AI服务器卖爆了，财报炸裂，分析师：戴尔科技将迎来重大重估？
$戴尔(DELL)$ 的股价在盘后交易中大涨8%。
之所以盘后上涨，是因为戴尔科技此前公布的7月季度业绩远超预期，并上调了全年营收和盈利指引，为人工智能基础设施热潮正在转化为实质性销售提供了新证据。
公司还将2027财年营收展望从1670亿美元上调至1920亿美元，调整后每股收益预期从17.90美元上调至25.50美元。
这已经是戴尔科技今年第二次大幅上调盈利展望了。
猛兽财经跟踪的分析师此前预计戴尔科技全年营收为1726.7亿美元，调整后每股收益为18.92美元。
戴尔科技交出了一份远超预期的财报
在截至7月31日的季度中，戴尔科技调整后每股收益为7.04美元，而分析师预期为4.92美元。营收达469.7亿美元，远高于449.2亿美元的市场共识预期，同比增长约58%。
净利润也从上年同期的11.6亿美元（每股1.70美元）增至41.3亿美元（每股6.34美元）。调整后营业利润是另一大亮点。
“这绝对是对华尔街共识预期的碾压，”World Trade Securities创始人、首席执行官兼负责人、TMT信用与股票研究主管尼古拉斯·穆加利表示。
“我们此前推演的情形完美兑现。最亮眼的是调整后营业利润达到59.3亿美元，远超41.8亿美元的预期——大幅超出41.8%，彻底粉碎了市场对于戴尔科技关于利润率下降的看空论调。”
本次超预期的财报之所以重要，是因为戴尔科技历来被视为利润率相对较低的硬件公司，而这次它能够在AI服务器收入增长的同时还提升了利润，正在挑战这一认知。
“越来越多客户正在构建AI能力，”尼古拉斯·穆加利表示，这改变了市场对戴尔科技的投资逻辑。
“市场多年来一直在争论，戴尔科技能否在AI周期中扮演重要角色，还是会被$英伟达(NVDA)$ 和超大规模云商夹在中间。而戴尔科技在这个季度用数据回答了这个问题。
AI硬件的机会是真实的，但戴尔科技地位的独特之处在于，它覆盖了整个基础设施栈，而不仅仅是GPU插槽，”尼古拉斯·穆加利说。
利润率仍是戴尔科技的重要考验
投资者现在担忧的主要问题是，戴尔科技能否在抓住机遇的同时保持盈利能力。因为公司现在正面临着全行业存储芯片短缺，且已通过提高包括个人电脑在内的产品价格来应对的情况。
存储业务是戴尔科技目前最赚钱的板块，当季营收49亿美元，增长26%。PC业务同样保持着稳健增长，受商业客户的推动，营收增长了20%。
尼古拉斯·穆加利表示，戴尔科技的PC业务正以五年来最快的速度增长。这一表现也使戴尔科技在AI服务器之外拥有了更多的增长来源。
不过，股价的快速上涨也让市场对戴尔科技的预期大幅抬高。
盈利可能触发戴尔科技的估值重估
戴尔科技的股价今年已经上涨了两倍多，这意味着投资者越来越多的在为戴尔科技的未来增长买单，而不仅仅是对其当前的盈利做出反应。尼古拉斯·穆加利认为，戴尔科技的最新业绩可能迫使市场重新思考戴尔科技的估值。
“随着AI服务器营收重新加速至164亿美元，总营收突破469.7亿美元，戴尔科技证明了其基础设施解决方案在没有需求后遗症的情况下，把白牌竞争对手远远甩在身后的能力，”他说。“市场之前把戴尔科技当作一家利润率脆弱、低毛利的硬件组装商来定价。
而这份财报证明它是一台精美的供应链套利机器。全年营收指引被大幅上调至1920亿美元，每股收益被大幅调整为25.50美元，彻底推翻了华尔街此前的共识预期。
目前华尔街分析师对戴尔科技的整体情绪也保持积极。
摩根士丹利分析师Erik Woodring在2026年8月24日维持戴尔科技“持股观望”评级，同时将其目标价从430美元上调至434美元。戴尔科技的股价在周二收于425美元。Woodring的分析师准确率为81%。
Evercore ISI分析师Amit Daryanani也在8月19日将戴尔科技的目标价从500美元上调至550美元，同时维持“跑赢大盘”评级。Daryanani目前的准确率为83%。
摩根大通也看好戴尔科技，并给予“增持”评级，目标价565美元。
第三季度指引再度抬高市场对戴尔科技的预期
戴尔科技的展望表明，其未来的增长动能预计不会立即消退。公司预计第三财季调整后每股收益将达到6.50美元，营收达到490亿美元。这意味着戴尔科技的营收同将比增长约81%，而分析师此前预期戴尔科技的每股收益为4.49美元、营收为414.2亿美元。
这一指引也给戴尔科技带来了另一个考验：它能否持续的超越市场不断抬高的预期。不过，就目前而言，数据表明AI基础设施周期依然强劲。950亿美元的积压订单、609亿美元的季度AI服务器订单，以及大幅上调的全年预测，为戴尔科技提供了相当大的营收能见度。
戴尔科技面临的挑战已不再是证明AI需求的存在，而是展示它能够继续扩大生产、管理组件成本，并将需求迅速地转化为盈利增长，以支撑当前股价所蕴含的预期。
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