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6月29日，联特科技<$联特科技(301205.SZ)$>向港交所递交了招股书，计划在主板挂牌上市；由中信证券担任独家保荐人。据资料显示，联特科技已于2022年在深交所创业板上市；若此次顺利登陆港交所，将实现“A+H”两地上市。 联特科技是一家全球光模块供应商，具备研发及垂直整合生产的综合能力。联特科技起家于电信市场，现已成功拓展至数据通信市场，在高速光模块领域实现市场身位快速提升。联特科技是全球首批开发、量产并实现400G及800G光模块商业化的市场参与者之一，亦是少数几家能够设计及生产1.6T光模块的行业参与者之一。联特科技的自研生产能力覆盖核心光器件，以及从基板搭载激光芯片、光耦合到完整模块组装的关键生产工序。 联特科技具备数字自动化生产技术的内部生产能力，支持大规模生产与商业化通过其研发平台开发的产品。根据弗若斯特沙利文的资料，于2025年，按收入计算，联特科技在光模块供应商中位居全球第11名并于中国光模块提供商中位居第8名。 业绩方面，截至2025年12月31日止年度，联特科技录得收入约12.54亿元人民币(单位下同)，同比增长约40.8%；净利润约1.03亿元，同比增长约10.9%。

6月30日，鼎泰高科<$鼎泰高科(01377.HK)$><$鼎泰高科(301377.SZ)$>启动招股，计划全球发售1263.20万股H股，最高发售价为每股380.00港元，预计7月9日在港交所主板挂牌交易。 根据招股书，在鼎泰高科本次全球发售中，香港公开发售126.32万股，国际发售1136.88万股，另设发售量调整权。每手100股，按最高发售价计算，一手入场费约38383.24港元。 募资方面，按每股380.00港元及发售量调整权未获行使计算，公司预计所得款项净额约46.65亿港元。其中约67.5%用于推进国内外产能布局和拓展全球业务，10.0%用于前沿技术投入，10.0%用于战略性收购和投资，2.5%用于全域数智化运营体系建设，10.0%用于补充营运资金及一般公司用途。 从估值看，公司全球发售完成后股份预计市值约2667.89亿港元；按紧随全球发售完成后（假设发售量调整权未获行使），H股市值则为48亿港元。 公司此次招股基石投资者覆盖面较广，包括胜宏科技<$胜宏科技(02476.HK)$>主要股东胜宏香港、高瓴旗下HHLR、Aspex、建滔集团<$建滔集团(00148.HK)$>附属建滔投资、中信产业基金旗下CPE Investment、Cloud Alpha、易方达、泰康人寿、Verition等。这些基石投资者合计认购523.65万股，涉资2.54亿美元（或约19.91亿港元

在经历连续深度调整后，阿里巴巴<$阿里巴巴-W(09988.HK)$>最近两个交易日出现技术性反弹，但短期修复无法扭转全年颓势。 Wind的数据显示，今年上半年阿里巴巴H股的累计跌幅已达34.40%，大幅跑输恒生指数（HSI.HK）和恒生科技指数（HSTECH.HK），两大指数今年上半年分别累跌10.73%和18.92%。 尤其近一个月以来，抛压集中爆发、弱势加速下行，阶段性新低频繁出现，阿里最近20个交易日的累计跌幅达23.73%。 行情的持续走弱，也让市场对阿里巴巴（BABA.US）的行业地位重新审视。在权威的第十二届港股100强评选中，阿里巴巴凭借庞大的市值规模、完备的业务布局与行业影响力稳居榜单第七位，是毫无争议的港股龙头企业。但如今业绩疲软、股价持续缩水、基本面持续恶化，这家昔日龙头能否稳住基本盘、顺利入围即将启幕的第十三届港股100强评选，或充满不确定性。 市场的下跌从来不是偶然波动。阿里本轮深度回撤，并非简单受大盘情绪拖累，而是自身基本面、商业模式、资金逻辑、外部环境与转型节奏多重利空共振的结果，或是一场典型的系统性估值重塑。 利润“失血”与基本盘的双面夹击 股价下跌的核心底层逻辑，是阿里赖以立身的流动性体系出现了松动，过去稳定、厚实的现金流壁垒被动摇。 首先，核心电商主业彻底告别高增长时代，陷入全方位存量内卷。长期以来，淘系电商是阿里最稳固的现金牛，支撑起集团绝大部分利润与估值溢价。但如今这条基本盘赛道遭遇双面夹击：下沉低价市场被拼多多（PDD.US）持续蚕食，性价比用户持续流失，传统货架电商的流量与交易增量已见顶；与此同时，抖音为代表的内容电商凭借流量优势，持续抢夺广告预算、商品交易与品牌商家资源，进一步压缩淘系生存空间。 叠加国内消费复苏力度偏弱，居民消费意愿趋

