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我们将深入解析4位传奇交易员是如何管理并退出盈利交易的，包括：

▻ Kristjan Kullamägi（Qullamaggie，克里斯蒂安·库拉马基）

▻ Mark Minervini（马克·米勒维尼）

▻ Nicolas Darvas（尼古拉斯·达瓦斯）

▻ William O’Neil（威廉·欧奈尔）

你将学到：

✔ 如何锁定利润，同时不扼杀大盈利交易

✔ 何时分批止盈，何时继续持有

✔ 专业交易员用于离场的具体信号

✔ 如何避免将大量浮盈回吐给市场

✔ 持有与卖出背后的交易心理学

这些都是经过市场验证、实战检验的交易策略，旨在帮助你在保护资金的同时持续跟随趋势。

无论你交易的是突破形态、动量行情还是波段交易机会，这些方法都将彻底改变你管理交易的方式。

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虽然入场是交易中讨论最多的话题，但交易管理和出场却常常被忽视和遗忘。对大多数新手来说，这只是一个事后才想到的问题，不仅导致因为持仓过久而回吐盈利，还会因为期待回本而一直持有亏损头寸。

一旦你掌握了在盈利交易中离场的技巧，它就能帮助你在上涨行情中保留大部分利润。这四位大师深谙这一原则，并发展出了系统化的方法，既能保住利润，又能保护本金。

我们将逐一研究每位交易员的方法论，观察真实的图表案例，并发现使其系统在不同市场条件下都行之有效的心理原则。

看完本文后，你将掌握四种行之有效的框架，用于最大化你的盈利交易。

1# 克里斯蒂安·库拉马基的出场策略

我们先从克里斯蒂安·库拉马基开始。

库拉马基专注于突破类设定，如阶段性拐点和动量交易。他的出场策略极其简单优雅，却又极其有效。

库拉马基有一个两阶段的出场系统：

第一阶段，他在突破后的3到5天内，在价格走强时平掉三分之一到一半的头寸。这锁定了行情中最可预测的那一部分，即突破初期的爆炸性动量。

这在心理和实战上都堪称天才之举，因为经验证据表明，强劲的动量走势通常发生在突破后的前3到5天。通过在这一阶段卖出部分头寸，你已经锁定了利润并减轻了压力。如果在不到3天内就获得了可观的回报，你还可以更早离场。库拉马基还会将剩余头寸的止损移到盈亏平衡点，从而使该头寸处于无风险状态。

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第二阶段，他使用10日或20日简单移动平均线来追踪剩余头寸。一旦价格收盘价低于这条移动平均线，他就完全离场。没有情绪，没有犹豫。

你可以进一步优化，对于快速波动的资产（比如股票），在收盘价跌破10日移动平均线时离场；对于波动较慢的股票，则使用收盘价跌破20日移动平均线作为离场信号。

这套系统捕捉到了像特斯拉这样的“大赢家”，持仓数周跟随趋势，同时又能抵御突如其来的反转。其妙处在于机械化的特质，市场会告诉你何时离场。

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让我们看一个最近的例子，看看它在Highcraft Mining（HYMC）上会如何演绎。

这将是一个五星级设定，因为价格沿着10日移动平均线运行，不断创出更高的低点，且在这一天出现了一根极度紧凑的K线。当价格从这个基底突破时，入场位会在11.80美元被触发。

在突破的前5天内，价格上涨了30%。因此，如果一半仓位在15.30美元左右离场，然后因为它是快速波动的股票，用10日移动平均线追踪剩余仓位，最终的离场会在这里，即股价收盘跌破10日移动平均线时的37.30美元。

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这意味着从入场点起，50天内获得了216%的回报。该仓位的净回报率为123%。

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#2 马克·米勒维尼的出场策略

现在我们讨论马克·米勒维尼的出场策略。

米勒维尼的出场系统不像库拉马基那样客观。他主张根据市场状况和对价格走势的基底分析来调整出场。

他也有一个两层防御系统：

第一层，在风险达到初始风险的2到3倍时进行部分获利了结。如果你冒了4%的风险，那么在盈利8%到12%时卖出部分仓位。这样一来，即使该头寸后来触及止损，这笔交易整体上仍然是净盈利的。这就是米勒维尼所说的“保护交易中最坏情况”。

