社区

今日A股出现冲高震荡分化，根源在于科技股冲高回落，拖累盘面，加上金融周期“只稳盘，不拉盘”，难以抵抗场内抛压，只能被迫维持区间窄幅震荡，实际这个震荡整理就是洗盘，为下周A股更好的上涨。因此，面临今日震荡整理的走势，继续耐心等待，等待洗盘储蓄结束，一旦洗盘储蓄到位，多头就会强势拉升，下周拿下4000点是志在必得，一起期待吧。

今天市场冲高回落，创业板更是从中阳到中阴，AI板块从早盘最强变成了最弱，而近期这种极致转换，也多次发生，所以后续但凡早上开盘最强的板块，都要谨慎一点，除非这个板块本身就很低，不过个股也有亮点，连板情绪持续回暖，并且与上次大退潮相比，出现了一浪更比一浪强的情况，这说明市场风格已经大概转换过来了，后面几个月就主要聚焦偏低的、偏情绪的题材即可$中京电子(002579)$  $通宇通讯(002792)$  $亨通光电(600487)$  $黄河旋风(600172)$  $天齐锂业(002466)$  

PART01 天真的创业者 大概半年前，戴若犁博士开始写美食笔记。 不是寥寥几句的赞美，一篇笔记动辄几千字。 他会详实记录各种美味的细节。 比如香港的菠萝油。他会描写面包体如何松软、糖壳如何酥脆不掉渣。吃的时候，温热面包夹上冻过的黄油，趁黄油没化冻时大口咬下，以咬掉半块黄油为佳。随后务必快速咀嚼和吞咽，才能感受温度和口感的双重冲突。 深圳蛇口胜记餐厅的那碗猪油拌饭：大米是滚烫的、煮得略干的，应该是优质东北大米或者日本珍珠米，泛着珠光的饱满；猪油必须是嫩油，会留有一些油渣，增加酥脆口感；拌饭酱油用的是头抽。大口咽下，味蕾瞬间满足。 从餐厅、到背后的人和故事，他都娓娓道来。美食只是锚点，他真正想要留住的“数据”是关于故人的回忆。 这听起来像是一位中年人的念旧。经历过几轮技术浪潮的他，确实也不算是年轻人了。 但如果你知道他的身份——诺亦腾机器人创始人、CEO，他发布美食笔记的平台——朋友圈，大概就能理解这是一项多么特立独行的事情了。在具身智能这么一个火爆风口，机器人公司的CEO们已经鲜少展示“人味”了。王兴兴在宇树上市当天，以一张严肃的扑克脸出现在几乎所有的合影中，甚至一度引发大众猜测。 戴若犁算是一个“异类”。他会为猫咪视频点赞，会吐槽行业大会用不同舒适度的椅子区分人类阶层，也会图文并茂地记录身边的小事。在宏大叙事占据主流的科技创业圈里，他仍然愿意展示那些琐碎、具体，却也更见性情的生活切片。 除了性格，让他成为“异类”的另一个原因是：风口的热闹与残酷，他都见过了。 14年前，他与朋友刘昊扬博士创立了动作捕捉技术公司诺亦腾科技，并出任CTO。诺亦腾后来在全球动捕市场占据了70%的份额，合作过的影视作品包括《权力的游戏》《金刚狼3》《星际迷航：发现号》等。他亲历过VR、元宇宙的风口，作为明星公司的联合创始人，被请到宝马去讲课，去奔驰配合拍广告，不少才华横溢的年轻人想要认识他、投奔他

$英伟达(NVDA)$   昊华科技 核心逻辑：英伟达下一代服务器确定采用电子级PTFE材料，公司是国内唯一通过英伟达认证、实现高纯PTFE量产的企业，高端产品市占率超90%；同时布局AI液冷冷却液、半导体电子特气，深度绑定算力上游。中报业绩大幅增长，氟化工、锂电材料量价齐升，机构与游资共同加持，是AI算力新材料新主线核心标的。 盘面表现：连续两日涨停，今日一字封板，封单资金充足，成交额持续放量，资金认可度极高，短期进入强势加速阶段，筹码惜售情绪浓厚。 操作策略：赛道壁垒高、业绩兑现扎实，容错率优于纯题材小票。稳健投资者等待回调后低吸，不追涨停；短线博弈跟踪板块发酵力度，冲高放量滞涨时分批止盈，若主线退潮及时减仓离场。$昊华科技(600378)$  

说起来，这已经是欢聚连续第四个季度超出公司给出的收入指引上限了。二季度，欢聚总营收以及社交娱乐、BIGO Ads和SHOPLINE三块业务均实现同比、环比增长。比去年同期多实现的约8300万美元收入中，约三分之二来自非直播业务。 总结： 1、利润增速快于收入，全年利润预期也同步上调。二季度总营收5.91亿美元，同比增长16.3%；non-GAAP经营利润同比增长28.2%、环比增长29.4%。三季度收入指引为6.02亿至6.22亿美元，上调全年non-GAAP经营利润预期,预计同比增幅约20%。 2、这轮增长的含金量，在于基本盘没有后退，新业务跑得更快，AI也正沿着付费、广告和交易三条收入路径进入业务。二季度，社交娱乐、BIGO Ads和SHOPLINE收入分别同比增长7.4%、53.1%和28.6%，非直播收入占比由26.1%升至31.8%。 3、截至6月底，公司净现金约30.59亿美元；按8月25日75美元左右的收盘价，以及公司截至6月底披露的期末在外普通股折合约4900万份ADS粗算，市值约36.8亿美元。市值仅比公司口径净现金高约6.2亿美元，仍然处于相对低估的状态。 社交娱乐的核心仍是内容供给与用户付费，AI首先进入的也是这两个环节。 二季度，核心直播付费用户达到156万，同比增长3.9%；单个付费用户平均收入增长2.4%，发达国家市场直播收入增长11.8%。内容供给端，全球直播社交平台Bigo Live日均活跃主播数环比增长4.4%，新签主播开播人数环比增长5.4%。 在这个基础上，Bigo Live用AI识别优质内容并进行跨区域分发，也将AI生成内容用于互动礼物，进入既有的虚拟礼物付费环节。今年5月，AI生成的互动礼物已经占虚拟礼物消费的34.3%。 广告业务里，欢聚旗下的BIGO Ads既经营自有产品广告，也通过BIGO Audience Network为第

