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“谷子经济”并不是“Z世代”崛起的唯一体现方式，红人经济也是！适逢国内红人经济龙头公司天下秀发布2026中报，下面我和大家一起看看红人经济会有哪些演变形式，并带来哪些投资机会。

01 抵御住宏观“寒气”，天下秀二季度收入环比大增近40%

（QuestMobile）

因宏观“寒气”扩散，近几年互联网广告增速从两位数锐减到个位数。2023至2025年中国广告市场增速分别为7.6%、6.1%和4.6%。

（克劳锐）

2025年KOL投放总规模约840亿，较2024年微降约4%。

受商业需求增速放缓，人力成本难压降多重影响，MCN进入微利时代。2025年中国MCN机构注册净数量同比增速降至2.5%，创10年新低，行业扩张速度明显放缓。

在行业寒气笼罩下，国内红人经济龙头天下秀上半年营业收入仍同比增长22.13%至22.52亿。其中二季度营业收入13.14亿元，环比一季度增长近40%的同时也刷新天下秀历史单季最好表现。

天下秀营收逆势上涨是主动实施客户结构调整，经营策略调整相关，整体营收基本盘始终保持稳健。

利润方面，天下秀上半年亏损6844万元。细读过年报，我认为天下秀转亏有三方面原因：

一是宏观承压，红人经济盘子缩水。各品牌红人经济业务朝着高性价比效果广告方向发展。

二是竞争加剧，毛利率有所下降。天下秀中期毛利率11.99%，同比下降7.15个百分点。不过同行Y中期毛利率13.87%，亦同比减少3.87个百分点，和天下秀一样是营收涨利润降的趋势；另一家可比公司L毛利率降幅周期更长。今年一季度毛利率同比减少0.79个百分点至2.59%。就财报分析，天下秀毛利率短期下滑与匹配重点客户阶段性需求相关。

三是公司采取积极的全球化策略，2025年海外市场营收翻倍。天下秀虽未单独披露海外市场盈亏状况，但全球社媒营销平台Scrumball、全球网红营销平台SocialBook运营初期本地化投入也均较大，海外业务尚处在早期开拓阶段，参考行业同类出海项目经验，该阶段通常需要一定前期资源投入。

综合来看，天下秀正处于红人经济赛道竞争加剧期。公司欲开辟新成长曲线，给股东更好回报，只不过费用前置，AI及出海业务尚未到回报期罢了！

02 天下秀去中心化进一步巩固

2026上半年，WEIQ累计注册商家客户数228510个，较2025年底增长2828个。注册红人账户数累计达到435.6万，其中专职或兼职从事红人工作且能够迅速响应、具备成功接单能力的职业化红人账户数262.1万。入驻WEIQ平台的MCN机构21538家，较2025年末增长了1104 家，呈良性扩张趋势。

近两年，腰尾部达人成为品牌投放的主力军。上半年，天下秀腰尾部红人收入占85.6%，成为平台收入的基石，红人去中心化趋势进一步显现。

克劳锐研究院发布的《2025KOL发展年报》显示，2025年中国互联网广告营销市场年收入7257亿元，较2024年多增700亿。万粉以上创作者总规模1547万人，较前一年多了近500万。红人经济仍具发展动能。

（克劳锐）

MCN为对抗行业“寒气”开源增收，已不再只从事营销、经纪业务，内容生产、运营、电商均纳入经营范畴，愈发考验MCN精细化运营能力，AI Agent从可选项成为必选项。

而 $天下秀(600556)$ 可提供个人创作者AIGC工具、企业级AI营销SaaS平台、品牌AI营销全链路服务商，帮助品牌实现从内容创意、营销传播到效果运营的智能化升级。