一个例外情况是，当价格刚刚在全市场修正后从第一个基底突破时，此时上涨才刚刚开始。

第二层，根据价格的表现，在强势或弱势中卖出剩余仓位。

初始情况是当价格从第一个基底突破时。对于这类股票，最好持有更长时间，因为其走势可能又快又大。例如，这是SNDK的第一个基底，一个包含四次收缩的波动收缩形态，突破价在47.50美元。

由于这是全市场修正后该股的第一个基底，你可以等待更大的回报。在这个案例中，该股在再次形成基底之前上涨了7倍。离场点可以是在股价开始构筑基底时，跌破这一波动低点（234美元）的位置。

当在强势中卖出时，尤其是从第三个或第四个基底开始，米勒维尼会寻找抛物线走势。

抛物线走势是一种高潮式的冲顶，即股票在1到3周内上涨25%到50%或更多。这类走势之后往往伴随着动量的衰竭，这使得在买方充足时卖出变得更加重要。

一个很好的例子是2021年的MRNA。该股在4周内上涨了110%并见顶，随后在一年内下跌了75%。

最好能意识到这种抛物线走势的存在，而不要被每日投资组合的账面收益冲昏头脑。如果你不被股票的成功蒙蔽双眼，你就能做出理性的决定，在买方充足时离场。反之，如果你被股票的走势蒙蔽，你最终会回吐大量盈利。

当有必要在弱势中卖出时，米勒维尼会关注自第二阶段上涨开始以来，在巨大成交量上出现的最大单日跌幅。这标志着机构在清算。聪明钱正在离场，你无法对抗那股卖出的洪流。

他的理念是极其坦诚的：你总是可能卖得太早或太晚。大多数时候，两者必居其一。目标不是完美，而是在盈利上赚的比亏损上亏的多，同时在拥有大幅利润时将其真正锁定。

在我自己的交易中，我尝试使用一种基于MACD的简单卖出方法来捕捉大行情。在这样做的时候，我试图在行情的第三阶段、第四阶段开始之前卖出股票。这种方法也会导致让出顶部的一部分利润。

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#3 尼古拉斯·达瓦斯的出场策略

现在我们来看尼古拉斯·达瓦斯的出场策略。

达瓦斯识别出价格整固区间，即他著名的“箱子”，股票会在清晰的支撑位和阻力位之间交易。他的入场很简单：在已形成的箱体顶部上方买入突破。

初始止损设在当前箱体底部稍下方。

▹ 追踪机制：随着股票形成新的更高箱体，他会将止损提高到每个新箱体底部的下方。

▹ 离场触发条件：股价收盘跌破当前箱体底部。

这套系统捕捉到了巨大的趋势行情，比如他的劳雷尔和索尔交易。这些箱体提供了客观、无情绪的出场点。没有猜测，没有期盼，只有机械化的执行。

令人瞩目的是，这套有着70年历史的系统在今天依然有效。

如果我们回到2021年MRNA的周线图，观察该股在这两个连续箱体之后，如何在顶部形成了这个箱体。达瓦斯的离场点将是在股价收盘跌破这个箱体（341美元）的时候，而从这个箱体入场计算，涨幅已达260%。

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#4 威廉·欧奈尔的出场策略

现在我们来看威廉·欧奈尔卖出系统。奥尼尔建议在股票涨幅达到20%到25%时获利了结。结合他8%的最大止损，这些交易的风险回报比为1比3。他的研究还表明，如果一只股票在3周或更短时间内上涨20%，它可以被持有至少8周。这能捕捉到那些罕见的爆发性赢家，它们能带来100%到300%的回报。

威廉·欧奈尔在知名的《笑傲股市》一书中还提到了一些违规离场规则。最常见的有：在高潮顶部或抛物线走势中卖出；派发日，即高成交量上的大幅下跌日；跌破主要支撑位；股价跌破50日移动平均线；第三、第四阶段基底；相对强度恶化或基本面恶化。

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总结

四位传奇交易员，不同的时代，不同的方法。然而他们都明白，出场决定了交易的成败。

库拉马基的移动平均线追踪，米勒维尼的违规规则，达瓦斯的箱体系统，以及欧奈尔的百分比框架，都共享着同样的基因：系统化地保护利润，同时具备跟随趋势的能力。

请记住，你无法控制市场方向，但你可以控制你的出场。掌握了这项技能，你就能跻身持续盈利交易者的行列。