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ATFX汇评：日本财务省大臣片山皋月今晨表示：随时可以对日元汇率采取适当行动，与美国保持着密切沟通。日本财务省早在今年5月份就已经对外表示要对日元汇率进行干预，当时片山皋月的措辞是“将采取大胆行动维护汇率稳定”。日本财务省动用大量资金卖出美元买入日元，以期压制USDJPY的涨势，但从实际行情走势看，收效甚微。 昨日晚间，美国劳动统计局公布6月非农就业报告，其中新增非农就业人口从12.9万人骤降至5.7万人，远低于预期值11万人。爆冷的数据冲击市场对美联储下半年加息的信心，美元指数应声大跌，USDJPY同样剧烈波动。 ATFX图▲ 数据发布后的一分钟内，USDJPY从161.51下跌至160.93，跌幅54基点，随后数分钟行情再次下探至160.62，累计最大跌幅89基点，远超以往表现。北京时间今日14：33至14：34，USDJPY再次剧烈下跌，市价从开盘161.00下跌至160.47点，跌幅53基点。显而易见，第一轮下跌是美国非农就业报告爆冷导致的连锁反应，第二轮下跌很可能是日本财务省顺势进行的日元汇率干预措施。 两轮日元升值的走势，比较来看，美国劳动力市场疲软的冲击力显然大于日本财务省的干预政策。这意味着，USDJPY的长期走势可能并不取决于日本财务省的调控，而是取决于美联储的货币政策预期和美元指数的实际走势。 ATFX图▲ 2024年3月份至今，日本央行已经加息五次，利率从负值升高至1%。美联储过去一段时间降息三次，累计幅度75基点，基准利率上限3.75%。从货币政策方向看，日本央行加息而美联储降息，日美利差正在不断缩窄，利多日元币值。然而，在日美利差收窄的过程中，USDJPY非但没有下跌，反而涨幅领先其他直盘货币对。可能的原因是，日元是融资避险货币，即便经过数轮加息，绝对利率仍然偏低，无法有效驱动逐利资金从美元转向日元。 对于USDJPY的未来趋势分析，建议立足美元指

ATFX汇评：美国6月非农就业报告爆冷，新增非农就业人口仅5.7万人，远低于预期值11万人，低于前值12.9万人；6月失业率从4.3%下降至4.2%，失业人数减少了21.3万人，降至709万人，总就业人数减少了50.7万人，降至1.6226亿人；平均小时工资年率3.5%，符合预期，高于前值3.4%。 ATFX图▲ 综合判断，失业率继续下降，劳动力市场长期稳定，新增就业相比前值大幅减少，短期就业面临波动，小时工资年率稳步升高，提振潜在通胀水平。需要注意的是，失业率的下降伴随总就业人数的减少，可能意味着大量人员离开劳动力市场，而非职位增多后的良性反应。 细分项目看，6月，美国专业和商业服务增加3.6万人、社会救助增加2.5万人和医疗保健增加2.2万人，这些领域对就业市场增长贡献较大。休闲和酒店业就业减少了6.1万，反映季节性招聘较平时疲弱，可能是受到世界杯的影响。采矿、采石和石油天然气开采等其他主要行业的就业在本月内几乎没有变化。另外，4月和5月非农就业总人数的变化被下调了7.4万人。 爆冷的非农数据大幅延缓美联储加息预期。根据美联储最新点阵图，市场预期下半年可能加息一次，时间点落在12月份。6月非农公布后，市场加息预期迅速降温，目前对于12月份加息一次的看法已经不稳定。除此之外，就业市场疲软可能冲击通胀数据，美国核心CPI年率连续四个月升高的节奏可能被打破。 ATFX图▲ 数据发布后，金银非美货币迅速反弹。一分钟内，黄金从4064美元涨至4122美元，涨幅58美元，远超以往波幅；EURUSD从1.1398上涨至最高1.1439，涨幅41基点，波幅明显放大;白银价格从开盘59.76冲高至61.56美元，涨幅80基点。黄金白银和EURUSD全天K线均收阳，技术形态表现出短期支撑迹象。 中长期看，美国通胀率仍受到美伊冲突余波的影响，6月和7月的CPI数据和PCE数据可能不会快速回落

《ATFX交易杂志》2026第三季重磅上线！ 本期聚焦全球金融市场热点，深度解析外汇、黄金、原油、指数等热门品种走势，汇集专业分析师的市场观点与实战交易策略。同时精选行业前沿资讯、技术分析、风险管理及交易心理等优质内容，为投资者提供更全面、更专业的市场参考。#ATFX #交易杂志

