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十余年前，微软借助云服务“东风”成功转型，才有了现在3.75万亿美元市值。在物理AI引领的“第四次工业革命”方兴未艾之际，新的机遇或给到曹操出行。 01 上半年GTV同比增长13.6%，成本管控凸显成效 截至2026年6月末， $曹操出行(02643)$ 网约车业务覆盖215个城市，较年初多20座。曹操上半年平均月活用户4460万人，同比增长17.1%；平均月活司机75.8万人，同比增长36.8%。 覆盖区域增广，司乘两端人数增加，令曹操出行H1 GTV 同比增长13.6%至124.45亿元，带动网约车业务收入增至97.92亿元。 去年末，曹操出行收购吉利商旅、耀出行，上半年曹操出行商旅等其他收入由去年同期的1.423亿元增至2.521亿元。曹操出行总收入同比增长9%至103.39亿元。 曹操出行H1成本94.11亿元，环比优化0.3个百分点。因上市及股权激励费用支出减少，曹操出行H1一般及行政开支减少约37%，让三费率（销售+行政+研发）下降2.3个百分点，毛利率增加0.3个百分点至9%。 （曹操出行中报） 曹操出行H1归还了有息负债，财务成本少支出约2600万元。整体来看，上半年曹操出行净亏损由4.6亿下降至3.79亿元；经调净亏损3.06亿，同比收窄4.7%；经调净亏损率3%，同比下降0.4个百分点。 曹操出行经营效率继续升高，不过改善速度有所放缓。网约车行业要么是等待光伏那般“不破不立”的机会，让头部企业马太效应更明显；要么抓住时代的机遇，吃到智能驾驶的第一波蛋糕！ 6月曹操出行宣布启动“RoboX战略”，打造全球领先的物理AI移动科技平台，计划到2030年累计部署10万辆Robotaxi。 02 RoboX坐拥全闭环成本优势，后发亦可先至 弗若斯特沙利文研报显示，全球Robotaxi

2021至2024年，光伏行业由盛转衰。多位产业大佬原本预计2025会是光伏行业转折之年，结果《分布式光伏发电开发建设管理办法》、《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》几份高屋建瓴的文件一出台，去年在行业极度内卷的情况下还爆发了抢装行情，透支了今年的装机量。 然而海外需求增长、新需求场景的酝酿以及光伏三项强制国标的出台又让市场看到了新的希望。上周硅片价格大幅反弹，又适逢硅片龙头TCL中环发布了份减亏公告······在投资者渐渐失去敏感性的光伏行业里，率先走出周期底部的会是谁？ 01 “纵”、“横”两条线构建成本优势，TCL中环二季度净亏损同比下降33% TCL中环上半年硅片出货量53.9GW，市占率行业第一。 $TCL中环(002129)$ 多年积累的技术经验/制造工艺Know-how以及硅片—电池—组件全产业链的产业能力正被用做AI基础底座，以此打造的“深蓝大模型”成功地提升了制程稳定性与产品一致性。TCL中环上半年通过流程优化及AI模型导入，单台晶体设备月产量同比增长11.8%；通过细线切割工时优化，降低断线率的同时晶片设备效率提升5.9%。 上半年，TCL中环电池组件业务出货量逆势同比增长29%至52.9亿元，系2022年以来同期最好水平。战略客户集采入围规模居前列，营业收入同比增长47%。第二季度组件收入占公司光伏业务收入比重已超光伏材料。公司适度一体化取得积极进展。 《晶体硅光伏组件和逆变器能效限定值及能效等级》中BC光伏组件3级能效要求为 23.5%，一级能效要求为24.2%。目前量产的BC组件转换效率普遍在25%以上，可轻松跨过一级能效线。而TOPCon路线大量早期建成的一代、二代产线量产效率刚过23%，卡在红线边缘。BC路线从前两年的不确定变成了“香饽

