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10月29 - 30日，2026腾讯全球数字生态大会（Tencent Global Digital Ecosystem Summit）在深圳国际会展中心举行，四川启鸣达人科技有限公司受邀出席，并在大会智慧教育专场荣获“AI人才培养教育范式创新奖”。 作为腾讯在产业互联网领域规格最高、规模最大、覆盖最广的年度盛会，本届大会以“群智协同 数动飞轮：激发全场景生产力”为主题，现场发布100余个AI新品、展示500余个Agent实践案例，并设置7000㎡沉浸式展区、100余个现场展项，千行百业的数智化实践者与全球生态伙伴齐聚一堂，共探智能重构带来的发展新局。 大会嘉宾阵容极具分量：腾讯集团高级执行副总裁、云与智慧产业事业群CEO汤道生，腾讯集团副总裁、腾讯云总裁邱跃鹏等腾讯高管悉数登台，与各行领军企业家同场论道。 其中，智慧教育专场以“群智协同，科教革新”为主线，设置“AI for Science”与“Agent for Education”两大篇章，腾讯云副总裁、腾讯教育负责人石梅，腾讯云副总裁、腾讯教育解决方案负责人杨晖，《AI for Science：人工智能驱动科学创新》作者、未可知人工智能研究院院长杜雨等重磅嘉宾相继登台，集中呈现AI智能体深入科研、教学、管理等场景的最新实践。 作为专场的重要环节，智慧教育专场颁奖仪式旨在表彰在教育智能化转型中作出示范性探索的高校、科研机构与教育科技企业。 启鸣达人在此荣膺“AI人才培养教育范式创新奖”。 评委会在颁奖词中写道：“启鸣达人将大模型能力融入高考备考全流程，实现学情精准诊断、个性化学习路径规划，以智能化教学方案助力千万学子高考冲刺。”与顶尖高校、科研机构、头部企业同场受誉，这份认可背后，是学术与产业的双重见证。 大会期间，启鸣达人联席CEO Eric Li与腾讯高管及与会嘉宾深度交流，围绕大模型在教育场景的落地路径、智能体生态

2026年11月11日，巨星传奇（6683.HK）在中国香港尖沙咀开出全球首家机器人咖啡店Pandabot Cafe，不久前在进博会全球首发了一只名为UNI-DOGGIE的机器狗。当乐华娱乐、韩国的Galaxy也在同一时间做类似的事，娱乐公司集体走向「IP×科技」这件事，就该被当作一个产业爆发前夕来看，而不是一串发布会。 一、从UNI-DOGGIE到Pandabot Cafe，IP开始“在场、回应” 11月11日，中国香港尖沙咀，一家独特的咖啡店开门，如果有人告诉你这是家「机器人咖啡店」，你大概会想到那些出现在展会上、手臂在玻璃罩后面来回摆动的演示设备。 但走进去会看到别的景象：一条机械臂在60秒里做完一杯咖啡；一个人形机器人在吧台前跟客人斗舞；一只四足机器狗蹲在橱窗里，眼睛会随你的靠近换成爱心；点单的是一块AI数字人屏，零售柜里的IP周边可以即买即走。 这家店叫Pandabot Cafe，它的主人是巨星传奇，一家过去被市场简单归类为「周杰伦概念股」的公司。而就在11月6日，第九届进博会的5.1号馆里，同样在这家公司的展台上，与宇树科技联合打造的一款名叫UNI-DOGGIE的机器狗完成了「全球首发」，零售价43,900元。 据头豹研究院最新发布的《2026年四足机器人行业词条报告》，中国四足机器人市场规模已从2020年的2.31亿元增长至2025年的23.62亿元，五年年复合增长率高达59.19%；预计到2030年将突破135.91亿元，复合增速仍保持在42.73%的高位。 放在这一背景下，UNI-DOGGIE的意义不只是“首发一只机器狗”，显然，巨星传奇正在试图把旗下众多IP，从二维形象、盲盒和联名商品，迁移到一个会动、会回应、能被反复使用的实体上。 正如公司执行董事兼首席财务官赖国辉接受专访所说：“二维形象、潮玩、文旅活动解决的是『看到』和『带走』，具身智能则解决的是『

据雷峰网报道，近日，腾讯云 AI 全球业务负责人李牧青，正式出任教育 AI 科技公司启鸣达人联席 CEO。 李牧青本科、硕士毕业于上海交通大学，曾任 UCLA 访问学者。2016 年，他加入依图科技，主导早期 AI 产业化体系的建设，亲历「AI 四小龙」从初创走向鼎盛。 2018 年，李牧青加入腾讯优图，出任首席方案架构师，负责计算机视觉技术的落地。此后分别担任腾讯云智能总架构师、腾讯云智能副总经理、腾讯云 AI 全球业务负责人。在腾讯期间，他带领团队在二十多个行业的一线推进大模型与 AI 落地，从零搭建海外业务，推动 AI 产品与解决方案深度契合当地需求，实现本地化。 他于今年九月正式离开腾讯，随后出任教育 AI 科技公司启鸣达人联席 CEO。 从一位 AI 资深从业者处获悉，90 年前后出生的李牧青，是少有完整经历过巅峰 AI 四小龙、大厂计算机视觉实验室、大模型商业化落地和海外市场开拓时期的青年 AI 落地领军人物，此次出任教育 AI 科技公司启鸣达人联席 CEO，或许能为教育行业带来些许不一样的创新。

2026年11月12日，宏芯宇(2681.HK)正式登陆港交所，独家保荐人为中信建投。 上市首日，公司股价以72.80港元开盘，较发行低开0.04%，全天股价窄幅震荡，振幅仅5.42%，最终以72.80港元收盘，跌0.04%，几乎收平。全天成交额约1.80亿港元。 截至首日收盘，公司总市值351.28亿港元，H股市值200.37亿港元。 图片 经纪商方面，首日净买入最多的是中信建投、招银国际、老虎国际，分别净买入16.21万股、15.82万股、2.79万股；净卖出最多是的国泰君安、晋峰证券、富途证券，分别净卖出10.17万股、7.13万股、3.44万股。 图片 公司本次全球发售1471.72万股（另有15%绿鞋、15%调整权），发行价72.83港元，募资总额约10.72亿港元。以机制B分配，公开发售占10%，无强制回拨；国配引入7名基石投资者，认购4.55亿港元，占全球发售股份的42.07%。 配售结果显示，宏芯宇本次申购人数共4625人，公开认购2.37倍，国配认购1.45倍，无回拨，一手中签率100%。 图片 绿鞋方面，此次上市的绿鞋资金约1.61亿港元，稳价人为中信建投。 据**大数据估算，截至首日收盘，其绿鞋资金已用746.31万港元，目前仍剩余1.53亿港元（约95.28%）。 图片 （本文首发于活报告公众号，ID：**）

本周已上市6只新股，国配认购倍数虽全部低于1.5倍，但上市后整体表现较好。 其中远信储能、芯德半导体、新荷花、一微科技首日分别收涨59%、28.38%、71.64%、38.18%；登临科技-P、宏芯宇首日破发。 从近期6家新股的配售结果看，散户的申购情绪明显反弹，国配认购则保持冷淡，6家新股国配认购倍数仅在1.05-1.45倍之间。 图片 2026年11月12日，一微科技(2065.HK)正式登陆港交所，联席保荐人为中信建投、国泰海通。 上市首日，公司股价以13.62港元开盘，较发行价大幅高开37.6%，早盘股价持续走强，最高上涨82.93%，不过午盘快速回落，最终以13.68港元收盘，收涨38.18%，全天成交额约2.42亿港元。 截至首日收盘，公司总市值及H股市值均约59.07亿港元。 图片 一微科技经纪商方面，首日净买入最多的是富途证券、中原证券、UBS HK，分别净买入20.75万股、13.90万股、9.55万股；净卖出最多是的辉立证券、致富证券、富昌证券，分别净卖出20.75万股、11.70万股、7.00万股。 图片 一微科技本次全球发售7168.70万股（无绿鞋、无调整权），发行价9.90港元，募资总额约7.10亿港元。以18C机制分配，公开发售占10%；国配引入2名基石投资者，认购9801万港元，占全球发售股份的13.81%。 配售结果显示，一微科技本次申购人数共5778人，公开认购13.95倍，国配认购1.05倍，回拨比率10%，一手中签率50.01%。 图片 （本文首发于活报告公众号，ID：**）

