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据彭博消息，Wittington Investments携手加拿大亿万富翁Prem Watsa旗下的Fairfax Financial，以89亿美元（含债务）从Sycamore Partners和Pessina家族手中买下Boots。 Wittington Investments的控股股东Galen Weston将在交易完成后出任Boots董事长，预计2027年第一季度交割。 Weston家族此次收购Boots，本质上是一次 "把加拿大验证过的药房打法复制到英国"的赌注。 Weston的加拿大打法 Weston的核心策略始于2014年收购Shoppers Drug Mart，加拿大最大的药房连锁。他做了几件关键的事：将美妆专区放在门店最前端，确保顾客必须先经过高毛利的美妆产品；同时增加食品品类以创造额外引流。这一策略效果显著，收购宣布以来，Loblaw(Weston的核心资产之一)股价累计上涨超过500%。 更近期的增长引擎是GLP-1减肥药。Shoppers Drug Mart已成为加拿大领先的减肥药调配商，占加拿大GLP-1处方调配量的28%，过去两个季度GLP-1销售额均录得约40%的增长。Loblaw现任CEO Per Bank明确表示，Shoppers Drug Mart是公司最赚钱的业务，并计划继续扩张其1400家门店网络。 Weston收购Boots的交易，对港股GLP-1公司而言，核心启示不在于“卖药”，而在于如何把药卖出去、卖给谁、以及如何构建可持续的商业壁垒。 对港股GLP-1公司的启示 启示一：零售药房渠道是GLP-1商业化的“最后一公里” Weston在加拿大验证的核心打法，是将药房从单纯的配药点，升级为高毛利健康消费品的入口。Shoppers Drug Mart把美妆专区放在门店最前端，确保顾客先经过高利润品类。GLP-1作为处方药，其销售天然依赖

2026年10月12日，香港证监会发布了一份“不太起眼”但意义深远的文件。 它没有罚单的轰动效应，也没有调查大案的戏剧性，却可能改变未来数年香港IPO市场的游戏规则。简单说，证监会决定给上市监管工具箱升级——从”扳手”换成更精准的”手术刀”。 香港证监会表示，将加强《上市规则》下具针对性的工具，以处理首次公开招股个案及上市后事宜，提升香港上市市场的监管效率及投资者保障。 具体来说，以前证监会面对IPO或已上市公司的问题，只有两个极端选择：要么直接反对/停牌（太重），要么放行/不管（太轻）。现在修规后，多了一系列“中间档”工具，可以施加持续条件、要求整改、主动查资料、主动恢复交易等，同时引入独立覆核机制防止权力滥用。该项新规预计 2027年第一季度生效。 一把不够用的”扳手” 故事要从一年半前说起。2025年3月，证监会抛出一份咨询文件，提出要修订《上市规则》。【详见：香港证监会就IPO及上市后事宜展开咨询】问题是什么？ 想象一个场景：一家公司正在申请上市，证监会发现了某些值得关注的问题——比如信息披露不够充分，或某些关联交易存疑。但这些问题够不上直接否决上市申请的严重程度。怎么办？ 在旧规则下，证监会只能二选一：要么反对上市，要么放行。缺乏一个中间地带。 上市之后也一样。如果一家已上市公司出现问题，不管不行，但暂停交易又”太重了”，同样缺乏更轻量的工具。 这就像一个人只有扳手，却需要做精细的手术。更棘手的是，证监会对上市申请施加的条件，按现行框架会在证券上市时自动失效。也就是说，上市前要求”你要持续披露某项信息”，一旦挂牌交易，这个条件就过期了——即便问题本身还没解决。 证监会觉得，这把扳手该升级了。 市场意见都说了什么 咨询期在2025年5月结束，证监会收到16份意见书，来自业界组织、律师事务所和专业团体。结果出乎意料地一致——几乎所有建议都获得了普遍支持。 16份意见书

香港证监会再次动用第8(1)条“尚方宝剑”，对两个涉嫌操纵IPO的集团采取行动，限制资产逾46亿港元，创同类案件新高。 2026年10月13日上午九时正起，茶百道（2555.HK）的股份在香港联交所停止买卖。依据《证券及期货（在证券市场上市）规则》第8(1)条，联交所应证监会指令，强制暂停茶百道的股份交易。 这是香港证监会继9月对拨康视云-B、银建国际出手后，再次动用这一条例。 图片 「茶百道」IPO疑遭人为操纵，限制资产逾46亿港元 茶百道于2024年4月上市，发行价17.5港元，停牌前报4.035港元，市值约59.6亿港元。 2026年10月13日，证监会发布新闻稿表示，高度关注茶百道的首次公开招股可能曾被人为操纵，意图就茶百道的股份需求营造非真实的表象。在证监会继续进行调查期间，暂停茶百道的股份交易，对为该股维持一个有秩序和公平的市场及维护投资大众的利益是有需要或合宜的。 图片 就第一个可疑集团而言，证监会已向六家经纪行发出限制通知书，禁止它们处置或处理孙然（女）及八家相关公司（即 Avant Team Limited、Citadel Wealth Limited、Fortuna Capital Management Limited、Gemstone Capital Management Limited（并非另一家获证监会发牌的同名香港法团）、Generations Capital Management Limited、Panda Capital Management Limited、Prudent Wealth Global Inc 及 Timeless Capital Management Limited）（该九个实体）名下客户账户内的资产，以4,379,463,215元为限（证监会历来同类案件中的最高限制金额）。第一个可疑集团涉嫌参与有关拨康视云制药有限公司（拨

图片 来源丨招股书、**大数据 招股书丨点击文末“阅读原文” 2026年10月5日，新加坡数据中心运营商DayOne向美国SEC提交F-1注册声明，拟在纳斯达克上市，股票代码拟定为DODC，承销商包括摩根士丹利、摩根大通、美银、花旗、法巴。 招股书尚未披露公司此次IPO的发行价和ADS发行数量，但据多家媒体引述知情人士消息指，其计划两周内启动IPO，募资规模或达50亿美元，估值超200亿美元。 DayOne是总部位于新加坡的数据中心运营商，主要为云端及人工智能客户提供关键的数据中心基础设施，包括空间、电力和冷却系统等服务。 公司前身为万国数据（9698.HK/GDS.US）的国际业务子公司，后于2025年1月更名并独立运营。公司在美国和中国以外运营超大规模数据中心，初期重点布局东南亚。 自2022年成立以来，公司在全球10个市场已获得总计4.6GW的数据中心资源，截至9月20日的已签约订单约有2.3GW，主要来自七家全球超大规模云服务商和科技企业。 目前，公司业务已进驻新加坡、马来西亚、印度尼西亚、泰国、日本、香港、芬兰和西班牙等市场，横跨亚太和欧洲地区。 招股书显示，公司2025年营收4.84亿美元（同比增长172%），净亏损3.67亿美元；2026年上半年营收5.12亿美元（同比增幅高达238%），净亏0.82亿美元（同比扩大逾5倍），毛利率约26.65%。 图片 DayOne美股上市前，累计融资金额超过64亿美元，投资者包括寇图资本、高瓴资本、仲方资本（Achi Capital）、软银愿景基金、印尼投资局（INA）等一众实力股东。 2022年，万国数据设立DigitalLand Holdings，把国际业务装进独立平台，并将总部设于新加坡。 2024年，公司通过A轮和B轮融资19亿美元，引入寇图资本、高瓴资本、软银愿景基金、Baupost等机构。与此同时，万国数据持股

图片 来源丨招股书、**大数据 招股书丨点击文末“阅读原文” 2026年10月9日，来自江苏常州市的微亿智造通过港交所聆讯，拟在香港主板上市，独家保荐人为东方证券。 公司是一家具身智能工业机器人公司，为多个行业的客户设计、开发及商业化工业机器人及解决方案。2025年实现营收7.96亿元，净利润约0.05亿元；2026前5月实现营收4.24亿元（同比增长22.62%），净利润约0.23亿元（同比增长220.34%）。 常州微亿智造科技股份有限公司是一家具身智能工业机器人公司，为多个行业的客户设计、开发及商业化工业机器人及解决方案。公司为客户提供柔性的具身智能工业机器人(EIIR)产品及解决方案，通过自研的软件及硬件系统及系统工程能力，开发出能够自主感知、学习、决策并执行复杂任务的EIIR产品。 公司目前拥有三条辅相成的产品线，为客户提供从核心技术部件到完整产线级解决方案的全方位价值。工业机器人及解决方案已服务于多个行业领域，包括但不限于3C电子、汽车制造、新能源、快消品及半导体等： EIIR产品：业务的核心，提供完整的、具备感知、学习、决策和执行能力的AI驱动机器人，可集成到生产线解决方案中执行任务并学习新任务，无需人工编程。 AI赋能设备：我们提供定制化智能设备，其核心价值源于我们在机器视觉、数据分析及工 艺优化等领域的先进AI技术。 模块类产品：我们提供某些标准化、高性能的硬件和软件组件，作为我们EIIR产品的基础模块。 图片 招股书显示，按2025年的收益计，公司是中国最大的EIIR产品提供商，于中国具身智能工业机器人行业的市场份额约为20.0%。 图片 公司收入主要来自EIIR产品、AI赋能设备和模块类产品的销售。下表载列公司主要产品及服务的收入明细： 图片 财务业绩 截至2025年12月31日3个年度，2025及2026前5个月： 收入分别约为人民币4.34亿、6.

