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来源丨招股书、**大数据

招股书丨点击文末“阅读原文”

2026年5月25日，燕文物流首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为申万宏源香港。

公司是中国领先的第三方B2C跨境电商物流服务提供商，2024年收入约为人民币58.27亿元，净利润0.5亿元；2025年收入约为人民币66.87亿元，同比增长15%，净利润1.06亿元，同比大增114%。

公司是中国领先的第三方B2C跨境电商物流服务提供商，公司愿景是成为全球最值得信赖的跨境电商物流合作伙伴。使命是以科技驱动跨境物流效率提升，以全球化服务赋能多元电商场景，助力全球制造，货达全球。

公司业务围绕两条主要业务线开展，辅以其他跨境服务：

•跨境电商快递服务：覆盖全球逾200个国家和地区，依托中国境内覆盖全国的取件网络，提供全程跨境履约服务，包括头程揽收、分拣、跨境运输、清关及尾程派送。2025年该业务收入57.37亿元，占比85.8%。

•本土最后一公里派送服务：2024年3月在美国启动，通过将自营派送基础设施与灵活的众包运力相结合，建立了覆盖美国主要大都市区的可扩展本地派送网络。截至最后实际可行日期，在洛杉矶、安大略、旧金山等10个城市设立区域分拣中心，服务范围覆盖41个州，触及约70%的美国人口。2025年该业务收入3.85亿元，占比5.8%。

•其他跨境服务：包括其他供应商提供的尾程派送服务、清关服务、为指定跨境电商平台商家提供的头程物流服务及国际空运货运代理服务。2025年该业务收入5.65亿元，占比8.4%。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2025年跨境电商快递服务所得收入计，公司在中国第三方B2C跨境电商物流服务提供商中排名第二，市场份额为1.8%，按2025年运往美国的包裹量计，公司在中国第三方B2C跨境电商物流服务提供商中亦排名第二，市场份额达1.4%

公司具备以下差异化竞争优势：

•一体化物流服务体系：建立贯穿头程揽收、分拣、跨境运输、清关及尾程派送的完整服务链条，是业内少数能提供全链路服务的第三方物流提供商。

•战略性布局美国本土自营配送网络：在美国建立覆盖41个州、约70%人口的本土派送网络，打造清晰增长引擎。

•先进的数字化与智能化能力：持续提升运营及技术实力，拥有业内首套专为跨境电商设计的自研分拣设备。

•多元化客户基础与全球化供应商网络：构建稳健增长格局，服务全球逾200个国家和地区

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财务业绩

截至2025年12月31日止3个年度：

收入分别约为人民币94.83亿、58.27亿、66.87亿，2025年同比+14.76%；

毛利分别约为人民币3.44亿、3.76亿、4.62亿，2025年同比+22.87%；

净利分别约为人民币0.58亿、0.50亿、1.06亿，2025年同比+114.05%；

毛利率分别约为3.63%、6.45%、6.91%；

净利率分别约为0.61%、0.85%、1.59%。

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行业概况

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的报告，自2021年至2025年，中国B2C跨境电商物流服务行业的市场规模由人民币4,051亿元增加至人民币6,344亿元，期内复合年增长率为11.9%。当中，直发的市场规模由人民币2,268亿元增加至人民币3,252亿元，期内复合年增长率为9.4%。预计到2030年中国B2C跨境电商物流服务行业的市场规模将继续增加至人民币10,861亿元，而直发的市场规模预计将达至人民币5,406亿元，2025年至2030年的复合年增长率分别为11.4%及10.7%。

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于2021年至2025年，中国运往美国包裹的B2C跨境电商物流服务收入由人民币1,730亿元增长至人民币2,810亿元，期内复合年增长率为12.9%。到2030年，预计中国运往美国包裹的B2C跨境电商物流服务收入达到人民币4,731亿元，预计2025年至2030年的复合年增长率为11.0%。

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按2025年收入计算，公司位列中国的第二大第三方B2C跨境电商物流服务提供商。

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根据2025年寄往美国的包裹量计算，公司位列中国的第二大第三方B2C跨境电商物流服务提供商。

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可比公司

同行业IPO可比公司：

华贸物流(603128.SH)、乐舱物流(2490.HK)。

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董事高管

公司董事会由十一名董事组成，包括四名执行董事、三名非执行董事及四名独立非执行董事。

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主要股东

公司香港上市前的股东架构中：

公司的控股股东集团由周先生、其配偶曾女士及员工持股平台横琴标胜构成，三方为一致行动人，合计控制公司约71.79%的投票权；

其中周先生直接持股35.26%，并通过控制横琴标胜间接持股7.84%，是公司的单一最大股东、创始人、董事长兼执行董事，对公司拥有实际控制权；

此外，广发投资集团（广发干和、广发信德今缘、珠海康远）合计持股约7.48%，君联资本集团（君联慧诚、苏州君骏德）合计持股约4.38%。

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融资历程

公司上市前经历了4轮融资，在2019年6月的B+轮最新融资中，公司的投后估值约为16.4亿人民币。

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中介团队

据**大数据统计，燕文物流中介团队共计7家，其中保荐人1家，近10家保荐项目数据表现不理想；公司律师共计1家，综合项目数据表现良好。整体而言中介团队历史数据表现尚可。

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（本文首发于活报告公众号，ID：**）