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5月15日，全球钓鱼装备赛道巨头 $乐欣户外(02720)$ 延续低迷走势，截至收盘，股价下探至24.04港元，跌幅为1.07%。 回溯其上市历程，2026年2月10日，乐欣户外顶着“钓鱼第一股”的光环登陆港交所，发行价12.25港元。上市首日，该股上演了一出“狂飙”大戏，股价拉涨102.29%；次日再涨53.35%，盘中一度冲高至39.5港元/股的高点。 但高光时刻转瞬即逝，随后股价迅速掉头向下，一路走弱。短短3个月，股价较此前高点下跌近4成，市值从巅峰时近50.56亿港元缩水至30.82亿港元。 股价持续走弱背后，并非业绩不行，而是资本市场对其增长天花板隐现的战略困境表示担忧。 乐欣户外是全球最大钓鱼装备制造商，公司产品涵盖（1）床椅及其他配件，如钓鱼椅、钓鱼床、鱼竿支架等；（2）包袋，如单肩包、钓鱼渔包及鱼竿包；（3）帐篷，如渔具篷、社交篷及遮阳篷。弗若斯特沙利文数据显示，按 2024年收入计算，公司在全球钓鱼装备市场份额23.1%，居行业第一。 从财务数据来看，公司基本面并不差。2025年，乐欣户外取得收入6.62亿元，同比增加15.52%；归母净利润7387.1万元，同比增加32.53%。 营收、利润双双增长，表现可圈可点。但深入剖析，就会发现这份亮眼业绩背后潜藏着诸多经营隐忧。 首先，代工依赖症严重。据招股书数据，乐欣户外90%以上收入来自为迪卡侬、Ardisam等国际巨头代工（OEM/ODM），自有品牌占比不足10%，本质上是一家大型海外钓具代工厂。 代工模式的优势显而易见——订单量大、相对稳定。但风险也十分突出：议价权弱、利润空间被压缩。 其次，客户集中度较高，2025年，乐欣户外前十大客户营收占比仍达71.4%。一旦大客户的订单调整或合作终止，将直接对公司经营业绩产生不利影响

5月15日，港股机器人概念飙涨，次新股 $埃斯顿(02715)$ 一度暴涨超18%创下新高，随后涨幅收窄，收盘仍涨6.8%，资金情绪高昂。 此外， $优必选(09880)$ 、 $三花智控(02050)$ 、极智嘉（02590.HK）、兆威机电（02692.HK）、越疆（02432.HK）等纷纷大涨。 特斯拉量产倒计时，“破晓时刻”将至？ 消息面，特斯拉第三代人形机器人Optimus V3(擎天柱第三代)预计年中亮相，2026年7-8月启动正式投产，产品测试稳步推进，预计2027年投入外部场景应用。此外，科技大亨马斯克亦频频造势，导致市场对擎天柱发布及后续量产颇为期待，相关产业链个股纷纷异动。 国内产业链亦加速追赶，此前独角兽宇树科技正式发布双臂人形机器人R1系列，起售价2.69万元，为该品牌定价最低的人形机器人产品。新兴公司的投融资热度维持高位，小象电动获超亿元新一轮融资，眸深智能完成3亿元Pre-A轮融资，维他动力宣布近5亿元融资。产业资金加速向量产能力有验证的企业集中。 机构普遍乐观。万联证券研报认为，当前人形机器人产业正处于从技术突破迈向规模化商业化的破晓时刻。在供给端，特斯拉、宇树科技、智元机器人、优必选稳步推进量产节奏；需求端，人口老龄化与劳动力成本攀升形成长期驱动。同时随着政策与资本合力助推，AI大模型持续为机器人注入灵魂，人形机器人有望形成一个新兴产业，逐渐从B端走向C端，未来市场空间广阔。 摩根士丹利研报称，看好中国人形机器人产业链发展。未来5到10年，机器人产业将成为中国出口的下一个关键驱动力，与十年前的电动车产

