【港股IPO】景旺电子：靓靓的仔，小小的牛
4只新股齐发：景旺电子、罗博特科、本末科技、彤程新材，资金又打架了。
AH里最重磅的这只，市值1103亿人民币的PCB大厂，来圈…不是，来港二次上市了
说重点：
1、公司情况
景旺做PCB的，沪电、胜宏、广合大家都知道了，景旺的特别之处在于比较全能，刚性板、柔性板、HDI高阶板、刚挠结合板、金属基板，全品类通吃。
汽车电子PCB，它家是全球第一，市占率10.6%，最大的金字招牌。
全球前十大Tier1汽车零部件供应商，8家是它客户，NB
2、竞争格局
冰火两重天
冰的这边，传统消费、汽车类的中低端板，卷成麻花，汽车价格战打到血流成河，整车厂年年逼供应商降价，压力一层层传导到PCB厂，没钱赚。
火的这头，AI服务器的高多层板、高阶HDI，被英伟达产业链抢到断货，沪电股份单季毛利率干到41.28%，深南、生益电子利润翻倍涨，谁有产能谁赚钱。
景旺的新产能集中搞AI，虽然规模还不大，但依然拼命抢设备，抢产能，因为短期内，抢到就是赚客户钱！
3、财务情况
快速略过，有人一看扣费净利往下走就害怕了，他家主要就是新基地投产的固定成本折旧，新购置设备，铜箔涨价导致的。
AI的火还没烧到景旺的报表里，珠海金湾等生产基地投产在爬坡，在抢上游设备，巨额折旧摆在那里，最好看的报表还没有到爆发的时候，初期产能没打满。
从现金流就能看出端倪：
23年到25年的经营现金流分别是21、20、19亿，即便是在最艰难的2026年，前4个月依然净流入了将近5个亿。只要他造血没有枯竭，这些产能的至暗时刻就能熬过去。
总结：
1、个人认为是这批AH里面最靓的仔，原生家庭那边筹码结构也好。
2、目前溢价-44%，相当于55折，只要原生家庭那边不发生惨案，吃一口10-25%的套利空间看得到。
3、结婚暂不考虑。
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