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本次课程观点文字版总结：金银差异黄金：技术走势长期稳步攀升，在特朗普与拜登政府政策影响下，成为对冲风险的重要标的，且全球央行低利率环境也对其有利。不过，在大风险事件发生时，黄金避险属性并非立即显现，如 07 - 08 年市场调整时，黄金第一波也下跌，之后才因避险需求回升。白银：具有后发先制特点，长期震荡，在贵金属涨势尾声补涨，波动率大。但投资属性低于黄金，投机属性突出，盘子小，易短期爆发。白银创新高后见顶，常引发金融市场风险及股票市场调整，对判断市场趋势反转有参考价值，其头部确立后下行风险大，还会拖累黄金。市场走势判断金银调整压力：黄金和白银涨势斜率过大，类似 90 度上涨，不同于良性慢牛，因此短期面临调整，且力度不会小。白银头部迹象：日线和周线出现反转信号，如外包阴线组合；高位成交量大幅放大；非专业及跨市场交易人士对其热议度提升；此外，还出现先行波动率指标背离。综合这些因素，白银短中期见顶可能性大，可能围绕 45 - 46 区间构筑整固区间，形成次高点后下跌。一旦白银确认反转，黄金也会同步下行，但黄金下跌可能更缓，有较好支撑平台。期现货价差：当前黄金期现货价差大幅收敛，几无价差空间，期货溢价空间小甚至折价（近年罕见），显示市场对期货远期信心不足，支持贵金属市场调整判断。跨资产指标参考加密货币：加密市场在行情中充当先行者角色，与黄金、白银相关性高。如今年 4 月金银和美股同步上涨，8 - 9 月加密市场先显弱势，10 月中旬抛售压力大。若比特币跌破 10 万美元，金银可能有更大下行空间。金铜比：虽铜价今年波动大，但金铜比有一定参考价值。金铜比跌破 735 - 751 构成的平台，可能意味着黄金下行压力增大，此时多金空铜是合适策略。投资策略多强空弱：做多强势品种如美股，做空弱势品种如比特币、以太坊或转弱的金银。可参考金银比，执行多金空银策略，此策略风险相对较小。避免追空追涨：

大家好呀，活动虎带着更多的奖励又来和大家见面啦！今天咱们聊聊时下最热的话题：黄金白银的暴跌到底何处是底？大家都知道，在黄金和白银经历过举世瞩目的令人惊讶的上涨后。突然在上周出现大幅下跌。市场分析人士认为，当前的贵金属下跌主要源于这样几个可能：第一，避险需求减弱，地缘政治和贸易紧张局势缓和。第二，美元指数走强，投资者获利了结。第三，市场流动性和技术修正压力等多重因素共同作用。而之前，黄金白银价格的上涨，主要是因为避险情绪和全球央行购金、ETF资金流入共同推高所致。但随着市场风险偏好回升和美元走强，金银价格承压下跌。此外，白银市场还面临流动性问题，部分市场砸盘加剧了其跌势。未来走势来看，中长期黄金白银价格仍有支撑，主要由全球经济不确定性、美联储政策、美债收益率以及全球央行购金需求等因素驱动。白银由于在光伏、新能源等产业需求支撑下，具有较强上涨潜力。那么未来主要影响黄金未来走势的关键因素有哪些呢：美元汇率：黄金以美元计价，美元走强通常使黄金价格承压，反之则利好黄金。当前美元处于高位，但进一步大幅升值空间有限，长期美元可能回归均值，这将为金价提供支撑。实际利率：实际利率（名义利率减通胀率）是黄金的机会成本，实际利率下降或为负时，黄金吸引力增强。通货膨胀：高通胀环境提升黄金保值需求，2025年全球部分经济体仍面临通胀压力，支撑黄金价格。地缘政治与避险需求：地缘政治紧张、经济不确定性提升避险情绪，黄金作为避险资产需求增加。央行购金行为：全球央行，尤其是新兴市场央行持续增持黄金储备，增强金价中长期上涨动力。供需关系：包括矿产供应、工业需求和消费需求，供不应求时价格上涨。黄金供应相对稳定，工业需求有限，但珠宝消费和技术应用持续。白银未来走势的主导因素：货币和避险属性：受宏观经济波动和政策影响，白银与黄金走势有联动，但白银价格波动更剧烈。工业需求显著：白银在电子、光伏、新能源汽车等高科技产业

黄金最大的问题是之前涨幅大，目前国际关系缓和的情况下，如果是调整，就怕来个深度调整。 也可以单独做t降成本

黄金目前看3900左右就是底部了，年底上5000[笑哭]