在SpaceX估值不断刷新科技圈认知的背景下，中国商业航天赛道也迎来了新的资本动作。国内商业航天企业国星宇航再次向港交所递交招股书，冲击港股AI卫星与太空算力第一股。 这家成立仅8年的商业航天企业，凭借“AI+卫星”的差异化路线，创下多个国内“第一”，完成2026年4月一轮融资的投后估值达115.54亿元人民币。但光鲜背后，连续亏损、发射失利、客户集中等风险如影随形。 宏大叙事：从AI卫星到“太空算力”的先行者 国星宇航成立于2018年，是国内最早布局AI卫星研制与空天地一体化遥感服务的民营商业航天企业，核心聚焦“高性能、低成本卫星研发+星基解决方案”双主线，技术壁垒与行业卡位优势显著，创下多项行业第一： 2018年12月发射了中国第一颗AI应用卫星； 2024年9月研制并发射中国第一颗AI大模型智算卫星； 2025年5月研制并发射了全球首个由12颗AI智算卫星组成的AI智算卫星星座。 截至目前，其自主开发了6个AI有效载荷、4颗AI应用卫星和18颗AI智算卫星，累计完成了14次太空任务。 国星宇航业务分为卫星及相关服务和星基解决方案两大板块，覆盖卫星研制、发射、运控到数据应用的全产业链。 卫星及相关服务的核心为AI应用卫星、AI智算卫星的研制与交付。2025年营收2.57亿元（单位人民币，下同），占总收入的36.53%，同比增长182.15%。2026年5月4日，该公司持有37颗待交付AI卫星订单，合约总值12.31亿元，为后续业绩提供强支撑。 星基解决方案是将卫星遥感数据转化为3D数字模型，应用于数字城市、城市治理、文旅游戏等场景。2025年，该分部的营收为4.44亿元，占比63.2%，当前第一大收入来源，且毛利率稳定在双位数（2025年为24.17%），是公司的核心盈利引擎。当前，其星基解决方案待交付项目积量1.04亿元。 国星宇航真正的故事不在于造了多少颗卫星，而在

5月15日，港股三大指数集体下行。其中，恒生指数大跌1.62%，国企指数跌1.89%，恒生科技指数跌2.66%。 分板块看，光通信、PCB概念、芯片股、存储概念等算力产业链板块集体回调。其中，$长飞光纤光缆(06869)$ 跌12.14%， $英诺赛科(02577)$ 跌10.90%， $曦智科技-P(01879)$ 跌9.06%，华虹半导体（01347.HK）跌8.74%，贝克微（02149.HK）跌8.65%，壁仞科技（06082.HK）跌7.64%，剑桥科技（06166.HK）跌7.32%，澜起科技（06809.HK）跌7.01%。 铜矿股、有色金属、黄金板块纷纷下行。其中，其中，中国铝业（02600.HK）跌7.62%，五矿资源（01208.HK）跌7.54%，中国有色矿业（01258.HK）跌6.20%，江西铜业股份（00358.HK）跌6.09%，赤峰黄金（06693.HK）跌5.99%，中国宏桥（01378.HK）跌5.92%，紫金矿业（02899.HK）跌5.53%，灵宝黄金（03330.HK）跌5.30%，招金矿业（01818.HK）跌5.06%。 分析认为，此次有色板块大跌背后，多重利空因素共振发酵。美元指数重返强势格局，对以美元计价的有色金属价格形成直接压制；同时美国4月PPI超预期，市场对美联储降息预期大幅降温，甚至出现加息担忧，流动性收紧预期进一步加剧板块压力。 互联网医疗、AI医疗等板块也表现低迷。其中，英矽智能（03696.HK）跌9.10%，京东健康（06618.HK）跌6.62%，阿里健康（0024

5月15日，三大指数调整，截至收盘，上证指数跌1.02%，深证成指跌1.17%，创业板指跌0.56%，科创50跌1.67%。两市超过1600只股票飘红，两市成交额约3.34万亿元。 机器人概念涨幅居前，三协电机（920100.BJ）涨超17%， $绿的谐波(688017)$ 涨超15%， $骏鼎达(301538)$ 、 $维宏股份(300508)$ 、创世纪（300083.SZ）、禾川科技（688320.SH）、双林股份（300100.SZ）大涨。 消息面上，机器人产业催化密集落地。5月初，特斯拉正式宣布旗下Optimus人形机器人于2026年第二季度启动量产，首批Optimus Gen-3已顺利下线并投入内部测试，标志着人形机器人产业正式迈入规模化商用阶段。国内方面，投融资热度维持高位，小象电动获超亿元新一轮融资，眸深智能完成3亿元Pre-A轮融资，维他动力宣布近5亿元融资，产业资金加速向量产能力有验证的企业集中。 半导体设备大涨，盛合晶微（688820.SH）涨超18%，华海诚科（688535.SH）、富创精密（688409.SH）、中微公司（688012.SH）、富乐德（301297.SZ）大涨。 消息面上，招商证券认为，2026年，全球CSP资本开支带动AI产业链景气度持续提升，国内存储扩产趋势明确，相关半导体设备订单持续向好。 氟化工概念集体走强，滨化股份（601678.SH）、尚纬股份（603333.SH）、巍华新材（603310.SH）、多氟多（002407.SZ）、和远气体（002971.SZ）、中欣氟材（00

