2024年2月16日，恒生指数有限公司宣布截至2023年12月31日恒生指数系列季度检讨结果。据智通财经APP了解，此次有32只个股被剔除出港股通指数，其中危废处理头部企业——海螺环保（00587） $海螺环保(00587)$ 赫然在列。 复盘海螺环保K线图，公司被剔除出港股通的原因非常直观。2022年，公司上市之初股价便上攻至15.1港元，随后，股价开启漫长的震荡下行走势。近期，海螺环保的股价一度下探至1.02港元，较历史高点最大跌幅超过93%，公司当前市值仅20亿港元出头，较巅峰时期将近300亿港元市值相去甚远。 image.png 增收难增利 智通财经APP了解到，海螺环保于2022年3月从海螺创业中拆分上市，目前实际控制人为海螺水泥。海螺环保历史可追溯至海螺创业于2015年注资尧柏环保及于2016年成立芜湖海创环保。海螺环保的业务主要采用水泥窑协同技术提供工业固危废处置服务。 根据弗若斯特沙利文报告，2020年，海螺环保为中国最大废物处置服务供应商。同年，公司还是中国使用水泥窑协同处置技术处置工业固废及危废的最大服务供应商，按营运中的处置能力计算占总市场份额的约21.7%；按处置量计算占总市场份额约31.3%。 遗憾的是，海螺环保上市后，背靠海螺水泥的“先天优势”并没有让公司估值获得持续的价值增长。其主要原因之一，是公司陷入到“增收难增利”的境地之中。 海螺环保财报显示，公司营收从2018年的3.97亿元（人民币，下同）增长至2021年的16.98亿元，复合年增长率超过62.3%；同期，公司股东应占净利润从2.34亿元，增长至5.79亿元，复合年增长率为32.3%。2022年，公司实现营收同比增长1.85%至17.3亿元，股东应占净利润下滑44.25%至3.6亿元。2023年上半年，公