涨到5000美金

在东大和美国的本次会晤有阶段性的进展同时在降息的背景下更多的资金会涌入风险偏好较高的股市，黄金短期在4000美元左右震荡预计年底左右会回落3600～3700左右

从基本面来看，黄金和白银的货币属性依然稳固，尤其是黄金。随着市场对美联储降息预期的升温，美元走势趋弱，对金银价格构成支撑。技术面上，KDJ与RSI指标均出现死叉信号，预示金银可能迎来周线级别的调整。乐观估计，回调目标位或在3000点附近，可考虑逢低布局；但若市场情绪不及预期，底部或下探至3500点一线。最后也希望平台能多发放一些虎币福利啊，代金券实在容易过期呀～

“金价在今年4-8月曾经形成过区间震荡，当时4月22日的区间高点3500就有点类似于如今10月17日高点4381，而接下来主要去寻找的支撑，便是震荡区间的低点。这个低点，第一个观察的位置在3950附近......”今天亚欧盘中，金价击穿3950关口，触发下方止损，一度触及3886美元/盎司的时段低点，目前有所回升。引发黄金连续下跌的原因倒也不复杂，从技术的角度来看，3311-4381这个波段的上升过于猛烈(短短两个月)，那么目前的这一波下跌4381—3XXX，实际上就是对前面一波上升的回落确认。或者用大家曾经问过的那个问题，“黄金还会发生杀完空头，再杀多头的经典双杀行情吗？”目前正在发生中......日线级别序列6，4小时级别序列9，亚洲早盘小时级别试图构筑小双底失败后，再次破位。那么，4小时级别这里如果能够拉起反弹，后续日线级别预计还有一波砸盘诛心，然后大概率才会见到这一轮调整的低点，即，如今我们盘面看到的3886低点仍可能再次被刷新。从基本面的角度来看，引发这波金价回落的导火索，是中美经贸关系的回暖。而这一波中美关系的紧张升级，就是国庆假期后开始的，当时的低点区域就在3950附近，10月初金价低点区域在3820-3850区域(美国政府恰好就是月初开始停摆的，重新开门的消息就可能导致金价砸向该区域)。从本周的整体展望来看，美联储10月利率会议(29日-30日)和韩国举行的APEC会议(31日-1日)会成为影响金价走势的重要风向标。在市场已经充分消化美联储10月30日要降息25个基点预期的情况下，真正的降息落地，并不会推动金价的上涨，反而可能再次出现买预期卖事实的走势，除非.....图片韩国庆州市即将举行的APEC会议，市场会重点关注是否存在中美首脑峰会及声明，见面对黄金利空，反之不见则对黄金利好，目前金价的跌跌不休，实际上就会在押注双方会见面。无论这一轮调整的低点在哪里出

摘要：资金对铜价的热情有所升温。一方面从贵金属市场流出的资金部分进入铜市场，提供了增量资金，另一方面上周国内四中全会召开，十五五整体规划强调了科技、高端制造业、电力等领域的重要性，也使得铜受到了资金的追捧。但是随着铜价逼近前高，认为还是需要保持一定的理性。核心观点1、上周贵金属大幅回调，铜价走强贵金属方面，上周COMEX黄金下跌3.3%，白银下跌4.38%；沪金2512合约下跌6.17%，沪银2512合约下跌7.49%。主要工业金属价格中，COMEX铜、沪铜分别变动+2.4%、+3.95%。2、上周贵金属大幅回调，铜价走强上周宏观方面没有重要经济数据指引，但主要联储官员讲话的态度整体仍然较为鸽派，使得市场确信今年剩下的降息路径预期。另外，上周一度开始定价俄乌冲突可能结束的预期，尤其欧盟宣布支持乌克兰结束战争，以及特朗普和普京将举行会谈等，均使得市场对俄乌冲突的结束有所期待，但是随着会谈的取消，市场预期有所落空，但是我们认为后续大方向仍然是朝着俄乌冲突结束去交易。3、上周贵金属大幅回调，铜价走强上周，避险需求较前期明显减弱，主要因中美双方在马来西亚会谈使得宏观预期整体保持乐观，同时前期银行风险逐步消退，市场风险偏好随之回升，白银租赁利率有所回落，贵金属价格在前期多头情绪集中释放后显著回调。当前贵金属价格进入调整阶段，关注本周美联储FOMC会议上的利率决议及鲍威尔的表态。长期来看，金价仍处于上行通道中。一、 基本金属市场复盘COMEX铜价近期震荡上行，重返$5.1美元/磅上方运行。尽管近期宏观经济数据指引有限，但主要联储官员的整体鸽派态度坚定了市场对于年内降息路径的预期。与此同时，市场一度开始交易俄乌冲突可能结束的预期，尤其在欧盟宣布支持乌克兰结束战争、以及传出特朗普与普京将举行会谈等消息的推动下。虽然会谈最终取消使得市场预期有所回落，但我们认为地缘政治的大方向仍将朝着冲突结束

