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图片 8 月 12 日晚，美国 7 月 CPI 出炉，同比从 3.5% 回落到 3.4%，核心 CPI 从 2.6% 降到 2.5%，整体符合预期。 虽说只有零点几个百分点的回落，但也预示着正在转弱的经济。6 月 PCE 环比下降 0.1%，是 2020 年新冠疫情以来首次月度负增长；二季度 GDP 环比折年率只有 1.5%，明显低于市场预期的 2.1%；7 月非农更是意外转负。 通胀在降温，经济也在走弱，美联储加息的预期再一次下降，而这也是 D Prime 此前一直以来的观点：Q3 加息的概率不大，但 Q4 还需观察。 但是，这对于风险资产来说，似乎不是坏消息。 因为加息预期一退潮，就意味着流动性不会收紧，那么科技股是不是要反弹？黄金是不是要进右侧了？ 一、通胀降温、经济走弱，美联储继续”观望” 7 月，CPI 同比 3.4%、核心 2.5%，双双符合预期。6 月 PCE 同比 3.7%、环比下降 0.1%，核心 PCE 同比 3.3%，同样是 2020 年疫情以来首次月度转负。二季度 GDP 环比折年率 1.5%，比市场预期的 2.1% 差了不少。7 月非农直接转负。 关于 GDP 和非农，D Prime 此前也已有论述： 《美国二季度 GDP：外干中强，牛市有望持续》 《7 月非农：就业降温，美联储继续“观望”》 图片 也就是说，本月以来，美联储加息预期被连续浇了三盆凉水，核心数据 GDP、非农、CPI，都预示着加息的条件不成熟。截至目前，市场预期年内利率按兵不动的概率，已经上升至 33.8%，而在一星期之前，概率甚至低至 22.9%。 图片 目前市场上的鹰派，对加息的预期依然较高，理由是 1997 年格林斯潘曾经使用过所谓的预防式加息，即提前加息以预先控制通胀。但是，和 1997 年比，现在除了通胀读数更高以外，GDP、就业、通胀的扩散

周五（8月21日）在特朗普威胁要对支持伊朗的国家采取报复措施后，油价升至近一个月来的高点。 文章配图-1 最新数据显示，霍尔木兹海峡的船舶通行量仍远低于战前水平。冲突爆发前，全球约20%的石油消费量需经由这条关键航道运输。 阿联酋宣布，鉴于近期伊朗针对其领土发动的弹道导弹袭击，将全面暂停与伊朗的所有贸易和金融往来。此举切断了伊朗最重要的生命线。 美国能源信息署报告称，美国柴油和取暖油等馏分油库存连续第三周下降。然而原油库存意外激增440万桶。 委内瑞拉与两家美国公司签署了具有历史意义的能源协议，旨在重建其能源部门并提高石油产量。该国的石油产量已呈现强劲的上升趋势。 拉美已成为2026年非OPEC+国家石油供应增长的主要驱动力，预计巴西、圭亚那和阿根廷今年将增加每日70万桶的产量。 文章配图-1 EBC金融集团分析师表示，如果布伦特原油在当前92美元的水平遭遇阻力，可能会重新测试91.5美元或91美元附近的短期支撑位，随后才可能积聚动能再次上涨。 热门品种简报 文章配图-1 行情风云变幻，给账户做一次“特别体检”显得尤为重要。EBC特博（Turbo）引入了专业基金级的评价体系，仅需5秒钟，就能从六个维度深度扫描、摸清你账户的脉搏，诊断你的交易基因。 【EBC平台风险提示及免责条款】：本材料仅供一般参考使用，无意作为（也不应被视为）值得信赖的财务、投资或其他建议。

