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无人扶我青云志，中概卖我去青楼。中概就像钢丝球，花语是隐忍、蛰伏与坚韧。不过自嘲虽如此，如果不是消费这个最严厉的父亲，市场对中概的云计算与全栈AI，大概还尚存一丝温柔，毕竟云厂股价看起来更扛跌。

从中号周期来看，上游硬件之光持续性的最终来源是下游云厂能跑通ROI，要看国内外的Hyperscaler大云厂们，是不是能让企业端用上瘾，终极目标是让C端不可自拔。所以即使你在光里跑成了闪电侠，也要紧盯下游云厂能否支棱起嘉年华。

比如阿里的云计算和千问大模型，现在一个商业逻辑，是全力扶持C端的千问APP，而千问则进一步开放Agent、Skill给第三方。有点像当年微信小程序或苹果App Store或天猫的旗舰店，用来固定企业客户，实现模型收入。

但与以往不同的是 货币化路径，收费模式可能不会是抽佣模式、苹果税、广告营销，而是调用付费模式。这在本文后面细说。千问APP目前已上线Agent的公司，肯德基、瑞幸、东航、蜜雪等等，这些品牌很吃喝玩乐很消费也很2C，我猜目的是刺激千问C端用户的活动量与体验感，增加活跃度与用户时长（之前财主聊到，用户在社交软件和AI软件中的时长分配变化，来看AI应用趋势的端倪）。

调度模式的收入离不开云支持，而云厂目前有三个明确的边际变化：

一.是产品丰度，以往是 IaaS和PaaS，现在一堆AI相关的MaaS，模型API、Agent、推理平台，货币单位是Token，货币属性是增量；

二.是壁垒高度，企业端深度接入云厂的AI平台后，迁移成本拉高，很难水性杨花；

三.是之前聊过的云通胀（Cloudflation），云价变贵，是迁移成本以及上游成本拉高后的必然结果，这个不是逻辑推理而是既成事实。北美，AWS某些产品加价15%，而谷歌GCP 对等互联服务价格直接翻倍。而国内诸如阿里云腾讯云，也是在经年累月的云通缩之后，进入涨价周期，阿里云AI算力存储产品最高涨价34%。

以上三个边际渐变，逻辑上彼此扣得住，财报上彼此可验证。

本季度阿里AI相关产品在阿里云外部收入中的占比首次突破30%，年化收入已超过358亿。MaaS收入预期是自然季度Q2 ARR破100亿，Q4破300亿。MaaS有很强的软件平台属性，收入弹性大、客户粘性足、利润率高，这些都要优于IaaS与PaaS这些古典云服务。按趋势来看，Agent驱动的MaaS收入将取代云服务器ECS收入成为阿里云最大的产品线。

而MaaS目前主要是一个To B的企业生意，收入来源于企业接入百炼。另一个切口就是开头说的千问APP的Agent、skill 向第三方全面开放，所有企业都可以在千问里运营自己品牌的Agent。千问负责开广场，建花园，拉生态，用AI基础设施向B端收费，同时有足够资源向C端输出AI用户体验。

这里的核心，是每一次千问APP里Agent的调用，就可能带来一笔对阿里云MaaS的收入。

模式成熟后，每个企业或品牌的Agent，都是一个常驻的金主爸爸，他们挥舞Token的支票本， 而百炼的计费模型是Token资源包 + 按量付费，主要看输入/输出Token，结合某些场景采取阶梯价。当诸如肯德基、瑞幸这样在千问APP内Agent运行调用一次，完成一次对C端用户服务，就是走了百炼平台，完成了一次Token计费。

企业可以在千问APP中运营自己的Agent，自定义Agent人设和服务边界。有人会问这与智能客服有什么区别？区别在于Agent有记忆与主动规划能力，可在特定场景下主动提供服务，一开始或许提供一些简单的行程提醒、权益到期、复购推荐；未来可能会主动提供更复杂细分专业的专家级服务，比如主动规划个人财务预算，主动管理健康档案，主动提供法律咨询，blah blah。主动 是关键状语。

而Agent有记忆与主动规划能力，AI云的使用形态就改变了，也就是把一次性调用变成持续调用。 比如东航主动积分兑换、瑞幸建议错峰提前点单，Agent在后台跑推理，记忆要存储和检索，主动规划要定时触发模型判断，Token消耗，原来是用户发起来，开始计费，转变为，后台跑起来，开始计费。Agent自主性越强，用户与企业能耗更低，Token消耗更高，大家各取所需，是MaaS最理想的增长形态。如此AI商业模式的最后买单人们，轮廓也逐渐清晰起来——我的朋友，正如所有的时代巨浪，买单人就是我们每一个人。

千问与阿里云，在企业端，无论是新入口逻辑还是财务模型还是已兑现增长以及趋势，看起来都很自洽，对于中概而言，最大担忧或许仍是最终需求。因为有消费这个最严厉的父亲在背后盯梢，我们与中概的旷世畸恋，上涨之路或许比较坎坷，求爱之旅可能比较拉扯。

为了给你一个惊喜，我将玫瑰藏于身后；花店老板却叫住我：拿出来，这里有监控。