这是日本历史上第一个女首相，是前安倍政府的成员，对资本市场的刺激作用很大，可能对抑制通胀有决心

可能测试52,000点（下一个心理关口），若高市政府预算超预期并伴随日银维持宽松，涨幅空间打开。需警惕“快涨快跌”——历史数据显示，日经新高后平均回调5-10%。

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和漂亮国共振的降息政策增加流动性那肯定要涨的，顶看不懂

据消息说，双方都各退一步，具体内容还不清楚。

日本财政和货币宽松有利于美股维持高估值，最起码流动性方面不会是问题。黄金承压，美股冗涨

周末之际市场传来利好消息：中美吉隆坡经贸磋商，就解决各自关切的安排达成基本共识。这使得多数风险资产在周末/本周初出现了不同程度的上涨和反弹。在习惯了特朗普出尔反尔打嘴炮之后，这个结果也并不令人意外。不过此前的跌势还是另许多品种“元气大伤”，能否跟随美股重新回归慢牛依然有待商榷。而在这过程中，日元的表现可以提供重要的参考价值。日元自2024年末以来都在底部徘徊和拉锯中，尚未真正取得突破。众所周知，日元是套利货币，其上涨代表市场偏好恶化，其下跌则意味着市场结构良好。我们也可以用美元/日元来对比参考，也是大区间收敛的形态。  目前来看，这一区间的突破可能很快（日元下跌的情况）也可能还会延续比较长的一段时间（日元走平或者上涨的情况）。假设周末发布的基本共识后，近期的APEC会议上中美领导继续呈现一派祥和之气，同时日元方向走出看跌，那么到年底甚至明年一季度大家依然可以在强势品种上享受到强者恒强的慢牛局面。操作上自然是持股待涨或者逢低介入。优先级上美股最高，对于之前相对强势的贵金属和币圈，由于近期的重创，后续如何选择还有待商榷，也不能排除这些标的和美股开始南辕北辙的风险。反之，双方如果产生了不高兴的局面，那么对于不那么强的标的，就应该选择逢高卖出的策略。美股虽然也会相对承压，但是一定不会是领跌者。这一过程中，日元正常是会走强来给出信号的。还有一种可能性则是消息面有进展，但是日元还是走势缓慢，这个时候最好是多看少动，因为消息面和行情面不匹配意味着后续还有变数。除了日元我们也可以适当观察人民币的走势进展。离岸人民币已经在较为关键的7.10/7.00水平徘徊了一段时间，是否会进一步升值也能验证中美关系的微妙变化。总体来说，人民币偏强甚至有效回到7关口之下，就可以确定G2摩擦加剧；重新回到7.2之上则是一段时间内继续互相偃旗息鼓偷偷发展的信号。不过考虑到最近数年外汇市场都是

月底了，距离11月1日美国加征中国巨额关税的日期临近，所以美国更急切地想与中方进行贸易谈判，毕竟现阶段继续加税对美国的伤害大于利益，所以咱们的谈判更具有主动权，而本周开始咱们将陆陆续续听到中美双方相关的谈判信息与成果，尽管不期望会一次性谈妥，但最少应该会有所进展，这对世界贸易会有重新促进的作用。  中美谈判将推动大宗商品价格回暖此前关税政策对全球经贸情况扰动甚大，随着世界两大经济体之间的谈判有所进展，市场对关税的影响也逐步没那么情绪化。虽然关税问题一度引起通胀的担忧，但对于市场来说更害怕关税引起大规模的经济衰退，因此，尽管关税引起的通胀预期强烈，但均不敢反应在大宗商品身上，更多地反应在贵金属的价格上，从而不断推升贵金属的价格上行。而中美谈判后若经贸相对缓和且正常化，那么将大大降低了经济衰退的担忧，从而让市场重新关注利用大宗商品来对抗通胀，毕竟贵金属价格与4月份时已天差地别，抗通胀的性价比差别巨大，也是时候从贵金属中逐步关注其它大宗商品了。中美谈判的成果焦点之一，肯定非农产品贸易莫属。美国农场主苦于迟迟没有中国大买家进场购买，而谈判中，美国肯定需要优先照顾农场主的利益（不然中期选举就悬了），因此要看本次贸易谈判程度如何，可以看看中国后续买不买美豆，买多少美豆,只要中国重启美豆购买那就说明两国进入到贸易正常化的轨道上。上周美豆美豆粕的反弹已经反应了部分中美谈判向好的预期，下周消息一旦落实，那么美豆将突破近两年的20月均线的压制，告别空头市场，直到明年3-4月份迎来美豆价格的一个小高潮（需要叠加南美大豆种植是否遇到天气因素），总的来说美国农产品最坏时刻已过去，静待中国这个大买家来拯救。  另外原油价格也值得大家关注，尽管在OPEC+增产的效应影响下，油价一度下探至前低，但随后特朗普打算进一步制裁俄罗斯原油出口，导致油价大幅反弹，说明当前油价

