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昨日我逆势加仓了，当日个股收盘大涨 8.88%，盘后夜盘回调超 3%，市场再次上演了极致的情绪波动。

刚好今天美光发布了最新的投资人会议指引，核心内容刚好印证了我此前对这家公司的核心判断：短期的行情杂音，从来不会改变个股的长期基本面与估值逻辑。

先给大家梳理一下本次美光管理层发声的 3 个核心信息，所有内容均来自官方投资人会议，不做额外延伸：

1、业绩指引明确：管理层预计，到 2027 年公司每股盈余（EPS）将至少达到 100 美元，核心驱动来自 AI 带来的可持续性存储器需求；

2、供需格局明确：DRAM 供需紧俏的格局将持续至 2027 年，核心约束来自半导体设备产能不足，首批新建晶圆厂产能最快 2027 年底出货，2028 年才会对供给产生实质影响；

3、技术与产能规划明确：HBM 仍是行业核心驱动力，HBM4/HBM5 的导入将进一步推升产品价格与利润率，公司上调资本开支预期，2026 财年资本开支将达到 250 亿美元，2027 年突破 370 亿美元，全力支持 HBM 与先进制程 DRAM 的制造。

这些官方发布的信息，刚好印证了我此前对 $美光科技(MU)$ 的估值逻辑。

我个人此前的判断是，公司未来两年确定性利润在每年 800 亿美元，2028 年算 400 亿美元，三年累计利润 2000 亿美元以上，叠加当前 650 亿美元的净资产，合计 2650 亿美元，而当前公司总市值约 4100 亿美元，到 2028 年底，对应 PB 仅为 1.35。

而本次管理层给出的 2027 年 EPS 至少 100 美元的指引，再次验证了公司长期利润的确定性。很多人只盯着短期 DRAM 现货价格的波动，却忽略了 AI 时代，存储行业已经发生了根本性的逻辑变化。

在我个人的跟踪体系里，存储行业已经从过去的强周期品种，逐步变成了 AI 时代的战略核心资产。

过去存储行业的周期波动，核心来自消费电子需求的起落，产能扩张与需求错配带来的价格涨跌。但现在，AI 与数据中心的发展，让存储器变成了策略性重要资产，美光已经启动了 5 年期的战略性客户协议（SCA），锁定长期需求，这是和以往周期完全不同的运营逻辑，也是行业长期确定性的核心支撑。

同时，HBM 技术的迭代，会进一步加剧行业的供需失衡。过渡到 HBM4/HBM5 时，产品对产能的消耗比重可能高达 4 比 1，这意味着，哪怕行业全力扩产，未来几年的有效供给，也很难匹配 AI 带来的爆发式需求。

回到行情本身，昨天大涨，今天盘后回调，市场的情绪永远是极端且反人性的。

很多人会因为单日的涨跌，就改变对一家公司的长期判断，恐慌的时候割肉，狂热的时候追高，这恰恰是投资里最忌讳的事。从我个人的交易逻辑看，投资赚的是长期基本面的钱，不是短期情绪博弈的钱，该坚守的时候不恐慌，该布局的时候不犹豫，永远比跟着市场情绪追涨杀跌更重要。

当然，也要明确提示相关风险：半导体行业存在较强的周期波动风险，下游 AI 需求不及预期、行业产能扩张超预期、地缘政治变化等因素，都可能对公司的经营业绩产生影响。

本文仅为个人实盘操作分享，不构成任何投资建议，投资有风险，入市需谨慎。

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