黄金/美元(XAU/USD) – 十字星固守长阳升幅，继续挑战反弹新高 日线图看，美国长债回购消息对于避险情绪的压制相对短暂，现货金探底回升小幅刷新近3个月高点。隔夜十字星得以固守上日长阳涨幅，巩固上破年内高点和3月高点连线阻力后的强硬姿态。更大上行潜能来看，只要将去年10月至纪录高位涨势的61.8%回撤位4540攻破，即可挑战5月下旬反弹高点4600至4650一线(汇聚2月6日剧震低点和4月圆弧顶颈线)。指标方面，MACD在零轴上方延续升势；RSI紧贴超买线走平，均凸显行情强势。 4小时图看，金价隔夜震荡精确回踩8月13日高点4450(即过去一周小双底颈线，也是5月20日低点)后迅速返涨，释放行情强势延续信号。形成波段高、低点镜像后，该位得失成为即时行情指向，跌漏意味着现有攻势无法一鼓作气。随后若4400整数心理位与上述中期高点连线再破，回撤可能继续检验5月低点/6月17日高点镜像位4360。指标强势存在一定瑕疵：MACD快线升速略有放缓，眼下远低于上一波段高点的位置暴露动能隐患；RSI则再度逼近超买线。 上方阻力参考:4540、4600、4650 下方支持参考:4450、4400、4360 文章配图-1 *XAUUSD H4 来源：FXTM富拓 标准普尔500指数(US500) – 长债回购激励退潮，下行逼近关键前高 日线图看，长债回购利好消退后美债收益率重返高位，特朗普又对伊朗发出"经济末日"威胁，加之零售风向沃尔玛的销售数据不佳，美股遭遇三重利空打压。标普500在刷新纪录高位后的5个交易日中有4日下跌。同时震荡指标在高位出现明显背离，叠加MACD形成死叉，RSI无力挑战超买线的迹象，信号均质疑中期涨势的持续力。因此当前股指下看6月前高节点7625的动作将尤为关键，跌破将进一步败坏原有升势。如果紧随其后的6月15日高点、7月中旬高点7625强支撑再破，股指短期博弈将完

文章配图-1 北京时间今日2:00，美联储发布货币政策会议纪要，对应7月底的美联储利率决议，当时的决议结果是维持3.5%至3.75%的联邦基金利率不变，由于此前市场预期美联储会加息所以决议结果公布之后美元指数大跌。美联储会议纪要公布的当日美元指数再次以长阴线收盘，虽然这次大跌的主要影响因素是美国财政部对长期国债的回购额度变化，但也能够体现出美联储货币政策路径不断逊于市场预期的影响。 接下来我们将对美联储会议纪要的详细内容做点评： 1.Near-term inflation compensation declined notably after the June FOMCmeeting and moved up only marginally thereafter despite the sharpincrease in oil prices. 美联储认为，在两次利率决议之间国际能源价格大幅上涨，但通胀数据的涨幅有限。这意味着美联储没有必要再因为霍尔木兹海峡问题而过度紧张，货币政策对抗高通胀预期的压力减小。根据最新数据，美国7月CPI年率为3.4%，低于6月份的3.5%，通胀压力不增反降。七月份的美原油WTI从最低点67美元涨至最高点92美元，涨幅巨大，这与美国通胀率不升反降的现象形成鲜明对比。虽然长期的通胀形势依旧取决于国际能源价格的变化，但是从月度数据来看，通胀压力确实是下降的，利空美元指数。 2.At longer horizons, the market was fully pricing in a 25 basis pointhike by the September meeting and another one by the end of the firstquarter of next year. 美联储认为市场已经将九月份加息25个基点纳入预期，同时预期明年

周四（8月20日）英镑徘徊在逾3年来的最高水平附近，美国财政部为应对长期借贷成本飙升而推出稳定债券市场的新计划。 文章配图-1 正如预期，家庭能源账单的激增推动7月英国通胀率升至4个月高点，而随着伊朗战争持续且暂无结束迹象，通胀率可能进一步攀升。 6月工资增长放缓，职位空缺降至5年来的最低水平，这使得工人们面临生活成本的新一轮挤压。失业率总体保持稳定。 伯纳姆首相正着力缓解英国家庭的生活成本压力，尽管在10月政府年度预算案公布前，财政状况已捉襟见肘，难以实施大规模援助。 据路透社调查的经济学家预测，由于伊朗战争爆发以来英国经济总体保持韧性，英国央行今年剩余时间内将维持利率不变。 汇丰银行经济学家ElizabethMartins表示，能源价格的大幅上涨将改变这一局面。不过她认为英格兰银行真正的关注点在于连锁反应。 文章配图-1 EBC金融集团分析师表示，英镑已突破1.3608附近的关键阻力位，证实了强劲的买盘压力。不过需要警惕的是，快速拉升后经常会出现回调。 热门品种简报 文章配图-1 行情风云变幻，给账户做一次“特别体检”显得尤为重要。EBC特博（Turbo）引入了专业基金级的评价体系，仅需5秒钟，就能从六个维度深度扫描、摸清你账户的脉搏，诊断你的交易基因。 【EBC平台风险提示及免责条款】：本材料仅供一般参考使用，无意作为（也不应被视为）值得信赖的财务、投资或其他建议。