最近的市场出现了一个奇怪现象，黄金屡创新高，而原油价格却持续走低，造成了一种“油金”市场上的鲜明对比，这其中的原因值得深入探讨。9月底以来，国内外原油价格持续下跌，尤其是NYMEX WTI原油期货曾一度跌破57美元/桶大关，而ICE Brent原油期货1月合约同样一度跌破60美元/桶。这种走势与黄金不断刷新历史高点形成鲜明对比，反映出投资者避险需求及市场供需结构的根本差异。从原油供需基本面分析，全球原油产量持续增长已成定局。无论是OPEC为了争夺市场份额而放弃减产，还是美国及其他非OPEC国家产量不断攀升，均加剧了供应过剩的压力。更为关键的是，地缘政治风险有所缓和，尤其是伊朗和俄罗斯等国家的原油出口有望逐步恢复，导致全球原油库存水位攀升。反观需求端，全球经济增长放缓，加上能源转型趋势推动传统石化能源需求占比下降，使得需求表现疲软。此时原油价格的唯一支撑力量，仅来自于美联储预期降息带来的投资需求，但这远不足以扭转价格的整体跌势。具体来看，OPEC的产量在逐渐回升。预计10月，沙特-led的OPEC产量可能升至3469万桶/日，创下2018年12月以来最高纪录。10月初，OPEC宣布11月将继续增产13.7万桶/日，与10月增幅持平，逐步放弃2023年俄乌战争后高位回落时实施的产量限制政策。美国方面，能源信息署数据显示，10月美国原油日产量也创历史新高，达到1363.6万桶/日，尽管美国原油钻机数量较去年同期减少，但产量提升主要得益于油田开采效率的提高和油井规模的扩大。此外，巴西、圭亚那和加拿大等非OPEC+产油国也在持续增产，进一步加剧供给压力。地缘政治风险的缓和同样是影响原油市场情绪的重要因素。以色列总理与美国总统特朗普的会谈推动结束加沙冲突“20点计划”的达成，使得长期笼罩中东地区的战争风险有所缓解。考虑到中东地区贡献了全球大约三分之一的原油供应，如果战争得以平息，原油价

新首相政策倾向叠加美联储降息

美股将迎来回调，日元也应该升值，所以日本仔也在这个位置差不多是顶了

看好日本经济个日本股市，或许仅次于美国

安倍经济学二代目时代开启，估计雷声大、雨点小，刺激的前提是要有弹性

本次课程观点文字版总结：金银差异黄金：技术走势长期稳步攀升，在特朗普与拜登政府政策影响下，成为对冲风险的重要标的，且全球央行低利率环境也对其有利。不过，在大风险事件发生时，黄金避险属性并非立即显现，如 07 - 08 年市场调整时，黄金第一波也下跌，之后才因避险需求回升。白银：具有后发先制特点，长期震荡，在贵金属涨势尾声补涨，波动率大。但投资属性低于黄金，投机属性突出，盘子小，易短期爆发。白银创新高后见顶，常引发金融市场风险及股票市场调整，对判断市场趋势反转有参考价值，其头部确立后下行风险大，还会拖累黄金。市场走势判断金银调整压力：黄金和白银涨势斜率过大，类似 90 度上涨，不同于良性慢牛，因此短期面临调整，且力度不会小。白银头部迹象：日线和周线出现反转信号，如外包阴线组合；高位成交量大幅放大；非专业及跨市场交易人士对其热议度提升；此外，还出现先行波动率指标背离。综合这些因素，白银短中期见顶可能性大，可能围绕 45 - 46 区间构筑整固区间，形成次高点后下跌。一旦白银确认反转，黄金也会同步下行，但黄金下跌可能更缓，有较好支撑平台。期现货价差：当前黄金期现货价差大幅收敛，几无价差空间，期货溢价空间小甚至折价（近年罕见），显示市场对期货远期信心不足，支持贵金属市场调整判断。跨资产指标参考加密货币：加密市场在行情中充当先行者角色，与黄金、白银相关性高。如今年 4 月金银和美股同步上涨，8 - 9 月加密市场先显弱势，10 月中旬抛售压力大。若比特币跌破 10 万美元，金银可能有更大下行空间。金铜比：虽铜价今年波动大，但金铜比有一定参考价值。金铜比跌破 735 - 751 构成的平台，可能意味着黄金下行压力增大，此时多金空铜是合适策略。投资策略多强空弱：做多强势品种如美股，做空弱势品种如比特币、以太坊或转弱的金银。可参考金银比，执行多金空银策略，此策略风险相对较小。避免追空追涨：