2026年前三季度，港股IPO总募资额约3879.51亿港元，基石投资总额约1549.55亿港元，占比39.94%，基石投资者仍是港股IPO市场的重要支撑。 据**大数据，从前十大基石投资者来看，高瓴资本以参投22次，投资71.77亿港元名列前茅，展现出大额高频的投资策略。 从参投次数看，广发基金（26次）、泰康保险（24次）最为活跃，但单笔金额相对较小；淡马锡（8次，50.19亿港元）、GIC（7次，40.08亿港元）、贝莱德（7次，36.16亿港元）等外资主权及中长线基金则偏向重金出击，单笔投资规模较大。 机构类型呈现多元化特征：公募（广发、富国、易方达）、险资（泰康）、私募（高瓴、景林）等内资机构参与热情高涨；瑞银、摩根大通、淡马锡等外资巨头也深度入局。 整体来看，内资机构高频参与，外资机构重金压舱，共同推高了港股IPO市场的基石投资热度。 图片 然而，随着近期港股IPO市场热度回落，基石投资者的心态正发生显著转变。从昔日对科技股趋之若鹜、争抢份额怕踏空，到如今开始对项目“挑挑拣拣”、严控出手。面对破发率上升与流动性收紧，金主们不再盲目买单，而是逐渐抬高投资门槛，更加看重企业的盈利前景、估值合理性与安全边际。 这种审慎情绪的蔓延趋势，标志着市场天平逐渐从“卖方市场”倾斜至“买方市场”。发行端面临更大压力，以往靠概念和故事风口就能轻松募资的大门正在缓慢关上。 **根据基石投资者的属性划分，将基石投资者划分为六大类：1）基金/投资机构；2）上市公司；3）银行/保险；4）地方产投；5）个人投资/机构；6）其他。其中，银行/保险的分类为最新划分类型，这主要得益于近两年此类投资者类型参与的IPO项目越发增多。 当部分基石投资者存在属性重叠时，**将结合此投资者在投资市场的首要身份及认知度来进行归类。截至2026年三季度末，基石投资者类型分布如下： 图片 一、基金/投资机构 据*

图片 来源丨招股书、**大数据 招股书丨点击文末“阅读原文” 2026年10月8日，来自新加坡的Pinnacle Marine第2次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为同人融资。 公司是一家总部设于新加坡的海事服务供应商，核心业务包括造船、工作船租赁、船务代理及船舶物资供应，构建了“造船+租赁+代理+物资供应”的全链条协同模式。2025年实现营业收入0.46亿新加坡元（同比增长13.5%），净利润0.10亿新加坡元（同比增长60.7%），毛利率41.5%。 Pinnacle Marine Holdings Ltd是一家总部设于新加坡的海事服务供应商，构建了“造船+租赁+代理+物资供应”的全链条协同模式。 公司核心业务包括造船、工作船租赁、船务代理及船舶物资供应，营运以新加坡港为核心，并由港口码头设施提供支援。公司在该设施建造铝制工作船，用于部署公司的租赁船队及销售予第三方营运商。 公司核心产品为小型铝制工作船，专为新加坡港口及近岸环境设计，用途涵盖港口支援、船员接送、沿海物流及离岸水产养殖作业。截至最后实际可行日期，公司已累计交付67艘工作船，其中48艘售予客户，19艘部署于自有租赁业务及船务代理服务。 图片 公司的客户群因业务线而异，包括船东、船舶营运商、政府相关机构、承租人以及停靠新加坡港的船舶管理与物流企业。 据招股书显示，按2025年的交船数量划分，公司在新加坡铝制工作船建造行业排名第三。 图片 公司造船服务收入明细如下： 图片 财务业绩 截至2025年12月31日3个年度，2025及2026前5个月： 收入分别约为新加坡元0.35亿、0.41亿、0.46亿、0.19亿、0.19亿，2026年前5月同比+0.64%； 毛利分别约为新加坡元0.11亿、0.15亿、0.19亿、0.08亿、0.08亿，2026年前5月同比+11.22%； 净利分别约为新加坡

2026年10月9日，奕斯伟计算(1256.HK)成功登陆港交所，联席保荐人为中信证券、中信建投国际。 奕斯伟计算上市首日先抑后扬再回落，收盘跌0.97%。早盘以1.54港元小幅低开0.65%，跳水跌了11.94%后快速拉起，日内最高上涨5.81%。但午盘后股价逐渐回落，最终以1.535港元收盘，首日微跌0.97%，全天成交额约2.60亿港元。 截至上市首日收盘，公司总市值约338.29亿港元，H股市值约156.62亿港元。 图片 经纪商方面，公司首日净买入最多的是中州国际、华泰国际、中银国际，分别净买入358.40万股、318.60万股、112.80万股；净卖出最多是的富途证券、老虎国际、招商证券，分别净卖出691.20万股、405.40万股、305.60万股。 图片 公司本次全球发售16.17亿股（无绿鞋，行使了2.91%的发售量调整权），发行价1.55港元，募资总额约25.07亿港元。以机制B分配，公开发售占10%，无强制回拨；国配引入了9家基石投资者，认购约11.61亿港元，占全球发售股份的46.32%。 配售结果显示，公司本次申购人数共18776人，公开认购9.09倍，国配认购1.95倍，无回拨，一手中签率10.02%。 图片 （本文首发于活报告公众号，ID：**）

据**统计，截至2026年10月6日，近一年来公开递表港交所的企业累计有501家，且递表企业的地域分布与各地区经济实力高度匹配。 按公司地址划分，广东省企业独占鳌头，共有114家（占22.7%）；上海市、江苏省、浙江省、北京市分列其后，各有79家（占15.7%）、60家（占11.9%）、60家（占11.9%）、47家（占9.3%）。 图片 一、广东递表企业数领跑，深圳占近六成 广东省递表企业数量领跑各省，共有114家，占统计总数的22.7%。其中三家已通过聆讯（一微科技、传音控股、天赐材料），88家正在处理，23家已失效。 递表企业中，广深两座一线城市的企业合计占比超过80%——深圳递表企业达67家（占58.7%），广州26家（占22.8%），而珠海、佛山等其他城市的递表企业均不足10家。 图片 按行业看，广东省递表企业广泛分布于各行各业，其中工业制造（27家）、软件服务（26家）、半导体（13家）、通讯设备（11家）企业数量居前。 此外，广东递表企业里，A+H公司共有31家，占比约27%。除传音控股、天赐材料之外，正在排队香港上市的还有佰维存储、迈瑞医疗、汇川技术、欣旺达、亿纬锂能等多家巨头。 二、上海79家递表企业，软件服务、医疗保健领衔 上海地区递表企业共有79家，占统计总数的15.7%。其中，通过聆讯2家（哥瑞利、和辉光电），正在处理60家，递表失效的有17家。 按行业看，软件服务、医疗保健企业数量居前，分别有29家（占36.7%）、18家（占22.7%），而工业制造、半导体领域各有13家、7家。 图片 上海递表企业里，A+H公司共有18家，占比约23%，其中包括宏和科技、芯原股份、思源电气等千亿级公司。 三、江苏、浙江并驾齐驱，行业分布高度相似 江苏、浙江地区递表企业各有60家，分别占统计总数的11.9%。其中，正在处理的江苏递表企业有50家，浙江企业有47家。

2026年以来，港股市场已有116只新股IPO上市（另有1只介绍上市、2只转板上市），合计募资约3904.57亿港元。最近一周（10月4日~10月10日），1家上市，1家招股，3家聆讯，1家递表。 近一周，有1家新股在港上市。奕斯伟计算于10月9日上市，首日跌0.97%，全天成交2.6亿港元，最新市值约338.29亿港元。 近一周，传音控股(AH)正在招股中，截至10月11日上午12时，孖展认购倍数仅3.46倍，公司预计于10月15日挂牌上市。 瘦西湖、天赐材料(AH)、微亿智造通过聆讯，有望尽快在港上市。 近一周，仅Pinnacle Marine1家公司公开递表。 值得注意的是，目前越来越多公司选择秘密递表，香港新股“暗战”升级，市场信息不对称加剧。 **大数据综合媒体报道发现，近期秘密递表的公司包括：无问芯穹，传该公司已保密递表港交所，拟募数亿美元，目标最快2027年上半年上市，投前估值143亿元；大普微-UW已秘密递表港交所，计划A+H上市、集资至少10亿美元，A股市值近1500亿元；圣因生物据报也已秘密递表港交所，目标明年上市、拟募数亿美元，中金与摩根士丹利协助，其2021年成立，专注RNAi疗法，已有4款在研药物进入临床。 与此同时，可灵AI传拟最早明年赴港IPO，至少融资10亿美元，估值或达180亿美元；月之暗面拟明年一季度赴港上市，估值约500亿美元，拟最多募50亿美元。 清华系AI算力“中间层”独角兽，「无问芯穹」传已秘密递表港交所 "视频大模型第一股"要来了，快手「可灵AI」拟明年赴港上市 「月之暗面」拟明年首季在港IPO，估值升至约500亿美元 A股上市不到半年，大普微(301666.SZ)传已秘密递表港交所 礼来押注、高瓴撑腰，这家RNAi新贵要冲港股IPO了 一、上市（1家） 最近一周，1家新股在港上市。 1、奕斯伟计算 2026年10月9日，奕斯伟

