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近一个月，港股半导体板块迎来一轮凌厉上涨，堪称“速度与激情”。

4月8日，半导体概念指数（857260.HK）打响冲锋第一枪，开盘1808.92点，收盘报1914.56点，单日大涨7.11%，随后一路震荡攀升。尽管5月8日出现小幅回调，但指数已达2323.02点，涨幅超20%，十分可观，板块整体热度被推至阶段性高点。

图1 港股半导体概念指数近期走势

资料来源：同花顺

板块强势上行，华虹半导体（01347.HK）更是全场最靓的仔，期间多次出现单日暴涨行情：4月8日大涨14.68%；4月24日大涨15.18%；5月6日、7日连续大涨9.33%、8.69%；5月7日，华虹半导体盘中最高触及144.70元，刷新阶段新高，堪称“半导体印钞机”。截至5月8日，华虹半导体收130.80元，近一个月涨幅超50%。另一龙头中芯国际（00981.HK）表现同样稳健，近一个月涨幅约40%，作为国内半导体代工龙头，充分展现出板块“压舱石”的特质。

这时候，我们拨开盘面的喧嚣，便会发现驱动的底座是多重利好在时间窗口上的精准相遇：顶层政策的坚定托底、AI算力浪潮的强势驱动以及国产替代进程的全面提速，几股力量同频共振、层层叠加，共同托举了这波行情。

政策东风起，算力浪潮生

首先是政策层面的强力定调。4月28日，中央政治局会议将“科技自立自强、产业链自主可控”列为独立工作主线，优先级甚至置于财政与货币政策之前，明确支持核心科技领域。政策定调之后，配套利好自然是快步跟上。国家五部门于4月底联合更新集成电路产业税收优惠清单，半导体关键材料企业享受“两免三减半”（前两年免征企业所得税，第三至第五年减半征收‌）优惠，研发费用加计扣除比例提升至120%，线宽小于28nm的先进制程企业可享受十年免征企业所得税，直接用实际行动给市场注入了信心。

但是，上述只能算是本轮行情的前奏，而AI产业爆发带来的算力需求激增才是真正促进这次“狂欢”的主力。

近期，OpenAI与其他AI企业接连发布新版强力模型或者其他大力投资AI的动作，均直接拉动了算力需求，算力需求的大涨也导致存储等半导体产业上下游板块的疯狂。从上游材料到晶圆代工，再到封装测试，整个半导体产业链都在涨价，这也是近期使得半导体板块急速上涨的本质。

以存储为例，有机构预测2026年DRAM内存市场规模将接近翻倍，而NAND闪存领域更是有可能达到2025年的4倍。韩国的三星电子、SK海力士2026年股价已经大涨超100%，海力士人均狂发600万奖金的新闻更是在这几天疯狂刷爆了牛马的屏幕。

需要注意的是，一季度本是行业传统淡季，最近却呈现出了“反转”的强势特征。以华虹半导体为例，订单排期已至2026年三季度，充分受益于AI算力需求爆发，业绩预期持续走高，成为股价上涨的核心支撑。2026年一季度全球半导体市场销售额达2985.5亿美元，同比增长近八成，据Gartner最新预测，2026年全球半导体销售额有望突破1.3万亿美元，同比增长64%。可以说，半导体行业周期正处于升温阶段。

老美“助力”，国产替代乘风再起

还需关注的是，在整个行业已成燎原之势的时刻，老美竟然给国产半导体行业伸出了“援手”，地缘局势进一步强化了半导体国产替代逻辑。

4月，美国众议院外交事务委员会高票通过相关法案，试图联合日荷构建对华半导体多边封锁，重点限制先进制程设备与技术出口，市场对产业链自主可控的关注度大幅提升，国内半导体龙头成为国产替代核心载体，股价再次获得额外催化。

不过，短期暴涨之后，不少投资者陷入“追还是不追”的纠结。5月8日板块出现明显回调（半导体概念指数跌2.46%），华虹半导体等核心标的单日跌幅显著（华虹半导体跌7.50%、中芯国际跌4.43%），但这是短期情绪与资金兑现的体现，典型的获利盘集中兑现信号，后续大概率进入震荡整理阶段。

对于这个表现，我们可以乐观看待。从行情本质来看，本轮上涨并非“虚涨”，就如前文所说，本次行情有扎实的基本面支撑，政策持续托底、AI算力需求爆发、国产替代加速几大核心逻辑并未改变，半导体行业已脱离周期底部，进入供需同步增长的良性阶段。

后续行情的核心主线，或许依然聚焦AI算力与国产替代两大方向，尤其是AI算力芯片、半导体关键材料、先进封装等细分领域，政策支持力度大、行业需求旺盛，将会是行情持续发力的重点。