“谷子经济”并不是“Z世代”崛起的唯一体现方式，红人经济也是！适逢国内红人经济龙头公司天下秀发布2026中报，下面我和大家一起看看红人经济会有哪些演变形式，并带来哪些投资机会。 01 抵御住宏观“寒气”，天下秀二季度收入环比大增近40% （QuestMobile） 因宏观“寒气”扩散，近几年互联网广告增速从两位数锐减到个位数。2023至2025年中国广告市场增速分别为7.6%、6.1%和4.6%。 （克劳锐） 2025年KOL投放总规模约840亿，较2024年微降约4%。 受商业需求增速放缓，人力成本难压降多重影响，MCN进入微利时代。2025年中国MCN机构注册净数量同比增速降至2.5%，创10年新低，行业扩张速度明显放缓。 在行业寒气笼罩下，国内红人经济龙头天下秀上半年营业收入仍同比增长22.13%至22.52亿。其中二季度营业收入13.14亿元，环比一季度增长近40%的同时也刷新天下秀历史单季最好表现。 天下秀营收逆势上涨是主动实施客户结构调整，经营策略调整相关，整体营收基本盘始终保持稳健。 利润方面，天下秀上半年亏损6844万元。细读过年报，我认为天下秀转亏有三方面原因： 一是宏观承压，红人经济盘子缩水。各品牌红人经济业务朝着高性价比效果广告方向发展。 二是竞争加剧，毛利率有所下降。天下秀中期毛利率11.99%，同比下降7.15个百分点。不过同行Y中期毛利率13.87%，亦同比减少3.87个百分点，和天下秀一样是营收涨利润降的趋势；另一家可比公司L毛利率降幅周期更长。今年一季度毛利率同比减少0.79个百分点至2.59%。就财报分析，天下秀毛利率短期下滑与匹配重点客户阶段性需求相关。 三是公司采取积极的全球化策略，2025年海外市场营收翻倍。天下秀虽未单独披露海外市场盈亏状况，但全球社媒营销平台Scrumball、全球网红营销平台SocialBook运营初期本地化投入

$特斯拉(TSLA)$  价格320附近做多，价格是有惯性的，拿到385到390附近，准备长期持有，做时间的朋友，送给所有炒美股的中国朋友们，在行情波动与情绪乱飞的时候，请一定要做到独立思考，明辨是非，下面是拿了几个月的$英特尔(INTC)$  的收益

$TSLA 20260320 400.0 PUT$ 今天从玉门市驱车银川市，中国西北游的最后一站。玉门中午的温度25度，晚上10度以下，房车旅行，对气温的变化非常敏感。看了玉门的现状，重温历史，不禁感叹：纵观历代兴衰史，秋凉已到玉门关。 再看特斯拉，回看其历史，再看其未来，却有春风拂面的感觉。西落东升？懂的都懂。 特斯拉股价200多时，我已没有现金再购买股票，就卖了5手2026年3月的 400PUT，拿到一点现金，增持一些特斯拉股票，现在看，有一点悲壮的感觉。也在特斯拉280时，卖掉英美烟草，巴西石油等高息股，全部买进特斯拉。看似赌博，实际上是对自己认可的公司要勇于投资的观念在支撑自己。而一直不能理解的是那些天天骂马斯克，黑特斯拉的人，究竟是什么样的癖好