大家好呀，活动虎带着更多的奖励又来和大家见面啦！今天咱们聊聊时下最热的话题：黄金白银的暴跌到底何处是底？大家都知道，在黄金和白银经历过举世瞩目的令人惊讶的上涨后。突然在上周出现大幅下跌。市场分析人士认为，当前的贵金属下跌主要源于这样几个可能：第一，避险需求减弱，地缘政治和贸易紧张局势缓和。第二，美元指数走强，投资者获利了结。第三，市场流动性和技术修正压力等多重因素共同作用。而之前，黄金白银价格的上涨，主要是因为避险情绪和全球央行购金、ETF资金流入共同推高所致。但随着市场风险偏好回升和美元走强，金银价格承压下跌。此外，白银市场还面临流动性问题，部分市场砸盘加剧了其跌势。未来走势来看，中长期黄金白银价格仍有支撑，主要由全球经济不确定性、美联储政策、美债收益率以及全球央行购金需求等因素驱动。白银由于在光伏、新能源等产业需求支撑下，具有较强上涨潜力。那么未来主要影响黄金未来走势的关键因素有哪些呢：美元汇率：黄金以美元计价，美元走强通常使黄金价格承压，反之则利好黄金。当前美元处于高位，但进一步大幅升值空间有限，长期美元可能回归均值，这将为金价提供支撑。实际利率：实际利率（名义利率减通胀率）是黄金的机会成本，实际利率下降或为负时，黄金吸引力增强。通货膨胀：高通胀环境提升黄金保值需求，2025年全球部分经济体仍面临通胀压力，支撑黄金价格。地缘政治与避险需求：地缘政治紧张、经济不确定性提升避险情绪，黄金作为避险资产需求增加。央行购金行为：全球央行，尤其是新兴市场央行持续增持黄金储备，增强金价中长期上涨动力。供需关系：包括矿产供应、工业需求和消费需求，供不应求时价格上涨。黄金供应相对稳定，工业需求有限，但珠宝消费和技术应用持续。白银未来走势的主导因素：货币和避险属性：受宏观经济波动和政策影响，白银与黄金走势有联动，但白银价格波动更剧烈。工业需求显著：白银在电子、光伏、新能源汽车等高科技产业

黄金最大的问题是之前涨幅大，目前国际关系缓和的情况下，如果是调整，就怕来个深度调整。 也可以单独做t降成本

黄金目前看3900左右就是底部了，年底上5000[笑哭]

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从基本面来看，黄金和白银的货币属性依然稳固，尤其是黄金。随着市场对美联储降息预期的升温，美元走势趋弱，对金银价格构成支撑。技术面上，KDJ与RSI指标均出现死叉信号，预示金银可能迎来周线级别的调整。乐观估计，回调目标位或在3000点附近，可考虑逢低布局；但若市场情绪不及预期，底部或下探至3500点一线。最后也希望平台能多发放一些虎币福利啊，代金券实在容易过期呀～

摘要：资金对铜价的热情有所升温。一方面从贵金属市场流出的资金部分进入铜市场，提供了增量资金，另一方面上周国内四中全会召开，十五五整体规划强调了科技、高端制造业、电力等领域的重要性，也使得铜受到了资金的追捧。但是随着铜价逼近前高，认为还是需要保持一定的理性。核心观点1、上周贵金属大幅回调，铜价走强贵金属方面，上周COMEX黄金下跌3.3%，白银下跌4.38%；沪金2512合约下跌6.17%，沪银2512合约下跌7.49%。主要工业金属价格中，COMEX铜、沪铜分别变动+2.4%、+3.95%。2、上周贵金属大幅回调，铜价走强上周宏观方面没有重要经济数据指引，但主要联储官员讲话的态度整体仍然较为鸽派，使得市场确信今年剩下的降息路径预期。另外，上周一度开始定价俄乌冲突可能结束的预期，尤其欧盟宣布支持乌克兰结束战争，以及特朗普和普京将举行会谈等，均使得市场对俄乌冲突的结束有所期待，但是随着会谈的取消，市场预期有所落空，但是我们认为后续大方向仍然是朝着俄乌冲突结束去交易。3、上周贵金属大幅回调，铜价走强上周，避险需求较前期明显减弱，主要因中美双方在马来西亚会谈使得宏观预期整体保持乐观，同时前期银行风险逐步消退，市场风险偏好随之回升，白银租赁利率有所回落，贵金属价格在前期多头情绪集中释放后显著回调。当前贵金属价格进入调整阶段，关注本周美联储FOMC会议上的利率决议及鲍威尔的表态。长期来看，金价仍处于上行通道中。一、 基本金属市场复盘COMEX铜价近期震荡上行，重返$5.1美元/磅上方运行。尽管近期宏观经济数据指引有限，但主要联储官员的整体鸽派态度坚定了市场对于年内降息路径的预期。与此同时，市场一度开始交易俄乌冲突可能结束的预期，尤其在欧盟宣布支持乌克兰结束战争、以及传出特朗普与普京将举行会谈等消息的推动下。虽然会谈最终取消使得市场预期有所回落，但我们认为地缘政治的大方向仍将朝着冲突结束