昨晚美股走出了一轮比较像样的反弹。 道指上涨0.20%，标普500指数上涨0.72%，纳指上涨1.57%，费城半导体指数也涨了2.33%。 英伟达大涨8.74%，微软、特斯拉继续上涨，Salesforce更是暴涨超过22%，CrowdStrike、Okta这些软件股也集体拉升。 单看指数和科技股表现，市场情绪确实比前几天好了不少。 但昨晚还有另外一组行情。 10年期美债收益率重新升到4.68%左右，WTI原油从盘中80美元附近一路拉回83美元上方，布伦特原油重新逼近90美元。几名美联储官员又在同一天继续强调通胀风险。 盈利重新把科技股拉了起来 先看昨晚美股为什么能涨。 英伟达当然是最直接的推动力。 前一天财报公布后，市场第一反应一度比较谨慎，但经过一个交易日消化之后，资金最终还是选择把它买了回来。 英伟达上涨8.74%，一天增加超过4400亿美元市值。 当然，昨晚也不只有英伟达涨。 Salesforce上涨超过22%，Okta上涨28.6%，CrowdStrike上涨20.5%，Veeva等软件股同样大幅反弹。 这几家公司给出的业绩和指引，也缓解了市场过去一段时间对软件行业的担忧。 AI出来以后，市场一直担心传统软件公司会不会被新的智能体产品重新洗牌。 但昨晚至少有一批公司开始拿业绩说话。 Salesforce的业绩指引全面超过预期，CrowdStrike、Okta也在财报中给出了更好的业务展望，市场重新开始给这些此前承压的软件股定价。 企业盈利，又给了资金一个重新买回科技股的理由。 但资金还没有重新回到“什么都买”的阶段 如果把昨晚的上涨拆开看，行情并没有指数表现出来的那么整齐。 科技七巨头内部依然明显分化。 英伟达大涨，微软和特斯拉上涨，但亚马逊跌1.54%，Meta和谷歌也小幅走低。 半导体里面同样如此。 博通、英特尔上涨超过4%，台积电和SK海力士也有不错表现，但闪

$英伟达(NVDA)$  卖光了，跑路了 

$英伟达(NVDA)$   只能负债吃披萨了🍕

现在还在强挽AI叙事吹票，高开低走一碗大面没跑了。

今天指数与个股共振普涨，放量三千多亿，量能重回两万亿上方，所以收盘也没有像之前一样大幅回落，资金主攻的仍然是AI硬件，但要注意的是，看似人气很高，实际上连创业板周一的大阴线都没反包，反包上周三的巨阴线就更无从谈起了，所以暂时仍视作第二轮反弹结束后的反抽，预计这个低区间并不容易突破，后面一段时间还是弱震荡整理$中京电子(002579)$  $通宇通讯(002792)$  $亨通光电(600487)$  $黄河旋风(600172)$  $天齐锂业(002466)$  

一句2028财年收入仍可能增长约70%，直接把英伟达从盘后203干到了220美元，就在10几分钟前，他刚交出962亿美元营收，和1080亿美元的下季度指引，但英伟达却因为毛利率压力盘后跌了，直到英伟达CFO给出了收入指引，盘后股价随后从下跌转为上涨，市场重新买回整个AI叙事。今天这个视频，我给大家从头到尾捋一遍。 $英伟达(NVDA)$ $1.5倍做空NVDA ETF-Tradr(NVDS)$

昨晚美股没怎么动。 道指跌0.21%，标普500指数跌0.02%，纳指跌0.08%，三个指数基本都在平盘附近晃了一晚上。 但如果只看指数，昨晚其实挺容易把两个更重要的变化忽略掉。 一个发生在开盘前，一个发生在收盘后。 PCE没有给市场松绑 北京时间昨晚20:30，美国7月PCE数据先公布。 核心PCE环比上涨0.2%、同比上涨3.3%，都符合市场预期。但整体PCE同比仍然达到3.7%，高于预期，剔除通胀后的实际个人消费支出环比则几乎没有增长。 这组数据放在一起，并不算特别舒服。 通胀还在高位，消费却已经开始慢下来。 数据出来之后，市场对9月加息的预期从36%左右升到42%，美元指数重新站上99，10年期美债收益率回到4.65%左右，黄金则一路跌到4600美元附近。 所以昨晚美股开盘的时候，宏观这一边其实谈不上有什么好消息。 但三大指数最后也没有明显下跌。 这说明市场虽然没有因为PCE松口气，也没有因为这份数据重新大幅抛售风险资产。 而且相比指数，AI硬件的表现还要更强一些。 AI硬件没有重新掉下去 昨晚费城半导体指数上涨0.2%。 西部数据涨超4%，希捷、ARM涨超3%，闪迪、高通和美光也都收涨。光通信这边，Lumentum上涨超过6%，康宁涨超3%。 这和前一天的走势连起来看，就更有意思了。 前一天油价和长债压力缓和之后，费半出现反弹，存储、光通信也开始回暖。当时还很难判断，这到底只是跌多了之后的一次修复，还是资金真的开始重新往AI硬件里走。 昨晚宏观条件没有继续变好，PCE出来之后加息预期甚至还往上抬了一点，但这些板块并没有马上重新掉头。 至少说明这轮修复已经不是单独一个交易日的情绪反弹。 尤其是存储。 前段时间闪迪、西部数据、SK海力士这些股票的波动都很大，市场对高景气还能维持多久一直有分歧。 但最近几个交易日，资金又开始往这条线上回来。 而昨晚收盘之后，英伟达正好给