图片 2026 年11月11日，哈萨克斯坦国家铁路公司（KTZ）通过港交所聆讯，拟在香港主板上市，独家保荐人为中金公司。 KTZ是哈萨克斯坦唯一的干线铁路运营商，2025年收入27,570.83亿坚戈、净利润3,436.46亿坚戈、毛利率30.21%；2026年前6月收入14,656.91亿坚戈（同比+15.13%）、净利润1,910.01亿坚戈（同比+121.97%）。 KTZ计划在阿斯塔纳国际交易所、伦敦证券交易所及香港交易所挂牌上市。根据此前报道，KTZ目标集资高达50亿美元（约390亿港元），希望争取高达300亿美元估值，但部分银行认为估值将低于这一水平。 哈萨克斯坦铁路KTZ冲刺港股IPO：拟筹390亿港元，估值分歧或成最大变数 KTZ由哈萨克斯坦主权财富基金Samruk-Kazyna全资持有，运营该国约1.6万公里干线铁路网（1,520毫米宽轨）及833座车站，并拥有该国规模最大的机车及客货运车队：2,012台机车、39,544辆货运车厢及2,159辆客车车厢。 图片 2025年，集团运输货物3.199亿吨、旅客13.3百万人次，货运周转量2,888亿吨公里，占哈萨克斯坦铁路货运周转量的99.7%；按收入计，占该国货运铁路运输市场的94.0%，其中出口、进口及过境货运的收入份额均为100.0%。 收入按货运、客运及其他划分：2025年货运收入24,632亿坚戈（占89.3%）、客运收入1,293亿坚戈（占4.7%），其余6.0%为政府补助及其他收入；货运内部，过境占33.6%、国内占27.9%、出口占19.9%、进口占11.2%，过境运价以瑞士法郎计价、不受国内运价管制。 图片 客户以大宗商品供应商为主：2025年约有1,700家货运客户，前五大客户合计占收入17.8%、最大客户占4.5%；采购端前五大供应商合计占采购48.8%，2026年前6月升至56.1%。

11月11日，MSCI公布了2026年11月指数季度调整结果，并将于11月30日收盘后正式生效。 发达市场纳入公司中最大的是Moderna(MRNA.O)和Aritzia(ATZ.TO)，新兴市场纳入公司中最大的则为中际旭创(3308.HK)、印度人寿(LICI.NS)、南电(8046.TW)。对于中国地区股票，相关调整如下： MSCI中国指数——纳入3只股票，其中港股纳入【中际旭创】；剔出38只股票，其中港股15只【赣锋锂业、时代电气、龙湖集团、建发国际集团、雅迪控股、远东宏信、海天国际、中国燃气、晶泰控股、巨子生物、名创优品、同程旅行、恒安国际、中国飞鹤、中国建材】。 MSCI中国小盘股指数——纳入24只股票，其中港股22只【中国建筑国际、英诺赛科、创新实业、中创新航、毛戈平、嘉耀控股、梦金园等】；剔出29只股票，其中20只港股【力勤资源、龙光集团、歌礼制药-B、岚图汽车、重庆机电、贪玩、达势股份、欧康维视生物-B、锅圈、医渡科技、微盟集团等】。 MSCI中国指数：纳入中际旭创等3只，剔出金蝶国际、小马智行-W等38只 本次调整中，MSCI中国指数纳入3只个股，其中港股1只；剔出38只个股，其中港股15只。 纳入个股：中际旭创、华电新能、云南锗业。 剔出个股：赣锋锂业、时代电气、龙湖集团、建发国际集团、雅迪控股、远东宏信、海天国际、中国燃气、晶泰控股、巨子生物、名创优品、同程旅行、恒安国际、中国飞鹤、中国建材、国博电子、合盛硅业、中伟新材、上海莱士、长光华芯、安琪酵母、国盾量子、永泰能源、国元证券、长城证券、大中矿业、格林美、中银证券、海南机场、爱美客、四川长虹、中国软件、阿特斯、东方电缆、北新建材、科沃斯、中矿资源、传奇生物。 图片 本次标准指数近新进3只却剔出38只，这种明显的“少进多出”在常规季度调整中较为少见，主要因素在于市场下行致多只个股市值下跌、但标准指数市

由芥末堆主办的GET2026教育科技大会将于11月25日和26日在北京新云南皇冠假日酒店举办。 彝良天立高中校长、启鸣达人公司产品总经理杨勇文将出席此次大会，以《科技支撑，助力县域高中向好向上》为主题进行分享。 杨勇文，现任彝良天立高中校长、启鸣达人公司产品总经理，同时担任彝良天立学区副校长、天立集团物理学科清北教师及物理学科竞赛教练。从教二十二年来，始终深耕教育教学一线，拔尖人才培养与教师团队发展。他既是一名长期扎根课堂的教育坚守者，也是一名不断探索教育教学改革的实践者。在他看来，教育不仅是知识的传授与成绩的提升，更是对每一个学生成长潜力的发现、激发与成就。深耕教育、坚守教育，是他身上最深的底色。 这份坚守与创新，在乌蒙山深处结出了果实：彝良天立高中2025年高考取得「一清二北」的优异成绩，打破当地117年来无人考入清华、北大的纪录；2026年继续实现人才培养突破，1名县级状元考入复旦大学，另有1名学生考入北京大学。 从物理课堂到学校管理，从县域办学到 AI 教育创新，二十二年来他始终站在教育的现场。他认为，教育是慢的事业，需要有人守；也是新的事业，需要有人闯——而他愿意做那个既守又闯的人：以教师的良心守护课堂，以实践者的勇气拥抱技术，让每一个孩子都能被看见、被理解、被成就，让优质教育拥有更多抵达的可能。 在GET2026大会现场，杨勇文将聚焦县域高中教育质量提升，展示彝良天立学校的办学实践与典型升学成果，探讨如何将教学质量提升从个体经验转化为可执行、可追踪、可复盘的系统工程。 启鸣达人（四川启鸣达人科技有限公司）总部位于成都，是一家从真实学校场景出发的教育AI科技公司。公司自主研发的「天立启鸣AI学伴」大模型已通过国家生成式AI服务备案，成为首个在校园教学中规模化应用的AI教育大模型。 产品深度嵌入学校真实教育工作流，形成持续迭代的产品数据飞轮，并率先完成「AI+教育」

鼎通科技（688668.SH）11月6日晚公告，董事会已通过发行H股并在港交所主板上市的议案，打算搭起“A+H”双平台。 官方口径是拓宽融资渠道、提升国际影响力，但翻完财务数据会发现，这趟赴港更像一次“及时补血”，毕竟公司刚砸下9.3亿元扩产，账上只剩2亿元。 图片 不在英伟达名单上，却绕不开 鼎通科技2020年12月21日登陆科创板，总部在东莞，做的是通讯和汽车连接器组件的精密制造。 通讯连接器组件是它的基本盘，2025年贡献61.32%的营收，其中CAGE金属壳体一年增长77.86%，增速相当猛；汽车连接器组件则占25.83%。它的直接客户是安费诺、泰科、莫仕、富士康、立讯精密这些连接器龙头，再往下一层才轮到英伟达、谷歌、Meta等AI算力巨头。换句话说，它不在那些巨头的供应商名单上，但AI服务器的高速连接链路绕不开它，属于典型的“隐形卖铲人”。 海外业务也在快速起量，外销收入从2023年的4909.69万元涨到2025年的6.56亿元，占比由7.19%升至41.32%，连续三年高增。 图片 增收不增利的苗头已经出现 2025年公司营收约15.88亿元，归母净利润2.41亿元，同比接近翻倍，去年的成绩单很漂亮，但2026年的节奏变了。 前三季度营收15.38亿元，同比增长33.01%；归母净利润2.26亿元，增长27.82%，利润增速已经跑不过收入。更值得警惕的是单季度，Q3归母净利润同比下滑31.46%，扣非净利下滑43.79%，单季毛利率从上半年的约34%掉到28%左右。收入还在涨，利润却往下走，这种结构在制造业里通常不是好信号。 图片 资金方面，2026年6月公司刚完成9.3亿元可转债融资，钱主要用于扩产，预计新增年产1200万件CAGE、2亿件精密结构件。到三季度末，公司有息负债约10.65亿元，资产负债率从一季度末的24.47%一路升到42.36%，而货币资金

2026年11月11日，新荷花(2206.HK)正式登陆港交所，联席保荐人为广发证券、农银国际。 上市首日，公司股价以51.30港元开盘，较发行价大幅高开27.61%，早盘股价持续走强，最高上涨119.2%，午盘有所回落，最终以69.00港元收盘，收涨71.64%，全天成交额约1.94亿港元。 截至首日收盘，公司总市值及H股市值均约44.97亿港元。 图片 经纪商方面，首日净买入最多的是中银国际、汇丰证券、巴克莱，分别净买入2.71万股、1.99万股、9900股；净卖出最多是的致富证券、老虎证券、广发证券，分别净卖出4.57万股、3.08股、2.45万股。 图片 公司本次全球发售651.73万股（无绿鞋、无调整权），发行价40.20港元，募资总额约2.62亿港元。以机制B分配，公开发售占10%，无强制回拨；国配未引入基石投资者。 配售结果显示，新荷花本次申购人数共58843人，公开认购2190.99倍，国配认购1.25倍，无回拨，一手中签率2.01%。 图片 （本文首发于活报告公众号，ID：**）

