社区

一、行业寒冬中逆势突围 在母婴行业整体承压的当下，飞鹤乳业 $中国飞鹤(06186)$ 交出的2024年财报犹如寒冬中的一抹亮色。 纵观行业基本面，三重利空正形成叠加效应：新生儿数量持续走低（2023年出生人口902万创历史新低）、存量竞争白热化、消费降级趋势显著。 虽有利好政策托底（如新国标实施与多胎政策），但整体仍处下行周期。 令人瞩目的是，飞鹤在行业逆流中实现了营收207.49亿元（+6.2%）、净利润36.54亿元（+11.1%）的双增长，成功跨越200亿营收门槛。 图片 这不禁引发市场深思：当行业蛋糕缩水时，飞鹤如何实现业绩增长？ 是抢夺外资品牌份额、开拓第二曲线，还是通过产品升级提升客单价？ 二、财报拆解：增长引擎的财务密码 从经营数据可见，飞鹤展现出"开源节流"的双重能力。 在收入端，婴幼儿配方奶粉保持核心地位（营收占比91.9%），卓睿系列晋升为第二支百亿单品； 成本端则通过供应链优化实现销售成本下降1.7%，行政开支缩减8000万元。 值得注意的是，政府补贴同比减少2亿元，这意味着增长更多源于内生动力。 渠道网络呈现"提质减量"特征：终端网点从83000个缩减至77000个，但单店产出效率提升。 线下渠道仍贡献77.1%销售额，2800家核心经销商体系保持稳定，显示出渠道把控力。 海外市场尚处培育期（美加市场合计2亿元），增长主战场仍在国内。 三、增长三问：穿透数据的商业逻辑 ①市占率天花板几何？ 尽管连续六年稳居中国婴幼儿奶粉销量冠军，市占率维持在20%左右，但增长并非来自份额扩张。 这意味着飞鹤在存量市场中实现了"结构性增长"，即通过高端产品替代实现客单价提升。 数据显示，超高端产品线年均复合增长率达15%，显著高于行业平均。 ②渠道变革暗藏何种玄机？ 面对母婴店闭店潮（

没有，全球市场，还没有回暖，在等2个月，看看全球指数。

这波上涨应该还能有段日子吧

$苹果(AAPL)$  $英伟达(NVDA)$  $特斯拉(TSLA)$   苹果左侧下跌继续逐重加仓！ 附加Call5.16.215！ 英伟达开120近Call3.21远Call5.16！ 特斯拉看空不碰，容易哈里！

$上证指数(000001.SH)$ 要是你周末努力点，好好研究消费政策，梳理出最受益的方向，听听券商路演，找出目标投资标的，那恭喜你，今天起码亏3%以上[笑哭]

$上证指数(000001.SH)$ 日线收了个十字星，这说明短线的反弹上涨行情已经结束了，接下来的事儿你懂的。大幅降温就在眼前了

太久没经历向上的跳空缺口，几乎忘了它的含义，早间惊讶于上证指数留了个缺口没回补就拉起来了，再配上做了下跌中继的债市血包，只能继续选择相信，又是将信将疑的一次。消费没有爆头也没有逼空，科技继续散乱的震荡，没有提供明确的进攻方向，资金发散提供的选择很多，涨了自然会有资金先信后信，判断的标准简化为一个，科技不能熄火抛售，其他时候就是do了。

港股IPO观察截止2025年的第11周，港交所2家新股上市，1家招股，0家通过聆讯，2家递交招股书。当周上市 $找钢集团-W(06676)$ De-SPAC正式登陆港交所（首日开盘+18%）AH上市的黄金企业 $赤峰黄金(06693)$ （首日收盘+0%） $赤峰黄金(600988)$ 当周招股治疗矮小症的 $维升药业-B(02561)$ （基石高达78.5%）通过聆讯（无）东南亚领先的优质氧化铝制造商 $南山铝业国际(02610)$ （A+H）递表公司大数据及通信领域能源存储业务的全球领导者双登集团专业化光伏电池制造商中润光能其他霸王茶姬预计4月中旬在美国上市，IPO估值或达50亿美元，募资或达5亿美元宜明昂科、瑞浦兰钧、新骏羊绒服饰、司凯奇4家通过证监会备案；天岳先进、奇瑞汽车等6家在证监会备案 $长安汽车(000625)$ 与 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ 于2018年成立的阿维塔科技拟赴香港上市，最快下半年递表，计划集资约10亿美元；英矽智能，据报重启香港上市计划，IPO估值逾10亿美元；今年1月英矽智

正式写分析之前，先给大家看看总收益，本月所有账户一起继续新高，可官方验证，可视频验证。以后写周末专栏时候都会放收益（自我监督）。 先看2个长线账户（长线账户无杠杆，量化指数，在于稳定）：（买的私募，本周数据要下周更新，所以放的是截止到3月7日 ） 接着是中线账户2025年新开的（因为由于美股走坏，已经全部清仓，昨日临时也当做短线使用）： 接着就是2个短线账户：先看港美股的 最后一个就是休息很久之后，2025年2月底开始搞的缅A的： 本周自**作总结：最近大半个月一直被快枪手束缚住了，一直有念头要做快枪手，但是从1月份开始很久没吃过大肉了，3月13日开始总觉得这样不行本来本金短线只有30来万，一天都能赚15万，现在每个月放100个，最多一次一天13个，总觉得这样肯定不行的，还是回到以前，日内波动肯定也要做的，一直滚动模式，利润有点低。之后准备滚动和日内波动结合，如发现问题，每次进行提升，所以昨日单日港美利润为32.5个 下面开始正式的分析： 3月10日本周重要事件： A. 2 月末我国外汇储备规模上升，央行连续四个月增持黄金，助力储备结构优化。​ B. 3 月 10 日南向资金净买入 296.26 亿港元，创港股通开通以来新高。​ C. 国内多家大中型银行出现存款利率倒挂，影响民众储蓄与银行资金策略。​ D. 美股连续四周资金撤离，市场波动加剧，全球金融市场走势分化。​ E. 美国自 3 月 12 日起对进口钢铁和铝征收 25% 关税，4 月起加拿大部分商品也将面临关税，全球贸易局势趋紧。 3月10日周指数：本周上证指数表现相对其他不错，周涨幅1.39，突破3400点，完成上周专栏写的挑战3400成功，恒生科技指数高位引发获利回调周跌幅2.49。纳指也收出下引线，期待下周表现。 大A:突破3400点，消费和金融带着大盘突破,挑战3400点成功，相对金融里面只有保险比较好，证券