9月11日，在2025 Inclusion·外滩大会上，地平线机器人与哈啰正式签署战略合作协议，双方将基于Robotaxi运营需求，打造端到端的L4级自动驾驶核心系统，加速Robotaxi的城市部署与商业化落地。 地平线与哈啰企业代表签署战略合作协议 哈啰Robotaxi业务依托哈啰、蚂蚁集团、宁德时代等投资方的强大赋能，不仅具备强劲的资金动力，还拥有庞大用户基础、成熟的运营经验和丰富的服务生态，可高效支持规模化商业应用。在此次活动上，哈啰首款前装量产Robotaxi车型“HR1”（Hello Robot1）全球首发亮相，并公布计划在2026年实现前装车型量产，覆盖超10个城市、国际首城规模落地、达到万辆规模，2027年部署超5万辆正向定义面向全球的Robotaxi车型。 此次合作中，地平线提供的是覆盖L4级别自动驾驶的整套核心能力系统。这一系统由征程6P芯片、HSD城区辅助驾驶系统、域控制器平台等关键组件构成，具备高算力冗余、高集成效率和平台化适配能力，能在多个城市、车型、运营方之间实现快速部署与规模化扩展。与传统项目制集成不同，地平线正在将自身的技术优势提炼为系统能力，并构建出一种可以持续授权、支持商业复制的“智能驾驶技术基座”。正是这种平台化能力，使地平线不仅能服务某一个运营方，更具备了嵌入整个出行产业链的长期价值。 地平线选择了以L2为起点的“渐进式路线”——从L2辅助驾驶起步，通过真实场景数据迭代验证，持续完善安全与监管策略，依托海量场景数据和功能闭环逐步覆盖城区和长尾场景，以快速迭代与扩展能力赢得市场。相比之下，跨越式路线往往直接面向L4，虽然在实验环境中能够快速展示高阶能力，但受限于成本高企、ODD边界模糊、体验不稳定等问题，始终难以规模化落地。渐进式路线则不同，它以量产为基础，边落地边迭代，既能积累真实道路数据、降低试错成本，又能在监管逐步成熟的过程中保持与

很多人都有这样的疑问。表面上看，股市里买的人越来越多，指数一路走高，仿佛人人都能赚钱。但真相远比想象复杂。 图片 首先要明确一个概念：股市并不是一个严格的零和游戏。所谓零和博弈，指的是一方的收益必然来自另一方的损失，比如扑克或期货合约。但股市不同，它背后的核心是经济增长。当人类社会的生产力不断提升，企业的盈利能力持续增强，整体经济规模每年都在扩张时，资本市场自然能分享这一红利。也就是说，从长期看，大家是有机会一起受益的，这就是股市“共赢”的基础逻辑。 可如果股市真的能长期上涨，人人都知道会涨，那为什么全世界的人不都买美股？美国人自己又为什么要去上班呢？答案很简单：股价上涨的背后，并不是所有公司都具备同样的价值逻辑。 举个例子，股价上涨大致可以分为两类情况：  第一类，公司本身的盈利能力极强，每年业绩稳步递增，还持续分红。这类公司股价上涨，本质是企业价值的真实提升。买入它的投资者，就像巴菲特一样进行长期价值投资，基本不存在明显的“输家”。这种上涨，背后是企业创造的财富在不断分配。 真实案例：苹果（Apple, $苹果(AAPL)$ ） 苹果的股价在过去二十年上涨了数百倍。背后并不是单纯的资金游戏，而是 iPhone、iPad、Mac、可穿戴设备和服务业务不断创造出巨额现金流。公司不仅年年盈利增长，还持续回购股.票和分红。 这种上涨的受益者是所有长期持有的股东，几乎没有所谓的“输家”。 图片 第二类，公司并没有特别突出的竞争力，但在市场炒作下被“多头资金”相中。先是一波资金推动股价快速上涨，吸引大量投资者（无论是机构还是散户）蜂拥而入。当这些多头在高位逐步卖出、撤走支撑后，股价往往就会回落。最终，接盘的后来者成为了被“收割”的那一批。   真实案例：GameStop（

$长飞光纤光缆(06869)$ $长飞光纤(SH601869)$ 最后再按摩一次，给想看/想了解/愿意吃透的人一点思路。我自己水平有限，只能抛出几个问题，作为一个思路链。有兴趣的，只要肯动手，能在长飞社区里找到所有对应问题的解析。对于那些完全只想要操作意见&神秘代码的，只能是抱歉了。 对于长飞很多新来的有非常多的疑问，看业绩的会觉得财报非常一般，看行业的研究完传统业务会本能的代入类似光伏等行业的内卷无力感（而且传统业务是全球内卷），看前瞻产品的会觉得似乎有点遥远。所以即使大涨心里也没底。所以不妨想想下列问题 1、目前在AH上市的长飞主体，过去和现在的核心产品是什么，预期短期内放量的产品是什么，未来的拳头产品又是什么？ 2、短期内、未来的时间节点，或者说代表节点的【关键性事件】，怎么去分析、定义和确定？ 3、【长飞系】的行业布局，是否只局限在AH上市的长飞主体？若否，长飞系都做了什么，以及为什么要做？ 4、过去几年长飞系在业务端&资本端，【分别】做了什么？ 5、近期内的逐渐放量产品&中长期的拳头产品，该以什么价格基准去按计算器？ 6、通信与半导体行业，这两年都在做什么？未来的方向是什么？长飞的短期内放量产品&中长期拳头产品与产业方向的匹配度如何？ 7、短期放量产品&中长期拳头产品的市场究竟在哪里？这些产品该怎么定义，仅仅是【国产替代】还是【全球硬通货】？ 所有问题不是线性关系，彼此之间存在互相关联性。辩证看待分析。

