(SOXQ)$ 持仓中，AI设备企业占比16.42%。该ETF单日上涨1.36%，总资产9.96亿美元，管理费仅0.19%，在同类半导体ETF中费率最低，长期持有成本优势明显。

$INVESCO SEMICONDUCTORS ETF(PSI)$ 持仓中，由应用材料、科磊、泛林集团构成的AI设备企业占比15.20%。该ETF单日上涨3.32%，总资产13.28亿美元，管理费0.50%，费率高于前几只ETF，但弹性更强。

$First Trust Nasdaq Semiconductor ETF(FTXL)$ 持仓中，由应用材料、科磊、泛林集团构成的AI设备企业占比12.34%。该ETF单日上涨1.73%，总资产15.46亿美元，管理费0.60%。

杠杆产品 $三倍做多半导体ETF-Direxion Daily(SOXL)$ 和 $ProShares Ultra Semiconductors(USD)$ 持仓AI设备相关证券占比分别为3.66%、1.45%。SOXL单日上涨3.64%，总资产123.47亿美元，管理费0.75%，为三倍杠杆产品，费率最高且波动显著放大。USD总资产15.79亿美元，管理费0.75%，为两倍杠杆产品，费率与SOXL一致。