图片 不知不觉，魔幻的 2026 上半年已经过去： 美伊冲突是最大的黑天鹅，让人猝不及防，美伊谈了打、打了谈，油价跟着跌了涨、涨了跌，原来的降息周期被打断，加息成为悬在交易者们头上的达摩克利斯之剑。 股市表现最好的是存储，美光成为万众瞩目的明星，而 Mag 7 却叫人失望透顶。 黄金表现疲软，“乱世黄金”真是浪得虚名。 此时此刻，2026 年已经过半，下半年，全球宏观经济将如何演绎？市场的走向又该如何？有哪些大类资产存在机会？ 一、不知不觉，我们进入了新的康波周期 2022 年之前，人类是迷茫的，自然科学已经很久没有什么新理论了，科技似乎也没什么新的突破了，疫情刚结束，经济却不见好转。彼时，人们普遍认为我们处于上一轮康波周期的萧条期，但是一轮康波长达 60 年，每一次都需要一轮新科技革命的推动，但新科技的出现又带有偶然性，近代史还太短，人类并没有足够的经验知道下一轮康波周期的启动规律，因为每一次周期都那么偶然。那么，到底下一轮康波周期什么时候出现？由什么科技带动？甚至它会不会来？一切都无人知晓。 直到 2022 年 11 月，ChatGPT 横空出世。 我们有理由认为，AI 是新一轮康波周期的起点，现在正处于技术的导入期，但是 AI 对生产力的提升作用已经显而易见，也已成为全民共识，但是我们离高级人工智能还很远，人工智能被吐槽为人工智障，算力、存储等基础设施依然不足，一切都还在拓荒期。但是 AI 不是虚无缥缈的概念，它真的能赚钱！根据 WTO 的统计数据，AI 相关产品已经贡献了 2025 年全球贸易总量的 1/6，更是拉动了当年 42% 的贸易增速！ 根据熊彼特的三周期嵌套理论，经济周期由长达 60 年的康波周期，与 10 年左右的朱格拉周期（产能周期）、3 年左右的基钦周期（库存周期）组成。目前，全球经济处于由 AI 科技革命引发的康波周期与 AI 基础设施建设引发的朱

周五（7月3日）在交投清淡的背景下，油价小幅上涨。调解方卡塔尔表示，美国和伊朗在旨在达成永久和平协议的谈判中取得了进展。 图片 近几周来，油价已大幅回落至接近战前水平。大宗商品策略师警告称，交易员低估了持续存在的供应端挑战的严重程度。 分析师认为，在霍尔木兹海峡建立正式的过境收费制度可能性不大，可是警告称，德黑兰方面可能会继续坚持对该航道的管辖权。 美国能源信息署数据显示，4月份美国原油产量升至每日1393万桶，创历史新高。这是因为受伊朗战争推高油价的影响，生产商纷纷增加产量。 与此同时，由于出口量持续高企，且炼油厂提高了产能利用率，原油库存已连续第10周下降。 瑞银将第三季度布伦特原油预测下调至80美元，第四季度预测下调至80美元，理由是和平谈判中的紧张局势有所缓和。此外，该行还将2027年的预测下调至75美元。 图片 EBC金融集团分析师表示，WTI原油价格仍低于70美元的关口，同时相对强弱指标显示出超卖状况。这可能会引发短期反弹修正，从而重新测试73.065美元的阻力位。 热门品种简报 图片 【EBC平台风险提示及免责条款】：本材料仅供一般参考使用，无意作为（也不应被视为）值得信赖的财务、投资或其他建议。

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兰斯·布莱特斯坦（Lance Breitstein）是美国顶尖职业交易员，也是华尔街最具影响力的价格行为交易专家之一。他曾在知名自营交易公司Trillium Trading工作十余年，连续两年成为公司业绩排名第一的交易员，并创造超过1亿美元的经验证交易利润。详见：《年入八位数交易员的唯一秘密：赚钱，就是永远不要对抗这件事！》 下面，兰斯将分享五个表明你应该放弃交易的信号，以及五个说明你可能比自己想象中更接近成功的信号。 图片 当年进入全球顶级交易公司两年后，我一度距离放弃交易只有一步之遥。当时，我既没有盈利，也看不到任何进展，究竟是什么支撑着我坚持了下来。 如果你也曾怀疑自己究竟应该离开交易，还是继续熬下去，那么本文内容会告诉你：真正重要的并不是你的盈亏，而是你的成长轨迹。 不要只用赚了多少钱来衡量自己，而要学会判断：你究竟距离成功只差最后一次突破，还是只是把自己越陷越深。 你应该继续交易，还是选择离开？我可以向你保证，总有一天，你会萌生放弃交易的念头。我自己就经历过，而且不止一次。 那么，你究竟应该坚持下去，还是选择离开？ 下面，我将分享五个应该放弃交易的信号，以及五个表明你可能比自己想象中更接近成功的信号。 第一个应该放弃交易的信号 你的心理健康已经无法承受。 交易，是你这一生中最艰难的职业之一。它带来的起起落落，都伴随着真实而沉重的心理代价。毫无疑问，交易会对一个人的心理、身体和情绪造成巨大的消耗。这也是为什么如今我只做兼职交易，不再愿意为了财富而透支自己的健康。 但在我真正实现稳定盈利之前，我所经历的，则是另一种完全不同的心理斗争。两年前，当我在全球顶级交易公司工作时，我距离放弃交易只有一步之遥。那时，我没有任何成果可以证明自己，没有盈利，没有进步，坦白说，我也找不到任何理由相信情况会好转。 尤其是当你把交易当成自己的身份认同，并倾尽全力去追求它时，那些挣扎和回撤所