之前死守西方石油， 可惜不涨。 这次死守大饼🫓， 等

当然是霸王茶姬了。 坚决不卖，坐等花开

近年来，国内AI营销赛道涌现出了有道、易点天下等多个牛股。那么坐拥业内最大社交数据资产库，顺应营销去中心化发展的天下秀会不会是下一个？ $天下秀(600556)$ 一、红人经济短期进入“蓄势期”，天下秀毛利率企稳回升 天下秀上半年实现营收18.4亿元，归母净利润3638万元，两项数据小幅下滑。但天下秀业绩稍逊预期并非经营不善，天龙集团等可比企业近期业绩同样不温不火。我想这与KOL广告进入“蓄势期”有关。 （《2025中国内容机构（MCN）行业发展研究白皮书》） 近年来广告主愈发注重广告ROI，红人广告也不例外。红人经济正被推动着从单一内容传播模式向全链路营销模式升级。 广告主精细化投放也让2024年KOL广告规模历史首次回落，较2023年减少27亿至873亿。因广告主营销策略发生变化以及KOL广告大盘减量，克劳锐发布的《2025中国内容机构（MCN）行业发展研究白皮书》显示，过去一年营收、利润双涨的MCN机构不足10%！大多MCN要么降价换合作，要么减少合作量！ 除上述因素外，天下秀继续严控客户信用，加大筛选客户力度。天下秀主动剥离了信用差、利润率低、账期长的客户。 中报期，天下秀应收账款减值705万元，其他应收款坏账损失142万元，合计847万元。较去年中报期2444万资产减值金额大幅减少。天下秀信用风险或已释放至尾声。 （天下秀2025中报） 6月末，天下秀应收账款为26.4亿，与去年末基本持平。应收账款中账龄1年以内的占比86.03%，天下秀无大额资产减值的风险。 （天下秀2025中报） 因天下秀客户结构优化，公司毛利率较去年同期提升1.56个百分点至19.14%。 尽管天下秀业绩进入整固期，但公司沉淀的红人、MCN机构数量仍保持不错的增长势头。上半年，天下秀在线红人营销服务的撮合与交

【“买在高点不可怕，卖在低点才可怕！”｜我死守BTBT的三个理由】 真的破防了！最近看到一句话：“买在高点不可怕，卖在低点才可怕”，瞬间戳中我——说的不就是我和我的BTBT吗？！🙃 2021年牛市冲高时进的场，成本价一度让我觉得自己是“矿股天选之子”，结果一路跌到亲妈不认……但捂到现在都没割，不是因为头铁，而是这三个死守逻辑支撑着我： 1️⃣ 比特币生态位不可替代 BTBT背后是实打实的比特币矿机资产+北美合规布局。只要比特币不死（甚至可能ETF通过后更活跃），矿企就有长期叙事。短期币价波动吓人，但哈希率增长和机构入场是真实发生的。 2️⃣ 周期底部才是试金石 熊市里活下来的矿企，下一轮周期可能碾压同行。BTBT负债率相对低+电力合约优势，熬过寒冬就是拼成本效率的时候——别人破产我抄底，行业出清后红利更大。 3️⃣ 信仰有时候需要“反人性” 恐慌性抛售永远是韭菜收割机。回头看历次暴跌，敢在低点加仓（或至少不割）的人最终都笑了。我的策略：跌穿心理线就分批补，不All in但绝不被洗出场。 💥 当然，死守不等于无脑硬扛！持续跟踪公司财报算力数据、比特币网络难度变化、能源价格趋势才是关键。设好止损底线（我的就是现金耗尽风险），剩下的交给时间。 👉 现在蹲一个共识：还有谁也在死守矿股？一起报团取暖… 评论区交出你的“套牢信仰股”，互勉！ 比特币生态 # 矿股熬鹰人 # 投资反人性 BTBT # 加密货币 # 持仓心态

