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本周做了调仓，减持有色，新增券商，总仓位7成。

两周前我说因为加息叙事的预期拉得太满，任何利好都会让有色板块出现大幅修复，所以自清仓后作为了重新买入的首选，没想到一周多时间金子直接拉涨10cm，不管后市如何，那阶段性有点过热了，出于稳妥考虑结账了一部分。

在本月初发的《叙事反转》一文里，我写过逻辑：

“年初为什么黄金冲高坠机？

因为原本的预期，是今年降息2-3次，结果特师傅整活儿干伊朗，干到现在都没抽出身，尬住了，降息预期没了，所以基于此叙事的溢价也随即消失。

如今半年多过去了，故事要反过来讲了，沃什想通过嘴让市场预期今年加息2-3次，但是市场根本不认，并且它此前的诸多动作，比如要重新定义通胀，要安排五个工作组入驻这个那个的，似乎都是在为嘴炮加息引发市场波动后降息铺路，那一旦不加息，此前计价的加息负溢价不就没了吗？那黄金的叙事就要和年初反过来走了。

我粗暴的算了下，大概每降0.25/次，黄金价格就会涨300左右，次数越多300越多，也就是相关资产，如果基于这个新叙事，那么涨得也会比较漂亮。”

如今这波强势反弹，4000-4400，算计价了一次吧，短期非常可以了，当然我个人乐观预计还是有希望冲一下5000。

至于券商，上周也说了的，大逻辑就是只要接下来美股不走全面熊市，那么23小时不歇业的交易规则，肯定是利好它们的，所以从龙头的几家里任选都不错，肉不多但踏实。

不过这里我要强调，限定范围在美国的券商，这个逻辑不能直接复刻到其他市场的券商股里，我甚至觉得美股都能连轴转了，对其他市场的是利空。

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科技板块没有继续补仓个股，尤其这两年吃到大肉的光通信板块，此前弹性过于剧烈已大超我的预期，美股这边已经补回来些，但仓位不大，总体没过20%，A那边还在观望。

如今的市场真的非常鼓励做短线，任何一个有热度的个股，很快2x etf就上线了，各种短线博弈梭哈，每日分时K猜大小，心惊肉跳，持股体验极差，因此再看好也不想继续重仓拿高波板块的个股了，在考虑超配etf来降低波动率。

$Lumentum Holdings Inc.(LITE)$ ：激光器产品在可预见的未来将维持实际售罄状态，公司正在快速扩产，但产能爬坡需要时间。

$Coherent(COHR)$ ：数据中心和通信领域几乎所有产品线的需求都覆盖了现有产能，当前唯一的约束是能否把产量更快地拉起来。

$Applied Optoelectronics Inc.(AAOI)$ ：收入增长完全受限于自身产能和关键零部件的可获得性，材料供应跟上，出货就能往上走。

它们都在说同一件事，行业非常景气，但是很多东西我们搞不定，产能受限严重供不应求。

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这波科技修复，我还是有一个操作上瑕疵，就是之前三个大云轮动大涨后，我认为赔率一般就放弃了，结果美股也玩A那套了，一线涨完二线补涨，两个小登云nbis和crwv都是大肉，最近一飞冲天。

之前就有读者推荐给我了，但由于这俩的持股体验很差，虽然我早就看过但没配置，错失大肉拍断大腿。

如今的美股经常不讲逻辑，业绩好砸业绩差砸，最新发布财报的amat我认为业绩是非常好的，但市场不认，哪怕K线没在高位也一样吃面，所以财报的价值在中短线变成了赌博机，有些读者喜欢在这些高波个股上，玩末日期权双买策略，感兴趣的可以自己研究下，我是选择放弃了，熬不动夜。

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本轮AI总舵主存储板块，最近也迎来大幅修复，主要是sndk发来重大利好，要暴利分红了，思路和我周中写的《存储板块还有未来吗？》里预设的理想状态比较吻合， $闪迪(SNDK)$ 不再只是一家依靠nand价格上涨赚钱的周期公司，而是有机会凭借长期合约、技术升级和大规模回购，转型为一台持续产生现金流的「复利机器」。

不过这里只是sndk起了个头，反倒是基本面最硬的skhy依旧磨磨叽叽，有时候真不知道韩国人的脑回路，短期高位时满仓杠杆梭哈，如今去杠杆完成的差不多了韩国人不买了，公司自己也不回购和分红更不扩产，居然拿着天量现金放银行里吃利息？？？

sndk的消息除了利好存储，我认为对meta也可能有利好，hbf的部分这搅屎棍也要和sndk合作一把，以当下A里A气的美股惯性，m7里它可能有补涨的可能。

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加密板块没动，还是mini仓，但有个叙事可能会影响我未来的策略。

本来我说年底可能超配现货etf+mstr的组合，但最近 $Strategy(MSTR)$ 出现了疑似要被踢出指数的传闻，肯定利空它自己的。

后续如果选加密股的话，可能要考虑crcl、coin和hood这些了，mstr的利空有点多，尤其是策略大幅调整后，是否还能获得溢价？

如今mstr的策略，有点像低位卖饼求生，高位买饼接盘的大...聪明？不过股价并没有受到太多影响，不知道是真的坚挺还是现在关注它的人太少了。

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美债，还是所有产品的锚定物，历史上这么高利率的时候接下来都是坠机行情，可这次已经维持这么久了，就是不坠，甚至英伟达还爆出新的杠上开花策略：

“周一，英伟达宣布联合阿波罗、黑石、贝莱德、KKR、布鲁克菲尔德、高盛六大华尔街资管机构，计划撬动超5000亿美元外部资本，为云厂商、AI企业的数据中心建设与硬件采购提供融资支持。

英伟达以芯片厂商身份深度介入AI基础设施资本循环并不让市场意外，但将GPU重新定义为可抵押、可证券化的投资资产，则可能重塑AI产业投融资规则。”

英伟达已调整对OpenAI美国俄亥俄州10GW数据中心项目的支持计划。知情人士透露，双方已经重新设计了交易结构。根据调整后的方案，英伟达将仅针对整个10GW数据中心规划中的第一阶段5GW项目提供财务担保，此前计划为提供全部担保。由此，英伟达提供的财务担保规模将从2500亿美元降至不超过1200亿美元，降幅超过50%.

这两件事非常值得关注，AI全链货币化，越加越大，那么接下来只有两条路，下游客户接住了买单了，大家一起接着奏乐一起舞，如果没接住，那以大空头bury为首的诸多喊了好几年AI是击鼓传花的就成真了，会来一波连环踩踏价值毁灭。

这两个方向，都不是明天能验证的，所以谁也说服不了谁，我目前只能说嗅到一点点风险，但是真正的危机应该还早，尤其是7月刚完成一波暴利去杠杆，没太多理由此刻看空吧。

不过，长期看我周报的都知道，我一直对AI叙事是强势偏多的，长期重仓持有，所以有屁股决定脑袋的嫌疑~

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最后，个股选择上，接下来小登股不会再超配了，毕竟之前也是自己涨上去的，重仓依旧以中登为主，主要是跟上行情又降低账户净值的波动率。

虽然我不提持仓具体代码是什么，但常看的肯定都知道，基本还是那几个龙头，我很少买杂毛的，重要的是聊方向和思路，而不是完全抄作业，基本面好的涨得都不是最猛的，但拿着睡得香。

接下来买什么？

仓位还有，A那边我开始配老登煤炭和石油们了，美这边还在看，准备也安排上，但这方向的个股美国的普遍偏贵，直接下手有点吃力，倾向于找个综合etf蹭一蹭。