ps：君正今天早上还不错我继续拿着了，希音之前就说了货量大，加上这次没什么人打，中签概率是很高的，我就主打了机器人，希音一手小赌怡情一下。然后昨天还写了英伟达财报前瞻，之前只是简单提了一嘴财报，所以今天的首要任务当然是给大家交代一下财报怎么样。 数据整体还是挺漂亮的。本季度收入962.21亿美元，同比增长106%；数据中心收入890亿美元，同比增长117%。更关键的是，公司给出的下一季收入指引达到1080亿美元，而且没有计入中国数据中心收入。订单和增长暂时都没什么大问题。 唯一瑕疵是毛利率指引。英伟达本季度毛利率为75%，下一季预计降到74%，第四季度还可能进一步降至71%至72%，然后管理层给的理由是存储涨的太多。 前段时间我们刚说完DRAM、NAND、NOR和SRAM，今天正好顺着英伟达的财报继续往下讲。这轮AI行情已经不只是GPU卖得有多贵了，HBM、服务器内存和企业级存储也在重新争夺产业链里的利润。 01为什么存储涨价会下调毛利率？ 以VeraRubinNVL72为例，一套机柜里有72颗RubinGPU和36颗VeraCPU，仅GPU侧就配置20.7TBHBM4，CPU侧还有54TBLPDDR5X。单颗存储涨一点，放到整柜里都会被放大，更何况现在不是涨一点。 所以存储涨价后，英伟达采购HBM、服务器内存等部件的成本先上升，但产品售价不能马上跟着调整。假设原来一套系统卖100元、成本25元，毛利率是75%；现在存储涨价把成本推到29元，售价暂时没变，毛利率就会降到71%。 当然英伟达可以通过提高新产品售价把部分成本转给客户，但这需要时间，也要考虑AMD、TPU和定制ASIC的竞争。所以管理层在未来两季度都下调了毛利指引，等涨价逐步落地后才能修复。 补充一下，这里直接影响英伟达成本的主要是HBM、服务器DRAM和CPU侧内存，并不是说NAND、NOR、SRAM都会受到同

2020-2025年世界央行掀起半个世纪以来最大的囤积黄金潮，中国增持了350几吨，印度买了近250吨，土耳其 新加坡和中东也在大力购买黄金，黄金长达3-4年的大涨主要是和央行买入黄金有关。 $黄金ETF-SPDR(GLD)$ $黄金矿业ETF-VanEck(GDX)$ $二倍做多黄金矿业指数ETF-Direxion(NUGT)$ 今天盘后，股王英伟达公布财报，英伟达第二财季营收达到创纪录的962.2亿美元，同比增长106%，高于市场预期约922.7亿美元；调整后EPS达到2.22美元，也高于市场预期2.09美元。数据中心业务依然夸张，季度收入达到890亿美元，同比增长117%。公司预计第三财季收入达到1080亿美元，上下浮动2%，也高于市场此前约1042亿美元的预期。 对于半导体板块和大盘来说，英伟达稳中有升是最好的，毕竟股王市值上升，对一众科技巨头都是利好。 $英伟达(NVDA)$ 英伟达的上游和同行，我点评三只股，分别是 $英特尔(INTC)$ $博通(AVGO)$ $台积电(TSM)$ …

8月26日美股盘后，$英伟达(NVDA)$发布了2027财年第二季度财报，营收962.2亿，同比增长105.9%，超过市场预期的923.8亿；调整后EPS为2.2美元，同样高于预期；毛利率稳定在75%。 财报发布后，英伟达盘后股价暴涨4.7%，带动半导体板块盘后集体大涨。$SK海力士(SKHY)$暴涨5%，$闪迪(SNDK)$、$美光科技(MU)$涨超3%；$英特尔(INTC)$、$阿斯麦(ASML)$、$美国超微公司(AMD)$、$台积电(TSM)$等也均有上涨。 相关的半导体ETF盘后涨势也很激烈。$三倍做多半导体ETF-Direxion Daily(SOXL)$暴涨7.3%、

英伟达是AI时代最不可或缺的公司。 早上看财报，英伟达 Q2 营收 962 亿美元，市场预期 920.12 亿美元。数据中心业务营收890亿美元，同比117%。毛利率75%。 首席财务官预计 2028 财年收入将增长约 70%。 英伟达以一己之力，推动了GPU，推动了CUDA生态，推动了HBM，推动了CPO光互联，推动了AI云，推动了AI工厂…… 黄仁勋为AI，为开源奔走，据说最近在洽谈130亿美元估值收购开源模型分享平台Hugging Face，以继续推动开源进展。 可以说，没有英伟达，AI基建和AI世界的进展不会那么快。 英伟达是什么？是Crypto中的BTC，是网络时代的思科，是PC时代的Intel，移动互联网时代的Apple…… 英伟达本身就是AI时代的基建，AI时代最重要的基础设施。 坚定长期看好英伟达。 $英伟达(NVDA)$  $SK海力士(SKHY)$  $美光科技(MU)$  $迈威尔科技(MRVL)$  $Coherent(COHR)$   

美股，三大指数小幅收跌，但是，纳指综合，纳指100，标普都 呈现阳线状态。连续低位振荡的态势明显，伴随英伟达大幅超越的强劲财报，大盘拐头上行的态势还是相对明显的，看顺势操作。港股，恒指继续高位振荡走势，突破振荡平台才好。恒科，将将守住中线支撑位，还需更多点位突破。同时，继续关注跟踪港股硬科技HSIT的表现。