十年前大家还在争论：电动车能不能上高速？能不能撑过五百公里？结果今天，电动车早就成了街景。现在争论换了个版本：车能不能自己开？ 答案是：正在逼近。它不会像SpaceX一样瞬间直冲云霄，而更像天亮前的鱼肚白——看似还暗，其实天色已经变了。 美中欧的三条路径 美国：我们几个身居在美国的会员们都知道， $特斯拉(TSLA)$ 早就跑通了商业模式。每月只要支付99美元，甚至还不如一顿高档晚餐的钱，就可以在北美订阅FSD。根据特斯拉官方披露：FSD的车事故率比人工驾驶低了4倍。安全和挣钱，两手抓，你不佩服都不行啊。 中国：众所周知的原因，有点难，但也挡不住大趋势啊。目前特斯拉和百度合作已经解决了地图和测绘资质的问题，FSD虽然有点贵，要6.4万元，但本身特斯拉的目标客户群体也都是中产家庭，相比较其他竞品，感觉性价比还高了不少。这样软件搭配着硬件一起卖，未来的利润不可想象。 欧洲： 曾经我以为《疯狂动物城》里的树懒“闪电”讽刺的是中国，后来才发现这是在阴阳欧洲的办事效率：超级无敌慢。一个FSD的审批慢的被马斯克吐槽“伤害了欧洲人的安全”。不过还好，慢归慢，但事给办。伦敦、罗马、马德里都已经在跑监督式 FSD，德国、法国、西班牙等八个国家的车主也拿到了 Beta 邀请。只要时间一到，审批通过，估计会立马大面积铺开。 对社会意味着什么 这不是“方向盘能不能放开”的小问题，而是整个社会运转方式的重写。数字最能说明： 安全层面： 如果 90% 美国车辆换成自动驾驶，每年能避免 2.5 万人死亡，节省 2000 亿美元社会成本。 出行成本： 传统出租车/网约车的人力成本占到约 70%，一旦换成 FSD，单公里出行成本有望从今天的 0.7–1.0 美元/公里（以美国为例）降到 0.25–0.3 美元/公里。对普通家庭来

苹果？值得长期持有，向股神学习？

高位不高位的，我不知道，看市场给我们答案

美股起码有底线，大A现在只见指数没有看到赚钱，哎

但套在山顶也很可怕的

去年底建仓的灿谷，感觉时间真的很漫长，主要是没行情，我指的是大起大落那种。 初衷也是抱着彩票股搏一把的思路，毕竟现在是比特币牛市周期，而且有MSTR在前，照着微策略的思路进的。 现在是灿谷用了不到1年的时间，完成了公司从上到下的蜕变。 2024年11月，2.56亿美元收购32 EH/s算力； 2025年6月，再用股权收购18 EH/s，总算力推到50 EH/s，全球第二，仅次于MARA； 2025年7月，单月开采650枚BTC，累计持币突破4,500枚； 2025年8月，收购美国乔治亚州50MW矿场，迈出能源一体化的关键一步。 上个月新任CEO Paul Yu在接受采访时用了一个很直白的表述：“9个月，从零到全球第二。” 客观讲，这个效率可以，但也确实比我之前预期慢了一些，去年11月公告说的是2025年Q1完成50EH/s的目标，动作慢来一步，算是错过了7月这波政策行情。 完全刷新一个公司业务，从上到下，没那么容易。要知道，MARA、RIOT用了几年时间才爬到今天，而灿谷直接一年搞定。 感觉现在灿谷还差一步，需要把股票代码改了，现在很多公司介绍还是二手车金融业务，倒是IR网站已经刷新了。参考我前公司把WBAI直接改成BTCM，那真是立竿见影。 同样的算力，为什么灿谷的市值只有别人一半？ 横向拉一组数据： MARA：58.9 EH/s，市值50亿美元； Riot：35.4 EH/s，市值40亿美元； CleanSpark：50 EH/s，市值35亿美元； Cango（灿谷）：50 EH/s，市值不到20亿美元。 同样是50 EH/s的算力，灿谷的市值只有对手一半。折算下来，每EH/s只有1600万美元，而同行动辄1亿美元以上。 在比特币矿业的上市公司里面，只能算个中下游水平。 要说估值错配原因，其实不复杂： 第一个是挖币成本：Q1单币成本高达70,602美元，看上去不够漂亮。

