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1、中科闻歌

    中科闻歌 2017 年由中科院自动化所科学家团队创办，是国内头部企业级决策智能服务商，公司全栈自研 DIOS 决策智能操作系统、雅意行业大模型与 Decitron 决策机，主打多语言、跨模态数据分析与事件推演，侧重私有化、高合规政企场景。面向媒宣、安全、政务、金税、商业五大领域提供整套 AI 解决方案，服务上千家政企单位，依托数据智能为客户做风险研判与辅助决策支撑。

     公司6月17日开始招股，招股价60.7港元，每手股数200股，最低认购12262.44港元，市值105.07亿港元，发行数量1483.46万股，属于数码解决方案服务行业，有绿鞋。

    保荐人是中金公司，近2年保荐的项目首日上涨率是71.42%，保荐人整体业绩还不错。

  一共有6名基石投资者，包括中国东方增强收益基金、嘉实国际资产管理有限公司、前海国际基金管理有限公司、国惠 (香港) 控股有限公司、华泰资本投资有限公司、民银国际投资 (香港) 有限公司；基石合计共认购3100万美元，占总发行数的26.97%，基石占比一般。

    公司从2023~2025年的营收分别是2.5亿、3.18亿、4.05亿，2025年营收同比增长27.55%；2023~2025年的净利润分别是-2.6亿、-1.57亿、-1.66亿，2025年的净利润同比增长-5.84%。

    按发行价计算，105.07亿港元市值发行9亿，发行比例是8.57%，基石锁定26.97%，那么流通盘是6.57亿。

    估值方面，中科闻歌市销率在23倍左右，对比智谱和minmmax等通用大模型平台几百倍市销率来说中科闻歌估值肯定是远远偏低的，不过对比明略科技、海致科技、滴普科技等政企数据厂商来讲也算是估值相对合理。

    本次发行采用18C回拨机制，公开发售初始份额是5%，申购倍数10倍或以上但少于50倍回拨10%，50倍或以上回拨20%。目前申购倍数是31.24倍，因为大多资金都申购了之前的新股，这个申购人气也算不错了，按回拨20%来算总共有14835手，货很少，中签率会很低。

申购策略：

    中科闻歌在国内企业级大模型驱动的决策智能服务商排名第一，保荐人是中金公司，保荐人整体业绩还不错。6名基石共认购3100万美元，占总发行数的26.97%，基石占比一般。本次发行采用18C回拨机制，最高回拨20%，流通盘是6.57亿，目前申购倍数是31.24倍，申购人气还算不错，按回拨20%来算总共有14835手，货很少，概念不错，估值也不贵，就是业绩还处于亏损中，应该有肉，只是这一波上了10只新股，资金冲突了，这只票又很难中签，不过本人计划还是会参与申购！

2、领益智造

    领益智造是全球消费电子精密功能件龙头，公司以 AI 终端硬件为核心基本盘，同时布局四大新赛道：AI 服务器液冷散热、人形机器人核心零部件、XR 折叠屏、新能源汽车零部件，切入英伟达、特斯拉、**等头部客户供应链。企业正从传统果链零件厂商转型全域 AI 硬件智能制造平台，依托全球多国生产基地与全链条自研能力，打开算力、机器人、新能源第二增长曲线。

     公司6月17日开始招股，招股价≤10.18港元，每手股数660股，最低认购6786.56港元，市值≤826.62亿港元，发行数量8.12亿股，属于电子零件行业，无绿鞋。

    保荐人是国泰君安，近2年保荐的项目首日上涨率是82.35%，保荐人整体业绩挺好。

  一共有19名基石投资者，包括广发基金、Kaide Global Investment、Qube、Ti-Capital Funds、惠理、宏兴国际、MSIP、香港景林、3W Fund、Deliante、舜宇资本、荣耀、Jain Global、Seven Grand、泰康人寿、大成国际、光大理财、GRANITE ASIA、Verition；基石合计共认购4.07亿美元，占总发行数的38.58%，基石占比较高。

    公司从2023~2025年的营收分别是341.54亿、442.6亿、514.29亿，2025年营收同比增长16.2%；2023~2025年的净利润分别是20.14亿、17.61亿、23.27亿，2025年的净利润同比增长32.15%。

    按发行价上限计算，826.62亿港元市值发行82.66亿，发行比例是10%，基石锁定38.58%，那么流通盘是50.77亿。

   领益智造早就在A股上市，这次是在港股双重上市，领益智造A股股价目前是16.82人民币，换算成港元是19.5港元，而港股招股价上限是10.18港元，H股较A股折价率有47.79%左右，对比了同行业中的几家公司，他们的平均折价率在30%左右，这么看的话领益智造折价的还算高，给市场留了一些水位。

    本次发行采用港股ipo新规的机制B，公开发售初始份额是10%，不设回拨机制。目前申购倍数是1.45倍，申购人气较差。总共有123002手，货很多，中签率很高。

申购策略：

    领益智造是全球消费电子精密功能件龙头，保荐人是国泰君安，保荐人整体业绩挺好。19名基石共认购4.07亿美元，占总发行数的38.58%，基石占比较高。公司业绩也还不错， 本次发行采用机制B，公开发售初始份额是10%，流通盘是50.77亿，目前申购倍数是1.45倍，申购人气较差。总共

有123002手，货很多，中签率很高。领益智造H股较A股折价率有47.79%左右，给市场留了一些水位，应该会有点汤的，本人计划会参与申购！

本人的言论仅代表个人观点，不构成任何投资依据，股市有风险，入市需谨慎！

$中科闻歌(01956)$ $领益智造(01688)$