一、2026年上半年PCE复盘：三种情况市场怎么反应？ 上半年6个月的PCE数据和市场反应： 月份 公布时间 核心PCE同比 核心PCE环比 与预期对比 市场反应（纳指） 1月 2月28日 3.1% 0.3% 符合预期 上涨（GDP软+通胀符合，市场释然） 2月 3月底 3.0% — 超预期 下跌（通胀回升担忧，全球市场大跌） 3月 4月底 3.2% 0.3% 偏高 震荡（核心通胀创2023年11月以来新高，紧缩预期升温） 4月 5月28日 3.3% 0.2% 环比低于预期（预期0.3%） 上涨+0.91%（环比降温+美伊和谈，释然性反弹） 5月 6月底 3.4% 0.3% 超预期（创三年新高） 下跌承压（通胀重新加速，加息预期升温） 6月 7月30日 3.3% 0.1% 环比低于预期（预期0.2%） 暴涨+2.78%（费城半导体+8.2%，美光+15%，大奇迹日） 三种情况的市场反应规律 1. 低于预期（通胀降温）→ 科技股暴涨，弹性最大 - 典型案例：6月PCE核心环比0.1%（低于预期0.2%），纳指当天+2.78%，纳斯达克100+3.4%，费城半导体指数+8.2%，美光+15%，AMD+15% - 4月PCE核心环比0.2%（低于预期0.3%），纳指+0.91% - 逻辑：通胀降温→联储局加息预期消退→减息预期升温→美债收益率下行→高估值科技股折现压力减轻→资金涌入成长股，科技股是最大受益者，尤其是半导体、AI链这种高估值高弹性方向 2. 符合预期→ 市场平稳，看其他因素 - 典型案例：1月PCE核心同比3.1%符合预期，市场上涨（但主要是GDP软驱动） 4月PCE整体同比3.8%符合预期，但核心环比低于预期，市场上涨 -逻辑：符合预期=没有意外，市场按原有趋势走，涨跌取决于其他因素（业绩、地缘、美债等），科技股表现中性，不会因为PCE本身有大波动 3. 高于预期

今天继续缩量向上，热点板块都预期不高，当前行情下，指数越平稳、越难找机会，指数上涨的情况下，板块之间内卷明显，早盘涨幅第一的医药，盘中直接回落成跌幅第一，而乘势而起的AI，因没有量能支撑，下午也随创业板指数大幅回落，所以近期的操作，尽量潜伏低吸，反而要等出现大的调整，才能去积极进攻$中京电子(002579)$  $通宇通讯(002792)$  $亨通光电(600487)$  $黄河旋风(600172)$  $天齐锂业(002466)$  

我不做业绩预测，也不猜涨跌。因为今晚英伟达的涨跌，大概率不取决于它赚了多少，而取决于它有没有跨过那根被市场悄悄抬高的门槛。 今晚盘后，全球AI的“总龙头”英伟达要交卷了。先看三组数字 市场一致预期营收920亿美元，EPS2.09美元。而英伟达自己在上一季度给出的官方指引，是910亿±2%，也就是89.2到92.8亿之间。发现没有？920亿这个共识，恰好压在英伟达自身指引的上沿。这意味着什么？意味着如果英伟达今晚营收落在920亿附近，那只是踩线达标，而不是超预期。市场已经把最乐观的情形，提前定价了。 更魔幻的是，英伟达刚刚经历了一波史诗级洗盘：8月14日到8月24日，七连跌，累计-7.5%，市值蒸发约4070亿美元，创2022年以来最长连跌纪录。然后，过去两周又暴力反弹了12%。上蹿下跳，把多空双方都逼到了墙角。今晚，期权市场定价英伟达财报后的双向波动是±5.4%。昨天SMH还抢跑了+1.65%。所有信号都表明：这不是一场普通的财报，这是一场对预期结构的压力测试。 一、预期门槛的量化：超多少，才算及格？ 我们先把过去8个季度，英伟达营收超预期的幅度拉出来看。这是一条残酷的曲线：从最初动辄超预期10%以上，到最近几个季度，超预期幅度逐渐收敛，最后甚至只是刚及格。市场对英伟达的预期门槛，已经被它自己的辉煌历史，推到了一个不可能三角的位置： 公司自己说：910亿±2%，也就是最高92.8亿。 市场共识说：920亿，比公司指引上沿还高一点。 最激进的卖方说：杰富瑞直接看950亿，比公司指引上沿高出近20亿。 这三层预期，一层比一层高。今晚英伟达要做的，不是达到共识，而是达到甚至超过最激进的预期，否则市场就会觉得不够好。这就是我们之前反复聊的预期门槛通胀。当一家公司习惯了考98分，市场下次就会要求它考102分。而这次，共识本身就设定在指引上沿，已经写好了剧本：英伟达必须大超特超，才算

PART01 天真的创业者 大概半年前，戴若犁博士开始写美食笔记。 不是寥寥几句的赞美，一篇笔记动辄几千字。 他会详实记录各种美味的细节。 比如香港的菠萝油。他会描写面包体如何松软、糖壳如何酥脆不掉渣。吃的时候，温热面包夹上冻过的黄油，趁黄油没化冻时大口咬下，以咬掉半块黄油为佳。随后务必快速咀嚼和吞咽，才能感受温度和口感的双重冲突。 深圳蛇口胜记餐厅的那碗猪油拌饭：大米是滚烫的、煮得略干的，应该是优质东北大米或者日本珍珠米，泛着珠光的饱满；猪油必须是嫩油，会留有一些油渣，增加酥脆口感；拌饭酱油用的是头抽。大口咽下，味蕾瞬间满足。 从餐厅、到背后的人和故事，他都娓娓道来。美食只是锚点，他真正想要留住的“数据”是关于故人的回忆。 这听起来像是一位中年人的念旧。经历过几轮技术浪潮的他，确实也不算是年轻人了。 但如果你知道他的身份——诺亦腾机器人创始人、CEO，他发布美食笔记的平台——朋友圈，大概就能理解这是一项多么特立独行的事情了。在具身智能这么一个火爆风口，机器人公司的CEO们已经鲜少展示“人味”了。王兴兴在宇树上市当天，以一张严肃的扑克脸出现在几乎所有的合影中，甚至一度引发大众猜测。 戴若犁算是一个“异类”。他会为猫咪视频点赞，会吐槽行业大会用不同舒适度的椅子区分人类阶层，也会图文并茂地记录身边的小事。在宏大叙事占据主流的科技创业圈里，他仍然愿意展示那些琐碎、具体，却也更见性情的生活切片。 除了性格，让他成为“异类”的另一个原因是：风口的热闹与残酷，他都见过了。 14年前，他与朋友刘昊扬博士创立了动作捕捉技术公司诺亦腾科技，并出任CTO。诺亦腾后来在全球动捕市场占据了70%的份额，合作过的影视作品包括《权力的游戏》《金刚狼3》《星际迷航：发现号》等。他亲历过VR、元宇宙的风口，作为明星公司的联合创始人，被请到宝马去讲课，去奔驰配合拍广告，不少才华横溢的年轻人想要认识他、投奔他