6月30日，港股次新股华勤技术<$华勤技术(03296.HK)$>迎来反弹行情，截至收盘，涨幅为9.54%，报68.35港元/股，最新总市值为1036.32亿港元。与此同时，A股的华勤技术<$华勤技术(603296.SH)$>同样冲高，收盘该股大涨8.53%，报74.27元/股。 自6月以来，华勤技术港、A两地股价频频下挫。此番上涨，核心催化来自公司的重磅维稳举措。 6月29日，华勤技术公告称，公司部分董事及高级管理人员计划自6月30日起1个月内，以自有资金增持公司股份，合计增持金额达2400万元人民币。其中董事长邱文生将同时增持A股与H股股份，本次增持不设置价格区间。 华勤技术表示，此举是各相关人士基于对公司长期发展的信心与投资价值的认可，意在维护股东权益、提振投资者信心。 回顾上市以来走势，作为消费电子ODM行业首家“A+H”两地上市企业，华勤技术于4月23日以77.7港元/股的发行价登陆港交所。上市初期，该股曾获资金追捧，股价快速走高，于6月1日冲高至101港元/股，较发行价累计涨幅约3成。但随后市场情绪转向，该股进入持续回调通道，截至6月29日，股价较高点已回撤约38%，并跌破发行价。 基本面上，华勤技术是全球智能硬件ODM头部厂商，打造了“3+N+3”产品矩阵，手机、笔记本、服务器三大业务支撑业绩基本盘，汽车电子、机器人等创新业务打开成长空间。 业绩层面，华勤技术近几年表现不俗。2023年至2025年，华勤技术的收入分别为853.38亿元（单位人民币，下同）、1098.78亿元、1714.37亿元；年内利润分别为26.57亿元、29.16亿元、41.32亿元。 步入2026年一

目前，车规1200V外延层的价值已大于衬底，而固态变压器3300V外延层的价值已经超过衬底的三倍！随着电压等级的提升，外延在芯片总成本中的占比将大幅上升，是名副其实的‘价值高地’。为什么碳化硅外延是价值高地？ 因为定制化的碳化硅外延是碳化硅功率器件的核心功能区，更是高压电力设备稳定运行的“安全堤坝”，决定了碳化硅功率半导体的价值！ 2024年全球碳化硅功率半导体市场规模仅为25.5亿美元，2029年全球碳化硅功率半导体市场规模将突破135亿美元，短短6年后的2035年，市场规模更是将飙升至1150亿美元，增长潜力十分惊人！ 但很多人都搞错了碳化硅产业链的价值核心——整条赛道真正决定器件性能上限、拉开产业差距、掌控核心价值的关键是碳化硅外延环节！谁掌握了碳化硅外延的领先优势，谁就握住了全球碳化硅功率半导体产业的未来话语权！今天，我们摒弃晦涩专业术语，用通俗大白话、直观生活化类比，带大家深度读懂碳化硅外延的核心价值、产业逻辑与投资潜力。 第一部分：碳化硅外延，就是衬底“地基”上盖高楼，厚度和结构复杂度决定价值上限 要读懂碳化硅外延，我们先要将碳化硅产业链的基础逻辑拆解明白。 如果将实现电能高效转换与控制的核心——碳化硅功率器件类比为一栋完整的建筑，则碳化硅衬底可以类比为建筑的地基，碳化硅外延层可以类比为建筑的单层或多层结构。 碳化硅衬底作为单晶基底，是个标准品，衬底不包含客户需要的产品结构，真正决定器件性能、创造核心价值的，是接下来的外延环节。 所谓碳化硅外延，简单来说，就是在碳化硅衬底上，通过精密的化学气相沉积工艺，根据客户的特定需求，定制化地生长出多层质量更高、电学参数更可控的碳化硅单晶定制结构，衬底晶圆和外延结构合在一起，就是外延片。外延层的碳化硅质量必须大幅度的高于衬底，必须把衬底中的大量缺陷消灭掉或者是把衬底中的一些缺陷锁死、不进入外延层。无一例外，所有的碳化硅功率器