你先把去年国庆那波嗑药嗨的高点破了再说吧…… 😂😂😂

$上证指数(000001.SH)$ 今天这波拉升，我的判断是站上3400点就差不多了。能不能站稳或者继续往上冲，得看成交量能不能跟上。没增量资金接盘，后面很难走得动

$上证指数(000001.SH)$ 前几天说的A股补涨今天来了，我一直没想明白的是A股之前没跟港股走春季行情，那现在补涨了，它能怎么带港股？是让港股再来一波上涨，还是让港股跌得慢点？

1、乳业：板块上涨超9%，异动原因，呼和浩特发布育儿细则以及深圳研究育儿补贴方案。 2、保险：今日上涨超7%，异动原因，有分析指出，保险业经营具有显著顺周期特性，近期长债利率已持续上行，未来随着经济复苏，负债端和投资端都将显著改善。 3、白酒：板块上涨超5%，天风证券研报表示，新一轮利好政策出台，白酒板块后续有望迎来反转。 还有，饮料制造、三台概念、社区团购等，几乎所有矛头都指向了消费，难道会形成新主线吗？毕竟，消费已经萎靡很久很久了，也算是跌到谷底了。今日资金进入消费板块，也说明了，大家对经济向好的愿望，我认为，后续消费值得关注，首选白酒饮料。 温馨提示：本观点不作投资建议，投资有风险，请自主思考！

mRNA资产正迎来重估期。近期，国内外多家布局mRNA肿瘤产品的企业纷纷公布产品研发及商业化进展，并迅速在资本市场受益。 Moderna mRNA肿瘤疫苗的商业化进程按下倒计时，预计首个mRNA肿瘤疫苗V940在2027年上市，股价应声大涨15.94%。国内方面，云顶新耀宣布了多个产品研发进展里程碑，其自主研发的新型mRNA个性化肿瘤治疗性疫苗EVM16已完成首例患者给药，同时云顶新耀现货型肿瘤疫苗EVM14也已经正式递交美国FDA IND申请。一系列进展超出市场预期，该公司股价顺势涨至超过60港元，创下近三年半新高，并成功突破2020年IPO发行价，被业内称为“AI+创新药”第一股，成为mRNA领域的一匹黑马。 云顶新耀向外界展示了其在“AI+mRNA”技术创新、肿瘤治疗性疫苗等mRNA肿瘤治疗性产品等研发等维度的规划和进展，值得一提的是，其中现货型肿瘤疫苗靶向多种肿瘤相关抗原，适用范围更广，全球现货型mRNA肿瘤疫苗研发仍处于早期阶段，进展缓慢。如果顺利获批，EVM14或成为首款获FDA批准的国产现货型mRNA肿瘤疫苗。 EVM14临床前试验显示，大部分MC38-TAA5荷瘤小鼠经EVM14疫苗治疗后肿瘤完全消退，再次接种MC38-TAA5肿瘤细胞或者野生型MC38肿瘤细胞，也不再出现肿瘤生长。这意味着经过EVM14治疗后，患者体内T细胞能够形成免疫记忆，再次遭遇肿瘤细胞时，能快速和强烈的免疫应答，减少复发和转移的概率，有望让患者实现“长期无癌生存”的获益。 在业内看来，云顶新耀之所以引领港股的强势反弹，其作为国内首个将由AI驱动的mRNA肿瘤治疗性疫苗进入临床阶段的生物制药公司，拥有自主研发的“妙算”mRNA序列算法系统，并领先布局千亿mRNA肿瘤疫苗赛道，实现了从“18A创新药”公司到“AI科技”公司的跨越，带动公司价值重估。   专有的“妙算”mRNA序

$上证指数(000001.SH)$  

$上证指数(000001.SH)$  多多

$上证指数(000001.SH)$  突破了一点竟然。。。

车企纷纷布局的“飞行汽车”普通人什么时候能用上？   科幻电影照进现实，各大车企布局的“飞行汽车”不断有新进展。这几天长安汽车还公布，飞行汽车预计在今年年底完成试飞。 盘点下其他已布局飞行汽车的车企—— 吉利控股是2019年开始布局，应该算比较早的，去年底吉利沃飞长空首款自研eVTOL产品AE200批产构型正式亮相 小鹏汽车也很早上车，其分体式飞行汽车“陆地航母”去年年底已经在上海公开飞行。 广汽集团去年发布全新飞行汽车品牌“高域/GOVY”首款产品AirJet，计划在2025年启动飞行汽车产品的适航认证。 大众汽车也计划打造纯电动、全自主飞行的 eVTOL 载人飞行器 V.MO。 此外丰田汽车也已经向航空公司抛出橄榄枝，将打造飞行汽车的计划提上日程。 不过，尽管这些车企的“飞行汽车”不断落地，但究竟何时能真正普及大众？中国汽车工程学会发布的《飞行汽车发展白皮书1.0》预测，陆空两栖飞行汽车实现大众化应用将在2050年左右。不算遥不可及，但还是得用大概一代人的时间。 $长安汽车(000625)$ $小鹏汽车-W(09868)$ $广汽集团(601238)$