美国财政部意外宣布将长债回购规模翻倍，美债收益率显著回落。债务担忧缓解稳住市场情绪，美股因此温和回升，黄金大幅跳涨，美元则刷新3个月低位。 英镑/美元(GBP/USD) – 颠覆年内波段定式，上轨暂存多空分歧 日线图看，美债收益率和美元齐跌再次激活非美攻势，镑/美来到5月中旬来高点。如果说汇价攻势之前在7月高点1.3555一带依然颤颤巍巍的话，那么同时将2月下旬高点踩在脚下，使得行情彻底脱离年内中期波段高点持续下移的状态。眼下只要站稳4月高点1.3600关口，即可再次向隔夜高点1.3630(去年6月中旬高点)，以及5月高位1.3655等阻力发起冲击。指标方面，MACD在零轴上方扩大胜势；RSI上行逼近超买线，凸显英镑整体强势。 4小时图看，镑/美有逃逸出本月震荡上行通道的迹象，然而眼下盘中回撤对于“上轨”的考验，将营造一次即时行情的方向重判：守住1.36，那么隔夜攻势仍会快马加鞭；但若跌回原升势通道内部，将是汇价急拉过后动能枯竭的信号。预计上述1.3555将有较强买盘承接，该位也是维系现有上行节奏的红线。随后近期升势下轨以及5月25日高点/2月6日低点镜像位1.3510不容有失。指标方面，MACD快线和RSI都有高位遇阻的迹象，暗示隔夜上涨脉冲可能暂告一段落。 上方阻力参考:1.3630、1.3655、1.3700 下方支持参考:1.3555、1.3510、1.3480 文章配图-1 *英镑/美元4小时图 美元/瑞郎(USD/CHF)–复合头肩破位兑现，探向年内升势底边 日线图看，和其他主要货币破位加速冲高所展现的强势不同，美/瑞隔夜大挫改变的是近期震荡缓涨模式。我们已在近期的分享中强调了7月3日起缓涨通道下轨的技术意义，隔夜破位后汇价因此加速滑落。即时支撑可关注早盘一度接近的3月中旬高点0.7960，随后1月起的一根中期低位连，连同4月30日高点0.7925和5月高点0.

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ATFX汇评：北京时间今日14：00，英国统计局发布七月份通胀率数据，其中7月总体CPI年率升高0.3个百分点至2.9%，符合市场预期；核心CPI年率保持2.6%不变，高出预期指0.1个百分点。2.6%至2.9%的通胀水平，高于英国央行所设定的2%温和通胀标准，仅仅从通胀角度看英国央行存在采取紧缩货币政策的条件。 文章配图-1 图1，GBPUSD分钟级别走势图-ATFX 英国CPI数据发布之后，GBPUSD反应平淡。虽然上图中在数据发布之后第一根分钟K线呈现出长上影线和长下影线，但最低点1.3542至最高点1.3546中间仅有4基点的幅度。相比美国CPI数据公布时，EURUSD动辄涨跌数十基点，英国的CPI数据关注度和博弈性都相对较弱。当然，我们认为英国的数据发布对航天的影响更接近于正常情况，美国CPI数据和非农数据发布时的剧烈行情波动反而比较特殊。如上图所示，英国发布CPI数据15分钟之后，GBPUSD开启新一轮上涨走势，最高触及1.3557，相比数据发布后的最低点1.3542上涨了15个基点。据此判断，市场资金将CPI数据看作是利多英镑的因素。 文章配图-1 图2，GBPUSD汇率与英国利率、通胀率叠加-ATFX 如上图所示，英国的通胀率数据和英国的基准利率具有较强的共振性，并且英国的通胀率数据更具领先性，可以作为英国央行利率调整的前瞻指标。今年以来英国的通胀率整体表现出回落态势，意味着英国央行不大可能像美联储那样在未来采取加息动作。两者和GBPUSD的走势共振性较弱，虽然英国的通胀率和英国央行的货币政策，对英镑的币值存在逻辑上的影响性。但由于共振性不足，并不能作为研判英镑汇率走向的主要依据。这可能也是英国CPI数据公布之后，GBPUSD波动温和的原因之一。 文章配图-2 图3，分类别看英国7月CPI数据-ATFX 分项目来看，英国7月份CPI数据当中，增幅最快的是教育