据**大数据，11月10日，芯德半导体(7672.HK)、登临科技-P(9917.HK)同日上市，但两家公司首日表现截然不同：芯德半导体涨28.38%，登临科技跌7.79%。 除了市场认购热度差异（登临相对更冷）之外，从两家公司的配货结构上也能看出端倪。 对比两家经纪商持仓分布，芯德半导体的国配仓分布明显比较集中，登临则较散。而且国配分布散，通常意味着国配成分复杂，股价方向的一致性很难统一。 图片 图片 从首日的经纪席位上看，芯德半导体的被动卖盘上出现了华泰（国配主要持仓之一）的身影，被动卖盘合计卖出约105.65万股，卖出金额约1192.36万港元。卖盘时间点主要集中在10点前、13点、15点、15点20分等。 另一边，登临科技的被动卖盘上则出现了农银国际也是主要国配仓之一。 （本文首发于活报告公众号，ID：**）

11月10日，AI大模型龙头智谱(2513.HK)发布公告称，董事会接获董事长刘德兵股份回购提议后，拟根据年度股东会授予的一般授权，不时在公开市场回购H股，预期总金额上限40亿港元，回购总数不超过公告日已发行股份总数的1%。 董事会及授权人士不会行使回购授权以致产生收购守则规则26项下须作出强制性要约的责任，或使公众股东持有的H股降至低于联交所规定的最低百分比。 图片 智谱于今年年初在香港上市，IPO募资约50亿港元。公司于7、9月份分别通过配售再融资约314亿、157亿港元，连同IPO计算，公司上市不到一年已累计融资超过520亿港元。 此外，9月份的融资中，智谱还同步发行了价值约235亿港元的零息可转债，每股换股价892.50港元（较公告前股价溢价12.55%），到期日为2027年9月16日。 图片 今年6月份，智谱还公告将冲刺A股科创板上市，由国泰海通证券担任辅导机构。公司拟发行的A股数量占发行后总股本的约2%至8%，预计募资总额不超过150亿人民币。 值得注意的是，本次智谱拟回购总数不超过已发行股本的1%，即最多不超过488万股。按488万股及上限额度40亿港元计，每股回购价达到820港元（较当前公司股价499.20港元高约64%）仍可充分回购。 一般而言，新上市公司在上市首年开启回购的情况较为少见，尤其是AI大模型领域，现阶段仍需大量资金用于技术研发和算力扩展。 不过，行业外部环境目前正处于相对不利阶段，难以维持较高估值的持续融资：Anthropic预计于11月19日在纳斯达克上市，但估值已较此前最高2万亿美元的预期一路回撤至约1-1.4万亿美元区间。 图片 智谱自上市以来，股价最高较发行价上涨近25倍，市值一度突破万亿级。但自6月份以来，其股价已回撤近八成，市值回落至约2434亿港元。 图片 智谱此时准备进行回购，既是彰显管理层信心、看好公司长期发展的举措，或许也

10月28日，四川省发展和改革委员会发布《关于四川省第二批数据企业拟入库登记名单的公示》，涉及数据资源、数据技术、数据服务、数据应用等六类数据企业。四川启鸣达人科技有限公司（启鸣达人）成功同时入围数据资源企业、数据应用企业两大类别。 其中在 19 家数据资源企业中位列第 1 位，227 家数据应用企业中位列第 36 位，公示时间为 2026 年 10 月 28 日至 11 月 3 日。 本次公示，恰逢四川省加速推进数据产业培育的关键阶段。 10月23日公开发布的《四川省数据要素市场化配置改革攻坚突破行动方案（2026—2028年）》提出，到2028年底引育不少于500户数据企业，并将教育教学列为数据赋能的重点民生场景之一。 推动数据要素从资源供给走向场景创新、深度赋能实体经济，已是四川做强数字经济新动能的重要路径。 启鸣达人能够双类别入选，源于企业长期扎根教育教学场景的深耕实践。 在数据资源建设上，公司立足真实教学场景，围绕学情诊断、课堂训练、学习测评等环节，在严守法律法规、筑牢学生个人信息安全防线的前提下，持续沉淀教学过程数据与学习反馈信息。这套具备连续性、场景化特征的学习数据，为研判学生知识掌握程度、定位共性及个性化学习痛点打下扎实基础。 在数据应用落地层面，启鸣达人以自研 “天立启鸣 AI 学伴” 大模型为核心底座，持续深耕数据驱动的学情分析与个性化学习服务。 依托 AI 智学、AI 课堂、AI 学伴、AI 智习室等系列产品，把教学数据融入学情诊断、薄弱知识点识别、智能批改、错题管理等功能，一方面为教师减负增效、提供教学辅助，另一方面为学生推送适配的学习方案与练习资源，让数据价值落地到课堂教与学的全流程。 从合规沉淀教育数据资源，到落地可复用的智慧教学应用场景，本次双类别拟入库，是对启鸣达人在教育数据领域持续探索的认可。 未来，启鸣达人将继续锚定一线教学真实需求，持续

11月11日，花旗发表研报点评禾赛第三季度业绩。报告期内公司实现净利润8100万元，不过这份成绩单真正的亮点需要细看——去年同期公司确认了一笔1.85亿元的一次性收益，来自股权投资处置和知识产权转让。剔除这部分收益及外汇影响后，花旗估算禾赛第三季核心净利润同比大涨60%至1亿元，按正常化口径算，GAAP净利润也同比增长了14%。 毛利率略胜预期，价格战正在降温 毛利率的表现同样可圈可点。第三季度毛利率41%，环比提升0.9个百分点，超出预期，主要得益于产品组合改善，激光雷达综合平均售价也环比上涨了3%，来到1340元。公司指引2026年全年综合毛利率维持在40%左右。 对于市场关心的价格问题，禾赛颇有底气：激光雷达的价格竞争正在变得更加理性，已签署的合同显示ATX定价到2027年有望进一步企稳。公司也明确表态，不会为了抢单而采取损害产品可靠性的激进降价策略。加上海外项目具备更好的利润率水平，禾赛在2027年守住集团毛利率的底气更足了。 机器人业务：第二增长曲线 如果说ADAS是禾赛的基本盘，那机器人业务就是本次业绩最值得展开的部分，Q3禾赛机器人相关收入已超过50%。目前机器人激光雷达的平均售价和毛利率都显著高于ADAS产品，已贡献约一半的激光雷达总收入，今年前三季度累计出货量同比翻了一倍以上。 人形机器人执行器的想象空间更大。花旗预期2027年这块收入将同比增长160%——出货量从2026年的约7万部跃升至约18万部，全身执行器放量还会带动平均售价水涨船高。目前公司月产能已达1万台，手部和全身模组双双实现量产，2027年出货量剑指六位数。由于减速器、电机等核心零部件均为垂直自研，产品性能优于同行，未来应用场景还将拓展到人形机器人之外。 Kosmo：刚起步的新故事 此外，公司的Kosmo业务也在悄悄起步，它的商业模式值得多说两句。Kosmo一共铺了三条收入线：一是Kosmo

**获悉，据IFR报道，阿里巴巴旗下半导体子公司平头哥已秘密提交赴港上市申请，计划于2027年上市，募资规模至少20亿至30亿美元（约合156亿至234亿港元）。 据摩根大通2026年10月研报测算，平头哥若独立上市，估值区间在250亿至620亿美元（约1950亿至4836亿港元），估值区间很宽反映公司分歧较大。 平头哥：从内部算力团队到独立上市主体 平头哥成立于2018年，由阿里全资收购的中天微系统与达摩院芯片团队整合而来，长期扮演阿里内部算力“自给自足”的角色。 图片 变化从2026年开始变得明显，而最先释放信号的是产品端：2026年9月云栖大会上，平头哥发布新一代AI芯片真武V900，搭载216GB显存、1200GB/s片间带宽，支持FP8/FP4精度，最多可连接50万颗芯片组成超大规模集群，计划于2027年Q1量产商用。 更关键的信号来自商业化数据。阿里巴巴8月发布的财报显示，真武系列已服务超过650家外部客户，覆盖汽车、金融、能源、制造等行业，年化营收达到百亿元级别；真武系列AI芯片累计出货量至2026年4月已达56万片。 界面新闻此前从接近阿里人士处获悉，PPU芯片在智能驾驶领域的外部销售“情况不错”，正是推动分拆决策的关键推力。 2026年1月，市场首次传出阿里计划将平头哥重组为部分员工持股的独立实体并推进IPO。如今秘密递表落地，意味着这一路径已从预案进入执行。 若平头哥2027年顺利挂牌，它不只是阿里旗下一个芯片子公司的资本化，更会成为观察中国互联网大厂AI资产如何被重新定价、国产芯片设计公司在产能硬约束下估值逻辑能否独立成立的样本。 （本文首发于活报告公众号，ID：**）