2026年10月8日，彭博社援引知情人士消息称，腾讯控股正考虑发行高达50亿美元的离岸债券，这些债券可能以美元和离岸人民币计价，最早或于本月发行。 消息一出，腾讯股价午后一度跌逾2%，低见411.2港元，创下约三个月低位。市场的即时反应，折射出一个更深层的命题：当AI军备竞赛从“要不要投”进入“怎么筹钱投”的阶段，腾讯的融资策略正在发生怎样的变化？ 一、从“审慎”到“激进”：腾讯AI投入的转折之年 长久以来，腾讯在资本开支上以审慎著称。然而2026年二季度的财报，彻底打破了这一印象。 当季腾讯资本开支高达人民币527.84亿元，同比大增176%，环比增长65%，远超市场预期的约321亿元。整个上半年，腾讯资本开支合计约847.2亿元，已超过2024年和2025年任一整年的资本开支总量。腾讯总裁刘炽平在业绩会上坦言，公司“正在算力上进行大规模投入”，并已看到“明显的回报上行空间”。 图片 代价同样显著。二季度腾讯录得负自由现金流138亿元，为近年罕见。公司解释称，主要由于AI基础设施投资规模巨大，与AI相关的预付款项金额不小。若剔除算力采购的预付款项，该季度自由现金流仍为376亿元。截至6月末，腾讯现金净额从一季度末的1468.6亿元大幅收窄至582亿元，降幅达60%。 这标志着腾讯正从轻资产模式向重资产模式过渡。管理层将AI资本开支定性为“更像是一笔集中在今年和明年投入的资金”，而非每年都会有的常态化支出。 二、债务到期图谱：28年25亿美元、29年30亿美元 理解腾讯此次发债的必要性，需要审视其债务到期结构。 根据公开市场数据，腾讯已存续的境外美元债中，最近的公开美元债到期时间为2028年1月19日，规模25亿美元，票息3.595%。此后，2029年4月11日有一笔30亿美元债券到期，票息3.975%。更远期的2030年和2038年也有零星债券到期。管理层在6月路演中披露

10月7日，恒生指数公司公布恒生科技指数编算方法咨询总结，针对此前8月份进行的咨询，超过八成的受访者对两大方向——扩大科技主题覆盖范围和引入市值、收入增长双轨选股机制——进行的六项改革建议表示支持。 最终，恒生指数公司采纳了绝大部分的修订建议，并小幅优化了双组别选股机制的要求。所有修订将在截至9月底的季度检讨中实施，11月20日公布调整结果，并于12月7日的指数调整中正式生效。 图片 一、扩大科技主题覆盖 1、取消行业要求：采纳早前提出的修订方案，取消合资格候选公司必须属于恒生行业分类系统五个指定行业的要求。 2、修订六大科技主题：采纳早前提出的修订方案，整合及拓展现有主题，并新增前沿科技主题。修订后的六大科技主题为：1）数码平台及解决方案；2）人工智能；3）先进硬件；4）机器人及自动化；5）云端；以及 6）前沿科技。 3、科技子主题扩展至24个：采纳早前提出的修订方案，将科技子主题由16个增至24个，以配合上述六大科技主题的修订。 图片 二、引入分组选股机制 1、选股范围设定为恒综大中型股：采纳早前提出的修订方案，将选股范畴由主板上市公司修订至恒生综合大中型股指数成份股。 2、采用双组别选股机制：在早前提出的修订方案基础上作出调整，采用双组别选股机制，分别以市值排名及收入增长排名作为选股准则。 相比于此前的咨询文件，在最终修订方案中新增了两项要求： ①【最低流动性要求】非现有成份股另须符合过去三个月日均成交额最少一亿港元的要求； ②【最低收入要求】按收入增长排名入选的成份股，则须于最近连续两个财政年度均录得最少五亿港元的年收入。 3、成份股数目增至50只：采纳早前提出的修订方案，将成份股数目由30只增加至50只，其中按市值排名选取首40只，余下10只则按过去十二个月的收入增长排名选取。 修订后的恒生科技指数包含50只成份股，根据恒指公司模拟调整结果，现有30只成份股占90

10月1日至7日，港股通南向资金全程停摆，港股除10月1日及周末外照常交易。 同一批公司、同样的外围消息，唯一被抽走的变量就是南向资金——这相当于给“南向资金如何影响港股市场”做了一次天然实验。 本文选取全部港股通标的（共665只，不含节前未生效的江波龙）进行统计分析，探讨南向资金缺席的4天，港股会发生什么变化？ 一、美股普涨，港股普跌 南向资金休息的四天里恒生指数跌1.96%、恒生科技跌1.40%；同期纳指涨2.52%、标普500涨1.96%。美股普涨而港股跌，矛头指向港股自身资金面。 但幅度其实较小：跌幅只有1.96%，属普通震荡日量级。 当然节奏并不是直线。10月2日缺席首日恒指跌2.60%；10月5日和10月6日连续修复0.28%、1.00%；10月7日，南向回归前的最后一个交易日，恒指又跌0.62%。 图片 二、失去港股通，港股成交额接近腰斩 据**大数据统计，港股通缺席的四天，港股市场日均成交额约1092亿港元，较节前20日均值 2007亿萎缩45.6%。 图片 值得注意的是，南向持股越重，成交额缩得越狠，股价表现也相对较差。 把所有港股通标的按南向持股占H股比例从低到高均分成五组，可发现整体上，南向持股比例越高的分组，成交额缩减较多，对应个股在南向缺席的4天的股价表现更弱。 图片 三、成交量暂时萎缩，不等于会跌得多 把665只港股通标的按31个行业归集，成交额与价格出现系统性错位： 半导体成交额缩减71.9%，收益只跌1.40% 银行成交额萎缩较小（缩减36.9%），收益却跌了2.76% 这说明，高换手成长股是交易型依赖，南向抽走成交和流动性，但不主导定价。低换手蓝筹股是定价型依赖，南向是持续净买入方，停摆即失去边际定价者，价格下移更明显，跌幅稍大些。 图片 如果落到个股上，会发现这现象更明显，就算成交额大幅萎缩，股价也未必会崩盘。节前日均成交5亿港元以上的大

今天沪深两市明显回暖了。创业板指及科创50修复，科技板块还是有所回暖的。加上券商大涨，A股明显有继续加速修复反弹的迹象。目前还是需要继续温和放量，量能回到2万亿以上才能迎来新的转变了。不然，市场还是在2万亿以下，还是会延续震荡趋势的。调整一下策略，及时防守。

2026年前三季度，港股IPO市场表现尤为出色，累计募资已超3800亿港元。 毕马威预计，香港今年IPO集资额有望达到5000亿港元，创下历史新高；德勤已将全年香港IPO集资额预测上调至超过4800亿港元；瑞银同样上调了香港股市全年IPO募资预测，最高可达4500亿港元。 据**统计，目前排队港股上市的企业还有超过600家，其中9家过聆讯或很快招股，492家公开递表，还有预计超百家秘密递表的。 递表、秘密递表和传闻赴港的企业中，有不少明星项目备受期待，包括月之暗面、可灵等AI大模型公司，智元、众擎等具身智能龙头，先正达、小红书等泛科技企业，以及众多分布于半导体、工业、医疗等领域的A+H巨头。 1、人工智能：月之暗面、DeepSeek、可灵AI 月之暗面——据媒体消息指，月之暗面正在推进明年第一季度在香港IPO，并已完成上市前最后一轮私募融资，估值升至约500亿美元。早前亦有报道称，月之暗面已以保密方式提交IPO申请，拟筹集最多50亿美元，美银担任整体协调人，中金、德银和高盛为保荐人。 DeepSeek——据报DeepSeek在最新一轮融资中集资至少800亿人民币，最终融资总额可能接近1000亿人民币，腾讯、宁德时代等纷纷入股，估值或达5000亿人民币。据传DeepSeek已正式聘请中信证券筹备科创板IPO，计划最快2026年底提交上市申请。按行业态势看，亦不能排除其未来在香港双重上市的可能。 可灵AI——快手旗下视频生成大模型可灵AI据报计划最早明年赴港上市，至少融资10亿美元，已选定中金公司、高盛和瑞银为承销商。公司今年7月份的融资后估值达180亿美元，其香港IPO有望冲击"全球视频生成大模型第一股"。 除此之外，还有硅基流动、演语科技、生数科技、无问芯穹等公司已递表或传闻拟赴港上市。 2、具身智能：智元、众擎 智元创新——据传已启动赴港上市流程，目标估值或达800亿港元