开盘前我还幻想今天纳指万马奔腾，结果Meta、英伟达都拉胯。我得赶紧找找哪个权重股比特斯拉还硬，各位大神给点提示。 $Meta Platforms, Inc.(META)$ $英伟达(NVDA)$ $特斯拉(TSLA)$

天天骂小米，可它护盘真稳，50、51下面密密麻麻买单，根本砸不动。只怪61没舍得卖，炒股不能太贪！$小米集团-W(01810)$

十余年前，微软借助云服务“东风”成功转型，才有了现在3.75万亿美元市值。在物理AI引领的“第四次工业革命”方兴未艾之际，新的机遇或给到曹操出行。 01 上半年GTV同比增长13.6%，成本管控凸显成效 截至2026年6月末， $曹操出行(02643)$ 网约车业务覆盖215个城市，较年初多20座。曹操上半年平均月活用户4460万人，同比增长17.1%；平均月活司机75.8万人，同比增长36.8%。 覆盖区域增广，司乘两端人数增加，令曹操出行H1 GTV 同比增长13.6%至124.45亿元，带动网约车业务收入增至97.92亿元。 去年末，曹操出行收购吉利商旅、耀出行，上半年曹操出行商旅等其他收入由去年同期的1.423亿元增至2.521亿元。曹操出行总收入同比增长9%至103.39亿元。 曹操出行H1成本94.11亿元，环比优化0.3个百分点。因上市及股权激励费用支出减少，曹操出行H1一般及行政开支减少约37%，让三费率（销售+行政+研发）下降2.3个百分点，毛利率增加0.3个百分点至9%。 （曹操出行中报） 曹操出行H1归还了有息负债，财务成本少支出约2600万元。整体来看，上半年曹操出行净亏损由4.6亿下降至3.79亿元；经调净亏损3.06亿，同比收窄4.7%；经调净亏损率3%，同比下降0.4个百分点。 曹操出行经营效率继续升高，不过改善速度有所放缓。网约车行业要么是等待光伏那般“不破不立”的机会，让头部企业马太效应更明显；要么抓住时代的机遇，吃到智能驾驶的第一波蛋糕！ 6月曹操出行宣布启动“RoboX战略”，打造全球领先的物理AI移动科技平台，计划到2030年累计部署10万辆Robotaxi。 02 RoboX坐拥全闭环成本优势，后发亦可先至 弗若斯特沙利文研报显示，全球Robotaxi

2021至2024年，光伏行业由盛转衰。多位产业大佬原本预计2025会是光伏行业转折之年，结果《分布式光伏发电开发建设管理办法》、《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》几份高屋建瓴的文件一出台，去年在行业极度内卷的情况下还爆发了抢装行情，透支了今年的装机量。 然而海外需求增长、新需求场景的酝酿以及光伏三项强制国标的出台又让市场看到了新的希望。上周硅片价格大幅反弹，又适逢硅片龙头TCL中环发布了份减亏公告······在投资者渐渐失去敏感性的光伏行业里，率先走出周期底部的会是谁？ 01 “纵”、“横”两条线构建成本优势，TCL中环二季度净亏损同比下降33% TCL中环上半年硅片出货量53.9GW，市占率行业第一。 $TCL中环(002129)$ 多年积累的技术经验/制造工艺Know-how以及硅片—电池—组件全产业链的产业能力正被用做AI基础底座，以此打造的“深蓝大模型”成功地提升了制程稳定性与产品一致性。TCL中环上半年通过流程优化及AI模型导入，单台晶体设备月产量同比增长11.8%；通过细线切割工时优化，降低断线率的同时晶片设备效率提升5.9%。 上半年，TCL中环电池组件业务出货量逆势同比增长29%至52.9亿元，系2022年以来同期最好水平。战略客户集采入围规模居前列，营业收入同比增长47%。第二季度组件收入占公司光伏业务收入比重已超光伏材料。公司适度一体化取得积极进展。 《晶体硅光伏组件和逆变器能效限定值及能效等级》中BC光伏组件3级能效要求为 23.5%，一级能效要求为24.2%。目前量产的BC组件转换效率普遍在25%以上，可轻松跨过一级能效线。而TOPCon路线大量早期建成的一代、二代产线量产效率刚过23%，卡在红线边缘。BC路线从前两年的不确定变成了“香饽

