社区

持续加仓 年底必创新高

真是感慨，前面拿那么久，习惯了连续阴跌和一涨一跌的洗盘，现在到主升浪反而有点恐高，真是被庄pua麻了。这波行情必须把握住，死拿 $联合健康(UNH)$

别上当，资本就看利益。营收不变，未来两个季度利润都要下滑到以前的一半，你觉得它能回到500以前的价位？除非财报好转。（情绪盘没参考价值）不是做空和最多的位置，等机会 $联合健康(UNH)$

$联合健康(UNH)$  不一定能回到定点，但是基本面摆着呢，408就是几个月的事，比特斯拉涨得快

$联合健康(UNH)$  10月必到370，年底冲刺390

$联合健康(UNH)$UNH这公司数十年积累的数据、资产、用户关系，壁垒是相当的高啊，资本开支相比于自由现金流也小得多。后面估计能变成回报型企业

$联合健康(UNH)$联合健康这样的医保+医疗服务龙头企业，其所在行业历经数十年的兼并重组，已经进入寡头垄断状态，现在这个价格买肯定是没有问题的

$联合健康(UNH)$  很快到，抓紧买。看好，看好

$联合健康(UNH)$  股神买了，可惜错过抄底机会。

没有， 也不敢买。 股神，需要大资金体量大跟才有意义

300哪有支撑？

250？梦里还有 250

要是3个月后能涨到400，但下个月先跌到240，这种情况下又有多少人能拿得住呢？$联合健康(UNH)$

外面科技股涨这么多回调挺正常，这里也回调就难搞了。今天先回踩300支撑位，撑不住就下看250，就看之前跟风买能不能拿稳了 $联合健康(UNH)$

今天继续普涨，继续逼空，洗盘技术太不好了，大家裤子都脱了，就这？现在量能已经连续6天超两万亿，两万亿以上没有佯攻全是主攻，缩量才是行情最大的敌人，只要有量，所有震荡都是洗盘，话说某队本来是压盘的，怎么压着压着把指数压新高了，我也是很难理解$常山北明(000158)$  $红宝丽(002165)$  $弘信电子(300657)$  $中大力德(002896)$  $成飞集成(002190)$  

拿住就行，保险不是科技股，拿三五年基本不会暴跌，横盘还能吃股息。价投就从UNH开始 $联合健康(UNH)$

第二个西方石油？一堆散户跟着老巴买，不先洗一波主力不会拉。散户不割肉就继续磨，套你几个月，眼睁睁看别人牛市。$联合健康(UNH)$

$联合健康(UNH)$用现金流算来算出都有500多。市场是情绪主导的，现在负面情绪慢慢消化，不知道什么时候回到年初的500块。耐心等待

$联合健康(UNH)$unh确实挺厉害的，巴菲特效应明显啊，314 抄巴菲特作业建仓

$联合健康(UNH)$  没有。 因为西方石油，我对股神去魅了。 资金体量不一样，玩法不一样

别上当，资本就看利益。营收不变，未来两个季度利润都要下滑到以前的一半，你觉得它能回到500以前的价位？除非财报好转。（情绪盘没参考价值）不是做空和最多的位置，等机会 $联合健康(UNH)$