涨到5000美金

“金价在今年4-8月曾经形成过区间震荡，当时4月22日的区间高点3500就有点类似于如今10月17日高点4381，而接下来主要去寻找的支撑，便是震荡区间的低点。这个低点，第一个观察的位置在3950附近......”今天亚欧盘中，金价击穿3950关口，触发下方止损，一度触及3886美元/盎司的时段低点，目前有所回升。引发黄金连续下跌的原因倒也不复杂，从技术的角度来看，3311-4381这个波段的上升过于猛烈(短短两个月)，那么目前的这一波下跌4381—3XXX，实际上就是对前面一波上升的回落确认。或者用大家曾经问过的那个问题，“黄金还会发生杀完空头，再杀多头的经典双杀行情吗？”目前正在发生中......日线级别序列6，4小时级别序列9，亚洲早盘小时级别试图构筑小双底失败后，再次破位。那么，4小时级别这里如果能够拉起反弹，后续日线级别预计还有一波砸盘诛心，然后大概率才会见到这一轮调整的低点，即，如今我们盘面看到的3886低点仍可能再次被刷新。从基本面的角度来看，引发这波金价回落的导火索，是中美经贸关系的回暖。而这一波中美关系的紧张升级，就是国庆假期后开始的，当时的低点区域就在3950附近，10月初金价低点区域在3820-3850区域(美国政府恰好就是月初开始停摆的，重新开门的消息就可能导致金价砸向该区域)。从本周的整体展望来看，美联储10月利率会议(29日-30日)和韩国举行的APEC会议(31日-1日)会成为影响金价走势的重要风向标。在市场已经充分消化美联储10月30日要降息25个基点预期的情况下，真正的降息落地，并不会推动金价的上涨，反而可能再次出现买预期卖事实的走势，除非.....图片韩国庆州市即将举行的APEC会议，市场会重点关注是否存在中美首脑峰会及声明，见面对黄金利空，反之不见则对黄金利好，目前金价的跌跌不休，实际上就会在押注双方会见面。无论这一轮调整的低点在哪里出

周末之际市场传来利好消息：中美吉隆坡经贸磋商，就解决各自关切的安排达成基本共识。这使得多数风险资产在周末/本周初出现了不同程度的上涨和反弹。在习惯了特朗普出尔反尔打嘴炮之后，这个结果也并不令人意外。不过此前的跌势还是另许多品种“元气大伤”，能否跟随美股重新回归慢牛依然有待商榷。而在这过程中，日元的表现可以提供重要的参考价值。日元自2024年末以来都在底部徘徊和拉锯中，尚未真正取得突破。众所周知，日元是套利货币，其上涨代表市场偏好恶化，其下跌则意味着市场结构良好。我们也可以用美元/日元来对比参考，也是大区间收敛的形态。  目前来看，这一区间的突破可能很快（日元下跌的情况）也可能还会延续比较长的一段时间（日元走平或者上涨的情况）。假设周末发布的基本共识后，近期的APEC会议上中美领导继续呈现一派祥和之气，同时日元方向走出看跌，那么到年底甚至明年一季度大家依然可以在强势品种上享受到强者恒强的慢牛局面。操作上自然是持股待涨或者逢低介入。优先级上美股最高，对于之前相对强势的贵金属和币圈，由于近期的重创，后续如何选择还有待商榷，也不能排除这些标的和美股开始南辕北辙的风险。反之，双方如果产生了不高兴的局面，那么对于不那么强的标的，就应该选择逢高卖出的策略。美股虽然也会相对承压，但是一定不会是领跌者。这一过程中，日元正常是会走强来给出信号的。还有一种可能性则是消息面有进展，但是日元还是走势缓慢，这个时候最好是多看少动，因为消息面和行情面不匹配意味着后续还有变数。除了日元我们也可以适当观察人民币的走势进展。离岸人民币已经在较为关键的7.10/7.00水平徘徊了一段时间，是否会进一步升值也能验证中美关系的微妙变化。总体来说，人民币偏强甚至有效回到7关口之下，就可以确定G2摩擦加剧；重新回到7.2之上则是一段时间内继续互相偃旗息鼓偷偷发展的信号。不过考虑到最近数年外汇市场都是