**获悉，软银集团与ABB正在尝试补救一笔未能按原计划推进的机器人业务交易。双方讨论的核心方案，是将ABB机器人业务的中国部分剥离出来，单独设立实体并采用不同的所有权结构，以回应监管审查中对数据安全和技术保护的关注。 这笔交易原本是软银以约53.75亿美元收购ABB旗下机器人业务。交易遇阻后，双方并未立即放弃，而是进入补救性谈判。但从披露的信息看，该方案仍存在较大不确定性，ABB也在同步准备替代选项。 图片 一、监管审查焦点：数据安全与技术保护 官方并未详细公布未通过审查的具体原因，但有消息指出，监管关注集中在数据安全和技术保护，尤其是在全球人工智能竞争加剧的背景下，这类审查更加审慎。 中国监管部门对该交易具有法定审查权限，因为ABB Robotics在上海设有重要的机器人生产和研发设施，并且该设施长期受益于国家和地方政府支持；同时，中国业务是ABB Robotics最大的单一市场。 所以，交易需要依法接受中国外商投资安全审查。 图片 交易未能在预期时间内完成审查，令交易方感到意外。ABB原本期待年底前完成剥离；软银方面，孙正义曾表示，他不认为这笔交易需要牵涉中国政府。显然，交易方此前对审查程序估计不足。 二、当前补救方案：剥离中国业务 软银和ABB及其顾问正在研究如何推动交易继续；目前的核心思路是将ABB机器人业务的中国部分剥离出来，设立一个独立实体，并采用不同的所有权结构。 这样做的目的是回应监管审查中对数据安全和技术保护的关注。此外，软银正在主导推动这一方案，但需要明确提示的是，这些努力可能失败，不保证能达成交易。也就是说，这不是一个已经落地的解决方案，而是一条正在尝试、但风险较高的补救路径。 三、如果补救不成，ABB的备选方案是什么？ 如果“剥离中国业务”无法让交易继续推进，ABB也在评估其他选项。 一个选项是另找买家，该业务潜在估值可能只有20亿至30亿美元，明显

据**大数据，11月9日，远信储能（9621.HK）首日上市大涨，早盘一度大涨129%，盘中长时间高位横盘，然而尾盘突发崩盘，涨幅大幅收窄至59%，到底发生了什么？ 从盘面上看，15点15分开始出现崩盘迹象，20分砸出第一个坑，区间主动砸盘量约10万股左右，随后多方略有抵抗，稳了一下，五分钟后再次一泻千里；38分还有最后一波抵抗，但趋势已难改，直到收盘至15.55港元。 从被动盘上看，遭遇砸盘后，区间挂卖盘的主要以辉立、信诚、富途、致富等常见散户经纪商为主，可见散户也被吓到了。 从获配经纪商上看，国配仓预计主要集中在汇丰银行、盈立证券、招银国际、Funderstone、致富证券、南强证券、盈宝证券。在被动抛盘上除了致富证券，没看到太多国配仓的身影；反而在尾盘，看到Funderstone出手，被动盘合计吃下约4.7万股，其中有两笔均为1万股。 图片 今日，远信储能大涨38.92%，回到昨日高位，净买卖经纪商席位如下所示： 图片 （本文首发于活报告公众号，ID：**）

2026年11月10日，芯德半导体(7672.HK)正式登陆港交所，独家保荐人为华泰国际。 上市首日，公司股价大幅高开20.50%，早盘快速冲高一度涨超42%，回落后盘中继续上涨，最终尾盘11.40港元收盘，收涨28.38%。全天成交额约2.45亿港元。 截至首日收盘，芯德半导体总市值约121.48亿港元，H股市值约91.25亿港元。 公司首日市值规模在纳入港股通的门槛之上。据**大数据测算，截至11月9日，下一次定期调整，纳入港股通的市值规模门槛约为91.58亿港元。 图片 经纪商方面，首日净买入最多的是富途证券、深港证券、巴克莱，分别净买入42.00万股、24.65万股、20.85万股；净卖出最多是的银河国际、华泰国际、Grand Fire，分别净卖出189.90万股、76.45万股、52.25万股。 图片 公司本次全球发售1.07亿股（无绿鞋、无调整权），发行价8.88港元，募资总额约9.46亿港元。以机制B分配，公开发售占10%，无强制回拨；国配引入3家基石投资者，认购约3.13亿港元，占全球发售股份的32.28%。 配售结果显示，芯德半导体本次申购人数共6276人，公开认购9.84倍，国配认购1.13倍，无回拨，一手中签率80.0%。 （本文首发于活报告公众号，ID：**）

10月20日，《AI学习机精准学系统技术要求》（T/WEA 364—2026）团体标准正式发布。该标准由中国智慧工程研究会提出并归口，是国内首个面向AI学习机“精准学”场景的专项团体技术标准。四川启鸣达人科技有限公司（以下简称“启鸣达人”）作为起草单位之一参与其中。 此次标准汇集了多家教育科技企业的技术与实践经验。科大讯飞、好未来教育、上海松鼠云联合启鸣达人等7家企业共同列入起草单位名单。 多家教育科技企业的共同参与为AI学习机“精准学”细分领域的技术规范建设提供了来自不同实践场景的参考。 近年来，随著人工智能技术加速融入教育场景，AI学习机逐步从传统学习资源供给工具向具备学情诊断、个性化推荐和智能导学能力的学习终端演进。“精准学”成为行业发展的重要方向，但如何准确识别知识薄弱点、科学规划学习路径，以及衡量AI教学的实际效果，仍需要更加明确的技术尺度。 此次标准发布，为相关系统的设计、开发、测试与验收提供了可参照的技术依据，推动行业向规范化、可验证的方向发展。 在具体技术要求方面，该标准围绕系统架构、功能要求、性能指标、数据管理、安全与隐私、测试验证等维度建立规范，重点明确知识图谱、学习诊断、针对性学习推荐和智能导学等核心能力要求。同时，标准对学习数据保护、AI伦理及未成年人健康使用提出要求，为衡量“精准学”系统的有效性、安全性与可靠性提供了更加具体的参考。 作为一家从真实学校场景出发的教育AI科技公司，启鸣达人长期深耕人工智能与K12教育融合领域。依托自主研发的“天立启鸣 AI 学伴”大模型，公司围绕学情诊断、个性化讲题、学习路径规划等方向持续开展技术研发与应用探索，并通过AI智学产品、AI课堂、AI智习室等产品与服务，将相关能力融入真实教学场景，为教师教学与学生个性化学习提供支持。 此次参与团体标准起草，是启鸣达人参与教育AI行业技术交流与规范建设的一项新进展。 未来，

11月6日晚，精智达（688627.SH）披露提示性公告：公司正在筹划境外发行股份（H 股），并在香港联交所挂牌上市。 图片 公司正与相关中介机构就发行事宜进行商讨，发行规模、时间表等细节均未确定；公司表示，本次H股发行不会导致控股股东和实际控制人发生变化。 精智达成立于2011年，总部在深圳，做的是半导体测试检测设备及系统解决方案，已形成覆盖存储芯片测试、算力芯片测试、探针卡、XR检测及AMOLED检测的核心业务布局。公司在国内多个半导体产业腹地以及中国香港设有研发中心，并布局了美国、日本、韩国、欧洲等海外业务中心。 2023年7月18日，精智达正式登陆上交所科创板。截至11月9日收盘，总市值约232亿元人民币。 业绩方面，2025年营收11.28亿元，同比增长40.46%，归母净利6542万元，同比下降18.39%，毛利率36.73%。2026年前三季度营收12.57亿元，同比增长66.95%，归母净利5666万元，同比增长36.65%，毛利率42.28%、同比提升6.93个百分点。 但单季已现"增收不增利"：Q3营收4.53亿元，同比增长46.56%，归母净利776万元，同比下降28.72%，扣非净利同比下降39.94%，毛利率环比由43.38%降至40.35%。主因是研发前置——前三季度研发投入2.71亿元，同比增长159.4%，占营收21.58%，Q3单季占比25.66%。 现金流是软肋：前三季度经营现金流净额-2.79亿元，不过Q3单季已转正约+0.70亿元。资产负债率14.98%，账上现金12.32亿元，扩张靠股权融资而非借贷。 订单能见度不低：2026年1月、9月分别披露13.11亿元与15.76亿元半导体测试设备合同（含税），合计近29亿元，约相当于2025年营收的2.6倍，但大单收入需经客户验收分期确认。 （本文首发于活报告公众号，ID：**）