“谷子经济”并不是“Z世代”崛起的唯一体现方式，红人经济也是！适逢国内红人经济龙头公司天下秀发布2026中报，下面我和大家一起看看红人经济会有哪些演变形式，并带来哪些投资机会。 01 抵御住宏观“寒气”，天下秀二季度收入环比大增近40% （QuestMobile） 因宏观“寒气”扩散，近几年互联网广告增速从两位数锐减到个位数。2023至2025年中国广告市场增速分别为7.6%、6.1%和4.6%。 （克劳锐） 2025年KOL投放总规模约840亿，较2024年微降约4%。 受商业需求增速放缓，人力成本难压降多重影响，MCN进入微利时代。2025年中国MCN机构注册净数量同比增速降至2.5%，创10年新低，行业扩张速度明显放缓。 在行业寒气笼罩下，国内红人经济龙头天下秀上半年营业收入仍同比增长22.13%至22.52亿。其中二季度营业收入13.14亿元，环比一季度增长近40%的同时也刷新天下秀历史单季最好表现。 天下秀营收逆势上涨是主动实施客户结构调整，经营策略调整相关，整体营收基本盘始终保持稳健。 利润方面，天下秀上半年亏损6844万元。细读过年报，我认为天下秀转亏有三方面原因： 一是宏观承压，红人经济盘子缩水。各品牌红人经济业务朝着高性价比效果广告方向发展。 二是竞争加剧，毛利率有所下降。天下秀中期毛利率11.99%，同比下降7.15个百分点。不过同行Y中期毛利率13.87%，亦同比减少3.87个百分点，和天下秀一样是营收涨利润降的趋势；另一家可比公司L毛利率降幅周期更长。今年一季度毛利率同比减少0.79个百分点至2.59%。就财报分析，天下秀毛利率短期下滑与匹配重点客户阶段性需求相关。 三是公司采取积极的全球化策略，2025年海外市场营收翻倍。天下秀虽未单独披露海外市场盈亏状况，但全球社媒营销平台Scrumball、全球网红营销平台SocialBook运营初期本地化投入

$特斯拉(TSLA)$  价格320附近做多，价格是有惯性的，拿到385到390附近，准备长期持有，做时间的朋友，送给所有炒美股的中国朋友们，在行情波动与情绪乱飞的时候，请一定要做到独立思考，明辨是非，下面是拿了几个月的$英特尔(INTC)$  的收益