图片 来源丨招股书、**大数据 招股书丨点击文末“阅读原文” 2026年10月7日，来自江苏扬州的瘦西湖通过港交所聆讯，拟在香港主板上市，独家保荐人为光大证券国际。 公司于2018年11月9日在新三板挂牌上市，代码：871343.NQ。2026年7月3日，公司通过中国证监会赴港上市备案。 公司是一家国有综合性水上游览服务提供商，2025年收入1.41亿元，净利润0.52亿元，毛利率58.21%；2026年前6月收入0.83亿元，净利润0.37亿元，毛利率63.85%。 公司是一家国有综合性水上游览服务提供商，总部位于江苏省扬州市，主要包含三大业务分部：(i)提供水上游船观光服务，包括增值「游船+」服务及包船服务以及大运扬州游船演艺；(ii)提供观光车服务；及(iii)提供管理服务。 据弗若斯特沙利文（Frost&Sullivan）的资料，于2025年，公司在江苏省水上游览服务市场的船票销售额方面排名第二，约占江苏省市场份额的18.5%。 公司共有231艘船，包括36艘摇橹船、121艘自驾船和74艘主题船，在标准运营条件下单航次总载客量为4,273人，旅游高峰期每日最大承载量为超过37,000人。 图片 公司拥有共计28辆观光车（均为电动观光车），在标准运营条件下单航次载客量达364人次，高峰期每日承载量最高约为13,000人次。 图片 水上游船观光业务是公司过去及往绩记录期间的主要收入来源，2026年上半年收入占比约为86%。 图片 财务业绩 截至2025年12月31日止3个年度、2025及2026年前6个月： 收入分别约为人民币1.09亿、1.11亿、1.41亿、0.85亿、0.83亿，2026年前6月同比-1.56%； 毛利分别约为人民币0.64亿、0.61亿、0.82亿、0.54亿、0.53亿，2026年前6月同比-0.81%； 净利分别约为人民币0.46亿、

据彭博社引述知情人士，AI原生基础设施服务商无问芯穹（Infinigence AI）近月已以保密形式向港交所递交IPO申请，计划募资数亿美元，目标最快于2027年上半年挂牌上市。 公司成立于2023年5月，由清华大学电子工程系NICS-EFC实验室团队孵化，是近年兴起的“新云（Neocloud）”代表企业之一。 据媒体报道，其上市前累计融资约43亿元人民币，投前估值达143亿元人民币，股东涵盖腾讯、百度、智谱、小米、联想创投、红杉中国、启明创投等一线产业资本与VC。若无问芯穹成功上市，港股AI算力赛道将再添一员。 公司画像：清华系“新云”新星，定位算力“中间层” 1、成立背景与核心团队 无问芯穹全称上海无问芯穹智能科技股份有限公司，成立于2023年5月，由清华大学电子工程系NICS-EFC实验室推动孵化。 公司联合创始人兼CEO夏立雪为90后清华博士，师从清华大学电子工程系主任汪玉教授，曾入选AI2000人工智能全球最具影响力学者榜单（芯片方向Top100）、斯坦福学科Top2%科学家榜单，并获2025财富40U40商业精英等荣誉。 图片 汪玉教授长期深耕智能芯片与高能效电路系统研究，2016年曾以知识成果转化入股深鉴科技（2018年被赛灵思收购，后并入AMD体系）。无问芯穹延续了该实验室在软硬件协同优化方面的积累，但将技术重心转向大模型时代的基础设施层。 2、差异化定位：不造芯片、不做模型，做“中间层” 与壁仞科技、燧原科技等芯片设计公司，以及智谱、MiniMax等大模型企业不同，无问芯穹选择了一条“中间层”路径： 不卖芯片：不自研GPU/AI加速器硬件。 不做模型：不直接开发底层大模型。 专注算力调度：解决异构算力调度、软硬件协同优化、大规模集群利用率等“工程层”难题。 公司提出连接“M种模型”与“N种芯片”的M×N技术范式，在云端、端侧场景实现不同模型算法与多元硬件的

2026前三个季度里真正变了的东西只有一件：估值的锚被换掉了！ 9月16日，美联储把联邦基金利率上调25个基点至3.75%–4.00%，是2023年7月以来的首次加息；此前欧央行（9月10日）与日本央行也先后加息，全球货币政策罕见地转入“紧缩共振”。10年期美债收益率从6月末的4.44%升到9月末的5.29%（9月26日一度创2007年以来新高），单季上行85个基点。 国内没有跟：LPR年内一次未动，10年期国债收益率反而降到1.68%。最反直觉的是汇率——中美利差走阔到3.6个百分点，离岸人民币却从6.79升到6.70附近。 外部估值锚在上移，内部分子端在分化。9月制造业PMI50.1，结束连续两个月低于荣枯线、重回扩张（8月49.8），生产指数51.7、新订单50.5，建筑业也结束连续8个月的收缩。但真正的落差在结构：1–8月规模以上工业企业利润+15.7%，其中电子行业利润同比+1.1倍、单独贡献了全部工业利润增长的62%，高技术制造业利润+54.7%。总量只是温和修复，增量几乎全部来自算力与芯片。 美联储加息、美债收益率超5%、人民币逆势升值——同样的条件，美股收涨、A股分化、港股普跌。往下看，三地市场的定价分层发生在哪里、又走到了哪一步，港股四季度又有何投资线索？ 一、11个指数7个跌，位置比方向更重要 先把结果摆出来。 图片 图片 数据来源：wind，**大数据整理。 11个主要指数里，7个年内为负。收正的只有纳斯达克（+15.57%）、标普500（+11.77%）、道琼斯（+5.91%）和科创50（+13.82%）。但位置比方向重要得多——两处落差最该记住。 第一，科创50与恒生科技同戴“科技指数”的帽子，年内相差36.7个百分点（+13.82%对−22.88%）。第二，9月单月创业板指跌8.82%，是上证（−3.62%）的2.4倍——前期涨得最多的，回撤最

全球新兴市场手机及移动互联服务龙头——传音控股(2636.HK)开启招股，招股日期为2026年10月7日至2026年10月12日，并预计于2026年10月15日在港交所挂牌上市。 公司拟全球发售8664.83万股（另有15%绿鞋），发行比例7.0%，招股价35.30-38.80港元，募资总额约30.59-33.62亿港元，发行后总市值436.95-480.28亿港元，H股市值30.59-33.62亿港元。 截至9月30日收盘，传音控股A股收盘价53.80元人民币，H股招股价35.30-38.80港元，H股较A股折价约38.09-43.68%。 本次发行以机制B分配，公开发售占10%，无强制回拨。国配引入11家基石投资者（GIC、易方达、金兴环球、Millennium、才华资本、奇点资产、中银理财、江波龙、Digimoc、宏芯宇香港、科宇盛达），认购约12.46亿港元，占全球发售股份的40.72%。 图片 据TradeGo新股孖展数据，截至10月7日15时，传音控股孖展总额已达2.91亿港元，孖展认购倍数约0.86倍，首日认购未足额。其中，TradeGo Markets、富途证券、老虎国际分别放出1.53亿、1.07亿、1569万港元。 图片 图片 （本文首发于活报告公众号，ID：**）

据**大数据最新预测（数据截至2026年10月5日），共有19只标的出现在港股通纳入观察名单中，涵盖AH股纳入、季度快速纳入及定期纳入三种类型，潜在增量资金关注度或升温。 一、港股通纳入门槛 恒生综指下一次的定期调整生效时间为2027年3月，检讨数据周期为2026年1月1日至2026年12月31日。 针对定期检讨，据**大数据测算，截至2026年10月5日，（非A+H）港股上市公司进入恒生综合指数及港股通的市值门槛约为93.88亿港元，剔除恒生综合指数及港股通的市值警戒线为59.09亿港元。 图片 而针对季度调整，恒生指数公司将于2026年11月20日宣布2026年第三季度之恒生指数系列检讨结果。恒生指数系列的第一组指数及第二组指数的成份股变动分别将于2026年12月7日及2026年12月14日生效。 据**大数据测算，今年第三季度新上市的公司通过季度快速机制，纳入恒生综指及港股通的市值门槛约为189.96亿港元。 二、港股通纳入预测：2只AH、2只季度快速、15只定期 1、2只A+H公司即将纳入 力勤资源（2245.HK）与罗博特科（3757.HK）预计分别于10月21日、10月26日进入港股通标的范围。这类标的的纳入节奏取决于H股上市后价格稳定期结束及A股上市满10个交易日等条件，因此无需等待恒生综指定期检讨，在时间上领先于其他类型。 2、2只季度快速纳入 据**大数据预测，欢创科技与纳真科技均为第三季度上市的新股，预计将符合恒生综指中型股的标准，有望于12月7日获纳入港股通。 3、15股有望定期纳入 据**大数据预测，截至2026年10月5日，有15只标的有望于2027年3月初纳入港股通，包括怡俊集团控股、威华达控股、粤港湾智算、旺山旺水-B、中国新零售供应链、东阳光药、珞石机器人、环球新材国际、基本半导体、金川国际、优地机器人、易控智驾、中远海运国际、拿森科技、本

香港证监会再次动用第8(1)条“尚方宝剑”，对两个涉嫌操纵IPO的集团采取行动，限制资产逾46亿港元，创同类案件新高。 2026年10月13日上午九时正起，茶百道（2555.HK）的股份在香港联交所停止买卖。依据《证券及期货（在证券市场上市）规则》第8(1)条，联交所应证监会指令，强制暂停茶百道的股份交易。 这是香港证监会继9月对拨康视云-B、银建国际出手后，再次动用这一条例。 图片 「茶百道」IPO疑遭人为操纵，限制资产逾46亿港元 茶百道于2024年4月上市，发行价17.5港元，停牌前报4.035港元，市值约59.6亿港元。 2026年10月13日，证监会发布新闻稿表示，高度关注茶百道的首次公开招股可能曾被人为操纵，意图就茶百道的股份需求营造非真实的表象。在证监会继续进行调查期间，暂停茶百道的股份交易，对为该股维持一个有秩序和公平的市场及维护投资大众的利益是有需要或合宜的。 图片 就第一个可疑集团而言，证监会已向六家经纪行发出限制通知书，禁止它们处置或处理孙然（女）及八家相关公司（即 Avant Team Limited、Citadel Wealth Limited、Fortuna Capital Management Limited、Gemstone Capital Management Limited（并非另一家获证监会发牌的同名香港法团）、Generations Capital Management Limited、Panda Capital Management Limited、Prudent Wealth Global Inc 及 Timeless Capital Management Limited）（该九个实体）名下客户账户内的资产，以4,379,463,215元为限（证监会历来同类案件中的最高限制金额）。第一个可疑集团涉嫌参与有关拨康视云制药有限公司（拨

