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香港中环，某个普通工作日的正午十二点。

交易员们合上电脑，匆匆走进街角的茶餐厅。这是他们为数不多可以喘口气的一小时。但这个习惯了多年的“午休时刻”，可能很快就会成为历史。

港交所或即将就可能延长股票交易时间征询市场参与者意见，以推动香港市场的交易时段与全球主要市场进一步接轨。香港证监会行政总裁梁凤仪周三在一场记者会上证实了这一消息。

全球交易所“时间竞赛”已经打响

这不是港交所的一次独立行动，相反的，它不得不应战。放眼全球，一场围绕交易时间的“军备竞赛”正在全面展开。

大洋彼岸，纳斯达克已正式确认，将于2026年12月6日启动“23/5”交易制度——每周5天、每天23小时连续交易，仅留一小时用于系统维护和清算处理。新增的隔夜交易时段将覆盖亚洲主要市场的白天时段，这意味着亚洲投资者无需熬夜等待纽约开盘，就能对突发消息作出反应。

而在亚洲，韩国交易所已经抢先一步。9月14日起，韩国股市正式启动盘后实时交易，投资者在正常收盘后可从下午4点继续交易至晚上8点，全天交易时长拉升至10.5小时，在亚洲主要交易所中首开先河。KRX的长期目标是进一步测试欧洲时区需求，计划2027年增设盘前市场，向24小时交易布局。

纽交所、CBOE、日本交易所等也纷纷着手延长交易时间的改革。用一位业内人士的话说：“资本永不眠，交易所也不能。”

而在全球主要交易所中，香港是目前少数仍保留午休时段的市场之一。港交所每日交易时间仅5.5小时，与伦敦交易所的8.5小时、纳斯达克的23小时相比，差距不言而喻。

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不甘人后——港交所的“三板斧”

据彭博早先报道，港交所已向主要券商和交易公司传达了可能延长交易时间的方案，核心选项有三：

第一，开市提前。将股票市场开市时间提前30分钟至上午9点，与内地A股开盘时间完全同步。

第二，取消午休。取消从中午12点开始的一小时午休时段。这意味着交易员将面临连续6.5小时的高强度不间断工作。

第三，增设盘后交易。消息人士称，港交所正考虑增设盘后交易时段，时间可能在晚上8时至午夜之间，以捕捉美国早盘时段的交易活动。下午4时收市时间将维持不变，以便进行清算结算。

目前，港交所尚无具体方案或时间表。“港交所将发布文件，讨论延长交易时间及其对市场参与者的影响”梁凤仪表示，“我们会先从延长衍生品市场交易时间着手，同时就延长现货市场交易时间展开咨询。”

事实上，港交所已经在为延长交易时间“热身”。目前衍生品市场的收市后交易时段已延长至凌晨3点。

自2024年9月以来，港交所在极端天气期间维持市场正常交易，改变了长期以来台风期间停市的做法，这也为进一步延长交易时间做好了基础设施和心理层面的双重准备。

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500多家券商的“午休保卫战”

在香港这个拥有500多家券商的全球金融中心，交易时间表的变动从来不是一个简单的技术问题。

2011年，港交所将午休时间由两小时缩短为一小时，约1000名股票经纪人和餐饮业从业者走上街头抗议。 活动由券商王国安发起，虽然港交所最终如愿以偿，但那场抗议至今仍是香港金融圈集体记忆的一部分。

如今，取消午休的议题再次浮出水面。不少券商人士质疑：延长交易时间带来的成交量增长，能否真正抵消更长工作日带来的成本与人力负担？

这不仅仅是“少睡点午觉”的问题。

对于资金雄厚的外资大行和大型券商而言，由于人力充足，可以通过“轮班制”较为轻松地应对交易时段的延长。

但对于中小型券商而言，交易时段延长意味着运营成本上升、结算流程调整、合规监控时间拉长。而对于一线交易员来说，连续6.5小时的高强度操作也带来了精力管理和差错风险的挑战。

更深层的几个问题

交易时间的讨论，表面是“几点上班、几点下班”的问题，背后却涉及香港资本市场更深层的结构性考量。

港股通资金如何衔接？在A股午休和盘后时间，如果港股通无法参与新增的交易窗口，延长时段带来的内资流动性增量可能大幅缩水，进而削弱定价的公允性。这需要两地监管机构的密切协调。

夜间交易能吸引谁？港股的综合交易成本——包括印花税、结算费及券商佣金等——较美股偏高。海外投资者可能更倾向于利用流动性充裕的美股场内期权进行风险对冲，港股夜间交易能否形成差异化优势，仍是未知数。

流动性真的会来吗？韩国NXT平台的经验或许是一面镜子：在其盘前和盘后交易中，散户贡献了八成以上的交易量，而随着市场热度退潮，韩国股市的日均成交额已从6月的超50万亿韩元逐月下滑至9月初的约19万亿韩元。有资深投行人士直言：“交投活跃与否本质上仍取决于市场制度建设本身。”

结语

回望历史，港交所上一次调整交易时间还是2011至2012年间的分阶段改革，当时的核心目的是与A股市场同步。时隔十余年，这一次的考量已经完全不同——不再是“向北看”，而是“向全球看”。

当纳斯达克即将实现23小时不间断交易、韩国股市已经进入“晚8时代”，香港作为国际金融中心的交易时段能否跟上全球节奏，答案或许就在即将发布的咨询文件中。

而对于中环那些习惯了午餐和午休一小时、晚上美美吃完晚饭休息的人来说，未来可能面临更高的工作强度。留给他们的时间，可能真的不多了。

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（本文首发于活报告公众号，ID：**）