政策内容：自2025年1月1日起，香港互认基金内地销售比例上限从50%扩至80%。央行与证监会携手，将推第二轮证券、基金、保险公司互换便利操作，金额不少于500亿元。 影响分析：新规为内地投资者提供了更多海外资产配置的选择，有助于中国资本市场加速接轨世界。同时，这也为国际资本进入中国市场提供了更多便利，增加了市场的流动性和活力。 建议：理财师应关注跨境投资产品的市场动态，为客户提供多元化的资产配置建议，以分散风险并捕捉全球投资机会。

一、债市 最近，短债和长债的表现都不太好。一个原因是，市场已经算到政府要多发债，债券供给上来了，价格就会下跌。不过，公布的政府负债数字，其实是低于预期的（预计3万亿特别国债，实际1.3万亿），所以债市不跌反涨。往后看，利率还会维持低位，刺激企业、居民多借钱。咱们对债基的收益，也得放平心态，现在10年期国债收益率是1.7%，债基未来回报可能也就在这个区间。至于买理财、债基，不用刻意择时，根据自己的需求安排资金就好：3个月以内的钱，放在现金理财里；1年以内的钱，可以买买短债；超过1年的钱，配置长债。因为债券的价格也有波动，如果下跌的时候刚好赶上要用钱，咱们就得被动割肉了。 二、房产 去年9月政治局会议提到稳住楼市股市，这次也写进了报告。这几个月，一线城市的成交量还是挺活跃的。拿上海来说，2月份成交2万套，创下近三年同期最高纪录。不过，房价还是以跌为主。一方面，新房得房率高，比四年前提高了20%以上。同样买80平的房子，以前要花100万，现在只要80万。这也让二手房价格承压，想要卖掉，必须比新房的性价比更高，也就是降价更狠。另一方面，房租的下滑也影响了房价。各地都在建保障房，低价住房供应增加，房租就便宜了。长期来看，房子≈一次性预付70年的租金，租金下跌必然会拉低房产价值。往后看，核心城市、核心片区的高端改善市场比较受欢迎，低能级城市则可能有价无市。 三、股市 （1）AI+ 今年，DeepSeek火遍全球，带动了A股、港股的科技热潮。报告里，也出现了几个新词：像是具身智能、6G、机器人等。未来，人工智能肯定是大趋势，这些科技链的上下游，也会有更多的就业、发展机会。 （2）两重、两新 两重，指的是国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，报告提到要拨7000亿投资。两新和咱们更贴近，一个是消费品以旧换新，就是国补。从效果来看，去年国补涉及到的汽车（销售额同比+4%）和家电（零售额同比

正式写分析之前，先给大家看看总收益，本月所有账户一起继续新高，可官方验证，可视频验证。以后写周末专栏时候都会放收益（自我监督）。 先看2个长线账户（长线账户无杠杆，量化指数，在于稳定）：（买的私募，本周数据要下周更新，所以放的是截止到3月7日 ） 接着是中线账户2025年新开的（因为由于美股走坏，已经全部清仓，昨日临时也当做短线使用）： 接着就是2个短线账户：先看港美股的 最后一个就是休息很久之后，2025年2月底开始搞的缅A的： 本周自**作总结：最近大半个月一直被快枪手束缚住了，一直有念头要做快枪手，但是从1月份开始很久没吃过大肉了，3月13日开始总觉得这样不行本来本金短线只有30来万，一天都能赚15万，现在每个月放100个，最多一次一天13个，总觉得这样肯定不行的，还是回到以前，日内波动肯定也要做的，一直滚动模式，利润有点低。之后准备滚动和日内波动结合，如发现问题，每次进行提升，所以昨日单日港美利润为32.5个 下面开始正式的分析： 3月10日本周重要事件： A. 2 月末我国外汇储备规模上升，央行连续四个月增持黄金，助力储备结构优化。​ B. 3 月 10 日南向资金净买入 296.26 亿港元，创港股通开通以来新高。​ C. 国内多家大中型银行出现存款利率倒挂，影响民众储蓄与银行资金策略。​ D. 美股连续四周资金撤离，市场波动加剧，全球金融市场走势分化。​ E. 美国自 3 月 12 日起对进口钢铁和铝征收 25% 关税，4 月起加拿大部分商品也将面临关税，全球贸易局势趋紧。 3月10日周指数：本周上证指数表现相对其他不错，周涨幅1.39，突破3400点，完成上周专栏写的挑战3400成功，恒生科技指数高位引发获利回调周跌幅2.49。纳指也收出下引线，期待下周表现。 大A:突破3400点，消费和金融带着大盘突破,挑战3400点成功，相对金融里面只有保险比较好，证券

港股IPO观察截止2025年的第11周，港交所2家新股上市，1家招股，0家通过聆讯，2家递交招股书。当周上市 $找钢集团-W(06676)$ De-SPAC正式登陆港交所（首日开盘+18%）AH上市的黄金企业 $赤峰黄金(06693)$ （首日收盘+0%） $赤峰黄金(600988)$ 当周招股治疗矮小症的 $维升药业-B(02561)$ （基石高达78.5%）通过聆讯（无）东南亚领先的优质氧化铝制造商 $南山铝业国际(02610)$ （A+H）递表公司大数据及通信领域能源存储业务的全球领导者双登集团专业化光伏电池制造商中润光能其他霸王茶姬预计4月中旬在美国上市，IPO估值或达50亿美元，募资或达5亿美元宜明昂科、瑞浦兰钧、新骏羊绒服饰、司凯奇4家通过证监会备案；天岳先进、奇瑞汽车等6家在证监会备案 $长安汽车(000625)$ 与 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ 于2018年成立的阿维塔科技拟赴香港上市，最快下半年递表，计划集资约10亿美元；英矽智能，据报重启香港上市计划，IPO估值逾10亿美元；今年1月英矽智