2026年10月12日，香港证监会发布了一份“不太起眼”但意义深远的文件。 它没有罚单的轰动效应，也没有调查大案的戏剧性，却可能改变未来数年香港IPO市场的游戏规则。简单说，证监会决定给上市监管工具箱升级——从”扳手”换成更精准的”手术刀”。 香港证监会表示，将加强《上市规则》下具针对性的工具，以处理首次公开招股个案及上市后事宜，提升香港上市市场的监管效率及投资者保障。 具体来说，以前证监会面对IPO或已上市公司的问题，只有两个极端选择：要么直接反对/停牌（太重），要么放行/不管（太轻）。现在修规后，多了一系列“中间档”工具，可以施加持续条件、要求整改、主动查资料、主动恢复交易等，同时引入独立覆核机制防止权力滥用。该项新规预计 2027年第一季度生效。 一把不够用的”扳手” 故事要从一年半前说起。2025年3月，证监会抛出一份咨询文件，提出要修订《上市规则》。【详见：香港证监会就IPO及上市后事宜展开咨询】问题是什么？ 想象一个场景：一家公司正在申请上市，证监会发现了某些值得关注的问题——比如信息披露不够充分，或某些关联交易存疑。但这些问题够不上直接否决上市申请的严重程度。怎么办？ 在旧规则下，证监会只能二选一：要么反对上市，要么放行。缺乏一个中间地带。 上市之后也一样。如果一家已上市公司出现问题，不管不行，但暂停交易又”太重了”，同样缺乏更轻量的工具。 这就像一个人只有扳手，却需要做精细的手术。更棘手的是，证监会对上市申请施加的条件，按现行框架会在证券上市时自动失效。也就是说，上市前要求”你要持续披露某项信息”，一旦挂牌交易，这个条件就过期了——即便问题本身还没解决。 证监会觉得，这把扳手该升级了。 市场意见都说了什么 咨询期在2025年5月结束，证监会收到16份意见书，来自业界组织、律师事务所和专业团体。结果出乎意料地一致——几乎所有建议都获得了普遍支持。 16份意见书

据彭博消息，Wittington Investments携手加拿大亿万富翁Prem Watsa旗下的Fairfax Financial，以89亿美元（含债务）从Sycamore Partners和Pessina家族手中买下Boots。 Wittington Investments的控股股东Galen Weston将在交易完成后出任Boots董事长，预计2027年第一季度交割。 Weston家族此次收购Boots，本质上是一次 "把加拿大验证过的药房打法复制到英国"的赌注。 Weston的加拿大打法 Weston的核心策略始于2014年收购Shoppers Drug Mart，加拿大最大的药房连锁。他做了几件关键的事：将美妆专区放在门店最前端，确保顾客必须先经过高毛利的美妆产品；同时增加食品品类以创造额外引流。这一策略效果显著，收购宣布以来，Loblaw(Weston的核心资产之一)股价累计上涨超过500%。 更近期的增长引擎是GLP-1减肥药。Shoppers Drug Mart已成为加拿大领先的减肥药调配商，占加拿大GLP-1处方调配量的28%，过去两个季度GLP-1销售额均录得约40%的增长。Loblaw现任CEO Per Bank明确表示，Shoppers Drug Mart是公司最赚钱的业务，并计划继续扩张其1400家门店网络。 Weston收购Boots的交易，对港股GLP-1公司而言，核心启示不在于“卖药”，而在于如何把药卖出去、卖给谁、以及如何构建可持续的商业壁垒。 对港股GLP-1公司的启示 启示一：零售药房渠道是GLP-1商业化的“最后一公里” Weston在加拿大验证的核心打法，是将药房从单纯的配药点，升级为高毛利健康消费品的入口。Shoppers Drug Mart把美妆专区放在门店最前端，确保顾客先经过高利润品类。GLP-1作为处方药，其销售天然依赖

2026年前三季度，港股IPO总募资额约3879.51亿港元，基石投资总额约1549.55亿港元，占比39.94%，基石投资者仍是港股IPO市场的重要支撑。 据**大数据，从前十大基石投资者来看，高瓴资本以参投22次，投资71.77亿港元名列前茅，展现出大额高频的投资策略。 从参投次数看，广发基金（26次）、泰康保险（24次）最为活跃，但单笔金额相对较小；淡马锡（8次，50.19亿港元）、GIC（7次，40.08亿港元）、贝莱德（7次，36.16亿港元）等外资主权及中长线基金则偏向重金出击，单笔投资规模较大。 机构类型呈现多元化特征：公募（广发、富国、易方达）、险资（泰康）、私募（高瓴、景林）等内资机构参与热情高涨；瑞银、摩根大通、淡马锡等外资巨头也深度入局。 整体来看，内资机构高频参与，外资机构重金压舱，共同推高了港股IPO市场的基石投资热度。 图片 然而，随着近期港股IPO市场热度回落，基石投资者的心态正发生显著转变。从昔日对科技股趋之若鹜、争抢份额怕踏空，到如今开始对项目“挑挑拣拣”、严控出手。面对破发率上升与流动性收紧，金主们不再盲目买单，而是逐渐抬高投资门槛，更加看重企业的盈利前景、估值合理性与安全边际。 这种审慎情绪的蔓延趋势，标志着市场天平逐渐从“卖方市场”倾斜至“买方市场”。发行端面临更大压力，以往靠概念和故事风口就能轻松募资的大门正在缓慢关上。 **根据基石投资者的属性划分，将基石投资者划分为六大类：1）基金/投资机构；2）上市公司；3）银行/保险；4）地方产投；5）个人投资/机构；6）其他。其中，银行/保险的分类为最新划分类型，这主要得益于近两年此类投资者类型参与的IPO项目越发增多。 当部分基石投资者存在属性重叠时，**将结合此投资者在投资市场的首要身份及认知度来进行归类。截至2026年三季度末，基石投资者类型分布如下： 图片 一、基金/投资机构 据*

图片 来源丨招股书、**大数据 招股书丨点击文末“阅读原文” 2026年10月9日，来自江苏常州市的微亿智造通过港交所聆讯，拟在香港主板上市，独家保荐人为东方证券。 公司是一家具身智能工业机器人公司，为多个行业的客户设计、开发及商业化工业机器人及解决方案。2025年实现营收7.96亿元，净利润约0.05亿元；2026前5月实现营收4.24亿元（同比增长22.62%），净利润约0.23亿元（同比增长220.34%）。 常州微亿智造科技股份有限公司是一家具身智能工业机器人公司，为多个行业的客户设计、开发及商业化工业机器人及解决方案。公司为客户提供柔性的具身智能工业机器人(EIIR)产品及解决方案，通过自研的软件及硬件系统及系统工程能力，开发出能够自主感知、学习、决策并执行复杂任务的EIIR产品。 公司目前拥有三条辅相成的产品线，为客户提供从核心技术部件到完整产线级解决方案的全方位价值。工业机器人及解决方案已服务于多个行业领域，包括但不限于3C电子、汽车制造、新能源、快消品及半导体等： EIIR产品：业务的核心，提供完整的、具备感知、学习、决策和执行能力的AI驱动机器人，可集成到生产线解决方案中执行任务并学习新任务，无需人工编程。 AI赋能设备：我们提供定制化智能设备，其核心价值源于我们在机器视觉、数据分析及工 艺优化等领域的先进AI技术。 模块类产品：我们提供某些标准化、高性能的硬件和软件组件，作为我们EIIR产品的基础模块。 图片 招股书显示，按2025年的收益计，公司是中国最大的EIIR产品提供商，于中国具身智能工业机器人行业的市场份额约为20.0%。 图片 公司收入主要来自EIIR产品、AI赋能设备和模块类产品的销售。下表载列公司主要产品及服务的收入明细： 图片 财务业绩 截至2025年12月31日3个年度，2025及2026前5个月： 收入分别约为人民币4.34亿、6.

