美股周一收盘涨跌不一，美股第一季度业绩陆续公布，本周有 180 多家标准普尔 500指数公司公布业绩。唯首季业绩难以反映关税影响。投资者更关注的是公司的第二季及全年展望，在目前已公布的公司中，多数企业降低了对第二季度和全年的预期，因为由于特朗普的关税存在不确定性，迫使这些公司给出了不确定的指引。 港股通周一录得净流入 20.3 港元，其中 $盈富基金(02800)$ 录得最多净流入，达 20.4亿港元，其次是 $恒生中国企业(02828)$ ； $阿里巴巴-W(09988)$ 则录得最多净流出，达 14.2亿港元，其次是腾讯(00700.HK)。 来源：凯基证券

美国联邦储备局最新公布的褐皮书显示，尽管经济整体仍维持在相对稳定状态，但不确定性明显上升，特别是与国际贸易政策及关税相关的忧虑曼延全国。报告指出，仅有五个联邦储备区录得轻微增长，三个区域经济持平，其余则出现轻微至温和的下滑。物价方面，多数企业已接获供应商涨价通知，并计划将成本转嫁予消费者，从而推动消费者物价上涨。整体而言，企业对未来展望转趋悲观，预期经济活动及需求或将进一步承压。 港股通周三录得净流出181亿港元，其中美团（03690.HK）录得最多净流入，达5.57亿港元，其次是康方生物（09926.HK）；盈富基金（02800.HK）则录得最多净流出，达90.7亿港元，其次是恒生中国企业（02828.HK）。 来源：凯基证券

美国与中国互相加征关税，贸易战升级对全球市场造成深远影响。股市全面下挫，投资者避险情绪升温，恐慌指数飚升至近年高位。显示市场对经济前景的担忧加剧。 同时，中国宣布限制稀土出口作为反制措施，加剧供应链危机。这两项消息显示中美博弈已从贸易层面扩展至战略资源领域，对全球经济稳定构成挑战，市场短期内或将持续波动。投资者需密切关注事态发展，以调整投资策略应对风险。而另一方面，越南与柬埔寨在美国对等关税政策下展现不同应对策略。越南面临46%高额关税压力，政府迅速成立应变小组，并表示愿将美国商品进口税率降至零。柬埔寨亦实施部分商品减负及致函美方寻求谈判，展现合作诚意。这两国的响应反映了东南亚国家在全球贸易秩序重塑中的脆弱性，也突显美国政策对供应链及经济依赖度高的国家造成的深远影响。短期内，双边谈判结果将成为市场关注焦点。 港股通周四录得288亿港元，其中盈富基金（02800.HK）录得最多净流入，达60.7亿港元，其次是恒生中国企业（02828.HK）；申洲国际（02313.HK）则录得最多净流出，达0.1亿港元 来源：凯基证券

联储局在最新议息会议上维持利率在4.25%-4.50%区间不变，符合市场普遍预期。鲍威尔主席在会后表示，由于关税等因素，通胀下行进程可能会延迟，显示对通胀前景的担忧加剧。联储局同时下调了今年经济增长预测至1.7%（较之前的2.1%为低），并上调了通胀预期，反映经济不确定性增加。鲍威尔的言论暗示联储局可能需要维持较高利率水平更长时间，以应对潜在的通胀压力。此外，联储局宣布从四月起实施新的资产负债表政策，这有助于缓解市场对银行储备的忧虑，为金融市场提供一定支持。这些决策反映联储局在经济增长放缓和通胀风险之间寻求平衡的策略。 港股通周三录得117.9亿港元净流入，其中 $盈富基金(02800)$ 录得最大净流入，达38.8亿港元，其次是 $恒生中国企业(02828)$ ； $美团-W(03690)$ 则录得最多净流出，达8.6亿港元，其次是腾讯(00700.HK)。 来源：凯基证券