一、行业寒冬中逆势突围 在母婴行业整体承压的当下，飞鹤乳业 $中国飞鹤(06186)$ 交出的2024年财报犹如寒冬中的一抹亮色。 纵观行业基本面，三重利空正形成叠加效应：新生儿数量持续走低（2023年出生人口902万创历史新低）、存量竞争白热化、消费降级趋势显著。 虽有利好政策托底（如新国标实施与多胎政策），但整体仍处下行周期。 令人瞩目的是，飞鹤在行业逆流中实现了营收207.49亿元（+6.2%）、净利润36.54亿元（+11.1%）的双增长，成功跨越200亿营收门槛。 图片 这不禁引发市场深思：当行业蛋糕缩水时，飞鹤如何实现业绩增长？ 是抢夺外资品牌份额、开拓第二曲线，还是通过产品升级提升客单价？ 二、财报拆解：增长引擎的财务密码 从经营数据可见，飞鹤展现出"开源节流"的双重能力。 在收入端，婴幼儿配方奶粉保持核心地位（营收占比91.9%），卓睿系列晋升为第二支百亿单品； 成本端则通过供应链优化实现销售成本下降1.7%，行政开支缩减8000万元。 值得注意的是，政府补贴同比减少2亿元，这意味着增长更多源于内生动力。 渠道网络呈现"提质减量"特征：终端网点从83000个缩减至77000个，但单店产出效率提升。 线下渠道仍贡献77.1%销售额，2800家核心经销商体系保持稳定，显示出渠道把控力。 海外市场尚处培育期（美加市场合计2亿元），增长主战场仍在国内。 三、增长三问：穿透数据的商业逻辑 ①市占率天花板几何？ 尽管连续六年稳居中国婴幼儿奶粉销量冠军，市占率维持在20%左右，但增长并非来自份额扩张。 这意味着飞鹤在存量市场中实现了"结构性增长"，即通过高端产品替代实现客单价提升。 数据显示，超高端产品线年均复合增长率达15%，显著高于行业平均。 ②渠道变革暗藏何种玄机？ 面对母婴店闭店潮（

mRNA资产正迎来重估期。近期，国内外多家布局mRNA肿瘤产品的企业纷纷公布产品研发及商业化进展，并迅速在资本市场受益。 Moderna mRNA肿瘤疫苗的商业化进程按下倒计时，预计首个mRNA肿瘤疫苗V940在2027年上市，股价应声大涨15.94%。国内方面，云顶新耀宣布了多个产品研发进展里程碑，其自主研发的新型mRNA个性化肿瘤治疗性疫苗EVM16已完成首例患者给药，同时云顶新耀现货型肿瘤疫苗EVM14也已经正式递交美国FDA IND申请。一系列进展超出市场预期，该公司股价顺势涨至超过60港元，创下近三年半新高，并成功突破2020年IPO发行价，被业内称为“AI+创新药”第一股，成为mRNA领域的一匹黑马。 云顶新耀向外界展示了其在“AI+mRNA”技术创新、肿瘤治疗性疫苗等mRNA肿瘤治疗性产品等研发等维度的规划和进展，值得一提的是，其中现货型肿瘤疫苗靶向多种肿瘤相关抗原，适用范围更广，全球现货型mRNA肿瘤疫苗研发仍处于早期阶段，进展缓慢。如果顺利获批，EVM14或成为首款获FDA批准的国产现货型mRNA肿瘤疫苗。 EVM14临床前试验显示，大部分MC38-TAA5荷瘤小鼠经EVM14疫苗治疗后肿瘤完全消退，再次接种MC38-TAA5肿瘤细胞或者野生型MC38肿瘤细胞，也不再出现肿瘤生长。这意味着经过EVM14治疗后，患者体内T细胞能够形成免疫记忆，再次遭遇肿瘤细胞时，能快速和强烈的免疫应答，减少复发和转移的概率，有望让患者实现“长期无癌生存”的获益。 在业内看来，云顶新耀之所以引领港股的强势反弹，其作为国内首个将由AI驱动的mRNA肿瘤治疗性疫苗进入临床阶段的生物制药公司，拥有自主研发的“妙算”mRNA序列算法系统，并领先布局千亿mRNA肿瘤疫苗赛道，实现了从“18A创新药”公司到“AI科技”公司的跨越，带动公司价值重估。   专有的“妙算”mRNA序

“投资的秘诀，不是评估某一行业对社会的影响有多大，或它的发展前景有多好，而是一间公司有多强的竞争优势，这优势可以维持多久。产品和服务的优越性持久而深厚，才能给投资者带来优厚的回报。”这是巴菲特对于投资的深刻见解，它提醒着我们在投资的世界里，要关注企业的核心竞争力与长期价值。今天，我们就以这样的视角来深入剖析首程控股，探寻一下他的价值与潜力。 市盈率、市净率和市现率提供三重安全垫 在资本市场中市盈率、市净率和市现率可以很直接的体现公司的估值水平，市净率PB反映了投资者愿意为公司每单位净资产支付的价格，而市盈率PE则反映了投资者愿意为公司每单位盈利支付的价格。，市现率则是代表公司的安全性。 首程控股目前是PB是1.14，对于首程的PB要辩证的来看，一是以传统的基础设施运营服务商，他的pb是高于行业水平的，从数据来看，首程控股的净资产在近年来呈现出稳步增长的态势。公司自 2017 年以来坚定全面战略转型，持续通过出售非主业资产，推动旧业务剥离或重组，通过积极扩大主业资产，不断丰富和创新业务模式并提升运营效能，公司的净资产规模逐步扩大，一系列举措使得公司的资产结构得到了优化，净资产质量不断提高，说明市场认可首程控股的PB，愿意给予一定的溢价。不过这是过去的视角，对于现在的首程控股，正确的打开方式是机器人公司。 不过这是过去的视角，对于现在的首程控股，正确的打开方式是机器人公司。随便翻开一家机器人相关公司的报表，PB没有低于3的，首程控股是唯一一个。再看PE，首程控股的PE是31.9，也是比相关概念股要低的多，整体呈现出来的是低估状态。 数据：截止盘中 再看一下市现率，这三年整体是稳中向好，根据首程控股的2024年财报来看，现金流量11.35亿，与此同时，分红也没有落下，从2018年度至2024年中期，首程控股持续进行股息派发，六年半分红总额达到43.12亿港元。年度分红总额均保持在