真是感慨，前面拿那么久，习惯了连续阴跌和一涨一跌的洗盘，现在到主升浪反而有点恐高，真是被庄pua麻了。这波行情必须把握住，死拿 $联合健康(UNH)$

持续加仓 年底必创新高

$联合健康(UNH)$  不一定能回到定点，但是基本面摆着呢，408就是几个月的事，比特斯拉涨得快

$联合健康(UNH)$联合健康这样的医保+医疗服务龙头企业，其所在行业历经数十年的兼并重组，已经进入寡头垄断状态，现在这个价格买肯定是没有问题的

$联合健康(UNH)$UNH这公司数十年积累的数据、资产、用户关系，壁垒是相当的高啊，资本开支相比于自由现金流也小得多。后面估计能变成回报型企业

$联合健康(UNH)$  10月必到370，年底冲刺390

$联合健康(UNH)$  很快到，抓紧买。看好，看好

$联合健康(UNH)$  股神买了，可惜错过抄底机会。

一、伯克希尔·哈撒韦13F文件里的“风向”: 高位兑现科技、左侧布局工业+地产+公共事业2025年8月14日盘后，伯克希尔·哈撒韦（ $伯克希尔(BRK.A)$ / $伯克希尔B(BRK.B)$ ）递交的13F报告显示：• 减持： $苹果(AAPL)$ 2,000万股（-6.7%）、 $美国银行(BAC)$2,630万股（-4.2%）；• 清仓： $T-Mobile US Inc(TMUS)$ ；• 新进/加仓： $联合健康(UNH)$ 504万股、 $纽柯钢铁(NUE)$ 小幅加仓、 $莱纳建筑公司(LEN)$ 与 $拉马尔户外广告(LAMR)$ ）均为首次现身。对于喜欢“抄作业”的巴菲特投资的投资者或可以考虑下：1）巴菲特（或其两位副手）真正看好的是什么？ 2）四大新进标的的基本面能否支撑“伯克希尔溢价”？3）跟进买入的“安全边际”在哪里？二、 $联合健康(UNH)$ ：医疗航母遭遇“利润杀

简短结论（先看要点）巴菲特（伯克希尔）买入 UNH 是一次“价值型买入”的信号，但并不是说短期风险消失。若你是长期投资者且信任 UNH 的业务护城河（尤其是 Optum），可以考虑分批布局；若是短线/规避风险的投资者，建议先观察几条关键指标（管理层指引、医疗成本曲线、监管进展）再决断。下面是详细分析。1) 发生了什么（事实）伯克希尔在近期季报/13F 修订里披露，持有约 5 百万股 UNH，价值约 $1.6B（按披露时价格计）。这是伯克希尔自 2010 年后对 UNH 的再度买入UnitedHealth 在 2025 年第二季度报告中披露营收与部分经营数据，并对全年业绩给出新指引。不过在此前几季公司已多次面临利润下压、指引下调与股价显著回撤。2) 为什么市场此前大幅下挫医疗费用与赔付激增：UnitedHealth 报告指出，医疗费用上升幅度超出预期，导致利润率承压，这是近几季盈利下行的主因之一。监管 / 法律风险：公司曾被媒体/监管关注（例如关于 Medicare 相关做法的调查），不确定性让市场情绪脆弱。一次性与事件性风险：包括网络安全事件、管理层变动等（这些都会短期放大风险溢价）。因此股价在短期内出现大幅回撤。3) 巴菲特（伯克希尔）为什么会在此时买入？价值/护城河逻辑：巴菲特系投资长期现金流稳定、护城河明显的公司。UnitedHealth 拥有庞大的会员基础、规模化医险业务（UnitedHealthcare）和高利润率的医疗服务平台（Optum），这些符合价值投资框架。价格与风险溢价：UNH 股价因短期利空被打压——这对长期价值投资者来说，可能构成“以折扣买入优质资产”的机会。伯克希尔这次持股规模相对其总盘不算巨大，且有分析认为部分买入可能由其两位投资经理执行，而非严格由巴菲特个人主导。4) UNH 的中长期基本面展望正面因素（长期支撑）业务规模与网络效应强：UNH

如果要评选2025年最让人跌破眼镜的美股蓝筹股， $联合健康(UNH)$ 一定榜上有名。这家曾经的“医药界茅台”，今年股价从高点腰斩，市值蒸发数千亿美元。不少投资者“抄底越抄越低”，现在账户红得像急诊室里的心电图，只剩一个问题：现在还能买吗？被套了怎么办？咱们今天来好好聊聊这个问题。从“护城河”到“风暴眼”首先讲结论：UNH不是基本面崩了，而是掉进了一个短期“完美风暴”的陷阱。医保成本飙升、联邦调查、管理层换血，叠加一个高估值环境向正常回归的大背景，一起砸在了这家蓝筹身上。从最新的Q2财报看，UNH表面上营收依旧强劲，单季收入达到1116亿美元，同比增长12.9%。营收这块看着还行，甚至在当前大盘放缓的背景下都算亮眼。但问题在于，底层盈利端已经塌了。GAAP口径下的运营利润从去年同期的78亿美元下降到51亿美元，同比暴跌近35%；调整后每股收益更是从6.8美元掉到4.08美元，跌幅接近40%。简而言之，营收在增长，利润却在跳崖。尤其是医疗赔付率，从85%涨到89%，相当于你挣100块要花掉89块去报销，当然难赚钱。问题核心不是营收能力，而是控费能力。为什么会出现这种“表面风平浪静、底部暗流涌动”的情况？背后的原因主要有四个：一方面，像Nuvaila这类初期布局的项目带来了一次性成本拖累；另一方面，公司旗下部分子业务亏损持续扩大，尤其Optum服务板块的盈利能力出现明显下滑。此外，整个医疗系统的成本上涨，也对保险端利润造成冲击；再叠加一次严重的网络攻击，Optum Insights业务的创新节奏被打乱。更棘手的是，公司高层的变化也加剧了市场的不安。CEO的突然辞职，加上司法部仍在推进反垄断调查，使得管理层的不确定性进一步发酵。这些都不是传闻，而是白纸黑字写在财报和新闻稿里的“硬利空”。Optum还能