2026年10月8日，彭博社援引知情人士消息称，腾讯控股正考虑发行高达50亿美元的离岸债券，这些债券可能以美元和离岸人民币计价，最早或于本月发行。 消息一出，腾讯股价午后一度跌逾2%，低见411.2港元，创下约三个月低位。市场的即时反应，折射出一个更深层的命题：当AI军备竞赛从“要不要投”进入“怎么筹钱投”的阶段，腾讯的融资策略正在发生怎样的变化？ 一、从“审慎”到“激进”：腾讯AI投入的转折之年 长久以来，腾讯在资本开支上以审慎著称。然而2026年二季度的财报，彻底打破了这一印象。 当季腾讯资本开支高达人民币527.84亿元，同比大增176%，环比增长65%，远超市场预期的约321亿元。整个上半年，腾讯资本开支合计约847.2亿元，已超过2024年和2025年任一整年的资本开支总量。腾讯总裁刘炽平在业绩会上坦言，公司“正在算力上进行大规模投入”，并已看到“明显的回报上行空间”。 图片 代价同样显著。二季度腾讯录得负自由现金流138亿元，为近年罕见。公司解释称，主要由于AI基础设施投资规模巨大，与AI相关的预付款项金额不小。若剔除算力采购的预付款项，该季度自由现金流仍为376亿元。截至6月末，腾讯现金净额从一季度末的1468.6亿元大幅收窄至582亿元，降幅达60%。 这标志着腾讯正从轻资产模式向重资产模式过渡。管理层将AI资本开支定性为“更像是一笔集中在今年和明年投入的资金”，而非每年都会有的常态化支出。 二、债务到期图谱：28年25亿美元、29年30亿美元 理解腾讯此次发债的必要性，需要审视其债务到期结构。 根据公开市场数据，腾讯已存续的境外美元债中，最近的公开美元债到期时间为2028年1月19日，规模25亿美元，票息3.595%。此后，2029年4月11日有一笔30亿美元债券到期，票息3.975%。更远期的2030年和2038年也有零星债券到期。管理层在6月路演中披露

图片 来源丨招股书、**大数据 招股书丨点击文末“阅读原文” 2026年10月5日，新加坡数据中心运营商DayOne向美国SEC提交F-1注册声明，拟在纳斯达克上市，股票代码拟定为DODC，承销商包括摩根士丹利、摩根大通、美银、花旗、法巴。 招股书尚未披露公司此次IPO的发行价和ADS发行数量，但据多家媒体引述知情人士消息指，其计划两周内启动IPO，募资规模或达50亿美元，估值超200亿美元。 DayOne是总部位于新加坡的数据中心运营商，主要为云端及人工智能客户提供关键的数据中心基础设施，包括空间、电力和冷却系统等服务。 公司前身为万国数据（9698.HK/GDS.US）的国际业务子公司，后于2025年1月更名并独立运营。公司在美国和中国以外运营超大规模数据中心，初期重点布局东南亚。 自2022年成立以来，公司在全球10个市场已获得总计4.6GW的数据中心资源，截至9月20日的已签约订单约有2.3GW，主要来自七家全球超大规模云服务商和科技企业。 目前，公司业务已进驻新加坡、马来西亚、印度尼西亚、泰国、日本、香港、芬兰和西班牙等市场，横跨亚太和欧洲地区。 招股书显示，公司2025年营收4.84亿美元（同比增长172%），净亏损3.67亿美元；2026年上半年营收5.12亿美元（同比增幅高达238%），净亏0.82亿美元（同比扩大逾5倍），毛利率约26.65%。 图片 DayOne美股上市前，累计融资金额超过64亿美元，投资者包括寇图资本、高瓴资本、仲方资本（Achi Capital）、软银愿景基金、印尼投资局（INA）等一众实力股东。 2022年，万国数据设立DigitalLand Holdings，把国际业务装进独立平台，并将总部设于新加坡。 2024年，公司通过A轮和B轮融资19亿美元，引入寇图资本、高瓴资本、软银愿景基金、Baupost等机构。与此同时，万国数据持股

2026年以来，港股市场已有116只新股IPO上市（另有1只介绍上市、2只转板上市），合计募资约3904.57亿港元。最近一周（10月4日~10月10日），1家上市，1家招股，3家聆讯，1家递表。 近一周，有1家新股在港上市。奕斯伟计算于10月9日上市，首日跌0.97%，全天成交2.6亿港元，最新市值约338.29亿港元。 近一周，传音控股(AH)正在招股中，截至10月11日上午12时，孖展认购倍数仅3.46倍，公司预计于10月15日挂牌上市。 瘦西湖、天赐材料(AH)、微亿智造通过聆讯，有望尽快在港上市。 近一周，仅Pinnacle Marine1家公司公开递表。 值得注意的是，目前越来越多公司选择秘密递表，香港新股“暗战”升级，市场信息不对称加剧。 **大数据综合媒体报道发现，近期秘密递表的公司包括：无问芯穹，传该公司已保密递表港交所，拟募数亿美元，目标最快2027年上半年上市，投前估值143亿元；大普微-UW已秘密递表港交所，计划A+H上市、集资至少10亿美元，A股市值近1500亿元；圣因生物据报也已秘密递表港交所，目标明年上市、拟募数亿美元，中金与摩根士丹利协助，其2021年成立，专注RNAi疗法，已有4款在研药物进入临床。 与此同时，可灵AI传拟最早明年赴港IPO，至少融资10亿美元，估值或达180亿美元；月之暗面拟明年一季度赴港上市，估值约500亿美元，拟最多募50亿美元。 清华系AI算力“中间层”独角兽，「无问芯穹」传已秘密递表港交所 "视频大模型第一股"要来了，快手「可灵AI」拟明年赴港上市 「月之暗面」拟明年首季在港IPO，估值升至约500亿美元 A股上市不到半年，大普微(301666.SZ)传已秘密递表港交所 礼来押注、高瓴撑腰，这家RNAi新贵要冲港股IPO了 一、上市（1家） 最近一周，1家新股在港上市。 1、奕斯伟计算 2026年10月9日，奕斯伟

据**统计，截至2026年10月6日，近一年来公开递表港交所的企业累计有501家，且递表企业的地域分布与各地区经济实力高度匹配。 按公司地址划分，广东省企业独占鳌头，共有114家（占22.7%）；上海市、江苏省、浙江省、北京市分列其后，各有79家（占15.7%）、60家（占11.9%）、60家（占11.9%）、47家（占9.3%）。 图片 一、广东递表企业数领跑，深圳占近六成 广东省递表企业数量领跑各省，共有114家，占统计总数的22.7%。其中三家已通过聆讯（一微科技、传音控股、天赐材料），88家正在处理，23家已失效。 递表企业中，广深两座一线城市的企业合计占比超过80%——深圳递表企业达67家（占58.7%），广州26家（占22.8%），而珠海、佛山等其他城市的递表企业均不足10家。 图片 按行业看，广东省递表企业广泛分布于各行各业，其中工业制造（27家）、软件服务（26家）、半导体（13家）、通讯设备（11家）企业数量居前。 此外，广东递表企业里，A+H公司共有31家，占比约27%。除传音控股、天赐材料之外，正在排队香港上市的还有佰维存储、迈瑞医疗、汇川技术、欣旺达、亿纬锂能等多家巨头。 二、上海79家递表企业，软件服务、医疗保健领衔 上海地区递表企业共有79家，占统计总数的15.7%。其中，通过聆讯2家（哥瑞利、和辉光电），正在处理60家，递表失效的有17家。 按行业看，软件服务、医疗保健企业数量居前，分别有29家（占36.7%）、18家（占22.7%），而工业制造、半导体领域各有13家、7家。 图片 上海递表企业里，A+H公司共有18家，占比约23%，其中包括宏和科技、芯原股份、思源电气等千亿级公司。 三、江苏、浙江并驾齐驱，行业分布高度相似 江苏、浙江地区递表企业各有60家，分别占统计总数的11.9%。其中，正在处理的江苏递表企业有50家，浙江企业有47家。

10月1日至7日，港股通南向资金全程停摆，港股除10月1日及周末外照常交易。 同一批公司、同样的外围消息，唯一被抽走的变量就是南向资金——这相当于给“南向资金如何影响港股市场”做了一次天然实验。 本文选取全部港股通标的（共665只，不含节前未生效的江波龙）进行统计分析，探讨南向资金缺席的4天，港股会发生什么变化？ 一、美股普涨，港股普跌 南向资金休息的四天里恒生指数跌1.96%、恒生科技跌1.40%；同期纳指涨2.52%、标普500涨1.96%。美股普涨而港股跌，矛头指向港股自身资金面。 但幅度其实较小：跌幅只有1.96%，属普通震荡日量级。 当然节奏并不是直线。10月2日缺席首日恒指跌2.60%；10月5日和10月6日连续修复0.28%、1.00%；10月7日，南向回归前的最后一个交易日，恒指又跌0.62%。 图片 二、失去港股通，港股成交额接近腰斩 据**大数据统计，港股通缺席的四天，港股市场日均成交额约1092亿港元，较节前20日均值 2007亿萎缩45.6%。 图片 值得注意的是，南向持股越重，成交额缩得越狠，股价表现也相对较差。 把所有港股通标的按南向持股占H股比例从低到高均分成五组，可发现整体上，南向持股比例越高的分组，成交额缩减较多，对应个股在南向缺席的4天的股价表现更弱。 图片 三、成交量暂时萎缩，不等于会跌得多 把665只港股通标的按31个行业归集，成交额与价格出现系统性错位： 半导体成交额缩减71.9%，收益只跌1.40% 银行成交额萎缩较小（缩减36.9%），收益却跌了2.76% 这说明，高换手成长股是交易型依赖，南向抽走成交和流动性，但不主导定价。低换手蓝筹股是定价型依赖，南向是持续净买入方，停摆即失去边际定价者，价格下移更明显，跌幅稍大些。 图片 如果落到个股上，会发现这现象更明显，就算成交额大幅萎缩，股价也未必会崩盘。节前日均成交5亿港元以上的大