上周市场整体延续跌势，周五尾盘的快速拉升应该是月底基金rebalance叠加大量期权到期导致的gamma squeeze，不能说明市场情绪发生反转。因此周一市场下跌符合逻辑。但是请注意标普实际上只比高位下跌了4%点几。之所以投资者的情绪似乎非常bearish，主要是因为前期热门股，比如TSLA，NVDA和一些炒作概念的小票出现了大幅下跌。长债作为避险工具上周表现很好。周一风险资产受到关税消息继续下跌。Trump政府的政策不确定性继续压制市场，目前看2025年应降低仓位的判断依旧成立。现在美股的跌幅还不算太大，没必要急着抄底。另外，对长债的看法不变，作为避险工具依旧可以持有。本周需要注意在京召开的两会，投资者关注的重点还是刺激政策能否超预期，对于中资是一个潜在的风险点。接下来说一下近期的市场热点。1.美乌首脑会面/欧洲军工股上周五Trump和Zelenskyy在白宫的会面相信大家都关注了。在美欧关系趋紧背景下，泽连斯基在会谈中采取强硬立场，与特朗普就援助问题发生直接冲突，引发全球舆论关注。在国际层面，若特朗普单方面削减对乌克兰的支持，可能被外界解读为基于私人恩怨（众所周知Trump对乌克兰持有个人恩怨）而非国家利益考量，从而加大国内外反对声浪，使其政策调整难度提升。现在Trump进退两难，不帮乌克兰有可能被职责被私怨影响，没有大局观；帮嘛，又有点下不来台。我个人觉得最后美乌的矿产协议还是会签，现在属于大家互相给台阶下的阶段。时间应该不会太久。周一资本市场的反应不小，直接受益的欧洲国防军工股都出现了暴涨。比如 $Rheinmetall AG(RNMBY)$ （德国军工公司）暴涨超13%， $Leonardo S.P.A.(F

尤众元 九方智投旗下九方金融研究所宏观研究员  3月5日上午，重要会议开幕，《政府工作报告》备受瞩目。其不仅是中国经济政策的风向标，亦是指明资本市场最新方向的灯塔。 积极稳定资本市场和完善基础性制度是资本市场改革的重要方向。《政府工作报告》提及稳定市场和制度完善，具体措施包括互换便利和回购增持再贷款等工具、深化资本市场投融资综合改革,大力推动中长期资金入市、加强战略性力量储备和稳市机制建设、改革优化股票发行上市和并购重组制度。自2024年4月，新国九条出台后，资本市场愈发受到上层关注，稳定市场预期、改善投资环境、加强投资者保护、促进资本市场与实体经济的良性互动等方向成为资本市场改革的重心。本次政府工作报告延续此前政策基调，为资本市场的长期健康发展提供有力支持，为投资者创造更加公平、透明、稳健的投资环境，将对资本市场产生直接的积极影响。总量上，2025年A股指数有望震荡上行，结构上，非银金融板块的券商和保险或迎来政策红利。 经济增长目标延续近年政策基调，向市场传递经济长期向好的积极信号，强化投资者对基本面韧性的信心‌。经济增长目标维持5%是一个相对稳健且适中的目标，它体现了对经济发展质量和可持续性的重视。在经济维持较高增速目标的背景下，居民消费价格增速目标也定在2%的合理水平，赤字率、超长期特别国债、地方政府专项债券、适时降准降息等财政货币政策将进一步发力，进而推动中国经济拾级而上。经济基本面的改善有助于稳定市场预期，增强投资者信心。 新质生产力地位进一步提升，科技或仍是2025年全年主线。春节前后，中国企业在科技领域取得显著进展，DeepSeek开源大模型的推出改变了全球对中国科技实力的认知。科技企业的崛起带动了资本市场的情绪，境内外市场上的中国科技公司表现强劲。当前市场中流行一种观点，将AI应用与2019年新能源行业进行对比，认为行业景气度将出现趋势性

原本没想写这一篇随笔，因为很长一段时间我都在写宏观的行业理解，甚至会去思考为什么大家对跨境支付概念股的真正认识，注意，老鱼说的是跨境支付概念股！ 3月3日收盘，跨境支付概念股上涨0.82%，全天主力资金流入1.25亿元，概念股中有28只上涨，19只下跌，这里要说明，上面提及的概念股列表里是没有连连数字 $连连数字(02598)$ 的！ 好，让我们看一下今天概念股主力资金净流入，其中招商银行（2.04亿元）这个不用说了吧，跨境支付概念股中的金融主体，中国银行（7986.51万元），这两家金融机构就不用说了吧。一直以来人家也是跨境支付业务做的很好的，而且资金流入也有可能是其他原因；好奇的各位股友可以去看看今天“某音”上面是不是都在提外贸订单UP，不要问老鱼为什么，这个话题是今天的热点！硬性要求的热点！懂的都懂！ 好了，言归正传！今天热门的三只跨境支付概念股，资金流入最大，首先是神州信息（1.59亿元）、宇信科技（1.39亿元）、先进数通（1.07亿元）； 先说，神州信息，其官网的词条是“成为领先的金融数字化转型合作伙伴”；当然其全称大家都知道，神州数码信息服务有限公司！ 老鱼的理解哈，就资金流向来看，神州信息还会猛涨一波，因为其市盈率（动）是亏损，且流通值是130.58亿元，总结：小盘股可控，拉涨抛低可控！金融科技类股票在近期有望迎接新政策落地支撑！2025年2月21日控股子公司刚刚拿到高新技术企业证书，与这一轮科技股走势刚好契合。3月3日深股通专用净买入为负数（-690.57万元），机构属于净买入！明天（3月4日）走势如果没错将再迎一个涨停板，从资金走势中判断的，只是个人臆断不是鉴股，诸位忽略哈。但，按照收入占比，地区划分上面神州信息作为跨境支付概念股老鱼并不觉得是对的，因为其国外业务仅占0.0

