社区

上周，受俄乌地缘局势影响，全球资本市场情绪再遭打压，市场避险情绪再度抬头，美国三大股指全线下跌。道指周内跌1.3%，已经连续四周收跌；标普500指数跌1.27%，纳指跌2.78%。亚太市场主要股指同样集体收跌，韩国综合指数跌1.22%报2713.43点；日经225指数跌2.23%报25985.47点；恒生指数也跌破22000点大关报21905.29点。而A股市场受俄乌地缘局势影响程度最小，$上证指数(000001.SH)$ 从上月24日俄对乌发动战争至上周五收盘，7个交易日内表现十分平稳，仅下跌1.19%。可以看出，A股短期或将成为全球资本市场避险能力最强的市场之一。

数据源自Wind

2月18日，恒生综合指数在经历新一轮的检讨之后也随即公布了调整后的成分股名单，其中新加入的29个成分股分属7大行业，医疗保健业7家，地产建筑业5家，原材料业、资讯科技业、非必需性消费及工业分别4家，能源业仅1家入选。而恒生指数系列的成份股变动将于3月7日正式生效。其中一直被广大机构和券商研究所看好的$环球新材国际(06616)$ 也将在下周一正式进入港股通交易。从短中期俄乌地缘政治对全球资本市场的影响来看，在港上市且为港股通标的个股或将成为A股投资者重点挖掘并用于避险投资的重点。港股市场目前相较于全球资本市场而言，其整体估值是极低的，这也意味着港股市场是极具投资吸引力的，而作为港股通标的，更加有望获得内地投资者的青睐，且在更短的时间内估值回归正常水平。而作为国内珠光材料龙头的环球新材国际是非常具备以上特性的。

珠光颜料龙头 领跑国产替代

环球新材国际作为中国头部珠光颜料制造商，自2011年成立之处一直致力于珠光颜料产品、涂料、云母及相关产品、原材料及半成品的研发、生产、贸易及销售。按 2020 年收益计，环球新材是全球市场内最大的合成云母基珠光颜料生产商，全球第四大珠光颜料生产商，是中国市占率最高的珠光颜料生产商。环球新材国际在过去几年保持了快速增长。2019年和 2020年收入分别达到4.41亿和5.6亿，同比增长38.5%和29.2%，归母净利润分别为1.03 亿和1.48亿，同比增长32.8%和44.1%。盈利能力强，2020年毛利率为49.9%，归母净利率26.0%；2021年上半年归母净利润率更是同比大增54.3%至9400万人民币。数据显示，过去几年全球珠光颜料市场规模稳步增长；2016年至2020年，年复合增长率达19.08%，截至2020年规模达到189亿元人民币，同比增长了9.88%。据弗若斯特沙利文预测，在消费升级以及珠光颜料逐渐取代其他颜料的大趋势下，未来5年全球珠光颜料市场的年复合增长率有望达到18.73%，即2025年全球规模将达到446亿元。而中国珠光颜料市场获得超额增速，在全球愈发占据更加重要的地位。2016年-至2020年中国珠光颜料市场复合年增长率为23.59%，相较于全球市场获得了4.51个百分点的超额增速；中国市场份额也相应从 2016年的22.34%提升至2020年的25.93%。据预测数据显示，截至2025年中国珠光颜料市场或将提升至142亿元，占比全球的31.84%，中国市场为全球贡献增量，其重要性将逐步体现，并且有望在国内进一步实现全面国产替代。

核心技术是第一生产力

环球新材国际是一家主张高研发投入从而打造多技术储备的企业，其研发模式主要分为企业内部自主研发以及合作研发两种模式：在新产品、新工艺装备方面主要是通过自主研发模式，在新的产品应用方面主要是通过合作研发的模式。公司设有专门的技术研发中心，一是为了新产品和新用途的开发，二是为提高生产机器和制造工艺的改进。具体表现在珠光颜料的生产工艺得到提升，自动化程度提升；多层包覆技术和表面处理技术增强了珠光颜料的性能。

另外，公司与各大高校及机构合作进行多个研究项目，分别探究以合成云母基材为原材料在各个领域的应用与产品性能的提升。在研发支出方面，研究经费也在快速增长，同时公司预期未来将维持每年5%以上的研发支出，持续改进生产工艺以达到降本增效，并且研发新产品以满足下游需求。

对于环球新材国际而言，作为一名港股通新贵，进入港股通交易既是机遇也是挑战；进入港股通标的公司除了会获得更多来自A股投资者的关注和海外资产的配置以外，公司也会面临更多投资的监督与期盼。当然，优质的标的并不畏惧市场的监督和检验，哪怕是遭遇短期的低迷与调整，但是对于热衷于价值投资的长期主义而言，优质的赛道，广阔的市场和出彩的业绩，永远都是最具有说服力的。