2026年11月11日，巨星传奇（6683.HK）在中国香港尖沙咀开出全球首家机器人咖啡店Pandabot Cafe，不久前在进博会全球首发了一只名为UNI-DOGGIE的机器狗。当乐华娱乐、韩国的Galaxy也在同一时间做类似的事，娱乐公司集体走向「IP×科技」这件事，就该被当作一个产业爆发前夕来看，而不是一串发布会。 一、从UNI-DOGGIE到Pandabot Cafe，IP开始“在场、回应” 11月11日，中国香港尖沙咀，一家独特的咖啡店开门，如果有人告诉你这是家「机器人咖啡店」，你大概会想到那些出现在展会上、手臂在玻璃罩后面来回摆动的演示设备。 但走进去会看到别的景象：一条机械臂在60秒里做完一杯咖啡；一个人形机器人在吧台前跟客人斗舞；一只四足机器狗蹲在橱窗里，眼睛会随你的靠近换成爱心；点单的是一块AI数字人屏，零售柜里的IP周边可以即买即走。 这家店叫Pandabot Cafe，它的主人是巨星传奇，一家过去被市场简单归类为「周杰伦概念股」的公司。而就在11月6日，第九届进博会的5.1号馆里，同样在这家公司的展台上，与宇树科技联合打造的一款名叫UNI-DOGGIE的机器狗完成了「全球首发」，零售价43,900元。 据头豹研究院最新发布的《2026年四足机器人行业词条报告》，中国四足机器人市场规模已从2020年的2.31亿元增长至2025年的23.62亿元，五年年复合增长率高达59.19%；预计到2030年将突破135.91亿元，复合增速仍保持在42.73%的高位。 放在这一背景下，UNI-DOGGIE的意义不只是“首发一只机器狗”，显然，巨星传奇正在试图把旗下众多IP，从二维形象、盲盒和联名商品，迁移到一个会动、会回应、能被反复使用的实体上。 正如公司执行董事兼首席财务官赖国辉接受专访所说：“二维形象、潮玩、文旅活动解决的是『看到』和『带走』，具身智能则解决的是『

11月11日，MSCI公布了2026年11月指数季度调整结果，并将于11月30日收盘后正式生效。 发达市场纳入公司中最大的是Moderna(MRNA.O)和Aritzia(ATZ.TO)，新兴市场纳入公司中最大的则为中际旭创(3308.HK)、印度人寿(LICI.NS)、南电(8046.TW)。对于中国地区股票，相关调整如下： MSCI中国指数——纳入3只股票，其中港股纳入【中际旭创】；剔出38只股票，其中港股15只【赣锋锂业、时代电气、龙湖集团、建发国际集团、雅迪控股、远东宏信、海天国际、中国燃气、晶泰控股、巨子生物、名创优品、同程旅行、恒安国际、中国飞鹤、中国建材】。 MSCI中国小盘股指数——纳入24只股票，其中港股22只【中国建筑国际、英诺赛科、创新实业、中创新航、毛戈平、嘉耀控股、梦金园等】；剔出29只股票，其中20只港股【力勤资源、龙光集团、歌礼制药-B、岚图汽车、重庆机电、贪玩、达势股份、欧康维视生物-B、锅圈、医渡科技、微盟集团等】。 MSCI中国指数：纳入中际旭创等3只，剔出金蝶国际、小马智行-W等38只 本次调整中，MSCI中国指数纳入3只个股，其中港股1只；剔出38只个股，其中港股15只。 纳入个股：中际旭创、华电新能、云南锗业。 剔出个股：赣锋锂业、时代电气、龙湖集团、建发国际集团、雅迪控股、远东宏信、海天国际、中国燃气、晶泰控股、巨子生物、名创优品、同程旅行、恒安国际、中国飞鹤、中国建材、国博电子、合盛硅业、中伟新材、上海莱士、长光华芯、安琪酵母、国盾量子、永泰能源、国元证券、长城证券、大中矿业、格林美、中银证券、海南机场、爱美客、四川长虹、中国软件、阿特斯、东方电缆、北新建材、科沃斯、中矿资源、传奇生物。 图片 本次标准指数近新进3只却剔出38只，这种明显的“少进多出”在常规季度调整中较为少见，主要因素在于市场下行致多只个股市值下跌、但标准指数市

图片 2026 年11月11日，哈萨克斯坦国家铁路公司（KTZ）通过港交所聆讯，拟在香港主板上市，独家保荐人为中金公司。 KTZ是哈萨克斯坦唯一的干线铁路运营商，2025年收入27,570.83亿坚戈、净利润3,436.46亿坚戈、毛利率30.21%；2026年前6月收入14,656.91亿坚戈（同比+15.13%）、净利润1,910.01亿坚戈（同比+121.97%）。 KTZ计划在阿斯塔纳国际交易所、伦敦证券交易所及香港交易所挂牌上市。根据此前报道，KTZ目标集资高达50亿美元（约390亿港元），希望争取高达300亿美元估值，但部分银行认为估值将低于这一水平。 哈萨克斯坦铁路KTZ冲刺港股IPO：拟筹390亿港元，估值分歧或成最大变数 KTZ由哈萨克斯坦主权财富基金Samruk-Kazyna全资持有，运营该国约1.6万公里干线铁路网（1,520毫米宽轨）及833座车站，并拥有该国规模最大的机车及客货运车队：2,012台机车、39,544辆货运车厢及2,159辆客车车厢。 图片 2025年，集团运输货物3.199亿吨、旅客13.3百万人次，货运周转量2,888亿吨公里，占哈萨克斯坦铁路货运周转量的99.7%；按收入计，占该国货运铁路运输市场的94.0%，其中出口、进口及过境货运的收入份额均为100.0%。 收入按货运、客运及其他划分：2025年货运收入24,632亿坚戈（占89.3%）、客运收入1,293亿坚戈（占4.7%），其余6.0%为政府补助及其他收入；货运内部，过境占33.6%、国内占27.9%、出口占19.9%、进口占11.2%，过境运价以瑞士法郎计价、不受国内运价管制。 图片 客户以大宗商品供应商为主：2025年约有1,700家货运客户，前五大客户合计占收入17.8%、最大客户占4.5%；采购端前五大供应商合计占采购48.8%，2026年前6月升至56.1%。

10月29 - 30日，2026腾讯全球数字生态大会（Tencent Global Digital Ecosystem Summit）在深圳国际会展中心举行，四川启鸣达人科技有限公司受邀出席，并在大会智慧教育专场荣获“AI人才培养教育范式创新奖”。 作为腾讯在产业互联网领域规格最高、规模最大、覆盖最广的年度盛会，本届大会以“群智协同 数动飞轮：激发全场景生产力”为主题，现场发布100余个AI新品、展示500余个Agent实践案例，并设置7000㎡沉浸式展区、100余个现场展项，千行百业的数智化实践者与全球生态伙伴齐聚一堂，共探智能重构带来的发展新局。 大会嘉宾阵容极具分量：腾讯集团高级执行副总裁、云与智慧产业事业群CEO汤道生，腾讯集团副总裁、腾讯云总裁邱跃鹏等腾讯高管悉数登台，与各行领军企业家同场论道。 其中，智慧教育专场以“群智协同，科教革新”为主线，设置“AI for Science”与“Agent for Education”两大篇章，腾讯云副总裁、腾讯教育负责人石梅，腾讯云副总裁、腾讯教育解决方案负责人杨晖，《AI for Science：人工智能驱动科学创新》作者、未可知人工智能研究院院长杜雨等重磅嘉宾相继登台，集中呈现AI智能体深入科研、教学、管理等场景的最新实践。 作为专场的重要环节，智慧教育专场颁奖仪式旨在表彰在教育智能化转型中作出示范性探索的高校、科研机构与教育科技企业。 启鸣达人在此荣膺“AI人才培养教育范式创新奖”。 评委会在颁奖词中写道：“启鸣达人将大模型能力融入高考备考全流程，实现学情精准诊断、个性化学习路径规划，以智能化教学方案助力千万学子高考冲刺。”与顶尖高校、科研机构、头部企业同场受誉，这份认可背后，是学术与产业的双重见证。 大会期间，启鸣达人联席CEO Eric Li与腾讯高管及与会嘉宾深度交流，围绕大模型在教育场景的落地路径、智能体生态

由芥末堆主办的GET2026教育科技大会将于11月25日和26日在北京新云南皇冠假日酒店举办。 彝良天立高中校长、启鸣达人公司产品总经理杨勇文将出席此次大会，以《科技支撑，助力县域高中向好向上》为主题进行分享。 杨勇文，现任彝良天立高中校长、启鸣达人公司产品总经理，同时担任彝良天立学区副校长、天立集团物理学科清北教师及物理学科竞赛教练。从教二十二年来，始终深耕教育教学一线，拔尖人才培养与教师团队发展。他既是一名长期扎根课堂的教育坚守者，也是一名不断探索教育教学改革的实践者。在他看来，教育不仅是知识的传授与成绩的提升，更是对每一个学生成长潜力的发现、激发与成就。深耕教育、坚守教育，是他身上最深的底色。 这份坚守与创新，在乌蒙山深处结出了果实：彝良天立高中2025年高考取得「一清二北」的优异成绩，打破当地117年来无人考入清华、北大的纪录；2026年继续实现人才培养突破，1名县级状元考入复旦大学，另有1名学生考入北京大学。 从物理课堂到学校管理，从县域办学到 AI 教育创新，二十二年来他始终站在教育的现场。他认为，教育是慢的事业，需要有人守；也是新的事业，需要有人闯——而他愿意做那个既守又闯的人：以教师的良心守护课堂，以实践者的勇气拥抱技术，让每一个孩子都能被看见、被理解、被成就，让优质教育拥有更多抵达的可能。 在GET2026大会现场，杨勇文将聚焦县域高中教育质量提升，展示彝良天立学校的办学实践与典型升学成果，探讨如何将教学质量提升从个体经验转化为可执行、可追踪、可复盘的系统工程。 启鸣达人（四川启鸣达人科技有限公司）总部位于成都，是一家从真实学校场景出发的教育AI科技公司。公司自主研发的「天立启鸣AI学伴」大模型已通过国家生成式AI服务备案，成为首个在校园教学中规模化应用的AI教育大模型。 产品深度嵌入学校真实教育工作流，形成持续迭代的产品数据飞轮，并率先完成「AI+教育」