国内晶圆代工双雄 $中芯国际(00981)$ 与 $华虹半导体(01347)$ 于同日公布了2026年第1季业绩，在AI热潮的推动下，两家代工厂手持充裕订单，产能利用率双双高企，但资本市场却呈现出显著分化： $华虹公司(688347)$ A股累计涨幅达40%左右，H股累计涨幅在50%以上，而 $中芯国际(688981)$ 的AH股累计涨幅均不足1%，原因何在？ 2026年第1季业绩比拼 1）中芯国际：规模稳健，利润增速平缓 2026年第1季，中芯国际实现收入25.05亿美元，同比增长11.49%，环比微增0.67%；归母净利润1.97亿美元，同比增长5.01%，环比增长14.23%；毛利率20.10%，同比下降2.41个百分点，环比提升0.89个百分点，管理层解释，主要原因是公司在优势细分领域的部分产品在供价格稳中有升，晶圆平均销售单价环比提升2.5%，而出货量环比下降0.2%。 从业务结构看，晶圆收入占比93.9%，为绝对核心；12英寸与8英寸晶圆收入占比分别为76.4%和23.6%，8英寸晶圆收入环比增长6%，因AI对配套芯片需求强劲和对其他产能供应端额挤压，使得公司收到的订单增加，产能供不应求，BCD、逻辑、嵌入式存储收入均实现环比增长。 应用端结构持续优化，消费电子占比46%（环比下降），智能手机占比19%（环比降10%），而电脑与平板及工业与汽车的收入分别环比增18%，公司将产能更多地调配给BCD、存储等需求旺盛的平台。 产能方面，该公司

美国政坛再掀波澜。 当地时间周四（5月14日），美国政府道德办公室披露的最新文件显示，特朗普在今年前三个月进行了规模惊人的金融交易——累计价值在2.2亿美元至7.5亿美元之间。相关交易标的包括标普500指数基金、 $英伟达(NVDA)$ 和$苹果(AAPL)$ 、 $微软(MSFT)$ 、 $亚马逊(AMZN)$ 和Meta等。 这意味着，坐在白宫椭圆形办公室里的那个男人，正以一种前所未有的积极性参与资本市场。很快，相关话题被推上舆论的风口浪尖：当全球最有权势的政策制定者，同时成为手握数亿美元筹码的活跃交易者，市场最底层的公平信仰正在被撕开一道裂缝。 政策制定者，也是交易者？ 据媒体报道，美国政府伦理办公室周四发布的两份新财务披露表格。其中， 一份长达113页的政府道德办公室278-T表格披露文件，显示特朗普在2026年第一季度进行了3642笔股票交易。该文件显示，其投资组合较2026年早些时候报告中以债券为主的布局出现了明显转向。 最刺眼的不是交易规模或频率，而是交易标的与特朗普政府政策方向的高度绑定，以及部分交易与重大政策节点的惊人同步。 从持仓结构看，特朗普家族信托的配置几乎完全复刻了其执政纲领。譬如，投资持仓占比最大的科技股。特朗普家族重仓英伟达、微软、Meta等AI龙头，这精准对应其政府推出的“万亿美元 AI 基础设施计划”与半导体产业全面扶持政策。 更令人警觉的是，部分交易发生在重大政策调整频繁出台的窗口期——关税反复、科技监管表态摇摆、财政政策转