6月30日，港股三大指数涨跌不一。其中，恒生指数跌0.63%，国企指数跌0.62%，恒生科技指数涨1.8%。 分板块看，光通信、功率半导体、芯片股、PCB概念、液冷等AI产业相关板块集体走高。成分股中， $长光辰芯(03277)$ 涨21.78%， $海光芯正(01191)$ 涨16.24%， $云英谷科技(03310)$ 涨10.80%，天数智芯（09903.HK）涨9.93%，胜宏科技（02476.HK）、长飞光纤光缆（06869.HK）、曦智科技-P（01879.HK）、华虹宏力（01347.HK）等股跟涨。 从催化因素看，AI产业高景气带动上游芯片需求升温，近20家模拟、功率半导体企业将于7月1日开启新一轮涨价，年内已多次调价。 商业航天板块也表现活跃。其中，金风科技（02208.HK）涨7.90%，蓝思科技（06613.HK）、拓璞数控（07688.HK）、航天控股（00031.HK）等概念股跟涨。 消息面，6月29日，上交所网站显示，蓝箭航天更新提交相关财务资料，科创板IPO审核状态恢复为“已问询”。同日，朱雀三号遥二可复用运载火箭在东风商业航天创新试验区顺利完成静态点火试验。 此外，人工智能、云办公、云计算、短视频概念、明星科网股等其它科技板块也悉数飘红。 跌幅榜上，大消费板块普跌，包括奶制品、食品、茶饮、啤酒、婴童用品、猪肉概念、节假日概念、航空、教育、家电等细分赛道纷纷回落。其中，中国旺旺（00151.HK）跌12.85%，蒙牛乳业（02319.HK）跌4.34%，康师傅控股（00322.HK）跌2.59%，统一企

近日，又有多家企业实现“A+H”两地布局，包括圣邦股份<$圣邦股份(03661.HK)$>、领益智造<$领益智造(01688.HK)$>等。 而在6月30日，来自A股市场的滨化股份<$滨化股份(601678.SH)$><$滨化股份(06745.HK)$>也启动了招股，距离“A+H”两地上市已经不远。 根据招股书，滨化股份此次全球发售3.52亿股H股，其中香港公开发售3521.3万股，国际发售3.17亿股。无绿鞋机制。 发售价区间为每股3.05港元至3.59港元，预期H股市值区间为10.74亿港元至12.64亿港元。每手1000股，一手入场费约3626.21港元。 时间表显示，招股时间为6月30日至7月7日，7月10日开始买卖。 基石方面，公司已引入总额约4980万美元的基石投资，基石投资者包括北京益安及华泰资本投资（有关北京益安场外掉期）、鲁花道生及华泰资本投资（有关鲁花道生场外掉期）、中国宏桥等。 根据资料，滨化股份始建于1968年，2010年就登陆了上交所。公司是一家综合化工集团，主要从事氯碱化学品、碳三碳四化学品及湿电子化学品的生产及销售，核心产品包括烧碱、环氧丙烷、MTBE、电子级氢氟酸等。 不过，对港股投资者而言，重点不在公司历史，而在盈利弹性。 招股书显示，公司2023年至2025年收入分别为73.06亿元（人民币，下同）、102.28亿元和148.36亿元；年内利润分别为3.99亿元、2.

A股电子陶瓷龙头三环集团<$三环集团(06951.HK)$><$三环集团(300408.SZ)$>正式启动H股全球发售，最高发售价为每股100.30港元，预计7月9日在港交所主板挂牌交易。 招股书显示，三环集团此次全球发售7136.43万股H股，其中香港公开发售713.65万股，国际发售6422.78万股，并设有超额配股权。香港公开发售于6月30日开始，预计7月6日截止认购，7月7日定价，7月8日公布配发结果，7月9日在港交所主板挂牌。 价格方面，公司目前披露的是最高发售价而非最终定价，即每股H股100.30港元。以每手100股计，入场费约10,131.16港元。按最高发售价计算，H股市值约71.58亿港元，公司总市值约3325.91亿港元；在超额配股权未获行使的假设下，所得款项净额约70.46亿港元。 募资用途方面，三环集团计划将约41.2%将投向海外新建扩建项目及自动化建设，约48.8%用于技术迭代和材料创新，剩余约10.0%用于营运资金及一般企业用途。对一家已具备较强盈利能力的制造龙头而言，这一资金安排仍明显指向产能、技术和全球化能力扩张。 此次三环集团招股最不能忽视的信息，就是基石投资者阵容。按招股书披露，假设以最高发售价100.30港元计算，基石投资者合计认购4.55亿美元（或约35.66亿港元），对应3555万股H股，约占发售股份的49.81%；若超额配股权悉数行使，占比仍有43.32%。 从名单看，主要基石包括淡马锡、摩根大通、CPE River、新加坡金管局管理的Ninety One Asia、阿里巴巴<