很多人都有这样的疑问。表面上看，股市里买的人越来越多，指数一路走高，仿佛人人都能赚钱。但真相远比想象复杂。 图片 首先要明确一个概念：股市并不是一个严格的零和游戏。所谓零和博弈，指的是一方的收益必然来自另一方的损失，比如扑克或期货合约。但股市不同，它背后的核心是经济增长。当人类社会的生产力不断提升，企业的盈利能力持续增强，整体经济规模每年都在扩张时，资本市场自然能分享这一红利。也就是说，从长期看，大家是有机会一起受益的，这就是股市“共赢”的基础逻辑。 可如果股市真的能长期上涨，人人都知道会涨，那为什么全世界的人不都买美股？美国人自己又为什么要去上班呢？答案很简单：股价上涨的背后，并不是所有公司都具备同样的价值逻辑。 举个例子，股价上涨大致可以分为两类情况：  第一类，公司本身的盈利能力极强，每年业绩稳步递增，还持续分红。这类公司股价上涨，本质是企业价值的真实提升。买入它的投资者，就像巴菲特一样进行长期价值投资，基本不存在明显的“输家”。这种上涨，背后是企业创造的财富在不断分配。 真实案例：苹果（Apple, $苹果(AAPL)$ ） 苹果的股价在过去二十年上涨了数百倍。背后并不是单纯的资金游戏，而是 iPhone、iPad、Mac、可穿戴设备和服务业务不断创造出巨额现金流。公司不仅年年盈利增长，还持续回购股.票和分红。 这种上涨的受益者是所有长期持有的股东，几乎没有所谓的“输家”。 图片 第二类，公司并没有特别突出的竞争力，但在市场炒作下被“多头资金”相中。先是一波资金推动股价快速上涨，吸引大量投资者（无论是机构还是散户）蜂拥而入。当这些多头在高位逐步卖出、撤走支撑后，股价往往就会回落。最终，接盘的后来者成为了被“收割”的那一批。   真实案例：GameStop（

9月11日，在2025 Inclusion·外滩大会上，地平线机器人与哈啰正式签署战略合作协议，双方将基于Robotaxi运营需求，打造端到端的L4级自动驾驶核心系统，加速Robotaxi的城市部署与商业化落地。 地平线与哈啰企业代表签署战略合作协议 哈啰Robotaxi业务依托哈啰、蚂蚁集团、宁德时代等投资方的强大赋能，不仅具备强劲的资金动力，还拥有庞大用户基础、成熟的运营经验和丰富的服务生态，可高效支持规模化商业应用。在此次活动上，哈啰首款前装量产Robotaxi车型“HR1”（Hello Robot1）全球首发亮相，并公布计划在2026年实现前装车型量产，覆盖超10个城市、国际首城规模落地、达到万辆规模，2027年部署超5万辆正向定义面向全球的Robotaxi车型。 此次合作中，地平线提供的是覆盖L4级别自动驾驶的整套核心能力系统。这一系统由征程6P芯片、HSD城区辅助驾驶系统、域控制器平台等关键组件构成，具备高算力冗余、高集成效率和平台化适配能力，能在多个城市、车型、运营方之间实现快速部署与规模化扩展。与传统项目制集成不同，地平线正在将自身的技术优势提炼为系统能力，并构建出一种可以持续授权、支持商业复制的“智能驾驶技术基座”。正是这种平台化能力，使地平线不仅能服务某一个运营方，更具备了嵌入整个出行产业链的长期价值。 地平线选择了以L2为起点的“渐进式路线”——从L2辅助驾驶起步，通过真实场景数据迭代验证，持续完善安全与监管策略，依托海量场景数据和功能闭环逐步覆盖城区和长尾场景，以快速迭代与扩展能力赢得市场。相比之下，跨越式路线往往直接面向L4，虽然在实验环境中能够快速展示高阶能力，但受限于成本高企、ODD边界模糊、体验不稳定等问题，始终难以规模化落地。渐进式路线则不同，它以量产为基础，边落地边迭代，既能积累真实道路数据、降低试错成本，又能在监管逐步成熟的过程中保持与

$TSLA 20260320 400.0 PUT$ 今天从玉门市驱车银川市，中国西北游的最后一站。玉门中午的温度25度，晚上10度以下，房车旅行，对气温的变化非常敏感。看了玉门的现状，重温历史，不禁感叹：纵观历代兴衰史，秋凉已到玉门关。 再看特斯拉，回看其历史，再看其未来，却有春风拂面的感觉。西落东升？懂的都懂。 特斯拉股价200多时，我已没有现金再购买股票，就卖了5手2026年3月的 400PUT，拿到一点现金，增持一些特斯拉股票，现在看，有一点悲壮的感觉。也在特斯拉280时，卖掉英美烟草，巴西石油等高息股，全部买进特斯拉。看似赌博，实际上是对自己认可的公司要勇于投资的观念在支撑自己。而一直不能理解的是那些天天骂马斯克，黑特斯拉的人，究竟是什么样的癖好