说起来，这已经是欢聚连续第四个季度超出公司给出的收入指引上限了。二季度，欢聚总营收以及社交娱乐、BIGO Ads和SHOPLINE三块业务均实现同比、环比增长。比去年同期多实现的约8300万美元收入中，约三分之二来自非直播业务。 总结： 1、利润增速快于收入，全年利润预期也同步上调。二季度总营收5.91亿美元，同比增长16.3%；non-GAAP经营利润同比增长28.2%、环比增长29.4%。三季度收入指引为6.02亿至6.22亿美元，上调全年non-GAAP经营利润预期,预计同比增幅约20%。 2、这轮增长的含金量，在于基本盘没有后退，新业务跑得更快，AI也正沿着付费、广告和交易三条收入路径进入业务。二季度，社交娱乐、BIGO Ads和SHOPLINE收入分别同比增长7.4%、53.1%和28.6%，非直播收入占比由26.1%升至31.8%。 3、截至6月底，公司净现金约30.59亿美元；按8月25日75美元左右的收盘价，以及公司截至6月底披露的期末在外普通股折合约4900万份ADS粗算，市值约36.8亿美元。市值仅比公司口径净现金高约6.2亿美元，仍然处于相对低估的状态。 社交娱乐的核心仍是内容供给与用户付费，AI首先进入的也是这两个环节。 二季度，核心直播付费用户达到156万，同比增长3.9%；单个付费用户平均收入增长2.4%，发达国家市场直播收入增长11.8%。内容供给端，全球直播社交平台Bigo Live日均活跃主播数环比增长4.4%，新签主播开播人数环比增长5.4%。 在这个基础上，Bigo Live用AI识别优质内容并进行跨区域分发，也将AI生成内容用于互动礼物，进入既有的虚拟礼物付费环节。今年5月，AI生成的互动礼物已经占虚拟礼物消费的34.3%。 广告业务里，欢聚旗下的BIGO Ads既经营自有产品广告，也通过BIGO Audience Network为第

昨晚美股走出了一轮比较像样的反弹。 道指上涨0.20%，标普500指数上涨0.72%，纳指上涨1.57%，费城半导体指数也涨了2.33%。 英伟达大涨8.74%，微软、特斯拉继续上涨，Salesforce更是暴涨超过22%，CrowdStrike、Okta这些软件股也集体拉升。 单看指数和科技股表现，市场情绪确实比前几天好了不少。 但昨晚还有另外一组行情。 10年期美债收益率重新升到4.68%左右，WTI原油从盘中80美元附近一路拉回83美元上方，布伦特原油重新逼近90美元。几名美联储官员又在同一天继续强调通胀风险。 盈利重新把科技股拉了起来 先看昨晚美股为什么能涨。 英伟达当然是最直接的推动力。 前一天财报公布后，市场第一反应一度比较谨慎，但经过一个交易日消化之后，资金最终还是选择把它买了回来。 英伟达上涨8.74%，一天增加超过4400亿美元市值。 当然，昨晚也不只有英伟达涨。 Salesforce上涨超过22%，Okta上涨28.6%，CrowdStrike上涨20.5%，Veeva等软件股同样大幅反弹。 这几家公司给出的业绩和指引，也缓解了市场过去一段时间对软件行业的担忧。 AI出来以后，市场一直担心传统软件公司会不会被新的智能体产品重新洗牌。 但昨晚至少有一批公司开始拿业绩说话。 Salesforce的业绩指引全面超过预期，CrowdStrike、Okta也在财报中给出了更好的业务展望，市场重新开始给这些此前承压的软件股定价。 企业盈利，又给了资金一个重新买回科技股的理由。 但资金还没有重新回到“什么都买”的阶段 如果把昨晚的上涨拆开看，行情并没有指数表现出来的那么整齐。 科技七巨头内部依然明显分化。 英伟达大涨，微软和特斯拉上涨，但亚马逊跌1.54%，Meta和谷歌也小幅走低。 半导体里面同样如此。 博通、英特尔上涨超过4%，台积电和SK海力士也有不错表现，但闪

今日A股出现冲高震荡分化，根源在于科技股冲高回落，拖累盘面，加上金融周期“只稳盘，不拉盘”，难以抵抗场内抛压，只能被迫维持区间窄幅震荡，实际这个震荡整理就是洗盘，为下周A股更好的上涨。因此，面临今日震荡整理的走势，继续耐心等待，等待洗盘储蓄结束，一旦洗盘储蓄到位，多头就会强势拉升，下周拿下4000点是志在必得，一起期待吧。