立讯精密<$立讯精密(02475.HK)$>于6月30日启动香港招股，预计7月9日挂牌交易，将实现“A+H”两地上市。 根据招股书，立讯精密本次全球发售3.83亿股H股，其中香港公开发售3834.73万股，国际发售3.45亿股，另设超额配股权，最多可额外发行5752.09万股H股，相当于初始发售股份的15.00%。每手100股，按最高发售价计算，一手入场费约6391.82港元。 时间表方面，公司于6月30日开始公开发售，7月6日中午截止申请，预计7月7日定价，7月8日晚公布分配结果，7月9日正式在联交所主板开始买卖。 募资方面，按最高发售价63.28港元及超额配股权未获行使计算，公司预计所得款项净额约240亿港元。募资用途包括：扩充产能及升级现有生产基地、投资技术研发和智能制造能力、投资上下游优质目标、偿还部分计息银行借款，以及补充营运资金和一般公司用途。 立讯精密引入了国内外多家豪华基石投资者，其中包括：淡马锡、高瓴、新加坡政府投资基金(GIC Private Limited)、阿布扎比投资局（ADIA）、瑞银资产管理（新加坡）、腾讯<$腾讯控股(00700.HK)$>等，这些基石投资者同意认购高达15亿美元（相当于117.54亿港元）的发售股份，涉及股份数目约为1.86亿股，假设超额配股权未获行使，约占H股股份总数比重达48.44%。 根据招股书援引弗若斯特沙利文资料，按2025年收入计，立讯精密为中国大陆最大、全球第五大的精密智造解决方案提供商；在消费电子零组件及模组PIMS市场中，排名全球第二、中国大陆第一，全球市占率为11.2%。 公司业务覆盖消费电子、汽车电子、通信与数据中心及

6月30日，港股次新股泽景股份<$泽景股份(02632.HK)$>再次大幅跳水，盘中最低下探至63港元，较6月初创下的137.5港元历史高点，股价已“腰斩”；截至发稿，跌幅有所收窄，为17.44%，报90.9港元/股。 回溯过往，3月24日，泽景股份以发行价44.2港元/股登陆港交所。但上市首日却出现了破发，收盘大跌36.92%。 但随后公司股价迅速反转，凭借高度集的流通筹码，叠加市场对“纳入港股通”的强烈预期，开启单边暴力拉升。仅46个交易日，前复权股价从最低点27.7港元一路冲高至137.5港元，最大涨幅接近4倍，一跃成为智能驾驶板块最吸睛的明星次新股。 然而，股价抵达高位后，该股开启持续回调，近6个交易日累计回撤超3成，此前的暴涨行情正快速退潮。 分析人士指出，此番股价调整，直接诱因清晰可寻：一是前期获利盘集中回吐，公司股价此前涨幅过大，底部筹码获利丰厚，在港股通预期逐步兑现后，资金选择高位离场兑现收益；二是板块情绪拖累，近期港股智能驾驶板块整体走势偏弱，赛道热度降温，进一步放大了个股的抛压。 抛开资金层面的博弈，股价下跌的核心症结，终究是基本面撑不起爆炒后的高估值。 资料显示，泽景股份专注于HUD解决方案，旗下主打两款产品：挡风玻璃HUD及增强现实HUD。公司在解决方案定义阶段与主机厂深度合作共创，推出人车交互与智能驾驶体验更加深入的新车型。目前，公司成功获得多家车厂的合作，其中包括蔚来（NIO）、小米汽车、理想等知名新势力车企，赛道属性自带话题度。 财报显示，依托行业风口加持，2025年，泽景股份实现营业收入6.67亿元，同比增长15.4%；但在盈利端，公司目前仍未摆脱亏损困境，且亏损有扩大之势。2025年，公司归母净亏损高达6.76亿元，亏损同比扩大372.11%，自身