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来源丨招股书、**大数据

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2026年8月11日，来自浙江杭州的热联集团第2次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为中金公司。

公司是国内领先的全球化大宗商品产业服务商及交易商，2025年收入近2704.79亿元人民币，净利润约14.35亿元人民币；2026年前五个月收入同比增长约0.94%至1104.93亿元人民币，净利润约5.54亿元人民币，毛利率升至1.93%以上。

**获悉，杭州热联集团股份有限公司Hangzhou CIEC Group Co., Ltd.（简称“热联集团”）于2026年8月11日第二次递表港交所，上一次递表时间为2026年2月9日。 

公司是中国领先的大宗商品产业服务商及交易商，使命是通过全球化网络布局、专业产业研究能力与全链路供应链服务，为产业链上下游客户高效匹配大宗商品资源、降低交易成本、对冲价格波动风险，服务实体经济稳定运行。

截至2026年5月31日止五个月，公司采购及销售超过294种实物商品，包括黑色金属及原材料、化工品类、有色金属及其他品类。

根据弗若斯特沙利文的资料，公司是：

中国第五大大宗商品产业服务商及交易商（按2025年贸易量及销售收入计），市场份额分别为0.9%及0.8%；

中国第四大钢材类产业服务商及交易商（按2025年贸易量及销售收入计），市场份额均为2.4%，亦是中国第二大钢材类出口产业服务商及交易商（按2025年贸易量计），市场份额为5.1%；

中国第二大铁矿砂类产业服务商及交易商（按2025年贸易量及销售收入计），市场份额均为2.9%。

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公司在17个国家及地区设有附属公司及办事处，并于往绩记录期间在逾80个国家及地区开展贸易活动，从而在全球范围内促成规模化、可持续且高效率的贸易流转。

财务业绩

截至2025年12月31日止3个年度、2025及2026年前5个月：

• 收入分别约为人民币2521.32亿、2706.30亿、2704.79亿、1094.59亿、1104.93亿，2026年前5月同比+0.94%；

• 毛利分别约为人民币21.84亿、18.99亿、17.21亿、1.08亿、21.28亿，2026年前5月同比+1868.60%；

• 净利分别约为人民币10.32亿、14.31亿、14.35亿、5.24亿、5.54亿，2026年前5月同比+5.67%；

• 毛利率分别约为0.87%、0.70%、0.64%、0.10%、1.93%；

• 净利率分别约为0.41%、0.53%、0.53%、0.48%、0.50%。

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截至2026年5月底，公司账上现金约62.67亿元，2025年经营现金流约-48.22亿元。

行业概况

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的报告，中国大宗商品产业服务及交易行业交易量2021-2025年复合年增长率为1.2%，预计2025-2030年复合年增长率为1.1%。细分品类中，有色金属交易量2021-2025年复合增速达8.8%，预计2025-2030年复合增速7.8%，为增长最快的品类；化工品类交易量2021-2025年复合增速3.9%，预计后续保持2.1%的年均增速。

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当前市场竞争激烈，公司凭借自身深厚的研究能力以及对商权贸易流的掌握，深度参与供应链各个环节，是当前行业内的领先企业之一。

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可比公司

同行业IPO可比公司：厦门国贸(600755.SH)、物产中大(600704.SH)、卓尔智联(2098.HK)。

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董事高管

公司董事会由九名董事组成，包括一名执行董事、五名非执行董事及三名独立非执行董事。

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主要股东

公司香港上市前的股东架构中，

• 杭实集团持股约51%（由杭州市国资委实益持股90%及浙江财开持股10%，但根据上市规则杭州市国资委非控股股东）；

• 浙江联煜持股约44.7%（由联仕合伙持股约31.23%，联吾合伙持股约29.27%，联一合伙持股约21.07%，联尔合伙持股约12.53%，联珊合伙持股约5.91%，上述各方均为持股平台，普通合伙人均为景宁联尚）。

• 景宁联尚由执行董事吕永洪先生持股50%；高级管理层成员吴晓炜先生持股25%；及高级管理层成员劳洪波先生持股25%。

• 基于一致行动协议，杭实集团、浙江联煜、联仕合伙、联吾合伙、联一合伙、联尔合伙、联珊合伙、景宁联尚及其股东吕永洪先生、吴晓炜先生及劳洪波先生，合计持股约95.70%。

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中介团队

据**大数据统计，热联集团中介团队共计11家，其中保荐人1家，近10家保荐项目数据表现不理想；公司律师共计5家，综合项目数据表现有待提升。整体而言中介团队历史数据表现不足。

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（本文首发于活报告公众号，ID：**）