5月15日， $曹操出行(02643)$ 上演反弹行情，截至发稿前，股价上涨3.46%，报23.3港元/股，最新市值135.8亿港元。 股价上涨的核心推手，正是前一日（5月14日）曹操出行抛出的重磅股份回购计划。公告显示，董事会已批准一项股份购回方案，为期一年，购回总额最高为2亿港元。 曹操出行态度明确，认为股份目前的交易价格未能充分反映其内在价值，而股份回购计划彰显董事会对集团业务前景及展望的信心，并将为股东创造长期价值。 此次回购的迫切，源于曹操出行上市近一年来股价走势惨淡。2025年6月25日，曹操出行登陆港交所，上市初期迎来一波短暂的上涨，于当年8月下旬股价一度冲高至每股92.5港元的上市高点。但好景不长，短暂冲高后，该股一路阴跌不止，最终破发。 截至目前，曹操出行最新股价较此前高点已跌去74.81%，较发行价（41.94港元）累计下滑44%，资本市场的谨慎态度不言而喻。 股价低迷的根源，绕不开公司盈利困境与转型重压的双重夹击。 作为吉利集团孵化的网约车平台，曹操出行跻身国内第二大网约车阵营，市场份额稳步提升。截至2025年底，曹操出行服务已覆盖195个城市，年内新增59个城市。 然而，当前国内网约车市场正经历着存量用户争夺与前沿技术革新相互交织的激烈竞争时期，整个行业已步入一个高度内卷且动态变化的白热化阶段。在这一背景下，作为市场重要参与者的曹操出行，正面临着来自多方面的巨大竞争压力与严峻挑战，这一点从其2025年财报呈现的亏损状况便可清晰窥见。 具体而言，一方面，滴滴、神州专车、T3 出行等传统平台仍在通过价格战、运力补贴、合规化升级争夺存量市场份额，行业集中度持续提升；另一方面，萝卜快跑、文远知行、小马智行等自动驾驶出租车（Robotaxi）新势力加速商业化落地，凭借技术优势与资

在A股市场， $汇川技术(300124)$ 、 $卧龙电驱(600580)$ 等电驱龙头已经实现上市。而根据最新消息，另一家电驱领域的知名企业——宁波菲仕技术股份有限公司（简称“菲仕技术”）也向港交所递交了上市申请，由中金公司独家保荐。 值得一提的是，菲仕技术的资本市场之路颇为曲折——公司于2021年6月首次冲刺科创板，同年11月因上交所审核不通过，终止发行；2022年3月重启科创板上市辅导，最终于2025年6月主动终止。此后转战港股，于2025年10月31日首次递表，但因申请材料6个月有效期届满自动失效，此次是其更新数据后的再次递表。 深耕电驱系统多年，此次菲仕技术携工业控制与新能源汽车双主业再度闯关，能否叩开港股大门？ 覆盖两大核心场景，获知名机构投资 通俗来讲，菲仕技术是电驱动系统“全科供应商”，主打控制层、驱动层、执行层一体化解决方案，其产品及解决方案具有高精度、高效率、大扭矩的特点，覆盖工业控制与新能源汽车两大核心场景。 其中，工业端聚焦特种精密电驱与工业自动化，应用于风电、注塑机、缆车、天文望远镜、油气钻采等高端装备。此外，公司还积极拓展至新一代技术，如具身机器人。 汽车端主营乘用车电驱动系统，为新能源车企提供定制化动力总成，实现乘用车800V SiC控制器的试运行，同时在商用车领域率先推出多合一产品。截至2026年5月6日，菲仕技术已获得来自14家商用车整车厂及一级供应商的22个定点合作项目，其中13个项目已实现量产；亦已获得来自13家乘用车整车厂及一级供应商的32个定点合作项目，其中23个项目已实现量产。 根据灼识咨询的资料，以2025年的销售收入计，菲仕技术是中国工业控制领域第三大专用电驱动

5月13日， $罗博特科(300757)$ 向港交所递交了招股书，计划在主板挂牌上市；由华泰国际、花旗和东方证券国际担任联席保荐人。 罗博特科曾于2025年10月底向港交所递表，但以失效告终。同时，罗博特科已在深交所创业板上市，若此次顺利登陆港交所，将实现“A+H”两地上市。 罗博特科是一家全球领先的高精密智能制造设备及系统供应商，这些设备及系统对于提高算力及赋能AI的发展至关重要。 罗博特科的自动化设备与解决方案，是制造光伏能源系统以及光互连、光传感及光计算产品的关键设备与核心支撑。罗博特科的专有技术及产品组合使其能够服务全球领先客户，并应对市场对更柔性、更智能、更高效的高精密制造解决方案不断变化的需求。 罗博特科通过统一平台提供两条互补的产品线，即光伏制造解决方案，及用于硅光器件的高精密组装与测试设备。该等产品线相互结合，共同应对罗博特科这个时代两项最重大的技术转变，即AI驱动的数据基础设施的兴起以及全球向可再生能源的过渡。 业绩方面，截至2025年12月31日止年度，罗博特科录得收入约9.49亿元人民币(单位下同)，同比减少约14.1%；净亏损约4495.6万元，上年同期则录得利润约 6317.6万元。