月底了，距离11月1日美国加征中国巨额关税的日期临近，所以美国更急切地想与中方进行贸易谈判，毕竟现阶段继续加税对美国的伤害大于利益，所以咱们的谈判更具有主动权，而本周开始咱们将陆陆续续听到中美双方相关的谈判信息与成果，尽管不期望会一次性谈妥，但最少应该会有所进展，这对世界贸易会有重新促进的作用。  中美谈判将推动大宗商品价格回暖此前关税政策对全球经贸情况扰动甚大，随着世界两大经济体之间的谈判有所进展，市场对关税的影响也逐步没那么情绪化。虽然关税问题一度引起通胀的担忧，但对于市场来说更害怕关税引起大规模的经济衰退，因此，尽管关税引起的通胀预期强烈，但均不敢反应在大宗商品身上，更多地反应在贵金属的价格上，从而不断推升贵金属的价格上行。而中美谈判后若经贸相对缓和且正常化，那么将大大降低了经济衰退的担忧，从而让市场重新关注利用大宗商品来对抗通胀，毕竟贵金属价格与4月份时已天差地别，抗通胀的性价比差别巨大，也是时候从贵金属中逐步关注其它大宗商品了。中美谈判的成果焦点之一，肯定非农产品贸易莫属。美国农场主苦于迟迟没有中国大买家进场购买，而谈判中，美国肯定需要优先照顾农场主的利益（不然中期选举就悬了），因此要看本次贸易谈判程度如何，可以看看中国后续买不买美豆，买多少美豆,只要中国重启美豆购买那就说明两国进入到贸易正常化的轨道上。上周美豆美豆粕的反弹已经反应了部分中美谈判向好的预期，下周消息一旦落实，那么美豆将突破近两年的20月均线的压制，告别空头市场，直到明年3-4月份迎来美豆价格的一个小高潮（需要叠加南美大豆种植是否遇到天气因素），总的来说美国农产品最坏时刻已过去，静待中国这个大买家来拯救。  另外原油价格也值得大家关注，尽管在OPEC+增产的效应影响下，油价一度下探至前低，但随后特朗普打算进一步制裁俄罗斯原油出口，导致油价大幅反弹，说明当前油价

这是日本历史上第一个女首相，是前安倍政府的成员，对资本市场的刺激作用很大，可能对抑制通胀有决心

可能测试52,000点（下一个心理关口），若高市政府预算超预期并伴随日银维持宽松，涨幅空间打开。需警惕“快涨快跌”——历史数据显示，日经新高后平均回调5-10%。

和漂亮国共振的降息政策增加流动性那肯定要涨的，顶看不懂

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据消息说，双方都各退一步，具体内容还不清楚。

日本财政和货币宽松有利于美股维持高估值，最起码流动性方面不会是问题。黄金承压，美股冗涨

最近的市场出现了一个奇怪现象，黄金屡创新高，而原油价格却持续走低，造成了一种“油金”市场上的鲜明对比，这其中的原因值得深入探讨。9月底以来，国内外原油价格持续下跌，尤其是NYMEX WTI原油期货曾一度跌破57美元/桶大关，而ICE Brent原油期货1月合约同样一度跌破60美元/桶。这种走势与黄金不断刷新历史高点形成鲜明对比，反映出投资者避险需求及市场供需结构的根本差异。从原油供需基本面分析，全球原油产量持续增长已成定局。无论是OPEC为了争夺市场份额而放弃减产，还是美国及其他非OPEC国家产量不断攀升，均加剧了供应过剩的压力。更为关键的是，地缘政治风险有所缓和，尤其是伊朗和俄罗斯等国家的原油出口有望逐步恢复，导致全球原油库存水位攀升。反观需求端，全球经济增长放缓，加上能源转型趋势推动传统石化能源需求占比下降，使得需求表现疲软。此时原油价格的唯一支撑力量，仅来自于美联储预期降息带来的投资需求，但这远不足以扭转价格的整体跌势。具体来看，OPEC的产量在逐渐回升。预计10月，沙特-led的OPEC产量可能升至3469万桶/日，创下2018年12月以来最高纪录。10月初，OPEC宣布11月将继续增产13.7万桶/日，与10月增幅持平，逐步放弃2023年俄乌战争后高位回落时实施的产量限制政策。美国方面，能源信息署数据显示，10月美国原油日产量也创历史新高，达到1363.6万桶/日，尽管美国原油钻机数量较去年同期减少，但产量提升主要得益于油田开采效率的提高和油井规模的扩大。此外，巴西、圭亚那和加拿大等非OPEC+产油国也在持续增产，进一步加剧供给压力。地缘政治风险的缓和同样是影响原油市场情绪的重要因素。以色列总理与美国总统特朗普的会谈推动结束加沙冲突“20点计划”的达成，使得长期笼罩中东地区的战争风险有所缓解。考虑到中东地区贡献了全球大约三分之一的原油供应，如果战争得以平息，原油价