今天市场冲高回落，创业板更是从中阳到中阴，AI板块从早盘最强变成了最弱，而近期这种极致转换，也多次发生，所以后续但凡早上开盘最强的板块，都要谨慎一点，除非这个板块本身就很低，不过个股也有亮点，连板情绪持续回暖，并且与上次大退潮相比，出现了一浪更比一浪强的情况，这说明市场风格已经大概转换过来了，后面几个月就主要聚焦偏低的、偏情绪的题材即可$中京电子(002579)$  $通宇通讯(002792)$  $亨通光电(600487)$  $黄河旋风(600172)$  $天齐锂业(002466)$  

$英伟达(NVDA)$   昊华科技 核心逻辑：英伟达下一代服务器确定采用电子级PTFE材料，公司是国内唯一通过英伟达认证、实现高纯PTFE量产的企业，高端产品市占率超90%；同时布局AI液冷冷却液、半导体电子特气，深度绑定算力上游。中报业绩大幅增长，氟化工、锂电材料量价齐升，机构与游资共同加持，是AI算力新材料新主线核心标的。 盘面表现：连续两日涨停，今日一字封板，封单资金充足，成交额持续放量，资金认可度极高，短期进入强势加速阶段，筹码惜售情绪浓厚。 操作策略：赛道壁垒高、业绩兑现扎实，容错率优于纯题材小票。稳健投资者等待回调后低吸，不追涨停；短线博弈跟踪板块发酵力度，冲高放量滞涨时分批止盈，若主线退潮及时减仓离场。$昊华科技(600378)$  

ps：君正今天早上还不错我继续拿着了，希音之前就说了货量大，加上这次没什么人打，中签概率是很高的，我就主打了机器人，希音一手小赌怡情一下。然后昨天还写了英伟达财报前瞻，之前只是简单提了一嘴财报，所以今天的首要任务当然是给大家交代一下财报怎么样。 数据整体还是挺漂亮的。本季度收入962.21亿美元，同比增长106%；数据中心收入890亿美元，同比增长117%。更关键的是，公司给出的下一季收入指引达到1080亿美元，而且没有计入中国数据中心收入。订单和增长暂时都没什么大问题。 唯一瑕疵是毛利率指引。英伟达本季度毛利率为75%，下一季预计降到74%，第四季度还可能进一步降至71%至72%，然后管理层给的理由是存储涨的太多。 前段时间我们刚说完DRAM、NAND、NOR和SRAM，今天正好顺着英伟达的财报继续往下讲。这轮AI行情已经不只是GPU卖得有多贵了，HBM、服务器内存和企业级存储也在重新争夺产业链里的利润。 01为什么存储涨价会下调毛利率？ 以VeraRubinNVL72为例，一套机柜里有72颗RubinGPU和36颗VeraCPU，仅GPU侧就配置20.7TBHBM4，CPU侧还有54TBLPDDR5X。单颗存储涨一点，放到整柜里都会被放大，更何况现在不是涨一点。 所以存储涨价后，英伟达采购HBM、服务器内存等部件的成本先上升，但产品售价不能马上跟着调整。假设原来一套系统卖100元、成本25元，毛利率是75%；现在存储涨价把成本推到29元，售价暂时没变，毛利率就会降到71%。 当然英伟达可以通过提高新产品售价把部分成本转给客户，但这需要时间，也要考虑AMD、TPU和定制ASIC的竞争。所以管理层在未来两季度都下调了毛利指引，等涨价逐步落地后才能修复。 补充一下，这里直接影响英伟达成本的主要是HBM、服务器DRAM和CPU侧内存，并不是说NAND、NOR、SRAM都会受到同

昨晚美股没怎么动。 道指跌0.21%，标普500指数跌0.02%，纳指跌0.08%，三个指数基本都在平盘附近晃了一晚上。 但如果只看指数，昨晚其实挺容易把两个更重要的变化忽略掉。 一个发生在开盘前，一个发生在收盘后。 PCE没有给市场松绑 北京时间昨晚20:30，美国7月PCE数据先公布。 核心PCE环比上涨0.2%、同比上涨3.3%，都符合市场预期。但整体PCE同比仍然达到3.7%，高于预期，剔除通胀后的实际个人消费支出环比则几乎没有增长。 这组数据放在一起，并不算特别舒服。 通胀还在高位，消费却已经开始慢下来。 数据出来之后，市场对9月加息的预期从36%左右升到42%，美元指数重新站上99，10年期美债收益率回到4.65%左右，黄金则一路跌到4600美元附近。 所以昨晚美股开盘的时候，宏观这一边其实谈不上有什么好消息。 但三大指数最后也没有明显下跌。 这说明市场虽然没有因为PCE松口气，也没有因为这份数据重新大幅抛售风险资产。 而且相比指数，AI硬件的表现还要更强一些。 AI硬件没有重新掉下去 昨晚费城半导体指数上涨0.2%。 西部数据涨超4%，希捷、ARM涨超3%，闪迪、高通和美光也都收涨。光通信这边，Lumentum上涨超过6%，康宁涨超3%。 这和前一天的走势连起来看，就更有意思了。 前一天油价和长债压力缓和之后，费半出现反弹，存储、光通信也开始回暖。当时还很难判断，这到底只是跌多了之后的一次修复，还是资金真的开始重新往AI硬件里走。 昨晚宏观条件没有继续变好，PCE出来之后加息预期甚至还往上抬了一点，但这些板块并没有马上重新掉头。 至少说明这轮修复已经不是单独一个交易日的情绪反弹。 尤其是存储。 前段时间闪迪、西部数据、SK海力士这些股票的波动都很大，市场对高景气还能维持多久一直有分歧。 但最近几个交易日，资金又开始往这条线上回来。 而昨晚收盘之后，英伟达正好给