最近大 A 股也是好起来了，毕竟熊了那么久，也是时候该起来了。 deepseek 的异军突起也让全球资本重新审视中国资产价值，相比美股而言，大 A 股和港股真的是太便宜了，估值洼地，由于港股独特的区域优势，港股现在已经硬了起来，而大 A 股相比而言，速度要慢一点，港股已经打了先锋，A 股的机会也必将来临。 最近跟香港朋友聊天，他说港股现在已经 gin 提前起飞，大 A 股虽然滞后但是不会缺席，他问我有没有合适的投资标的。二狗哥想了想，投资个股其实难度蛮大的，二狗哥就选了几个聚焦热门赛道的 ETF。投资 ETF 最大的好处，就是不用去担心踩坑，具体优势，二狗哥简单总结了几个： 1、门槛低，操作简单，几百块钱就可以轻松上车，购买起来得心应手 2、分散风险，避免个股暴雷，单买个股容易翻车暴雷，有时候虽然行业趋势判断对了，买错了个股，后悔莫及，而买 ETF 则可以避免这种风险 3、ETF 跟踪的明确指数，透明度更加彻底，买了啥、比例多少都是公开可查，而主动基金完全是依赖经理水平。 4、买 A 股 ETF 可以通过 ETF 互联互通这个管道，就跟北上买个股一样 具体到 ETF 投资方向，二狗哥总结了几个方向，感兴趣的朋友可以关注一下！ 1.新能源汽车板块：毫无疑问中国新能源车现在已经成为了全球领军者，产业链从电池到整车全包揽。这只 ETF 跟踪中证新能源车指数，宁德时代、比亚迪权重占大头，适合长期看好绿色能源的朋友。   2.半导体芯片板块：目前高端芯片还是被国外卡脖子，国产替代必将是大趋势，势不可挡，即使将来国外的高端芯片能够自由贸易，但是国产自主品牌也将会成为主流，这一点懂得都懂。 3.科创板指数：科创板应该算是国产的纳斯达克，是高研发强度的 “潜力股”，聚焦 AI 智能、芯片、生物医药等高科技产业，当然波动大，弹性也是很大。 4.人工智能方向：从 ChatGPT 到

一、债市 最近，短债和长债的表现都不太好。一个原因是，市场已经算到政府要多发债，债券供给上来了，价格就会下跌。不过，公布的政府负债数字，其实是低于预期的（预计3万亿特别国债，实际1.3万亿），所以债市不跌反涨。往后看，利率还会维持低位，刺激企业、居民多借钱。咱们对债基的收益，也得放平心态，现在10年期国债收益率是1.7%，债基未来回报可能也就在这个区间。至于买理财、债基，不用刻意择时，根据自己的需求安排资金就好：3个月以内的钱，放在现金理财里；1年以内的钱，可以买买短债；超过1年的钱，配置长债。因为债券的价格也有波动，如果下跌的时候刚好赶上要用钱，咱们就得被动割肉了。 二、房产 去年9月政治局会议提到稳住楼市股市，这次也写进了报告。这几个月，一线城市的成交量还是挺活跃的。拿上海来说，2月份成交2万套，创下近三年同期最高纪录。不过，房价还是以跌为主。一方面，新房得房率高，比四年前提高了20%以上。同样买80平的房子，以前要花100万，现在只要80万。这也让二手房价格承压，想要卖掉，必须比新房的性价比更高，也就是降价更狠。另一方面，房租的下滑也影响了房价。各地都在建保障房，低价住房供应增加，房租就便宜了。长期来看，房子≈一次性预付70年的租金，租金下跌必然会拉低房产价值。往后看，核心城市、核心片区的高端改善市场比较受欢迎，低能级城市则可能有价无市。 三、股市 （1）AI+ 今年，DeepSeek火遍全球，带动了A股、港股的科技热潮。报告里，也出现了几个新词：像是具身智能、6G、机器人等。未来，人工智能肯定是大趋势，这些科技链的上下游，也会有更多的就业、发展机会。 （2）两重、两新 两重，指的是国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，报告提到要拨7000亿投资。两新和咱们更贴近，一个是消费品以旧换新，就是国补。从效果来看，去年国补涉及到的汽车（销售额同比+4%）和家电（零售额同比

