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今天介绍 SMR 中的新贵 — $Oklo Inc.(OKLO)$ 。虽然 $NuScale Power(SMR)$ 是头号种子，但它的市值却不到 Oklo 的一半。所以 NuScale 就像李建成，赢在先发优势，但比较败家。实际打天下的能力上（技术，商业等）可能 Oklo 更强一些。最终谁能夺得 SMR 领域的桂冠不好说，我个人认为 Oklo 的希望更大。

为了更好地对比，我还是从简介，优势，风险三个方面来介绍。

简介

Oklo 提出了一个理念，我不能理解，但我大受震撼。这个理念是：Energy as a Service（能源即服务 EaaS）。就是说它卖的产品不是电厂，而是电。客户不用关心怎么建厂，怎么发电，怎么运维，只管花钱用电就可以了。我不能理解是因为这不是中国最普通的模式吗？不然呢？我其实想不出还有啥别的模式。也许其他 SMR 的客户是发电厂？我大受震撼是因为这个名字 — EaaS，仅从这个名字就能看出来，这家公司理念很接近互联网公司，更新潮，所以是新贵。

Oklo 的产品名字叫 Aurora，单模块发电功率是 15MW-75MW，比 NuScale 小一圈，可以更灵活搭配。同时有利于扩展小客户，减少建设周期。基于刚才 EaaS 理念，我们可以知道，Oklo 对设备拥有所有权，他们是卖电，做的是长久买卖。而像 NuScale 这样的公司他们是卖厂，做的是一次性买卖。长久来看，Oklo 的模式更加可持续发展一些，但早期资金压力会比较大。

技术上，它采用液态金属冷却快中子反应堆，这种反应堆有几个非常先进的特点：

1. 燃料上不仅可以使用高浓缩铀，还能使用其他核电站产生的“核废料”进行发电。这点挺让我震惊的，不仅是废物利用了，搞不好别人还得给它钱让它帮忙处理核废料。

2. 被动安全性高：它使用金属燃料，天然具有物理膨胀特性。也就是温度过高时，燃料膨胀改变中子截面，自动降低裂变效率从而进行降温。看不懂原理没关系，大致意思就是温度过高了他自己会降。有点像股票自带卖空机制，泡沫大了卖空就多，卖空多了泡沫自然就会小。

3. 相比一般的反应堆用水冷，需要加压提高水的沸点。它用的是钠冷，液态钠沸点高，可以在常压下运行。

4. 一般的反应堆 1-2 年就需要更换一次燃料，它 10-20 年才需要更换一次。对于偏远地区等补给困难的地方有很大价值。

商业上，刚才提到它的强大的互联网思维，让他跟互联网和 AI 公司走得更近。OpenAI CEO Sam Altman 是它最大的投资人和前董事长。前段时间为了让它跟其他 AI 公司更好地开展业务，Altman 选择了避嫌，辞了董事长职务。但相信拿下 OpenAI 的订单是没有问题的。

其它订单：

1. 与 Meta 签订 1.2 GW 的协议，并且 Meta 会预付费帮助它进行前期建设。

2. 与环保数据中心运营商 Switch 签署了 12GW 的电力协议

优势

1. 基于物理定律的被动安全，让它有更强的安全性。即使在失去冷却液的情况下，也能依靠物理法则自动停堆并安全降温。

2. 核废料再利用。这个优势相信我不用过多解释，太惊艳了。

3. EaaS 运营模式：降低了客户门槛，扩展了客户范围，同时也增加了可持续收入，长远来看这种模式能带来更高的收益。

4. 更灵活的选址：占地面积小，不需要水冷，更长的核燃料周期，让它能够部署在别人无法部署的地方

风险

1. Oklo 最大的风险也就是 NuScale 最大的优势：监管。它在 2022 年遭到了 NRC（核能管理委员会）的拒绝，理由是技术过于“新颖”，让他们没法判断其安全性。后面什么时候能拿到许可认证，是否会阻碍 Oklo 商业化，这个真的无法预测。但我持乐观态度，因为美国一年多前颁发了《advance 法案》，要求 NRC 支持更先进的核能技术，简化审批流程，就是为了鼓励 Oklo 这样核能创新的公司。

2. 技术落地风险：Oklo 的技术确实很新颖。包括液态钠冷却等新技术在内，实验室的成功与商业落地之间还有很长的路要走。这段路能不能走通，是否有未可预知的困难，还要打个问号，不能过于乐观。毕竟这是核能，安全第一，只要出现一点点问题，就是大问题。

3. 对于这种“赌明天”的新行业，资金永远是风险：倒在黎明前的公司比比皆是。这严重依赖于宏观及微观经济，也依赖于公司管理层的融资能力。Oklo 现在看起来还行，但还是那句话：夜长梦多。

最后一句话总结：作为一家还要五年才有可能赚钱的公司，Oklo 现在估值不算低，短期没有任何优势。我注意到木头姐也在买 Oklo，所以如果你相信木头姐，相信 Altman，愿意以小博大，愿意等待，那么可以一试。如果你的钱很热，输不起或等不了，那别轻易进来。

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