图片 来源丨招股书、**大数据 招股书丨点击文末“阅读原文” 2026年10月8日，来自新加坡的Pinnacle Marine第2次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为同人融资。 公司是一家总部设于新加坡的海事服务供应商，核心业务包括造船、工作船租赁、船务代理及船舶物资供应，构建了“造船+租赁+代理+物资供应”的全链条协同模式。2025年实现营业收入0.46亿新加坡元（同比增长13.5%），净利润0.10亿新加坡元（同比增长60.7%），毛利率41.5%。 Pinnacle Marine Holdings Ltd是一家总部设于新加坡的海事服务供应商，构建了“造船+租赁+代理+物资供应”的全链条协同模式。 公司核心业务包括造船、工作船租赁、船务代理及船舶物资供应，营运以新加坡港为核心，并由港口码头设施提供支援。公司在该设施建造铝制工作船，用于部署公司的租赁船队及销售予第三方营运商。 公司核心产品为小型铝制工作船，专为新加坡港口及近岸环境设计，用途涵盖港口支援、船员接送、沿海物流及离岸水产养殖作业。截至最后实际可行日期，公司已累计交付67艘工作船，其中48艘售予客户，19艘部署于自有租赁业务及船务代理服务。 图片 公司的客户群因业务线而异，包括船东、船舶营运商、政府相关机构、承租人以及停靠新加坡港的船舶管理与物流企业。 据招股书显示，按2025年的交船数量划分，公司在新加坡铝制工作船建造行业排名第三。 图片 公司造船服务收入明细如下： 图片 财务业绩 截至2025年12月31日3个年度，2025及2026前5个月： 收入分别约为新加坡元0.35亿、0.41亿、0.46亿、0.19亿、0.19亿，2026年前5月同比+0.64%； 毛利分别约为新加坡元0.11亿、0.15亿、0.19亿、0.08亿、0.08亿，2026年前5月同比+11.22%； 净利分别约为新加坡

10月7日，恒生指数公司公布恒生科技指数编算方法咨询总结，针对此前8月份进行的咨询，超过八成的受访者对两大方向——扩大科技主题覆盖范围和引入市值、收入增长双轨选股机制——进行的六项改革建议表示支持。 最终，恒生指数公司采纳了绝大部分的修订建议，并小幅优化了双组别选股机制的要求。所有修订将在截至9月底的季度检讨中实施，11月20日公布调整结果，并于12月7日的指数调整中正式生效。 图片 一、扩大科技主题覆盖 1、取消行业要求：采纳早前提出的修订方案，取消合资格候选公司必须属于恒生行业分类系统五个指定行业的要求。 2、修订六大科技主题：采纳早前提出的修订方案，整合及拓展现有主题，并新增前沿科技主题。修订后的六大科技主题为：1）数码平台及解决方案；2）人工智能；3）先进硬件；4）机器人及自动化；5）云端；以及 6）前沿科技。 3、科技子主题扩展至24个：采纳早前提出的修订方案，将科技子主题由16个增至24个，以配合上述六大科技主题的修订。 图片 二、引入分组选股机制 1、选股范围设定为恒综大中型股：采纳早前提出的修订方案，将选股范畴由主板上市公司修订至恒生综合大中型股指数成份股。 2、采用双组别选股机制：在早前提出的修订方案基础上作出调整，采用双组别选股机制，分别以市值排名及收入增长排名作为选股准则。 相比于此前的咨询文件，在最终修订方案中新增了两项要求： ①【最低流动性要求】非现有成份股另须符合过去三个月日均成交额最少一亿港元的要求； ②【最低收入要求】按收入增长排名入选的成份股，则须于最近连续两个财政年度均录得最少五亿港元的年收入。 3、成份股数目增至50只：采纳早前提出的修订方案，将成份股数目由30只增加至50只，其中按市值排名选取首40只，余下10只则按过去十二个月的收入增长排名选取。 修订后的恒生科技指数包含50只成份股，根据恒指公司模拟调整结果，现有30只成份股占90

2026年10月9日，奕斯伟计算(1256.HK)成功登陆港交所，联席保荐人为中信证券、中信建投国际。 奕斯伟计算上市首日先抑后扬再回落，收盘跌0.97%。早盘以1.54港元小幅低开0.65%，跳水跌了11.94%后快速拉起，日内最高上涨5.81%。但午盘后股价逐渐回落，最终以1.535港元收盘，首日微跌0.97%，全天成交额约2.60亿港元。 截至上市首日收盘，公司总市值约338.29亿港元，H股市值约156.62亿港元。 图片 经纪商方面，公司首日净买入最多的是中州国际、华泰国际、中银国际，分别净买入358.40万股、318.60万股、112.80万股；净卖出最多是的富途证券、老虎国际、招商证券，分别净卖出691.20万股、405.40万股、305.60万股。 图片 公司本次全球发售16.17亿股（无绿鞋，行使了2.91%的发售量调整权），发行价1.55港元，募资总额约25.07亿港元。以机制B分配，公开发售占10%，无强制回拨；国配引入了9家基石投资者，认购约11.61亿港元，占全球发售股份的46.32%。 配售结果显示，公司本次申购人数共18776人，公开认购9.09倍，国配认购1.95倍，无回拨，一手中签率10.02%。 图片 （本文首发于活报告公众号，ID：**）

中金35单继续领跑保荐榜单，竞天公诚蝉联内地律所榜首，高伟绅位居海外第一，安永遥遥领先，沙利文稳占头把交椅。 据**大数据，2026年1-9月，港股市场迎来新上市公司共118家，其中IPO上市115家，介绍上市1家，GEM转主板2家。截至9月底的过去12个月和36个月期间，新上市公司总数量则分别为167家和331家，其中IPO上市分别为163家和325家。 图片 从IPO上市中介机构来看，各期间项目数量最多的有：中金（保荐人）；安永（核数师）；竞天公诚（内地律师）；高伟绅（海外律师）；衡力斯、迈普达（开曼律师）；弗若斯特沙利文（行业顾问）。 图片 （一）香港IPO保荐人排行 图片 （1）2026年1-9月 2026年1-9月，39家保荐人参与了115家港股IPO上市保荐，项目数量最多的保荐人为：①中金公司（35家）；②中信证券（29家）；③华泰国际（16家）。 图片 （2）过去12个月（2025年10月-2026年9月） 过去12个月期间，45家保荐人参与了163家港股IPO上市保荐，项目数量最多的保荐人：① 中金公司（52家）；② 中信证券（43家）；③华泰国际（25家）。 图片 （3）过去36个月（2023年10月-2026年9月） 过去36个月期间，65家保荐人参与了325家港股IPO上市保荐，项目数量最多的保荐人：① 中金公司（101家）；② 中信证券（74家）；③ 华泰国际（52家）。 图片 过去36个月期间： - 项目数量累计10家或以上的保荐人有16家，占期间保荐人总数的25%； - 项目数量为1家的保荐人有24家，占37%。 （4）IPO行业 图片 从IPO上市主体的行业属性来看，过去12个月的163家IPO大致分布于23个行业，其中，IPO项目数量最多的行业，以及相应行业中保荐IPO项目上市最多的保荐人：

2026前三个季度里真正变了的东西只有一件：估值的锚被换掉了！ 9月16日，美联储把联邦基金利率上调25个基点至3.75%–4.00%，是2023年7月以来的首次加息；此前欧央行（9月10日）与日本央行也先后加息，全球货币政策罕见地转入“紧缩共振”。10年期美债收益率从6月末的4.44%升到9月末的5.29%（9月26日一度创2007年以来新高），单季上行85个基点。 国内没有跟：LPR年内一次未动，10年期国债收益率反而降到1.68%。最反直觉的是汇率——中美利差走阔到3.6个百分点，离岸人民币却从6.79升到6.70附近。 外部估值锚在上移，内部分子端在分化。9月制造业PMI50.1，结束连续两个月低于荣枯线、重回扩张（8月49.8），生产指数51.7、新订单50.5，建筑业也结束连续8个月的收缩。但真正的落差在结构：1–8月规模以上工业企业利润+15.7%，其中电子行业利润同比+1.1倍、单独贡献了全部工业利润增长的62%，高技术制造业利润+54.7%。总量只是温和修复，增量几乎全部来自算力与芯片。 美联储加息、美债收益率超5%、人民币逆势升值——同样的条件，美股收涨、A股分化、港股普跌。往下看，三地市场的定价分层发生在哪里、又走到了哪一步，港股四季度又有何投资线索？ 一、11个指数7个跌，位置比方向更重要 先把结果摆出来。 图片 图片 数据来源：wind，**大数据整理。 11个主要指数里，7个年内为负。收正的只有纳斯达克（+15.57%）、标普500（+11.77%）、道琼斯（+5.91%）和科创50（+13.82%）。但位置比方向重要得多——两处落差最该记住。 第一，科创50与恒生科技同戴“科技指数”的帽子，年内相差36.7个百分点（+13.82%对−22.88%）。第二，9月单月创业板指跌8.82%，是上证（−3.62%）的2.4倍——前期涨得最多的，回撤最