  今早看 $乐普生物-B(02157)$ MRG003鼻咽癌适应症原先NDA撤回申请又重新递交新申请了，股价也应声出现了大幅调整。   据我多方求证，本次乐普生物主动撤回NDA是与方案版本日期/签字日期有关，属于临床中比较普遍的问题。由于目前无更换文件的渠道，于是选择了撤回方案。此事并不会动摇MRG003鼻咽癌适应症成药的可能性，否则公司也不会马上又重新递交NDA。  此事可能产生的衍生影响有两点： 一是今年乐普生物商业化仍主要依靠普特利单抗。商业化进展逊于预期是今天乐普生物大跌的主要原因。不过由于公司年初刚达成了一项关于MRG007的重磅BD，今年的现金流不会有问题； 二是可能会削弱MRG003与竞争项目上市时间的距离。如果换了其他癌种可能确实会影响销售峰值，不过鼻咽癌适应症呈明显的地域性分布特点，国内大多患者在两广、两湖以及福建。乐普生物的销售团队从普特利单抗的销售成绩就能看出很能打，后续该药获批后公司应该不会寻求进入医保，而是快速在几个省区铺开覆盖，对销售峰值影响不会太大。重新递交NDA后MRG003鼻咽癌适应症上市时间预计还领先竞争项目半年到9个月左右，还算是比较充分的。003安全性方面的优势可能成为未来销售团队需要注重的关键点。  下个月一年一度的AACR，MRG007临床前数据有望在会上披露。其他管线进展方面，老夫掐指一算MRG004A、MRG006的临床扩展/剂量爬坡数据年内也应该可以公布。   最后从股价角度，此事降低了乐普生物营收、利润的改善节点，下一波预期高峰会落在今年底、明年初，这样一来003获批叠加几个新管线推进和溶瘤病毒国内商业化预期基本都重合在明年，明年乐普生物股价上扬的可能性大。   不过最近港股生物医

2月18日，爱奇艺（NASDAQ:IQ）发布截至2024年12月31日未经审计的第四季度及全年财报。全年收入292.3亿元人民币，Non-GAAP（非美国通用会计准则）运营利润23.6亿元，Non-GAAP运营利润率8%，连续三年运营盈利。其中，第四季度，爱奇艺总收入66.1亿元，Non-GAAP运营利润为4.1亿元，Non-GAAP运营利润率6%。 $爱奇艺(IQ)$ 爱奇艺创始人、首席执行官龚宇表示：“2024年11月底以来，我们上线了一系列爆款作品，带动业绩表现强势回升，巩固了我们的市场领先地位。根据云合数据，第四季度爱奇艺剧集总市占率位列第一。随着更多爆款佳作的推出，开年延续了可喜的增长势头，订阅会员从2024年底至今显著上涨。”第四季度以来，爱奇艺优质长视频内容强势回归，《我是刑警》《漂白》两部剧集内容热度值接连破万，《风中的火焰》《猎罪图鉴2》《大梦归离》《冬至》《白月梵星》等类型多样的内容也收获用户热烈反响。 “微剧业务实现阶段性突破，我们已完成产品改造和用户体验优化，将内容规模扩充至超万部，并优化了广告投放系统，以便更高效地利用微剧流量的增长来提升变现能力。”龚宇表示，“尽管仍在发展初期，微剧在增加广告库存和提升广告收入上显现出巨大潜力。”爱奇艺首席财务官汪骏表示：“我们严谨高效的执行力有效带动了第四季度运营利润环比增长。强劲的运营势头延续至2025年开年，为全年创造良好开端。”2024年爱奇艺会员服务收入177.6亿元，在线广告服务收入57.1亿元。全年内容发行收入总计28.5亿元，同比增长16%，全年其他收入为29.0亿元。其中，第四季度，爱奇艺会员服务收入41.0亿元，在线广告服务收入14.3亿元，环比增长7%。内容发行和其他收入分别为4.1亿元和6.7亿元。成本方面

车企纷纷布局的“飞行汽车”普通人什么时候能用上？   科幻电影照进现实，各大车企布局的“飞行汽车”不断有新进展。这几天长安汽车还公布，飞行汽车预计在今年年底完成试飞。 盘点下其他已布局飞行汽车的车企—— 吉利控股是2019年开始布局，应该算比较早的，去年底吉利沃飞长空首款自研eVTOL产品AE200批产构型正式亮相 小鹏汽车也很早上车，其分体式飞行汽车“陆地航母”去年年底已经在上海公开飞行。 广汽集团去年发布全新飞行汽车品牌“高域/GOVY”首款产品AirJet，计划在2025年启动飞行汽车产品的适航认证。 大众汽车也计划打造纯电动、全自主飞行的 eVTOL 载人飞行器 V.MO。 此外丰田汽车也已经向航空公司抛出橄榄枝，将打造飞行汽车的计划提上日程。 不过，尽管这些车企的“飞行汽车”不断落地，但究竟何时能真正普及大众？中国汽车工程学会发布的《飞行汽车发展白皮书1.0》预测，陆空两栖飞行汽车实现大众化应用将在2050年左右。不算遥不可及，但还是得用大概一代人的时间。 $长安汽车(000625)$ $小鹏汽车-W(09868)$ $广汽集团(601238)$

A股信心回归：还有20%上涨空间，买哪家？ 市场整体表现 近期，A股市场表现出强劲的复苏迹象，特别是在多个关键指标上显示市场信心已大幅回升。以下是一些关键数据和分析： 市场活跃度  ● 涨停个股数量：超过170只个股涨停，显示出市场的极高活跃度 1 ​。  ● 成交额：全天成交金额达到1.6万亿，比前一天略有增加，表明资金流入明显 1 ​。 指数表现  ● 沪指表现：沪指收盘时上涨了22点，涨幅达0.66%，报收于3367点，突破了重要的20日线和10日线压制 1 ​。  ● 创业板指数：全天上涨0.5%，主要得益于医药、医疗板块的活跃 1 ​。 行业分析 医药板块 医药板块在经历了一年的过山车后，近期显示出强劲的复苏迹象。以下是一些关键点： 政策推动  ● 并购六条：点燃了上市公司的热情，众多上市公司发布收购公告 2 ​。  ● 港股上市计划：部分大企业宣布港股上市计划，显示出市场对融资便利性的重视 2 ​。 业绩表现  ● 中国中药：营业收入、净利润分别同比增长26.7%、93.6%，显示出强劲的增长势头 2 ​。 新能源板块 新能源板块虽然以震荡为主，但整体表现仍然稳健。以下是一些关键点： 政策支持  ● 国产替代：集采继续引领国产替代，更多的企业将增量蛋糕瞄准出海 2 ​。 投资者信心 市场信心的恢复主要归功于监管层对市场的包容态度，这给了投资者极大的信心。以下是具体表现： 政策环境  ● 长期投资与短期投资并重：监管负责人表示欢迎长期投资和短期投资，体现了市场的包容性 1 ​。 投资者情绪  ● 中小市值股票和创业板指数集体飙升：微盘股指数和中证2000指数连续上涨，出现了大量个股涨停的现象 1 ​。 投资建议 在当前市场环境下，投资者可以考虑以下几个方向： 高增长