$联合健康(UNH)$ $苹果(AAPL)$ $谷歌(GOOG)$ $英伟达(NVDA)$ $拼多多(PDD)$一、要点速览巴菲特（伯克希尔）：仍以 Apple 为头号重仓，但在 2025Q2 减持约 2,000 万股，持仓占比由约 25.8% 下调至约 22.3%；总体策略为“以高质量资产为主、适度获利了结并组合再平衡”。苹果仍是其最大单一持仓。段永平（H&H）：组合相对集中、主题性更强。二季度显著加仓英伟达与谷歌，小幅增持苹果，继续重仓拼多多，并清仓 Moderna。整体体现出“在波动中放大对 AI 与大科技的押注”倾向。投资含义：巴菲特提供的是“价值/防守”参考，适合稳健长期；段永平给出的则是“成长/主题”参考，适合愿意承担波动的投资者。普通投资者可根据自身风险偏好在两者间做配置。二、前十大持仓对照伯克希尔（Berkshire Hathaway）——核心持仓与本季变动（摘要）Apple (AAPL)：头号重仓；二季度减持约 20M 股，但仍持有数亿股。American Express (AXP)：长期重仓，持仓稳定。Coca-Cola (KO)：防守型持仓，未见大变动。Bank of America (BAC)：持

  在刚刚披露的2025年二季度13F持仓报告中，“股神”沃伦·巴菲特的 $伯克希尔(BRK.A)$ 再次展示了耐人寻味的投资布局。相较于一季度，巴菲特不仅重磅新建仓多只个股，还在核心持仓上做出明显调整，背后逻辑既体现了对美国经济结构的判断，也暗含了对未来市场风险的防范。   而悬念已久、备受市场关注的那笔“神秘仓位”，似乎也终于现出了真身。   一、神秘仓位或揭晓：Nucor（NUE）成最大黑马   连续两个季度申请保密、总额接近50亿美元的神秘持仓之一，最终指向了美国钢铁巨头——Nucor纽柯钢铁（NUE）。   Q2新建仓：661万股，市值约8.57亿美元。   投资逻辑：钢铁属于工业板块核心，受益于美国基建投资、制造业回流与房地产链需求回暖，同时估值低、现金流稳，是巴菲特偏好的“护城河型”重资产行业。   市场反应：消息公布后，纽柯股价盘后大涨逾6%。   二、新建仓：地产与医疗成最大亮点   除NUE外，本季度伯克希尔还新建仓了多只股票：   UnitedHealth (UNH)：市值约15.7亿美元，是唯一一只规模足够大、可能由巴菲特本人操刀的新建仓。盘后股价大涨近8%。   Lennar (LEN)：新买入705万股，市值约8亿美元，全美领先的住宅建筑商，显示巴菲特押注美国住房市场长期需求的韧性。   D.R. Horton (DHI)、Lamar Advertising (LAMR)、Allegion (ALLE) 同样覆盖住宅、广告与安全门锁等领域，组合体现了“民生刚需+稳定现金流”的布局思路。   投资逻辑：巴菲特在地产链（住宅建筑+钢铁）和医疗