一、2026年上半年PCE复盘：三种情况市场怎么反应？ 上半年6个月的PCE数据和市场反应： 月份 公布时间 核心PCE同比 核心PCE环比 与预期对比 市场反应（纳指） 1月 2月28日 3.1% 0.3% 符合预期 上涨（GDP软+通胀符合，市场释然） 2月 3月底 3.0% — 超预期 下跌（通胀回升担忧，全球市场大跌） 3月 4月底 3.2% 0.3% 偏高 震荡（核心通胀创2023年11月以来新高，紧缩预期升温） 4月 5月28日 3.3% 0.2% 环比低于预期（预期0.3%） 上涨+0.91%（环比降温+美伊和谈，释然性反弹） 5月 6月底 3.4% 0.3% 超预期（创三年新高） 下跌承压（通胀重新加速，加息预期升温） 6月 7月30日 3.3% 0.1% 环比低于预期（预期0.2%） 暴涨+2.78%（费城半导体+8.2%，美光+15%，大奇迹日） 三种情况的市场反应规律 1. 低于预期（通胀降温）→ 科技股暴涨，弹性最大 - 典型案例：6月PCE核心环比0.1%（低于预期0.2%），纳指当天+2.78%，纳斯达克100+3.4%，费城半导体指数+8.2%，美光+15%，AMD+15% - 4月PCE核心环比0.2%（低于预期0.3%），纳指+0.91% - 逻辑：通胀降温→联储局加息预期消退→减息预期升温→美债收益率下行→高估值科技股折现压力减轻→资金涌入成长股，科技股是最大受益者，尤其是半导体、AI链这种高估值高弹性方向 2. 符合预期→ 市场平稳，看其他因素 - 典型案例：1月PCE核心同比3.1%符合预期，市场上涨（但主要是GDP软驱动） 4月PCE整体同比3.8%符合预期，但核心环比低于预期，市场上涨 -逻辑：符合预期=没有意外，市场按原有趋势走，涨跌取决于其他因素（业绩、地缘、美债等），科技股表现中性，不会因为PCE本身有大波动 3. 高于预期

摘 要 本文把美国AI数据中心（AIDC）从立项到投产的全链条拆开，逐环节给出交付周期与最新读数；对“电”这个当前的硬约束，分别回答四个问题——新增的电从哪来、现在的电从哪来、小型核反应堆能否解围、全球算力版图因此如何重排。 约束不在钱，在排队。 四大云厂2026年资本开支指引合计约7200-7450亿美元（各公司财报电话会口径），资本充裕；但美国数据中心从申请到获得电网供电平均等待约4年（JLL），北弗吉尼亚100MW级接入约需7年，而数据中心壳体建设只要18-24个月。关键路径完全由电力侧决定——这是"电力天花板"的实质：它不会显著抬高单位算力成本（电费占算力总成本比重不高），而是直接约束算力的可部署总规模。 需求数字有系统性水分，供给研究必须换口径。 美国数据中心累计电力申请达 1,066GW，电网运营商预计最终仅承诺约 298GW——约72%是开发商向多家电网重复提交的"幻影负荷"（Wood Mackenzie）。得州ERCOT大负荷队列一年膨胀近 300% 至 233GW，但获准通电的只有个位数GW。看"申请/宣布"口径会系统性高估供给，可靠信号是签约电力合同、设备下单与实际开工。 新增的电排到 2029 年以后。 重型燃气轮机三大制造商订单簿全面排满：GE Vernova 积压与档期预订合计约100GW（2029-2030 年可售交付档期仅剩约 10GW），三菱重工积压35GW、新单交付排至2028-2030年。2026年美国计划新增装机创纪录的86GW，但其中可 24×7 调度的天然气仅6.3GW。美国银行测算 2026-2030 年可调度发电容量缺口超 100GW（指满足含&nbs

8月26日美股盘后，$英伟达(NVDA)$发布了2027财年第二季度财报，营收962.2亿，同比增长105.9%，超过市场预期的923.8亿；调整后EPS为2.2美元，同样高于预期；毛利率稳定在75%。 财报发布后，英伟达盘后股价暴涨4.7%，带动半导体板块盘后集体大涨。$SK海力士(SKHY)$暴涨5%，$闪迪(SNDK)$、$美光科技(MU)$涨超3%；$英特尔(INTC)$、$阿斯麦(ASML)$、$美国超微公司(AMD)$、$台积电(TSM)$等也均有上涨。 相关的半导体ETF盘后涨势也很激烈。$三倍做多半导体ETF-Direxion Daily(SOXL)$暴涨7.3%、

我不做业绩预测，也不猜涨跌。因为今晚英伟达的涨跌，大概率不取决于它赚了多少，而取决于它有没有跨过那根被市场悄悄抬高的门槛。 今晚盘后，全球AI的“总龙头”英伟达要交卷了。先看三组数字 市场一致预期营收920亿美元，EPS2.09美元。而英伟达自己在上一季度给出的官方指引，是910亿±2%，也就是89.2到92.8亿之间。发现没有？920亿这个共识，恰好压在英伟达自身指引的上沿。这意味着什么？意味着如果英伟达今晚营收落在920亿附近，那只是踩线达标，而不是超预期。市场已经把最乐观的情形，提前定价了。 更魔幻的是，英伟达刚刚经历了一波史诗级洗盘：8月14日到8月24日，七连跌，累计-7.5%，市值蒸发约4070亿美元，创2022年以来最长连跌纪录。然后，过去两周又暴力反弹了12%。上蹿下跳，把多空双方都逼到了墙角。今晚，期权市场定价英伟达财报后的双向波动是±5.4%。昨天SMH还抢跑了+1.65%。所有信号都表明：这不是一场普通的财报，这是一场对预期结构的压力测试。 一、预期门槛的量化：超多少，才算及格？ 我们先把过去8个季度，英伟达营收超预期的幅度拉出来看。这是一条残酷的曲线：从最初动辄超预期10%以上，到最近几个季度，超预期幅度逐渐收敛，最后甚至只是刚及格。市场对英伟达的预期门槛，已经被它自己的辉煌历史，推到了一个不可能三角的位置： 公司自己说：910亿±2%，也就是最高92.8亿。 市场共识说：920亿，比公司指引上沿还高一点。 最激进的卖方说：杰富瑞直接看950亿，比公司指引上沿高出近20亿。 这三层预期，一层比一层高。今晚英伟达要做的，不是达到共识，而是达到甚至超过最激进的预期，否则市场就会觉得不够好。这就是我们之前反复聊的预期门槛通胀。当一家公司习惯了考98分，市场下次就会要求它考102分。而这次，共识本身就设定在指引上沿，已经写好了剧本：英伟达必须大超特超，才算

