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香港中旅（00308.HK）酝酿近半年的分拆计划终于进入最后阶段。

中旅港澳（1821.HK）于2026年10月30日发布公告，宣布公司全部已发行股本将以介绍方式在联交所主板上市。

公司预期11月26日上午九时正开始买卖，每手500股。此次上市不涉及公开发售新股，也不募集资金，公司全部已发行股本将通过实物分派方式由香港中旅合资格股东按持股比例直接持有。

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根据分派方案，合资格香港中旅股东每持有4股股份可获发1股中旅港澳股份。由于分派可能产生零碎股份，公司已委任辉立证券（香港）提供对盘服务，协助股东凑足完整买卖单位或出售零碎股份。

按上市文件披露的时间表，11月17日为以连权基准买卖香港中旅股份的截止日期，11月18日为除权基准买卖首日，11月20日为记录日期，11月26日正式挂牌。

由于是介绍上市，股份不会发行实物股票，自上市日期起按《无纸证券市场规则》成为参与证券，以无纸形式分派。

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中旅港澳是以大湾区为战略重点的综合旅游服务提供商，于大湾区营运涵盖海路及陆路网络的跨境客运平台，并透过三个业务分部营运：

● 客运：以喷射飞航及中旅巴士两个品牌提供跨境交通服务。喷射飞航经营港澳渡轮航线，截至2026年4月30日拥有22艘政府许可船舶；中旅巴士经营跨境公路客运，车队拥有221辆旅游大巴及44辆商务车，路线覆盖香港、澳门及大湾区其他九个城市。

● 酒店业务：在香港、澳门及北京共营运八处住宿物业，包括七间酒店及一处服务式公寓，以维景、睿景及柏景轩三个品牌经营，2025年入住率94.5%。

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● 旅游证件及相关服务：获中旅（集团）委任，在香港独家提供旅游证件委托办理服务，期限至2047年6月30日。

据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）数据，2025年中旅港澳在大湾区跨境渡轮及巴士客运服务提供商中排名第二，收入约人民币8.23亿元，市场份额16.1%；该市场前五大服务商合计占70.7%。

财务方面，中旅港澳2025年收入21.98亿港元、净利1.17亿港元、毛利率28.4%；2026年前4个月收入7.21亿港元、净利0.23亿港元、毛利率23.2%。净利由2023年的4.79亿港元降至2025年的1.17亿港元，毛利率由2023年的36.8%降至2025年的28.4%，2026年前4个月进一步降至23.2%。

值得留意的是，这是香港中旅一年内的第二次实物分派。2025年10月，该公司已将旅游地产业务重组分拆并完成分派，本次分拆完成后，香港中旅保留的业务将集中于内地旅游景区。

对于中旅港澳而言，介绍上市意味着股份从母公司全资附属公司变为由香港中旅股东直接持有的独立上市实体，控股股东将包括中国旅游集团、中旅（集团）、CTS Asset Management及香港新旅。

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（本文首发于活报告公众号，ID：**）