郭明錤发表了他对近期Trump政府对芯片制造业的政策以及可能的博弈分析在中美科技角力的大背景下，美国政府与台积电的谈判博弈折射出全球半导体产业链重构的战略图景。一、美国政府的战略诉求技术霸权维护：通过吸引台积电赴美设厂，意图重建本土先进制程产能，弥补5nm以下尖端芯片制造空白，维持对华技术代差优势。产业链重构：在中美脱钩背景下，将全球半导体制造中心向北美转移，建立"可信任供应链"，降低地缘政治风险。产业政策驱动：借助《芯片与科学法案》的520亿美元补贴杠杆，推动制造业回流，实现"从研发到制造"的全链条控制。二、台积电的博弈智慧技术防火墙策略• 严格限定亚利桑那工厂仅生产次世代N-2制程（初期5nm，后续3nm）• 核心研发与最先进2nm技术保留在台湾本部• 通过技术代差维持全球领导地位成本转嫁机制• 美国建厂成本较台湾高出4-5倍，通过政府补贴、客户议价分摊超额支出• 运用"技术授权费+设备折旧"模式实现财务平衡地缘对冲布局• 同步扩大日本熊本、德国德累斯顿的海外产能• 形成"台湾+美国+日欧"的三角产能配置• 分散地缘风险的同时保持技术主导权三、战略博弈的深层矛盾技术控制权争夺：美国要求技术转移与本地化研发，与台积电"研发根留台湾"原则形成根本冲突产业补贴悖论：美国政府要求超额利润分成，与企业期待的长期补贴形成预期落差人才争夺暗战：美国试图吸纳台湾工程师团队，动摇台积电核心竞争力的人力基础四、未来演进趋势研判技术扩散风险：美方可能通过设备管控、专利壁垒等手段逐步渗透先进制程技术产能重心迁移：2026年后美国本土先进制程产能或达全球15%，改变产业地理格局两岸博弈升级：台积电战略选择将深度影响中美台三角关系的科技维度较量这场博弈实质是后全球化时代产业主权争夺的微观呈现。台积电在维护商业利益与应对政治压力间走钢丝的战略抉择，不仅关乎企业存续，更牵动着全球半导体产业格局的重塑进

1、乳业：板块上涨超9%，异动原因，呼和浩特发布育儿细则以及深圳研究育儿补贴方案。 2、保险：今日上涨超7%，异动原因，有分析指出，保险业经营具有显著顺周期特性，近期长债利率已持续上行，未来随着经济复苏，负债端和投资端都将显著改善。 3、白酒：板块上涨超5%，天风证券研报表示，新一轮利好政策出台，白酒板块后续有望迎来反转。 还有，饮料制造、三台概念、社区团购等，几乎所有矛头都指向了消费，难道会形成新主线吗？毕竟，消费已经萎靡很久很久了，也算是跌到谷底了。今日资金进入消费板块，也说明了，大家对经济向好的愿望，我认为，后续消费值得关注，首选白酒饮料。 温馨提示：本观点不作投资建议，投资有风险，请自主思考！

2025年3月5日，国务院办公厅正式发布《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》，明确到2027年各领域融资可得性、服务适配度及制度机制将显著提升，政策体系全面成型。 投资者关注点：政策红利下的财富机遇 1. 科技金融：硬科技赛道成风口 政策明确通过股权、债权等多工具支持科技创新，科技型中小企业贷款增速已达21.2%（2024年末数据）。投资者可关注科创板ETF、创投基金等产品，分享高成长红利。 2. 绿色金融：碳中和催生新需求 绿色贷款增速超20%，碳交易、新能源基础设施REITs等工具将加速普及。个人投资者可通过绿色债券、ESG主题基金参与。 3. 养老金融：稳健理财的“压舱石” 政策鼓励发展商业养老保险、养老目标基金。例如，国债、高评级企业债等低风险资产仍是养老配置的核心。 4. 数字金融：数字人民币应用场景扩容 数字人民币试点持续推进，未来将渗透至跨境支付、政务缴费等领域，相关技术企业（如区块链、支付系统服务商）值得长期关注。

没有，全球市场，还没有回暖，在等2个月，看看全球指数。

$苹果(AAPL)$  $英伟达(NVDA)$  $特斯拉(TSLA)$   苹果左侧下跌继续逐重加仓！ 附加Call5.16.215！ 英伟达开120近Call3.21远Call5.16！ 特斯拉看空不碰，容易哈里！

太久没经历向上的跳空缺口，几乎忘了它的含义，早间惊讶于上证指数留了个缺口没回补就拉起来了，再配上做了下跌中继的债市血包，只能继续选择相信，又是将信将疑的一次。消费没有爆头也没有逼空，科技继续散乱的震荡，没有提供明确的进攻方向，资金发散提供的选择很多，涨了自然会有资金先信后信，判断的标准简化为一个，科技不能熄火抛售，其他时候就是do了。