大市点评-2025年3月14日 继周三美国公布 CPI 指数低于市场预期后，昨日公布的 PPI 指数同样低于市场预期，按年升 3.2%，低于市场预期的 3.3%及前值的 3.7%；按月持平，以市场预期为 0.3%及前值为 0.6%。至于核心 PPI 方面按年升 3.4%，低于市场预期的 3.6%及前值的3.8%；按月更自去年 7 月修订值录下跌后首次再度录得下跌 0.1%，以市场预期为升 0.3%及前值为 0.5%。惟近月特朗普不断对外增加关税，包括钢材等，其降温趋势不太可能持续，因进口关税料将在未来数月推高商品价格。 港股通周四录得 54.6 亿港元净流入，其中 $中国移动(00941)$ 录得最多净流入，达 6.46亿元；其次是 $小鹏汽车-W(09868)$ 。而 $恒生中国企业(02828)$ 则录得净流出，达 5.8 亿 元，其次为腾讯控股(00700.HK)。 来源：凯基证券

大市点评-2025年3月11日 特朗普总统于 2025 年 3 月 10 日在福克斯新闻采访中拒绝排除经济衰退的可能性，并将经济描述为处于「过渡阶段」，此言论立即在金融市场引起震荡。其评论触发了实时的抛售潮，道琼斯指数暴跌近 900 点，标普 500 指数下跌 2.7%，纳斯达克指数更大幅下挫近 4%，导致标普 500 指数较 2 月高峰下跌约 8.6%。投资者的忧虑主要源于三个关键因素：特朗普对主要贸易伙伴实施的激进关税政策（促使高盛将2025 年 GDP 预测从 2.4%下调至 1.7%）、2 月份令人失望的就业报告仅显示新增151,000 个职位（低于预期的 170,000 个）且失业率上升至 4.1%，以及消费者信心下降，GDPNow 追踪器甚至预测 2025 年第一季度美国 GDP 可能萎缩 2.4%。市场反应反映了日益增长的担忧，即政府的贸易政策结合疲软的经济指标，可能将美国经济推向衰退，尽管特朗普声称「我们正在为美国带回财富」。 港股通周一录得 296 亿港元，其中 $盈富基金(02800)$ 录得最多净流入，达 104 亿元；其次是 $恒生中国企业(02828)$ 。而 $中芯国际(00981)$ 则录得最多净流出，达 4.6亿元；其次是金蝶国际（00268.HK）。 来源：凯基证券

大市点评-2025年2月11号 由于英伟达（Nvidia）带领科技股上涨，抵销了有关关税的忧虑，标普 500 指数周一收高。1 月份消费者物价指数报告将于周三发布，随后是周四的首次申领失业金人数和生产者物价指数。美联储主席鲍威尔也将于周二在国会发表讲话，预计他在发表半年度货币政策证词时，将要回应主要集中在潜在关税对美国经济影响的评论和问题。同时，特朗普周日告诉记者，他计划周一宣布新的 25% 关税，目标是进口钢铁和铝。在特朗普宣布对大宗商品进口实施更多贸易关税后，避险需求增加，金价周一创下历史新高。 港股通周一净流入 164.68 亿元，其中， $盈富基金(02800)$ 流入最多，达 43.5 亿港元；其次是 $恒生中国企业(02828)$ 。 $中芯国际(00981)$ 则录得最多净流出，为 1.03 亿港元；其次是腾讯控股（00700.HK）。 来源：凯基证券

大市点评-2025年2月7日 周四由于投资者权衡最新一批企业财报，标普 500 指数连续第三个交易日攀升。与此同时，投资者似乎已经摆脱了对关税的担忧，总统特朗普早前暂停对墨西哥和加拿大商品征收关税后，市场情绪有所改善。经济数据方面，截至 2 月 1 日当周，首次申请失业救济人数为 21.9 万人，经济学家此前预计为 21.4 万人。前一周的数据略向上修正 1000 人，至 20.8 万人。备受关注的 1 月份非农就业报告将于周五发布，该报告将让外界得以一窥联储局密切关注的劳动力市场。经济学家预计，美国经济上个月新增 16.9 万个就业岗位，低于 12 月份的 25.6 万个。 港股通周四净流入 90.61 亿元，其中， $盈富基金(02800)$ 流入最多，达 45.5 亿港元；其次是 $恒生中国企业(02828)$ 。 $腾讯控股(00700)$ 则录得最多净流出，为 8.29 亿港元；其次是中国移动(00941.HK)。   来源：凯基证券