11月10日，AI大模型龙头智谱(2513.HK)发布公告称，董事会接获董事长刘德兵股份回购提议后，拟根据年度股东会授予的一般授权，不时在公开市场回购H股，预期总金额上限40亿港元，回购总数不超过公告日已发行股份总数的1%。 董事会及授权人士不会行使回购授权以致产生收购守则规则26项下须作出强制性要约的责任，或使公众股东持有的H股降至低于联交所规定的最低百分比。 图片 智谱于今年年初在香港上市，IPO募资约50亿港元。公司于7、9月份分别通过配售再融资约314亿、157亿港元，连同IPO计算，公司上市不到一年已累计融资超过520亿港元。 此外，9月份的融资中，智谱还同步发行了价值约235亿港元的零息可转债，每股换股价892.50港元（较公告前股价溢价12.55%），到期日为2027年9月16日。 图片 今年6月份，智谱还公告将冲刺A股科创板上市，由国泰海通证券担任辅导机构。公司拟发行的A股数量占发行后总股本的约2%至8%，预计募资总额不超过150亿人民币。 值得注意的是，本次智谱拟回购总数不超过已发行股本的1%，即最多不超过488万股。按488万股及上限额度40亿港元计，每股回购价达到820港元（较当前公司股价499.20港元高约64%）仍可充分回购。 一般而言，新上市公司在上市首年开启回购的情况较为少见，尤其是AI大模型领域，现阶段仍需大量资金用于技术研发和算力扩展。 不过，行业外部环境目前正处于相对不利阶段，难以维持较高估值的持续融资：Anthropic预计于11月19日在纳斯达克上市，但估值已较此前最高2万亿美元的预期一路回撤至约1-1.4万亿美元区间。 图片 智谱自上市以来，股价最高较发行价上涨近25倍，市值一度突破万亿级。但自6月份以来，其股价已回撤近八成，市值回落至约2434亿港元。 图片 智谱此时准备进行回购，既是彰显管理层信心、看好公司长期发展的举措，或许也

本周已上市6只新股，国配认购倍数虽全部低于1.5倍，但上市后整体表现较好。 其中远信储能、芯德半导体、新荷花、一微科技首日分别收涨59%、28.38%、71.64%、38.18%；登临科技-P、宏芯宇首日破发。 从近期6家新股的配售结果看，散户的申购情绪明显反弹，国配认购则保持冷淡，6家新股国配认购倍数仅在1.05-1.45倍之间。 图片 2026年11月12日，一微科技(2065.HK)正式登陆港交所，联席保荐人为中信建投、国泰海通。 上市首日，公司股价以13.62港元开盘，较发行价大幅高开37.6%，早盘股价持续走强，最高上涨82.93%，不过午盘快速回落，最终以13.68港元收盘，收涨38.18%，全天成交额约2.42亿港元。 截至首日收盘，公司总市值及H股市值均约59.07亿港元。 图片 一微科技经纪商方面，首日净买入最多的是富途证券、中原证券、UBS HK，分别净买入20.75万股、13.90万股、9.55万股；净卖出最多是的辉立证券、致富证券、富昌证券，分别净卖出20.75万股、11.70万股、7.00万股。 图片 一微科技本次全球发售7168.70万股（无绿鞋、无调整权），发行价9.90港元，募资总额约7.10亿港元。以18C机制分配，公开发售占10%；国配引入2名基石投资者，认购9801万港元，占全球发售股份的13.81%。 配售结果显示，一微科技本次申购人数共5778人，公开认购13.95倍，国配认购1.05倍，回拨比率10%，一手中签率50.01%。 图片 （本文首发于活报告公众号，ID：**）

2026年11月12日，宏芯宇(2681.HK)正式登陆港交所，独家保荐人为中信建投。 上市首日，公司股价以72.80港元开盘，较发行低开0.04%，全天股价窄幅震荡，振幅仅5.42%，最终以72.80港元收盘，跌0.04%，几乎收平。全天成交额约1.80亿港元。 截至首日收盘，公司总市值351.28亿港元，H股市值200.37亿港元。 图片 经纪商方面，首日净买入最多的是中信建投、招银国际、老虎国际，分别净买入16.21万股、15.82万股、2.79万股；净卖出最多是的国泰君安、晋峰证券、富途证券，分别净卖出10.17万股、7.13万股、3.44万股。 图片 公司本次全球发售1471.72万股（另有15%绿鞋、15%调整权），发行价72.83港元，募资总额约10.72亿港元。以机制B分配，公开发售占10%，无强制回拨；国配引入7名基石投资者，认购4.55亿港元，占全球发售股份的42.07%。 配售结果显示，宏芯宇本次申购人数共4625人，公开认购2.37倍，国配认购1.45倍，无回拨，一手中签率100%。 图片 绿鞋方面，此次上市的绿鞋资金约1.61亿港元，稳价人为中信建投。 据**大数据估算，截至首日收盘，其绿鞋资金已用746.31万港元，目前仍剩余1.53亿港元（约95.28%）。 图片 （本文首发于活报告公众号，ID：**）

鼎通科技（688668.SH）11月6日晚公告，董事会已通过发行H股并在港交所主板上市的议案，打算搭起“A+H”双平台。 官方口径是拓宽融资渠道、提升国际影响力，但翻完财务数据会发现，这趟赴港更像一次“及时补血”，毕竟公司刚砸下9.3亿元扩产，账上只剩2亿元。 图片 不在英伟达名单上，却绕不开 鼎通科技2020年12月21日登陆科创板，总部在东莞，做的是通讯和汽车连接器组件的精密制造。 通讯连接器组件是它的基本盘，2025年贡献61.32%的营收，其中CAGE金属壳体一年增长77.86%，增速相当猛；汽车连接器组件则占25.83%。它的直接客户是安费诺、泰科、莫仕、富士康、立讯精密这些连接器龙头，再往下一层才轮到英伟达、谷歌、Meta等AI算力巨头。换句话说，它不在那些巨头的供应商名单上，但AI服务器的高速连接链路绕不开它，属于典型的“隐形卖铲人”。 海外业务也在快速起量，外销收入从2023年的4909.69万元涨到2025年的6.56亿元，占比由7.19%升至41.32%，连续三年高增。 图片 增收不增利的苗头已经出现 2025年公司营收约15.88亿元，归母净利润2.41亿元，同比接近翻倍，去年的成绩单很漂亮，但2026年的节奏变了。 前三季度营收15.38亿元，同比增长33.01%；归母净利润2.26亿元，增长27.82%，利润增速已经跑不过收入。更值得警惕的是单季度，Q3归母净利润同比下滑31.46%，扣非净利下滑43.79%，单季毛利率从上半年的约34%掉到28%左右。收入还在涨，利润却往下走，这种结构在制造业里通常不是好信号。 图片 资金方面，2026年6月公司刚完成9.3亿元可转债融资，钱主要用于扩产，预计新增年产1200万件CAGE、2亿件精密结构件。到三季度末，公司有息负债约10.65亿元，资产负债率从一季度末的24.47%一路升到42.36%，而货币资金

据雷峰网报道，近日，腾讯云 AI 全球业务负责人李牧青，正式出任教育 AI 科技公司启鸣达人联席 CEO。 李牧青本科、硕士毕业于上海交通大学，曾任 UCLA 访问学者。2016 年，他加入依图科技，主导早期 AI 产业化体系的建设，亲历「AI 四小龙」从初创走向鼎盛。 2018 年，李牧青加入腾讯优图，出任首席方案架构师，负责计算机视觉技术的落地。此后分别担任腾讯云智能总架构师、腾讯云智能副总经理、腾讯云 AI 全球业务负责人。在腾讯期间，他带领团队在二十多个行业的一线推进大模型与 AI 落地，从零搭建海外业务，推动 AI 产品与解决方案深度契合当地需求，实现本地化。 他于今年九月正式离开腾讯，随后出任教育 AI 科技公司启鸣达人联席 CEO。 从一位 AI 资深从业者处获悉，90 年前后出生的李牧青，是少有完整经历过巅峰 AI 四小龙、大厂计算机视觉实验室、大模型商业化落地和海外市场开拓时期的青年 AI 落地领军人物，此次出任教育 AI 科技公司启鸣达人联席 CEO，或许能为教育行业带来些许不一样的创新。

