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昨晚美股走出了一轮比较像样的反弹。

道指上涨0.20%，标普500指数上涨0.72%，纳指上涨1.57%，费城半导体指数也涨了2.33%。

英伟达大涨8.74%，微软、特斯拉继续上涨，Salesforce更是暴涨超过22%，CrowdStrike、Okta这些软件股也集体拉升。

单看指数和科技股表现，市场情绪确实比前几天好了不少。

但昨晚还有另外一组行情。

10年期美债收益率重新升到4.68%左右，WTI原油从盘中80美元附近一路拉回83美元上方，布伦特原油重新逼近90美元。几名美联储官员又在同一天继续强调通胀风险。

盈利重新把科技股拉了起来

先看昨晚美股为什么能涨。

英伟达当然是最直接的推动力。

前一天财报公布后，市场第一反应一度比较谨慎，但经过一个交易日消化之后，资金最终还是选择把它买了回来。

英伟达上涨8.74%，一天增加超过4400亿美元市值。

当然，昨晚也不只有英伟达涨。

Salesforce上涨超过22%，Okta上涨28.6%，CrowdStrike上涨20.5%，Veeva等软件股同样大幅反弹。

这几家公司给出的业绩和指引，也缓解了市场过去一段时间对软件行业的担忧。

AI出来以后，市场一直担心传统软件公司会不会被新的智能体产品重新洗牌。

但昨晚至少有一批公司开始拿业绩说话。

Salesforce的业绩指引全面超过预期，CrowdStrike、Okta也在财报中给出了更好的业务展望，市场重新开始给这些此前承压的软件股定价。

企业盈利，又给了资金一个重新买回科技股的理由。

但资金还没有重新回到“什么都买”的阶段

如果把昨晚的上涨拆开看，行情并没有指数表现出来的那么整齐。

科技七巨头内部依然明显分化。

英伟达大涨，微软和特斯拉上涨，但亚马逊跌1.54%，Meta和谷歌也小幅走低。

半导体里面同样如此。

博通、英特尔上涨超过4%，台积电和SK海力士也有不错表现，但闪迪和西部数据都跌了1%以上，美光同样偏弱。

盘后又出现了一个很典型的例子。

迈威尔科技公布的第二财季营收同比增长37%，净利润和调整后每股收益都超过市场预期，第三季度营收指引也高于华尔街此前预测。

结果股价盘后一度跌超7%。

迈威尔今年以来已经涨了接近两倍，市场此前对它和谷歌之间的AI定制芯片合作抱有很高期待。

但从公司最新给出的收入节奏来看，这部分新增业务真正大规模贡献收入，还要继续往后等。

财报没有爆雷，指引也没有变差，只是没有继续把市场已经打得很高的预期往上推。

而迈威尔昨晚这种反应，也不是个例。

英伟达大涨，Salesforce和CrowdStrike被资金重新买回，但存储股依然偏弱，亚马逊、Meta这些大公司也没有跟着指数一起走强。

现在市场愿意追的，还是那些能够继续把增长兑现出来的公司。至于已经提前涨了很多、预期又打得太满的，哪怕业绩不错，也未必还能轻松过关。

油价又开始回来

如果说企业盈利是昨晚美股最明显的利好，那么油价就是另一边重新冒出来的压力。

WTI原油盘中一度跌到80美元附近，随后一路反弹，最终重新回到83美元上方；布伦特原油也重新接近89美元。

背后的原因还是美伊局势。

特朗普政府已经多次向调解方明确表示，不愿重新接受今年6月与伊朗达成的谅解备忘录。

伊朗的态度也很明确：

如果美国不重新回到原来的框架，霍尔木兹海峡就不会完全开放。

现在双方的问题，已经不只是具体条件谈不拢，而是连用什么协议作为重新谈判的起点都没有共识。

巴基斯坦、阿曼和卡塔尔最近都在斡旋，但到目前为止并没有找到新的共同框架。

前一段时间油价持续回落，对市场最大的帮助之一，就是缓解了通胀重新升温的担忧。

现在布油重新逼近90美元，美伊之间又没有出现实质性松动，能源价格这条线又得重新盯起来。

尤其昨晚几名美联储官员刚好又在谈通胀。

美联储这边也没准备马上松口

克利夫兰联储主席哈马克表示，目前利率对经济的限制力度仍然不够。

堪萨斯城联储主席施密德说得更直接，他认为当前政策甚至可能在短端依然偏宽松，美联储还有工作要做。

芝加哥联储主席古尔斯比同样表示，短期最大的担忧依然是通胀没有得到控制，关税和战争相关的价格上涨都可能继续带来压力。

与此同时，10年期美债收益率昨晚重新升到4.681%。

前几天财政部扩大长期国债回购之后，长债收益率一度明显回落，但30年期美债收益率依然很难真正离开5%附近。

财政部可以通过回购改善市场流动性，但通胀、财政赤字和长期债务供给这些问题还在。

这也是今晚沃什讲话为什么会被市场盯得这么紧。

今晚再看沃什怎么表态

北京时间今晚22点，凯文·沃什将在杰克逊霍尔全球央行年会上发表主旨演讲。

这是他担任美联储主席之后第一次在这里讲话。

华尔街普遍不期待他直接告诉市场9月份到底加不加息。

沃什此前已经多次表示，他不喜欢用过多的前瞻性指引替市场做判断。

现在市场更想听的，是他到底怎么看当前的通胀，以及美联储准备怎么处理已经持续了一段时间的长端利率压力。

最近华尔街有一个比较有意思的观点。

沃什如果明确表现出更强的抗通胀立场，短端利率预期未必会马上下来，但长期美债反而可能得到一些支持。

因为现在长端收益率里面，除了债务供给压力之外，还有一部分来自市场对未来通胀和美联储信誉的不确定性。

如果沃什今晚能够把抗通胀的优先级讲清楚，市场对长期通胀失控的担忧反而可能下降。

至于他会不会直接给9月会议留下什么线索，反倒没有那么重要。