$梅卡曼德机器人(09615)$ $希音-W(00625)$ 基本情况： 申购时间：8月24日-8月27日，28号出结果，31号暗盘，1号上市； 发行价格：95.30-101.70 入场费：3081.76 1手：30股 全球发售：2314.06万股 回拨5%：公开发售：115.70万股，发行手数：38568手； 回拨10%：公开发售：231.40万股，发行手数：77136手； 回拨20%：公开发售：462.80万股，发行手数：154272手； 基石：有，共9家基石投资者认购64.02%份额 绿鞋：有，中信里昂稳价 保荐人：中信建投和中信联合保荐 分配机制：18C机制A，最高回拨20% 梅卡曼德机器人成立于2016年，不生产机器人整机，定位机器人行业“卖铲人”，主打标准化“眼‑脑‑手”全套智能组件：眼为工业3D相机，脑为Mech‑GPT具身大模型，手为仿生灵巧手，给各类机器人提供感知、决策、执行全套能力，下游覆盖新能源、汽车、物流、消费电子等数十个行业。 根据灼识咨询数据，按2025年收入计，梅卡曼德在全球AI+3D视觉引导通用智能机器人组件市场中占有22.1%的份额，排名全球第一；出货量口径市占率超27%，超过行业后面四家竞争对手总和，连续四年保持全球第一的位置。 产品销往全球近50个国家，累计部署超29000台设备，服务超100家世界500强企业，包括比亚迪、宁德时代、丰田、大众等。2025年海外收入占比50.3%，海外收入复合增速82.7%，海外毛利率高于国内，全球化能力是公司一大亮点。行业赛道处于早期，市场渗透率仅5.1%，未来成长空间广阔。 财务表现： 2023-2025年

$英伟达(NVDA)$   只能负债吃披萨了🍕

$英伟达(NVDA)$  卖光了，跑路了 

现在还在强挽AI叙事吹票，高开低走一碗大面没跑了。

2020-2025年世界央行掀起半个世纪以来最大的囤积黄金潮，中国增持了350几吨，印度买了近250吨，土耳其 新加坡和中东也在大力购买黄金，黄金长达3-4年的大涨主要是和央行买入黄金有关。 $黄金ETF-SPDR(GLD)$ $黄金矿业ETF-VanEck(GDX)$ $二倍做多黄金矿业指数ETF-Direxion(NUGT)$ 今天盘后，股王英伟达公布财报，英伟达第二财季营收达到创纪录的962.2亿美元，同比增长106%，高于市场预期约922.7亿美元；调整后EPS达到2.22美元，也高于市场预期2.09美元。数据中心业务依然夸张，季度收入达到890亿美元，同比增长117%。公司预计第三财季收入达到1080亿美元，上下浮动2%，也高于市场此前约1042亿美元的预期。 对于半导体板块和大盘来说，英伟达稳中有升是最好的，毕竟股王市值上升，对一众科技巨头都是利好。 $英伟达(NVDA)$ 英伟达的上游和同行，我点评三只股，分别是 $英特尔(INTC)$ $博通(AVGO)$ $台积电(TSM)$ …

今天指数与个股共振普涨，放量三千多亿，量能重回两万亿上方，所以收盘也没有像之前一样大幅回落，资金主攻的仍然是AI硬件，但要注意的是，看似人气很高，实际上连创业板周一的大阴线都没反包，反包上周三的巨阴线就更无从谈起了，所以暂时仍视作第二轮反弹结束后的反抽，预计这个低区间并不容易突破，后面一段时间还是弱震荡整理$中京电子(002579)$  $通宇通讯(002792)$  $亨通光电(600487)$  $黄河旋风(600172)$  $天齐锂业(002466)$  

英伟达是AI时代最不可或缺的公司。 早上看财报，英伟达 Q2 营收 962 亿美元，市场预期 920.12 亿美元。数据中心业务营收890亿美元，同比117%。毛利率75%。 首席财务官预计 2028 财年收入将增长约 70%。 英伟达以一己之力，推动了GPU，推动了CUDA生态，推动了HBM，推动了CPO光互联，推动了AI云，推动了AI工厂…… 黄仁勋为AI，为开源奔走，据说最近在洽谈130亿美元估值收购开源模型分享平台Hugging Face，以继续推动开源进展。 可以说，没有英伟达，AI基建和AI世界的进展不会那么快。 英伟达是什么？是Crypto中的BTC，是网络时代的思科，是PC时代的Intel，移动互联网时代的Apple…… 英伟达本身就是AI时代的基建，AI时代最重要的基础设施。 坚定长期看好英伟达。 $英伟达(NVDA)$  $SK海力士(SKHY)$  $美光科技(MU)$  $迈威尔科技(MRVL)$  $Coherent(COHR)$   

一句2028财年收入仍可能增长约70%，直接把英伟达从盘后203干到了220美元，就在10几分钟前，他刚交出962亿美元营收，和1080亿美元的下季度指引，但英伟达却因为毛利率压力盘后跌了，直到英伟达CFO给出了收入指引，盘后股价随后从下跌转为上涨，市场重新买回整个AI叙事。今天这个视频，我给大家从头到尾捋一遍。 $英伟达(NVDA)$ $1.5倍做空NVDA ETF-Tradr(NVDS)$