实盘: 美股，当8/1调整的时候，我们就明确指出该调整是高位第一次调整，基本就是3~5%的水平，那么，目前，持续的反弹并创新高就不会感到奇怪，这就是节奏和周期的问题。我们可以说有各种外在因素的加持和影响，并且，结构和空间也会不一样，但整体形势不会有根本性改变，港股大涨，并不会改变，港股波动大，波段操作的整体策略，反而会增强我们波段操作的效果，因为，最近几个月的逻辑还是非常清晰的。 1,盘面情况，标普大盘的大涨，会形成群体一致性的冲动吗？ 盘面，大盘在周一相对低调稳定，以小幅收跌迎接CPI，夜盘时段也是微幅振荡，波动很小不需要过多描述，盘前CPI的公布，立竿见影，虽有振荡，依然接近中阳的程度结束盘前。正式开盘后，先是高开短时上冲，随后有快速下探检验支撑，之后，一路上扬，最终最高位收出大涨结果。 2,K线分析 从技术上看，一方面，大盘一直稳健攀升，强势而不过热，另外一方面，大盘在牛市情绪下，持续亢奋，结合基本面经济数据的配合，形成了大盘的持续创新高。就目前的现状来说， 我们还是坚持之前的策略，先追随趋势，趋势比人们想象的更持久。同时，密切大盘的整体结构，其结构变化和时间周期，加上基本面的变化，最终会让行情发生一些转折，那么，我们就可以做出对应的调整，目前，新高后，会有一定的消化吸收需要，先看看振荡效果如何。 3,市场消息和基本面， 周二，市场最大的消息，毫无疑问是略微低于预期的CPI(核心CPI还稍微高一点点)，其实，只要没有显著增加已经是胜利了，加上疲软的就业，降息预期拉满，加上中美关税的稳定环境，英伟达，AMD的宽松AI政策，让整个市场热情彻底激发。后面，关税的最终落地影响，应该还有一定波折，但是，那毕竟还是靠后一点，后面我们会一点点涉及到。 $恒生指数$ 恒指，沟通群的早评时，已经提到了三个因素，CPI的利好也直接影响港股A股的预期，更重要的是，港股，经历了两次探底(特别

周二， $PayPal(PYPL)$ 最深跌 9%，收盘仍跌 8.66%，创 2 月以来最大单日跌幅，市值一夜蒸发约 60 亿美元。一、发生了什么？7 月 29 日盘后， $PayPal(PYPL)$ 公布 2025Q2 业绩：营收 83.0 亿美元（YoY +5%），EPS 1.40 美元，双双高于华尔街预期的 80.8 亿美元 / 1.30 美元。但指引“喜忧参半”：全年 EPS 从 4.95–5.10 美元上调至 5.15–5.30 美元；全年营收增速却被管理层下调至 5–6%（此前 8–9%）。CEO Alex Chriss 强调 AI、广告、加密钱包等新业务仍在加速落地，但宏观及利率不确定性或继续压制短期估值。市场直接“用脚投票”——隔夜最深跌 9%，收盘仍跌 8.6%，创 2 月以来最大单日跌幅，市值一夜蒸发约 60 亿美元。$PayPal(PYPL)$ 年初至今跌幅扩大至约 10%，显著落后于 $纳斯达克(.IXIC)$ 同期 +10% 的表现。二、财报数据拆解：增长、盈利、现金流交易规模 ：总支付额（TPV） 4,435 亿美元，同比 +6%，环比仅 +1%，增速连续第三个季度放缓。 – 总交易笔数 62 亿笔，同比 -5%；若剔除 PSP（聚合类）交易，笔数仅 +6%，显示“客单价”提升主要靠高单价跨境场景。盈利结构：交易利润 38.4 亿美元（+7%），Margin +3.7%，环比持平；剔除利息后的交易利润 +8%，主要得益于费率微升