10月28日，四川省发展和改革委员会发布《关于四川省第二批数据企业拟入库登记名单的公示》，涉及数据资源、数据技术、数据服务、数据应用等六类数据企业。四川启鸣达人科技有限公司（启鸣达人）成功同时入围数据资源企业、数据应用企业两大类别。 其中在 19 家数据资源企业中位列第 1 位，227 家数据应用企业中位列第 36 位，公示时间为 2026 年 10 月 28 日至 11 月 3 日。 本次公示，恰逢四川省加速推进数据产业培育的关键阶段。 10月23日公开发布的《四川省数据要素市场化配置改革攻坚突破行动方案（2026—2028年）》提出，到2028年底引育不少于500户数据企业，并将教育教学列为数据赋能的重点民生场景之一。 推动数据要素从资源供给走向场景创新、深度赋能实体经济，已是四川做强数字经济新动能的重要路径。 启鸣达人能够双类别入选，源于企业长期扎根教育教学场景的深耕实践。 在数据资源建设上，公司立足真实教学场景，围绕学情诊断、课堂训练、学习测评等环节，在严守法律法规、筑牢学生个人信息安全防线的前提下，持续沉淀教学过程数据与学习反馈信息。这套具备连续性、场景化特征的学习数据，为研判学生知识掌握程度、定位共性及个性化学习痛点打下扎实基础。 在数据应用落地层面，启鸣达人以自研 “天立启鸣 AI 学伴” 大模型为核心底座，持续深耕数据驱动的学情分析与个性化学习服务。 依托 AI 智学、AI 课堂、AI 学伴、AI 智习室等系列产品，把教学数据融入学情诊断、薄弱知识点识别、智能批改、错题管理等功能，一方面为教师减负增效、提供教学辅助，另一方面为学生推送适配的学习方案与练习资源，让数据价值落地到课堂教与学的全流程。 从合规沉淀教育数据资源，到落地可复用的智慧教学应用场景，本次双类别拟入库，是对启鸣达人在教育数据领域持续探索的认可。 未来，启鸣达人将继续锚定一线教学真实需求，持续

11月11日，花旗发表研报点评禾赛第三季度业绩。报告期内公司实现净利润8100万元，不过这份成绩单真正的亮点需要细看——去年同期公司确认了一笔1.85亿元的一次性收益，来自股权投资处置和知识产权转让。剔除这部分收益及外汇影响后，花旗估算禾赛第三季核心净利润同比大涨60%至1亿元，按正常化口径算，GAAP净利润也同比增长了14%。 毛利率略胜预期，价格战正在降温 毛利率的表现同样可圈可点。第三季度毛利率41%，环比提升0.9个百分点，超出预期，主要得益于产品组合改善，激光雷达综合平均售价也环比上涨了3%，来到1340元。公司指引2026年全年综合毛利率维持在40%左右。 对于市场关心的价格问题，禾赛颇有底气：激光雷达的价格竞争正在变得更加理性，已签署的合同显示ATX定价到2027年有望进一步企稳。公司也明确表态，不会为了抢单而采取损害产品可靠性的激进降价策略。加上海外项目具备更好的利润率水平，禾赛在2027年守住集团毛利率的底气更足了。 机器人业务：第二增长曲线 如果说ADAS是禾赛的基本盘，那机器人业务就是本次业绩最值得展开的部分，Q3禾赛机器人相关收入已超过50%。目前机器人激光雷达的平均售价和毛利率都显著高于ADAS产品，已贡献约一半的激光雷达总收入，今年前三季度累计出货量同比翻了一倍以上。 人形机器人执行器的想象空间更大。花旗预期2027年这块收入将同比增长160%——出货量从2026年的约7万部跃升至约18万部，全身执行器放量还会带动平均售价水涨船高。目前公司月产能已达1万台，手部和全身模组双双实现量产，2027年出货量剑指六位数。由于减速器、电机等核心零部件均为垂直自研，产品性能优于同行，未来应用场景还将拓展到人形机器人之外。 Kosmo：刚起步的新故事 此外，公司的Kosmo业务也在悄悄起步，它的商业模式值得多说两句。Kosmo一共铺了三条收入线：一是Kosmo

**获悉，软银集团与ABB正在尝试补救一笔未能按原计划推进的机器人业务交易。双方讨论的核心方案，是将ABB机器人业务的中国部分剥离出来，单独设立实体并采用不同的所有权结构，以回应监管审查中对数据安全和技术保护的关注。 这笔交易原本是软银以约53.75亿美元收购ABB旗下机器人业务。交易遇阻后，双方并未立即放弃，而是进入补救性谈判。但从披露的信息看，该方案仍存在较大不确定性，ABB也在同步准备替代选项。 图片 一、监管审查焦点：数据安全与技术保护 官方并未详细公布未通过审查的具体原因，但有消息指出，监管关注集中在数据安全和技术保护，尤其是在全球人工智能竞争加剧的背景下，这类审查更加审慎。 中国监管部门对该交易具有法定审查权限，因为ABB Robotics在上海设有重要的机器人生产和研发设施，并且该设施长期受益于国家和地方政府支持；同时，中国业务是ABB Robotics最大的单一市场。 所以，交易需要依法接受中国外商投资安全审查。 图片 交易未能在预期时间内完成审查，令交易方感到意外。ABB原本期待年底前完成剥离；软银方面，孙正义曾表示，他不认为这笔交易需要牵涉中国政府。显然，交易方此前对审查程序估计不足。 二、当前补救方案：剥离中国业务 软银和ABB及其顾问正在研究如何推动交易继续；目前的核心思路是将ABB机器人业务的中国部分剥离出来，设立一个独立实体，并采用不同的所有权结构。 这样做的目的是回应监管审查中对数据安全和技术保护的关注。此外，软银正在主导推动这一方案，但需要明确提示的是，这些努力可能失败，不保证能达成交易。也就是说，这不是一个已经落地的解决方案，而是一条正在尝试、但风险较高的补救路径。 三、如果补救不成，ABB的备选方案是什么？ 如果“剥离中国业务”无法让交易继续推进，ABB也在评估其他选项。 一个选项是另找买家，该业务潜在估值可能只有20亿至30亿美元，明显

2026年11月11日，新荷花(2206.HK)正式登陆港交所，联席保荐人为广发证券、农银国际。 上市首日，公司股价以51.30港元开盘，较发行价大幅高开27.61%，早盘股价持续走强，最高上涨119.2%，午盘有所回落，最终以69.00港元收盘，收涨71.64%，全天成交额约1.94亿港元。 截至首日收盘，公司总市值及H股市值均约44.97亿港元。 图片 经纪商方面，首日净买入最多的是中银国际、汇丰证券、巴克莱，分别净买入2.71万股、1.99万股、9900股；净卖出最多是的致富证券、老虎证券、广发证券，分别净卖出4.57万股、3.08股、2.45万股。 图片 公司本次全球发售651.73万股（无绿鞋、无调整权），发行价40.20港元，募资总额约2.62亿港元。以机制B分配，公开发售占10%，无强制回拨；国配未引入基石投资者。 配售结果显示，新荷花本次申购人数共58843人，公开认购2190.99倍，国配认购1.25倍，无回拨，一手中签率2.01%。 图片 （本文首发于活报告公众号，ID：**）

据**大数据，11月10日，芯德半导体(7672.HK)、登临科技-P(9917.HK)同日上市，但两家公司首日表现截然不同：芯德半导体涨28.38%，登临科技跌7.79%。 除了市场认购热度差异（登临相对更冷）之外，从两家公司的配货结构上也能看出端倪。 对比两家经纪商持仓分布，芯德半导体的国配仓分布明显比较集中，登临则较散。而且国配分布散，通常意味着国配成分复杂，股价方向的一致性很难统一。 图片 图片 从首日的经纪席位上看，芯德半导体的被动卖盘上出现了华泰（国配主要持仓之一）的身影，被动卖盘合计卖出约105.65万股，卖出金额约1192.36万港元。卖盘时间点主要集中在10点前、13点、15点、15点20分等。 另一边，登临科技的被动卖盘上则出现了农银国际也是主要国配仓之一。 （本文首发于活报告公众号，ID：**）

