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1、三环集团

    三环集团是深耕五十余年的全球先进电子陶瓷材料龙头企业，布局海内外多处生产研发基地。主要是做特殊工业陶瓷，不靠普通碗碟，专门生产手机、服务器、光纤、芯片里耐高温、绝缘的陶瓷小零件，从陶瓷粉末到成品零件全流程自己搞定。两大核心赚钱产品：一是光纤接头里的陶瓷插芯，全球大半光纤都用它；二是 MLCC 电容，俗称电子大米，手机、新能源车、AI 服务器里密密麻麻都要装，现在国产高端电容主力就是它。

     公司6月30日开始招股，招股价≤100.3港元，每手股数100股，最低认购10131.16港元，市值≤1993.83亿港元，发行数量7136.43万股，属于电子零件行业，有绿鞋。

    保荐人是银河国际，近两年只保荐过2个项目，首日表现是一涨一平，保荐人整体业绩一般。

  一共有17名基石投资者，包括淡马锡、摩根大通资管 JPMAMAPL、CPE River、Ninety One Asia、阿里投资、腾讯黄河投资、高盛 GSAM、宏利、泰康人寿、汇添富、博时国际、工银理财、IvyRock、大湾区共同家园、TCL Metazone、Verition Fund、GMF、IRMF等；基石阵容豪华，共认购4.55亿美元，占总发行数的49.81%，基石占比很高。

    公司从2023~2025年的营收分别是56.82亿、72.66亿、88.69亿，2025年营收同比增长22.05%；2023~2025年的净利润分别是15.83亿、21.9亿、26.17亿，2025年的净利润同比增长19.48%，公司业绩不错。

    按发行价上限计算，1993.83亿港元市值发行71.58亿，发行比例是3.59%，基石锁定49.81%，那么流通盘是35.93亿。

       三环集团早就在A股上市，这次是在港股双重上市，三环集团A股股价目前是170.46人民币，换算成港元是196.76港元，而港股招股价上限是100.3港元，H股较A股折价率有49%左右，同行业中没有直接可比的公司。

    本次发行采用港股ipo新规的机制B，公开发售初始份额是10%，不设回拨机制。目前申购倍数是8.45倍，申购人气还可以。总共有71365手，货也不少，中签率相对较高。

申购策略：

    三环集团是深耕五十余年的全球先进电子陶瓷材料龙头企业，布局海内外多处生产研发基地。保荐人是银河国际，保荐人整体业绩一般。17名基石阵容豪华，共认购4.55亿美元，占总发行数的49.81%，基石占比很高。公司业绩也很不错，本次发行采用机制B，公开发售初始份额是10%，不设回拨机制。流通盘是35.93亿，目前申购人气还可以。总共有71365手，货也不少，中签率相对较高。三环集团H股较A股折价率有49%左右，同行业中没有直接可比的公司。整体质地还不错，破发概率不大，应该会有点汤，本人计划用部分资金参与一下！

2、齐云山食品

    齐云山食品是中国的一家主要销售南酸枣食品产品的果类零食公司。根据灼识咨询的资料，于2025年，以零售额计，公司中国南酸枣食品市场29.0%的份额，位居行业第一。公司于1992年推出第一款南酸枣糕。历年来，我们的产品组合已拓展至包括四款其他南酸枣零食及其他果蔬糕。

     公司6月30日开始招股，招股价5~8港元，每手股数500股，最低认购4040.35港元，市值5亿~8亿港元，发行数量2500万股，属于包装食品行业，有绿鞋，无基石。

    保荐人是中泰国际，近两年只保荐过1个项目，首日表现是还是破发的。

    公司从2023~2025年的营收分别是2.47亿、3.39亿、3.14亿，2025年营收同比增长-7.5%；2023~2025年的净利润分别是2370.5万、5319.9万、4892.5万，2025年的净利润同比增长-8.03%。

    按发行价中位数计算，6.5亿港元市值发行1.63亿，发行比例是25.07%，无基石锁定，那么1.63亿全部都是流通盘。

    本次发行采用港股ipo新规的机制B，公开发售初始份额是10%，不设回拨机制。目前申购倍数是5.33倍，申购人气还行。总共有5000手，货很少，中签率极低。

申购策略：

    齐云山食品在中国南酸枣食品市场排名第一。保荐人是中泰国际，保荐人整体业绩较差。2025年的净利润同比增长-8.03%，公司业绩有略微下滑。本次发行采用机制B，公开发售初始份额是10%，不设回拨机制，流通盘是1.63亿，目前申购人气还行。总共有5000手，货很少，中签率极低。这是一只小票，整体质地一般，就看有没有人炒作了，看到保荐人有点不想打了，打了也大概率不中，本人计划还是放弃了，留着资金打其他新股！

本人的言论仅代表个人观点，不构成任何投资依据，股市有风险，入市需谨慎！

$三环集团(06951)$ $齐云山食品(02797)$