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来源丨招股书、**大数据

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2026年10月26日，来自香港的中旅港澳文旅通过港交所聆讯，拟以介绍方式在香港主板上市，独家保荐人为中国银河。

公司由香港中旅(0308.HK)分拆旗下大湾区文旅业务（包括酒店、跨境客运及旅行证件服务）而来。

公司是以大湾区为战略重点的综合旅游服务提供商，2025年收入约为21.98亿港元，净利润1.17亿港元，毛利率28.39%；2026年前4月收入约为7.21亿港元(同比下滑1.8%），净利润0.23亿港元（同比大增1256.8%）。

中旅港澳文旅控股有限公司是一家专注于大湾区的旅游服务提供商，于大湾区营运一个涵盖海路及陆路网络的跨境客运平台，拥有近70年的港澳服务运营经验。

公司提供多元化且全面的旅游相关服务，并透过三个业务分部营运：(i)客运，(ii)酒店业务，(iii)旅游证件及相关服务。

公司以两个主要跨境客运品牌提供跨境交通服务：「喷射飞航」及「中旅巴士」。喷射飞航运营港澳渡轮航线，截至2026年4月30日拥有22艘政府许可船舶。中旅巴士主要运营跨境公路客运服务，截至2026年4月30日，公司的车队拥有221辆旅游大巴及44辆商务车，路线覆盖香港、澳门及大湾区其他九个城市。

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公司在香港、澳门及北京共营运八处住宿物业，包括七间酒店及一处服务式公寓。透过旗下三个品牌（维景、睿景及柏景轩），公司为广泛的客群提供从高端至经济实惠的住宿选择，主要锁定中高端市场。

公司各细分业务的的收入明细如下：

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财务业绩

截至2025年12月31日3个年度，2025及2026前4个月：

收入分别约为港元21.91亿、22.42亿、21.98亿、7.34亿、7.21亿，2026年前4月同比-1.82%；

毛利分别约为港元8.06亿、7.49亿、6.24亿、2.32亿、1.67亿，2026年前4月同比-27.91%；

净利分别约为港元4.79亿、1.94亿、1.17亿、0.02亿、0.23亿，2026年前4月同比+1256.77%；

毛利率分别约为36.78%、33.40%、28.39%、31.58%、23.19%；

净利率分别约为21.87%、8.66%、5.35%、0.23%、3.21%。

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行业概况

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的报告，随着市场需求持续回升，大湾区跨境客运服务市场的市场规模2025年达到人民币284亿元，预计2030年达到471亿元，2026年至2030年的复合增长率将达到11.0%。

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在入境旅客流量回升、大湾区跨境连通性改善以及会展及商务活动逐步恢复的带动下，香港的入境旅游支出持续回升，预计2026年至2030年香港酒店服务市场的规模将从人民币289亿元增长至366亿元，复合年增长率为6.1%。

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以2025年的收入计，公司在大湾区的跨境渡轮及巴士客运服务提供商中排名第二，收入达人民币8.23亿元，市场份额为16.1%。

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在香港所有酒店服务提供商中，就2025的营运收入而言，十大酒店服务提供商合计占据44.5%的市场份额。按2025的营运收入计，公司在香港酒店服务提供商中排名第十三位，产生营运收入人民币5.49亿元，并取得市场份额2.0%。

可比公司

同行业IPO可比公司：信德集团(0242.HK)、珠江船务(0560.HK)、冠忠巴士集团(0306.HK)。

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董事高管

董事会由8名董事组成，包括2名执行董事、2名非执行董事及4名独立非执行董事。

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主要股东

公司香港上市前的股东架构中：

中旅（集团）由中国旅游集团100%实益拥有，CTS Asset Management为中旅（集团）全资子公司，香港新旅为CTS Asset Management全资子公司，上述主体构成一致行动人集团，通过香港中旅合计持股比例为61.53%。

其他股东通过香港中旅持股38.47%。

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中介团队

据**大数据统计，中旅港澳文旅中介团队共计8家，其中保荐人1家，近10家保荐项目数据表现可靠；公司律师共计2家，综合项目数据表现平平。整体而言中介团队历史数据表现不足。

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（本文首发于活报告公众号，ID：**）