10月20日，《AI学习机精准学系统技术要求》（T/WEA 364—2026）团体标准正式发布。该标准由中国智慧工程研究会提出并归口，是国内首个面向AI学习机“精准学”场景的专项团体技术标准。四川启鸣达人科技有限公司（以下简称“启鸣达人”）作为起草单位之一参与其中。 此次标准汇集了多家教育科技企业的技术与实践经验。科大讯飞、好未来教育、上海松鼠云联合启鸣达人等7家企业共同列入起草单位名单。 多家教育科技企业的共同参与为AI学习机“精准学”细分领域的技术规范建设提供了来自不同实践场景的参考。 近年来，随著人工智能技术加速融入教育场景，AI学习机逐步从传统学习资源供给工具向具备学情诊断、个性化推荐和智能导学能力的学习终端演进。“精准学”成为行业发展的重要方向，但如何准确识别知识薄弱点、科学规划学习路径，以及衡量AI教学的实际效果，仍需要更加明确的技术尺度。 此次标准发布，为相关系统的设计、开发、测试与验收提供了可参照的技术依据，推动行业向规范化、可验证的方向发展。 在具体技术要求方面，该标准围绕系统架构、功能要求、性能指标、数据管理、安全与隐私、测试验证等维度建立规范，重点明确知识图谱、学习诊断、针对性学习推荐和智能导学等核心能力要求。同时，标准对学习数据保护、AI伦理及未成年人健康使用提出要求，为衡量“精准学”系统的有效性、安全性与可靠性提供了更加具体的参考。 作为一家从真实学校场景出发的教育AI科技公司，启鸣达人长期深耕人工智能与K12教育融合领域。依托自主研发的“天立启鸣 AI 学伴”大模型，公司围绕学情诊断、个性化讲题、学习路径规划等方向持续开展技术研发与应用探索，并通过AI智学产品、AI课堂、AI智习室等产品与服务，将相关能力融入真实教学场景，为教师教学与学生个性化学习提供支持。 此次参与团体标准起草，是启鸣达人参与教育AI行业技术交流与规范建设的一项新进展。 未来，

**获悉，据IFR报道，阿里巴巴旗下半导体子公司平头哥已秘密提交赴港上市申请，计划于2027年上市，募资规模至少20亿至30亿美元（约合156亿至234亿港元）。 据摩根大通2026年10月研报测算，平头哥若独立上市，估值区间在250亿至620亿美元（约1950亿至4836亿港元），估值区间很宽反映公司分歧较大。 平头哥：从内部算力团队到独立上市主体 平头哥成立于2018年，由阿里全资收购的中天微系统与达摩院芯片团队整合而来，长期扮演阿里内部算力“自给自足”的角色。 图片 变化从2026年开始变得明显，而最先释放信号的是产品端：2026年9月云栖大会上，平头哥发布新一代AI芯片真武V900，搭载216GB显存、1200GB/s片间带宽，支持FP8/FP4精度，最多可连接50万颗芯片组成超大规模集群，计划于2027年Q1量产商用。 更关键的信号来自商业化数据。阿里巴巴8月发布的财报显示，真武系列已服务超过650家外部客户，覆盖汽车、金融、能源、制造等行业，年化营收达到百亿元级别；真武系列AI芯片累计出货量至2026年4月已达56万片。 界面新闻此前从接近阿里人士处获悉，PPU芯片在智能驾驶领域的外部销售“情况不错”，正是推动分拆决策的关键推力。 2026年1月，市场首次传出阿里计划将平头哥重组为部分员工持股的独立实体并推进IPO。如今秘密递表落地，意味着这一路径已从预案进入执行。 若平头哥2027年顺利挂牌，它不只是阿里旗下一个芯片子公司的资本化，更会成为观察中国互联网大厂AI资产如何被重新定价、国产芯片设计公司在产能硬约束下估值逻辑能否独立成立的样本。 （本文首发于活报告公众号，ID：**）

2026年以来，港股市场已有118只新股IPO上市（另有1只介绍上市、2只转板上市），合计募资约4038.57亿港元。最近一周（11月1日~11月7日），8家招股（其中1家延迟上市，4家即将挂牌，3家招股中），0家聆讯，0家递表。 继上周7家扎堆招股后，本周再新增1家国星宇航招股，有望成为“港股太空AI第一股”。 和美药业-B招股完成后，在上市前夕宣布延迟上市，或因新股市场骤冷，公开及国配发售并不理想所致。而另外2只新股——远信储能及新荷花则在招股即将结束时遭资金突袭，公开孖展认购极速飙升。 以上反映近期港股发行博弈剧烈：从招股启动到敲钟落定，事态在任何节点上都留有变数。 最新数据显示，远信储能公开认购倍数为1389倍，国配1.3倍，公司于暗盘(辉立)股价大涨121.47%；新荷花于周五上午截止招股，最新的孖展认购为1115倍。 图片 近一周，并无新增聆讯及递表。 招股刚结束，上市就刹车：和美药业-B(0054.HK)  宣布延迟上市 港交所三季报：新股募资额全球第二，交投回落11%，但收入保持韧性 2026港股IPO上市费用：逾134亿港元的“中介盛宴” 10月IPO市场总结：A股暂停IPO？香港新股已遇冷，冷热交替乃常态 一、上市（0家） 最近一周，无新股上市，仅远信储能于周五暗盘，预计下周一上市。 二、招股（8家） 最近一周，8家公司招股，其中和美药业-B延迟上市；远信储能、芯德半导体、登临科技-P、新荷花招股结束待上市；一微科技、宏芯宇招股时间较长，横跨一周半，本周仅新增一家国星宇航招股。 其中，远信储能、新荷花在招股结束时，公开认购遭资金突袭，孖展认购倍数在招股结束前夕飙升。 图片 图片 1、国星宇航 “港股太空AI第一股”—国星宇航(6935.HK)的招股日期为2026年11月5日至2026年11月10日，并预计于2026年11月13日在港交所挂牌上市

11月6日，香港交易所（00388.HK）发布2026年第三季度业绩报告。报告显示，香港交易所2026年前三季收入及其他收益和溢利均创历来九个月新高，其中前三季度收入及其他收益达245.69亿港元，同比上升12%；股东应占溢利为154.27亿港元，同比上升15%。 具体到第三季度，受市场交投从上半年历史高位回落影响，香港交易所业绩表现平稳。2026年第三季收入及其他收益为78.67亿港元，较2025年第三季上升1%；股东应占溢利为48.59亿港元，较2025年第三季下降1%。 图片 新股和再融资市场表现活跃，募资额全球第二 在新股和再融资市场，香港交易所今年表现颇为不俗。 受惠于强劲的募资活动，香港2026年前三季首次公开招股募资额位列全球第二。期内共有118家公司新上市，募资3884亿港元，较2025年前三季增加逾一倍，并创历来九个月新高。 越来越多来自人工智能价值链不同环节的企业来港进行首次公开招股，香港交易所亦吸引了来自不同行业的创新型发行人上市，包括TMT、医疗保健、生物科技及新能源。 2026年第三季共有31家公司新上市，募资总额达1760亿港元，与2025年第三季比较，新上市公司数目上升24%，募资额上升123%。 其中，中际旭创于2026年7月上市，募资614亿港元，为香港历来第二大TMT企业首次公开招股。立讯精密及三环股份的上市，亦进一步巩固香港作为中国内地发行人首选募资地点的地位。 图片 上市后再融资活动于2026年前三季亦录得强劲增长，联交所上市公司募资额再创新高，达5728亿港元，较2025年前三季上升25%。 股票挂钩产品发行是主要增长来源，募资额达1997亿港元，按年上升34%，创历来九个月新高。 2026年8月，阿里巴巴通过配售新股募资800亿港元，为香港历来最大规模的新股配售，亦为2026年前三季全球五大上市后再融资项目之一。 图片 阿里巴巴完

2026年11月10日，芯德半导体(7672.HK)正式登陆港交所，独家保荐人为华泰国际。 上市首日，公司股价大幅高开20.50%，早盘快速冲高一度涨超42%，回落后盘中继续上涨，最终尾盘11.40港元收盘，收涨28.38%。全天成交额约2.45亿港元。 截至首日收盘，芯德半导体总市值约121.48亿港元，H股市值约91.25亿港元。 公司首日市值规模在纳入港股通的门槛之上。据**大数据测算，截至11月9日，下一次定期调整，纳入港股通的市值规模门槛约为91.58亿港元。 图片 经纪商方面，首日净买入最多的是富途证券、深港证券、巴克莱，分别净买入42.00万股、24.65万股、20.85万股；净卖出最多是的银河国际、华泰国际、Grand Fire，分别净卖出189.90万股、76.45万股、52.25万股。 图片 公司本次全球发售1.07亿股（无绿鞋、无调整权），发行价8.88港元，募资总额约9.46亿港元。以机制B分配，公开发售占10%，无强制回拨；国配引入3家基石投资者，认购约3.13亿港元，占全球发售股份的32.28%。 配售结果显示，芯德半导体本次申购人数共6276人，公开认购9.84倍，国配认购1.13倍，无回拨，一手中签率80.0%。 （本文首发于活报告公众号，ID：**）