图片 ATFX科普：纯粹技术类的交易策略，很难实现正值期望。技术类策略寻求规避宏观面干扰（比如规避非农、通胀数据），只在行情自主波动时期交易。自主行情波动往往符合随即波动特征，如果使用以模式识别和概率统计为基础的纯粹技术交易策略，天然导致期望值为零，或者在手续费侵蚀下期望值为负。 事件驱动型策略，根据宏观热门事件驱动交易，交易结果不依赖统计概率，而取决于对事件走向和局势发展的把握能力。执行事件驱动型策略，不需要如纯粹技术类交易策略的系统化和机械化，反而对思维灵活性和逻辑严密性要求较高。 事件驱动型策略，往往没有固定的模板。对于黄金来说，2022年2月24日开始的俄乌冲突，是一个典型的可以运用事件驱动型策略的案例。对于股票市场来说，“宝万之争”是操作万科公司股票的事件驱动型策略的案例。但这些案例都比较久远，我们就以今年发生的，美伊冲突为例，对原油的事件驱动型策略进行介绍。 ATFX图▲ 2月28日，美伊冲突正式开始，但由于是周六，原油行情直至3月2日周一才开始异动。美原油WTI的首日从67.22美元涨至最高73.06美元，收盘时价格为70.8美元。 3月8日，继哈梅内伊后，其子穆杰塔巴担任伊朗最高领袖，美原油WTI的价格冲高至113.05美元，创出整个美伊冲突期间的最高价。 事件驱动型交易者要思考一个问题：为什么冲突开始的当天，美原油没有直接从67美元上涨至113美元，而是要经过6个交易日的发酵，才能够触及阶段性高点？ 这背后既有消息传导的过程，也有心理适应的过程，还有市场预期的修正。冲突爆发后，并不是所有人会在第一时间得到消息，对于非专业者来说，隔天才知道消息，或者隔数天才得到消息是很正常的事情。即便是第一时间得到消息，很多人也不会把所有资金全力押注原油多头，大部分人的做法依旧是根据事态发展逐步建仓。 市场预期的修正的因素更加关键。冲突刚刚发生，人们期待伊朗做出的反应，可能

ATFX：今日20:30，美国劳动统计局将公布6月非农就业报告。周五是美国独立纪念日，非农就业报告发布时间提前至周四。 ATFX图▲ 本周三已公布ADP“小非农”就业数据，前值12.2万人，公布值9.8万人，低于预期值11.8万人。ADP数据弱于预期，冲击市场对晚间大非农信心。四月至六月，美国ADP就业人数一直处于10万人上方/左右，优于去年同期持续负值状态。美国劳动力市场即便短期疲软，但长期前景仍稳健。 ATFX图▲ 今日非农重点关注三项数据：新增非农就业人数，前值为17.2万人，预期值11.1万人，预期受ADP数据影响偏悲观；失业率数据，前值为4.3%，预期值持平，失业率是劳动力市场长期表现的衡量指标，失业率稳定意味着美国长期就业市场出现超预期危机概率较低；小时薪资增速，前值为3.4%，预期值3.5%，预期微增，薪资增速上升支撑了美国潜在通胀率。 经验看，如果非农公布值结果符合市场预期，EURUSD可能出现20基点左右的波动；黄金可能出现30美金以上的波动。如果非农数据超预期，EURUSD波动幅度可能增加至50基点，甚至更高；黄金的波动可能突破100美元。剧烈的行情波动考验风险控制能力。 美国劳动力市场的变化受到两大因素的干扰：其一是AI对基础岗位的替代，其二是美国的移民管理政策松紧程度。美国的人工智能产业蓬勃发展，部分科技企业已经尝试辞退部分岗位让人工智能接任，这将导致劳动力市场的职位招聘量下降，并增加新的求职者。 ATFX图▲ 移民政策方面，美国总统特朗普在入主白宫后首年执行严厉的政策，最终导致2025年美国月度非农就业人数剧烈波动，甚至出现单月就业人数骤降14万人的极端情况。2026年，特朗普的移民政策大幅缓和，美国非农就业人口数据随之反弹。我们认为，AI对基础岗位的替代不足以显著影响月度非农就业报告数据，特朗普移民政策的放松利多美国就业市场。综合来看，未来数据，

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