摘要：上周包括鲍威尔在内的多位联储官员陆续表态，总体言论还是较为鸽派。鲍威尔的讲话中表示要考虑结束缩表，并且进一步夯实了市场对10月降息的预期，风险资产一度反弹。但是周后期美国银行体系再次出现问题，市场风险偏好有所回落，美股有所回调，一定程度上对铜价形成了拖累，随后黄金也出现获利了结的回调。核心观点1、金银先扬后抑，铜价有所调整贵金属方面，上周COMEX黄金上涨5.76%，白银上涨6.55%；沪金2512合约上涨10.9%，沪银2512合约上涨10.53%。主要工业金属价格中，COMEX铜、沪铜分别变动+3.15%、-1.77%。2、关注美国银行问题的进一步发展上周包括鲍威尔在内的多位联储官员陆续表态，总体言论还是较为鸽派。鲍威尔的讲话中表示要考虑结束缩表，并且进一步夯实了市场对10月降息的预期，风险资产一度反弹。但是周后期美国银行体系再次出现问题，市场风险偏好有所回落，美股有所回调，一定程度上对铜价形成了拖累。3、黄金高位回调上周，美国政府停摆持续，鲍威尔的表态略显鸽派，同时美国两家地区性银行涉嫌遭遇欺诈使得市场再度担忧信贷风险，强劲的避险需求推升金价大幅上涨，而后周五在贸易紧张局势似有缓解下，黄金随之回调。短期来看波动率处于高位且多头过度集中，金价存在回调的可能，特别是美国政府重启后将公布的经济数据，宏观预期或有反复。然而，在金价的长期叙事未有改变的预期下，回调反而是更好的买点。一、基本金属市场复盘COMEX和沪铜市场观察COMEX铜价震荡寻向：鸽派言论“救火”，银行风险“拖后腿”。 上周，多位美联储官员的讲话整体偏向鸽派，鲍威尔关于考虑结束缩表的言论更是夯实了 $\text{10}$ 月降息的预期，一度推动风险资产和铜价反弹。然而，美国银行体系在周后期再曝问题，避险情绪重新抬头，美股回调施压，使铜价未能延续涨势，在利多与利空因素的交织中陷入盘整。上

白银市场分析市场表现与驱动力涨幅与指标分析：白银近期涨幅陡峭，仅次于 2011 年大顶。从 ETF 持有量和期货仓位图来看，黄金和白银投资流动性高度耦合，当前资金模式是市场核心驱动力，黄金是资金配置主导资产，白银波动更剧烈。逼仓现象与特征：白银市场出现逼仓现象，表现为现货白银价格飙升创历史新高、期限价有巨大溢价差异常、租赁借贷利率飙升、库存大幅消耗、实物运输调拨支撑套利行为、流动性枯竭等。逼仓因素包括供需结构紧张、投资需求回升、投机者推动等。市场阶段判断与走势预期：短期 1 - 3 周白银可能创新高，逼仓结束后或急跌 10% - 20%，中期可能在 35 - 40 美元区间形成平台；长期来看，若实物紧张趋势长期化，未来名义高点仍可能被刷新。逼仓结束判断指标：判断逼仓结束的 5 个指标为伦敦租赁利率回落、库存上升实物流入、价差收窄、ETF 持仓减少、交易所干预或追加保证金限制多头扩张。若 2 - 3 个指标同时转向，逼仓往往在几天内结束。黄金市场分析涨幅与目标预测：黄金年初涨幅约 28%，若本轮涨幅相同，价格可能达到 4300 美元左右。从历史牛市数据测算，本轮黄金目标可能达到 6000 美元。技术面与风险提示：黄金期权波动率大幅上升，ETF 流入创月度和季度最大记录，央行外储黄金占比上升。德意志银行认为黄金技术面仍偏强，但动能减弱，战术性超买，短期可能出现阶段性见顶风险。美股罗素 2000 指数分析：罗素 2000 指数受益于利率下降，其 ETF历史上呈箱体式上涨。若突破 248 美元（当前约 2516 点），周线级别突破后可能再上一个箱体。关键内容文字实录和总结：00:43 黄金白银逼仓上涨走势及美股罗素2000指数展望本章节说话人1为网友做线上分享，内容聚焦黄金和白银逼仓、上涨及后续走势，还会在后半段点评美股罗素2000指数未来空间。说话人介绍个人履历，提到今年期货日报