据彭博社引述知情人士，AI原生基础设施服务商无问芯穹（Infinigence AI）近月已以保密形式向港交所递交IPO申请，计划募资数亿美元，目标最快于2027年上半年挂牌上市。 公司成立于2023年5月，由清华大学电子工程系NICS-EFC实验室团队孵化，是近年兴起的“新云（Neocloud）”代表企业之一。 据媒体报道，其上市前累计融资约43亿元人民币，投前估值达143亿元人民币，股东涵盖腾讯、百度、智谱、小米、联想创投、红杉中国、启明创投等一线产业资本与VC。若无问芯穹成功上市，港股AI算力赛道将再添一员。 公司画像：清华系“新云”新星，定位算力“中间层” 1、成立背景与核心团队 无问芯穹全称上海无问芯穹智能科技股份有限公司，成立于2023年5月，由清华大学电子工程系NICS-EFC实验室推动孵化。 公司联合创始人兼CEO夏立雪为90后清华博士，师从清华大学电子工程系主任汪玉教授，曾入选AI2000人工智能全球最具影响力学者榜单（芯片方向Top100）、斯坦福学科Top2%科学家榜单，并获2025财富40U40商业精英等荣誉。 图片 汪玉教授长期深耕智能芯片与高能效电路系统研究，2016年曾以知识成果转化入股深鉴科技（2018年被赛灵思收购，后并入AMD体系）。无问芯穹延续了该实验室在软硬件协同优化方面的积累，但将技术重心转向大模型时代的基础设施层。 2、差异化定位：不造芯片、不做模型，做“中间层” 与壁仞科技、燧原科技等芯片设计公司，以及智谱、MiniMax等大模型企业不同，无问芯穹选择了一条“中间层”路径： 不卖芯片：不自研GPU/AI加速器硬件。 不做模型：不直接开发底层大模型。 专注算力调度：解决异构算力调度、软硬件协同优化、大规模集群利用率等“工程层”难题。 公司提出连接“M种模型”与“N种芯片”的M×N技术范式，在云端、端侧场景实现不同模型算法与多元硬件的

图片 来源丨招股书、**大数据 招股书丨点击文末“阅读原文” 2026年9月24日，来自深圳的奥比中光首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为高盛、国泰海通。 公司于2022年7月在A股科创上市（代码：688322），截至2026年9月24日，其A股市值约369.7亿元。 公司是全球3D视觉感知解决方案的领导者和先行者。2025年实现营收9.41亿元（同比增长66.7%），净利润约1.28亿元（扭亏为盈）；2026H1实现营收4.38亿元（同比微增0.5%），净利润约0.41亿元（同比下降31.7%）。 奥比中光科技集团股份有限公司是全球3D视觉感知解决方案的领导者和先行者，依托多年来自主积累的专利技术及深厚的行业经验，正在构建面向物理AI及机器人智能时代的基础感知入口、数据基座及交付平台。 公司构建了集设计、研发与制造于一体的全栈产品矩阵，涵盖3D视觉传感器以及多元化的消费级与工业级应用终端，服务涵盖机器人及其他人工智能物联网领域的客户。 图片 图片 公司主要客户主要包括机器人、3D扫描及生物识别支付领域的企业客户。公司收入主要来自： 传感器，其主要为能够捕捉空间信息、深度数据及环境几何特征并安装于客户设备中的精密硬件设备； 整机及方案，其为完整、可直接部署的产品，主要包括支付终端、消费级及工业级3D扫描仪以及其他集成设备； 服务及其他，其主要由机器人OEM服务及与3D视觉感知技术有关的研发服务组成。 图片 财务业绩 截至2025年12月31日3个年度，2025及2026前6个月： 收入分别约为人民币3.60亿、5.64亿、9.41亿、4.35亿、4.38亿，2026年前6月同比+0.49%； 毛利分别约为人民币1.46亿、2.20亿、3.93亿、1.75亿、2.03亿，2026年前6月同比+15.61%； 净利分别约为人民币-2.76亿、-0.63亿、1.

2026年前三季度，港股IPO市场表现尤为出色，累计募资已超3800亿港元。 毕马威预计，香港今年IPO集资额有望达到5000亿港元，创下历史新高；德勤已将全年香港IPO集资额预测上调至超过4800亿港元；瑞银同样上调了香港股市全年IPO募资预测，最高可达4500亿港元。 据**统计，目前排队港股上市的企业还有超过600家，其中9家过聆讯或很快招股，492家公开递表，还有预计超百家秘密递表的。 递表、秘密递表和传闻赴港的企业中，有不少明星项目备受期待，包括月之暗面、可灵等AI大模型公司，智元、众擎等具身智能龙头，先正达、小红书等泛科技企业，以及众多分布于半导体、工业、医疗等领域的A+H巨头。 1、人工智能：月之暗面、DeepSeek、可灵AI 月之暗面——据媒体消息指，月之暗面正在推进明年第一季度在香港IPO，并已完成上市前最后一轮私募融资，估值升至约500亿美元。早前亦有报道称，月之暗面已以保密方式提交IPO申请，拟筹集最多50亿美元，美银担任整体协调人，中金、德银和高盛为保荐人。 DeepSeek——据报DeepSeek在最新一轮融资中集资至少800亿人民币，最终融资总额可能接近1000亿人民币，腾讯、宁德时代等纷纷入股，估值或达5000亿人民币。据传DeepSeek已正式聘请中信证券筹备科创板IPO，计划最快2026年底提交上市申请。按行业态势看，亦不能排除其未来在香港双重上市的可能。 可灵AI——快手旗下视频生成大模型可灵AI据报计划最早明年赴港上市，至少融资10亿美元，已选定中金公司、高盛和瑞银为承销商。公司今年7月份的融资后估值达180亿美元，其香港IPO有望冲击"全球视频生成大模型第一股"。 除此之外，还有硅基流动、演语科技、生数科技、无问芯穹等公司已递表或传闻拟赴港上市。 2、具身智能：智元、众擎 智元创新——据传已启动赴港上市流程，目标估值或达800亿港元

2026年以来，港股市场已有115只新股IPO上市（另有1只介绍上市、2只转板上市），合计募资约3880亿港元。最近一周（9月27日~10月3日），5家上市，1家招股，2家聆讯，6家递表。 近一周，有5家新股在港上市，分别为欢创科技、本末科技、景旺电子(AH)、罗博特科(AH)、彤程新材(AH)。其中欢创科技9月30日上市首日暴涨265.68%，次日大跌47.49%，上市两日累计上涨92.01%。新上市的3家A+H股，上市后表现一般，仅景旺电子较未破发，累计上涨6.47%。 近一周，仅奕斯伟计算在招股中，即将于10月9日挂牌上市。 近一周，希磁科技、一微科技通过聆讯，有望尽快在港上市。 近一周，有6家公司公开递表，分别为基汇资本、百普赛斯(AH)、九章云极、柳道实业、力诺药包(AH)、寅家科技。自递表时长改革后，越来越多公司选择秘密递表，公开递表的频率显著降低。 据港交所数据，截至2026年9月30日，有615家公司正在排队香港上市，其中已获上市委员会批准、待上市申请共26家，正在处理的上市申请共589家。 一、上市（5家） 最近一周，5家新股在港上市。 1、欢创科技 2026年9月30日，欢创科技(6802.HK)成功登陆港交所，联席保荐人为中金香港、国信证券。 上市首日，欢创科技早盘以168港元高开185.47%，开盘快速冲高至194港元，大涨230%，随后快速回落至160港元附近，盘中持续震荡上行，尾盘再度突袭，突破早盘高位，最终以215港元收盘，首日暴涨265.68%，全天成交额约6.53亿港元。 截至上市首日收盘，公司总市值及H股市值均为207.83亿港元。 欢创科技(6802.HK)上市首日暴涨265%，上市次日暴跌47.49% 2、本末科技 2026年9月29日，本末科技6731.HK)成功登陆港交所，独家保荐人为中信证券。 本末科技上市首日以22.48港元高

图片 来源丨招股书、**大数据 招股书丨点击文末“阅读原文” 2026年10月7日，来自江苏扬州的瘦西湖通过港交所聆讯，拟在香港主板上市，独家保荐人为光大证券国际。 公司于2018年11月9日在新三板挂牌上市，代码：871343.NQ。2026年7月3日，公司通过中国证监会赴港上市备案。 公司是一家国有综合性水上游览服务提供商，2025年收入1.41亿元，净利润0.52亿元，毛利率58.21%；2026年前6月收入0.83亿元，净利润0.37亿元，毛利率63.85%。 公司是一家国有综合性水上游览服务提供商，总部位于江苏省扬州市，主要包含三大业务分部：(i)提供水上游船观光服务，包括增值「游船+」服务及包船服务以及大运扬州游船演艺；(ii)提供观光车服务；及(iii)提供管理服务。 据弗若斯特沙利文（Frost&Sullivan）的资料，于2025年，公司在江苏省水上游览服务市场的船票销售额方面排名第二，约占江苏省市场份额的18.5%。 公司共有231艘船，包括36艘摇橹船、121艘自驾船和74艘主题船，在标准运营条件下单航次总载客量为4,273人，旅游高峰期每日最大承载量为超过37,000人。 图片 公司拥有共计28辆观光车（均为电动观光车），在标准运营条件下单航次载客量达364人次，高峰期每日承载量最高约为13,000人次。 图片 水上游船观光业务是公司过去及往绩记录期间的主要收入来源，2026年上半年收入占比约为86%。 图片 财务业绩 截至2025年12月31日止3个年度、2025及2026年前6个月： 收入分别约为人民币1.09亿、1.11亿、1.41亿、0.85亿、0.83亿，2026年前6月同比-1.56%； 毛利分别约为人民币0.64亿、0.61亿、0.82亿、0.54亿、0.53亿，2026年前6月同比-0.81%； 净利分别约为人民币0.46亿、