每次伯克希尔·哈撒韦的13F一出，市场的第一反应都是去找“巴菲特买了谁”。这次Q2，媒体焦点几乎都放在了他新进的 $联合健康(UNH)$ 上——毕竟医疗保险行业现金流稳、抗周期性强，而且经过多轮事件性打压，股价已经从高点跌去70%，这种抄底行为看起来很巴菲特（尽管他的成本价在411美元，可谓抄到“腰”上了。可能相对很多投资者更高），但他有可能Q3继续抄底，并摊低成本。但如果你细看细抠，会发现真正的亮点，其实不在医疗，而是在地产链条。Q2 伯克希尔做了几件耐人寻味的事：新建 D.R. Horton $霍顿房屋(DHI)$ （美国头部地产开发商），市值近 2 亿美金。新进 Lamar Advertising $拉马尔户外广告(LAMR)$ （美国户外广告龙头，核心客户包括地产与商业物业），虽然仓位不大，但这是典型的“地产链配套”资产。此外，还新建了Lennar $莱纳建筑公司(LEN)$ 和增持了部分建筑相关标的，与钢铁龙头 $纽柯钢铁(NUE)$ 搭配，构成了一条完整的地产—基建—广告链布局。很多人可能会问，现在美国地产还值得抄底吗？要知道，美联储虽然在放风降息，但高利率的尾巴还没完全甩掉，房贷成本依旧压制成交。但巴菲特的风格是“逆人性”——当周期低点徘徊、情绪悲观时，他开始建仓地产开发商和配套服务。显然，他看到的不是短期成交数据，而是未来2–3年的供需修复与库存压力释放。更有意思的是Lam

喜欢抄底的小虎们，大家有福了呀[可爱]一个芯片 $英特尔(INTC)$ ，一个医疗 $礼来(LLY)$ ，一个保险 $联合健康(UNH)$ ，都涨得不错，这段时间大科技把其他板块流动性都抽干了，是该拣点便宜货了[得意]而且这一次，是有各个大佬的助阵的。最新13F数据，截止2025年 Q2，“大空头”Michael Burry本轮重点押注医疗板块，eg. 建仓了UNH、 $再生元制药公司(REGN)$ 的长期看涨期权（Leap Call）和正股，合计超37%的仓位，对这个赛道接下来近一年都很乐观；David Tepper也在Q2加仓了7亿美元的UNH，减仓了拼多多、阿里巴巴等Q1重仓的中概；另外能把UNH股价盘后拉升10%的，主要还是巴菲特，他真的买了！伯克希尔·哈撒韦Q2买了15亿美元，超500万股的UNH，季末市值约16亿美元，另外加仓了 $纽柯钢铁(NUE)$ , $莱纳建筑公司(LEN)$ , $Pool Corporation(POOL)$ , $霍顿房屋(DHI)$ ，继续减持

没有， 也不敢买。 股神，需要大资金体量大跟才有意义

昨天，联合健康公布了Q2 财报，我看了下财报，联合健康的整体营收基本符合预期，但是利润和未来的盈利指引可以说是“暴雷”了。财报Q2营收1116亿美元，市场预期1115.22亿美元。这个是超预期的。 而调整后的净利润为34.06亿美元，去年同期为42.16亿美元。Q2调整后的每股收益为4.08美元，市场预期的是4.45-4.59.也是大大低于预期。 预计2025年全年收入为4455亿美元—4480亿美元。并预期要在2026年才能恢复盈利增长。 主要原因是什么呢？财报中有一个关键指标叫做医疗损失率MCR，保险公司赔付出去的医疗费用占收到保费的比例。 这块医疗赔付率在财报中也有体现，飙升至89.4%，同比上升了430个基点。这个医疗损失率怎么去理解呢？比如保险公司收到100元保险费，其中很大一部分比如85元都用来支付用户看病、手术和买药了，留给公司自己的运营和赚钱的钱就变少了。所以MCR越高，公司利润越薄。 为什么MCR会这么高？ ①老龄化，这个是长期且持续的，不仅在中国，美国和一些发达国家也是老龄化占比越来越高。老年人口越多，医疗开销就越大，这个很好理解。 ②第二个原因，在疫情期间，发生了2件事，一件事大量医院和诊所被用于治疗新冠病人，其他科室服务减少。二是人们害怕去了医院会感染，所以主动推迟或取消部分非紧急的治疗，比如白内障手术啊、踝关节手术之类的。 这就导致了，后来疫情结束后，那些在过去1-2内推迟手术的人开始集中、扎堆的去到医院治疗，这类补偿性的需求导致手术量、住院率提高，让联合健康需要支付的理赔金额飙升。 联合健康不仅这次Q2的不及预期，对全年的业绩指引也非常糟糕，认为现在的高成本问题下半年不仅不会缓解，甚至可能会加剧。 那么回答问题，现在这个价格能抄底吗？ 大家抄底主要的原因是想要博困境反转的机会，买在别人恐惧时，这个可以理解，目前今年的持续暴跌（年初至今已跌超46%