03 天下秀AI应用再添“强援”，AI KOS系统发布

Grand View Research预测，全球AI营销市场规模将由2026年350亿美元攀升至2030年822亿美元，年化复合增速23.8%。

此前，国内MCN、创作者多采用视频平台内置AI应用。2025抖音AIGC创作年度报告数据显示，抖音AI创作者数量增幅191%，总收入增幅440%。

（克劳锐）

但因平台与MCN/红人之间利润分配比例发生变化，为保证自身利益，不选择入驻平台的MCN从2024年的49%升至2025年的54.2%。

即便如此，MCN/KOL 需要AI工具辅助的事实没有改变。红人经济龙头天下秀推出的第三方独立应用灵感岛或逐渐成为MCN/KOL们的“刚需”。

灵感岛搭载六大AI Agent，覆盖文案创作、图片生成、视频脚本等全内容链路。海外版支持12种语言。

（克劳锐）

广告主、KOL愈发偏爱能带来“自来水”流量的精品内容。但产出精品内容耗时较长，近三年几乎全视频平台KOL月均内容产出量都在下降。

灵感岛爆款文案Agent具备“爆款解构”能力。AI能实时追踪全网热点，拆解爆款素材火爆原因，然后批量反推同类质感的新素材。让内容创作者真正实现既要（效率）又要（质量）。

2025年全球红人营销市场规模约1826亿美元，但KOL匹配效率低、沟通与筛选成本高、投放/转化/回测缺乏数据闭环等症结依然存在。传统红人营销方式在AI时代显得过时且“笨重”。

上半年，天下秀落地AI Agent工具WEIQ“BOSS红人智投”，广告主仅需简单步骤就能实现AI选号、达人匹配、智能投放，让“KOL广告平权”。

天下秀灵感岛1月上线了AI-KOS营销系统，将原有分散的AI文案、AI图片、AI改图、AI视频等单点AIGC能力重构为多智能体营销创作体系，实现从“AI工具集”向“企业级营销智能体”的升级。天下秀已实现品牌知识自动调用、多模态内容协同生成及创作流程自动编排的KOS营销闭环，大幅提高企业规模化内容生产效率。该产品已帮助圣戈班量子膜构建覆盖2400余家门店的AI KOS全员营销体系。上线首月即激活1000+门店账号；员工内容发布量提升3倍，总部运营成本降低90%；线索转化效率提升2倍！

AI数字人方面，IMSOCIAL 加速推进明星AI形象商业化。现海外自主孵化虚拟偶像IP“SIO”，完成音乐作品发行、海外音乐节亮相，海外社媒持续运营。

中国生成式AI用户规模已达6.02亿，超过80%的用户主动在消费前用AI辅助决策。

（艾瑞咨询）

《2025中国GEO行业发展报告》显示，2025年全球GEO市场规模预计约112亿美元，并于2030年达到1007亿美元。我国GEO市场规模将从2025年的29亿美元成长至2030年的240亿美元。

天下秀灵感岛7月发布GEO可信溯源运营系统。区别于以技术监测或内容铺设为核心的传统GEO模式，天下秀依托十余年社媒营销生态、数据资产及品牌服务经验，将品牌营销、消费者洞察与生成式AI理解机制深度融合，形成以优质语料策略为核心的GEO方法论。

现灵感岛围绕行业、功能、场景、品牌、人群及消费者决策意图等核心维度，系统构建品牌语义网络，深度梳理用户在AI问答场景中的真实提问方式与决策路径。通过持续拓展同义词、关联词、上下级类目词及产品原理、使用场景、竞品对比、用户痛点等多层级语义内容，并结合大模型知识关联机制，对品牌内容进行统一语义管理和结构化优化。天下秀有望凭借诊断→洞察→优化→运营全链路能力分得较为可观的GEO订单。

04 天下秀海外业务有序拓展，打造第二增长曲线

（克劳锐）

海外红人经济市场仍是蓝海。TikTok、Instagram、Facebook已成国内MCN优选平台。

天下秀已在中国香港、日本、新加坡、吉隆坡等地搭建本土化团队，营销平台涵盖 Instagram、TikTok、YouTube、Twitter、Reddit、Facebook 等主流社媒平台。天下秀“一站式”出海营销团队目前已为 3C 类、互联网类、电商类、快消类头部客户实现了海外营销的落地。天下秀还正积极加大境内及境外优质资源点位的拓展力度，有序拓展第二增长曲线。

天下秀正处于新旧“增长动能”转换的深水期，成本前置而利润尚未兑现。AI、出海能否成长为第二增长曲线，大家后续可重点跟踪毛利率、AI 相关业务落地、海外业务拓展等核心指标。站在个人角度来看，红人经济赛道是可以穿越经济周期的。