明日02:00，美联储将公布货币政策会议纪要，对应7月28至29日的利率决议。当时利率决议结果是维持3.5%至3.75%的基准利率不变，由于市场加息预期遭受冲击，当日美元指数大跌而黄金上涨。本次货币政策会议纪要发布后，有可能激发市场对美联储加息预期衰退的新一轮想象，警惕美元与黄金的剧烈波动，利空美指利多金银、非美货币。 7月28日至今，美元指数受到美国和日本联合干预日元汇率的影响，短期走势倾向于贬值，但这种贬值是人为的，并非市场驱使。不排除美国和日本还会采取二次干预措施，已经有头部基金选择平仓日元空投，普通交易者也应当对日元汇率持谨慎态度。 美国和伊朗之间剑拔弩张的紧张态势正在缓解，国际油价虽然仍处于80美元附近，但继续上涨的动力明显不足。国际能源价格是影响美国通胀率走向的关键因素。如果未来一个月美国的通胀率出现明显回调，美联储加息的可能性将微乎其微，美元指数的空头趋势可能会卷土重来。当前美原油WTI稳定在85美元附近，在美国和伊朗的问题解决之前，这一报价接近真实的供需平衡，未来继续大涨或大跌的概率都不高。除非消息面有剧烈变化。 文章配图-1 图1，过去十年EURUSD和美联储利率曲线叠加-ATFX 从上图可以看出，EURUSD走势曲线与美联储的利率曲线整体保持反向波动关系：当美联储进入快速加息周期时，EURUSD倾向于剧烈贬值。2022年至2023年末的曲线形态就符合这一特征。也存在一些例外情况比如2018年之前，美联储持续加息的同时EURUSD快速上涨。背后的因素是欧元区经济高增长和欧央行紧缩货币政策QE额度大降。在没有外部因素干扰的情况下，EURUSD与美联储的利率大概率保持反向波动关系。 今年以来美联储的历次会议决议均按兵不动，维持3.5%至3.75%的基准利率不变，这导致EURUSD横盘震荡态势显著，波动区间1.1324~1.2081。虽然在7月份的美联储利率决议

周三（8月19日）加元上涨，此前特朗普表示华盛顿方面并未与伊朗进行任何谈判，也没有计划启动新的谈判。他还补充说，霍尔木兹海峡保持畅通，水雷已全部清除。 文章配图-1 特朗普将原定对部分加拿大商品征收的50%关税推迟了三天。他在周二晚间，即截止期限前几小时宣布了这一决定，并表示两国已达成一项初步协议。 尽管新关税仅占美国去年从加拿大进口的3820亿美元总额的一小部分，针对特定产品的高税率仍可能给加拿大卖家带来重大挑战。 美国贸易代表已将时间表调整为在今年年底前达成临时“过渡性”贸易协议。对《美墨加协定》的重大永久性修订已被推迟至2027年。 中左翼的加拿大自由党政府于2024年10月宣布了全面的移民改革措施，旨在“暂停”人口增长，这一举措对遏制房地产市场的过度膨胀证明是有效的。 议会预算办公室报告称，预计到2027年，人均实际国内生产总值将增长1.4%。然而大银行警告称，从长期来看，人口悬崖将带来重大的结构性威胁。 文章配图-1 EBC金融集团的分析师表示，加元在1.3850附近见顶，接下来将面临200日均线这一重要阻力位。汇率可能会在当前水平附近盘整，随后再次回落至1.4附近。 热门品种简报 文章配图-1 行情风云变幻，给账户做一次“特别体检”显得尤为重要。EBC特博（Turbo）引入了专业基金级的评价体系，仅需5秒钟，就能从六个维度深度扫描、摸清你账户的脉搏，诊断你的交易基因。 【EBC平台风险提示及免责条款】：本材料仅供一般参考使用，无意作为（也不应被视为）值得信赖的财务、投资或其他建议。