大市点评   标普 500 指数周四再创新高收于 6,501 点，体现市场对经济韧性的信心，但特朗普解除美联储官员 Lisa Cook 职务并遭其起诉的事件，成为金融市场最热议话题。这场史无前例的法律战挑战了央行 112 年来的政治独立性，可能重塑白宫与美联储关系。Cook 以抵押贷款欺诈为由被解职，但法律专家质疑总统权限，认为需要“正当理由”才能罢免美联储官员。此举引发美元走软，长期国债收益率上升，投资者担心政治化的央行可能削弱通胀控制能力。   港股通周四录得净流出 204.4 亿港元，其中 $中芯国际(00981)$ 净流入最多，达 8.9 亿港元，其次是 $康方生物(09926)$ 。另一方面， $盈富基金(02800)$ 录得最大净流出，达 118.9 亿，其次是 $恒生中国企业(02828)$ 。     来源：凯基证券

为什么现在要盯紧中国资产？过去两年，中国资产经历了大起大落：A股估值一路压缩，港股更是长期被称为“全球最便宜的市场”。但市场就是这样——越冷清的时候，聪明资金越是悄悄进场。最新数据显示，南向资金持续大举买入港股ETF，恒生国企、恒生科技等热门基金成交额屡创新高。为什么？因为它们既便宜，又能通过互联互通机制直接“跨境”交易，玩法多样。于是，问题来了：普通投资者如何利用“沪港通”“深港通”玩转港股ETF？甚至还能不能抓住套利机会？今天就来聊一聊这个话题。一、先弄懂：沪港通和深港通是啥？想象一下，内地和香港之间修了两条“金融高速公路”：一条从上海出发，叫“沪港通”；一条从深圳出发，叫“深港通”。通过这两条路，内地投资者可以买港股，香港投资者可以买A股。几个要点：额度有限：每天南向资金总额420亿人民币，先到先得。投资门槛：内地投资者要有50万资金门槛才能开通港股通。投资范围：不是所有股票都能买，主要是恒生综合指数里的大盘股、中盘股，还有一些获批的ETF。换句话说，沪深港通不仅是“通道”，更是跨市套利的前提。二、热门选手：南方A50 vs 恒生国企在港股ETF里，有几只明星产品，最常被用来套利：南方A50（02822.HK）：跟踪的是富时中国A50指数，对应A股里的“最强50家公司”。优点是成分股稳定，和A股联动紧密；缺点是波动不大，套利空间有限。恒生国企（02828.HK）：跟踪恒生中国企业指数，成分股包括银行、保险、电信等大盘股。流动性好、成交额大，适合套利，但也容易受到政策和市场情绪的影响。具体套利案例：假设今天你发现这样一个情况：A股市场上的“恒生国企ETF”版本价格：15.20元人民币；港股市场的恒生国企ETF（02828.HK）：折算成人民币后是14.90元。两边相差0.30元，看起来差别不大，但这里就藏着套利空间。操作逻辑：你在港股市场买入恒生国企ETF，每份14.9

大市点评   鲍威尔周五的 Jackson Hole 演讲被视为联储局货币政策的重要线索，市场对 9 月降息的预期高达 81%，反映出宏观经济环境的深刻变化。当前美国面临通胀与就业的双重挑战，7 月就业数据弱于预期且连续三个月下修，显示劳动市场正在降温，而特朗普政府的关税政策却持续推升物价压力，核心 PCE 通膨率维持在 2.8%的高位超过一年。这种「滞胀」风险迫使联储局在抗通胀与稳就业间艰难平衡，减息政策的启动将标志着货币政策周期的重大转变，预期将释放全球流动性，特别对新兴市场资产形成支撑，同时美元走弱趋势可能加速国际资本重新配置。   港股通周三录得净流出 147 亿港元，其中 $腾讯控股(00700)$ 净流入最多，达 9.69 亿港元，其次是 $泡泡玛特(09992)$ 。另一方面， $盈富基金(02800)$ 录得最大净流出，达 103亿，其次是 $恒生中国企业(02828)$ 。     来源：凯基证券