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周五发完标题为“月底回调”的帖子后没几分钟就崩盘了，我想这跟说好的不一样啊。既然提前了，我想大家现在最关心的就是回调到什么点位可以抄底或者现在是不是应该对冲。我自己现在有5成多头仓位，因为就像文章里写的，准备点现金抄底。但对于这次崩盘我也没有做特别充分的准备，哪怕在国庆节前写了有VIX大单赌暴跌 $VIX 20251119 32.0 CALL$。因为7月份之后做空氛围一直有，不过被多头打爆了。先说结论，虽然VIX涨幅低于4月，从做空细节上大盘跌幅略超出空头预期，所以本次下跌虽然非常值得抄底，但需要谨慎观察再出手。因为周五的期权数据要到周一盘前才会披露，所以本文采用的是周三和周四的期权开仓数据，对分析结果影响不大，主要是看看空头是怎么预判这次回调的。$标普500ETF(SPY)$从期权开仓可以看出本轮下跌空头布局很早，行权价非常有层次。10月8号开仓数据里有一些末日单腿看跌期权，这是平时开仓数据里比较罕见的，价外单方向末日买入。有一些腿甚至废了，比如9号到期659put和664put。但10号到期 $SPY 20251010 659.0 PUT$  和13号到期651put $SPY 2

$英伟达(NVDA)$ 从市场角度，下周冲击200可能略有难度，10月17日到期200call多为卖出方向 $NVDA 20251017 200.0 CALL$ 。但这事也不好说，Ai行业进展总是会出乎意料，所以也不排除会逼空，具体还要看下周的开仓增加情况。另外市场在为潜在风险进行对冲（参考今天高通被反垄断的新闻），比如买入11月7日180put $NVDA 20251107 180.0 PUT$ 卖出160put $NVDA 20251107 160.0 PUT$ 。我觉得与其买put对冲，不如卸点杠杆准备现金，如果真跌了可以抄底。 $美国超微公司(AMD)$ AMD可能要回调200，sell put可以选择这个价格 $AMD 20251017 200.0 PUT$ 另一边看涨期权投机型买入看多股价11月上涨260以上320以下：买入 $AMD 20251121 260.0 CA

周四英伟达股价盘中达到195.3，刷新历史新高，收盘价192.57，距离突破200关口只有一步之遥。根据期权数据计算，英伟达在11月股价达到200的概率高达40%。本篇文章我们先来检查一下英伟达突破的基本面是否扎实，再来分享三个做多股价的期权策略。机构强烈看好Cantor Fitzgerald 于 2025年10月9日发布的研究报告，对英伟达给予了强烈看好的评价，并将其目标价从240美元大幅上调至300美元。分析师认为人工智能基础设施的建设仍处于早期阶段，远未形成泡沫。英伟达凭借其技术领先地位和全栈解决方案，将继续主导AI加速器市场。英伟达有以下三个关键增长驱动因素：AI需求强劲且仍在加速：过去12-16周，AI Token（令牌）需求出现拐点性爆发，主要由"长时间思考"和 multimodal 输入（尤其是视频）推动。OpenAI等AI平台实现了50-70%的高毛利率，导致所有已部署的GPU算力售罄，客户正在疯狂寻找算力。巨大的市场前景：到2030年，AI基础设施市场规模将达到3-4万亿美元。驱动因素包括：超大规模云厂商、新兴云公司、企业级应用和物理AI的巨额资本开支。英伟达的竞争优势与战略：技术护城河：完整的全栈解决方案（尤其是CUDA-X生态系统）和每年迭代的"极限协同设计"能力，使其不仅仅是芯片供应商，而是AI平台公司。市场地位：预计英伟达将长期占据AI加速器市场至少75%的份额。产品路线图：采用"解耦但统一"的策略，通过软件动态调度不同工作负载到最优处理器，提升整体效率。下一代Rubin平台已流片成功。性能优势：在"每瓦性能"这一关键指标上，英伟达自称比最接近的竞争对手领先3倍。报告给出了远高于市场目标价，因为分析师对每股收益预期高于市场共识：2026年每股收益: 8.00美元（市场共识为6.26美元）2027年每股收益: 11.00美元（市场共识为7.36美元）

我刚才以237出货，同时sell put ，行权价225，10月17日到期，希望能赚到500+美元的零花钱

$美国超微公司(AMD)$ 从期权开仓来看市场有预期这轮涨幅先在250左右暂停。但预期是预期，实际是实际。sell call大单瞄准价格远远高于集中开仓区域：sell call 300$AMD 20251024 300.0 CALL$ ，开仓1.24万手。另外也有低位sell call 大单，行权价250 $AMD 20251024 250.0 CALL$  ，感觉很容易被逼空。看跌期权在210～220之间纠结，sell put可以考虑此区间之下 $AMD 20251017 210.0 PUT$ 本周应该大概率收于250之下，210之上。如果觉得amd太贵可以考虑2倍杠杆etf $GRANITESHARES 2X LONG AMD DAILY ETF(AMDL)$ 。不过需要注意ETF跟股票不一样，尤其是在涉及投资者权益保护方面etf相当于裸奔。另外是需要注意杠杆损耗，磨损和收益有点像持有一年以上远期平价call。小资金可以尝试，大资金还是选择amd正股比较稳妥。 $英伟达(NVDA)$ 本周差点意思，估计破不了200，关键点位197.5关仓了不少，

$美国超微公司(AMD)$ 自从进入9月之后每天都有振奋人心的消息传来，AI使用频率呈指数增长后，一切基础设备都变的非常紧缺。这次轮到AMD享受暴涨待遇，和OpenAI达成60亿美元交易后，距离万亿市值门槛又更近了一步。不过在此之前我们要先看看AMD暴涨后的下一步安排是什么。首先整体的期权未平仓情况，暴涨当日大量头部看涨期权进行关仓，无论是做多做空都达到了止盈止损线。但未见大量远期开仓，多为近期开仓，主要原因可能是暴涨后iv升高，另外分析师报告还没出，远期规划有待商榷。看跌期权变动不大，也是同样的道理，重大利好当前，也没有做空的理由。周一开仓情况，看涨期权开仓集中在230～250区间，多空都有，形成集中持仓区，估计过两天会形成近两周的头部阻力位。比较明显的做空iv卖出看涨期权选择了11月14日到期270call $AMD 20251114 270.0 CALL$ ，非常谨慎。看跌期权开仓显示非常看涨，总体以sell put200为主，我们sell put可以选择190 $AMD 20251010 190.0 PUT$ 。是的，虽然AMD暴涨了23%，但还是可以继续做多，市场没有看空，也没有看空理由。观察到一个远期大单roll仓，平仓12月到期180call $AMD 20251219 180.0 CALL$

最近sell put的周期权热门交易中，都是涨势比较好的股票，比如特斯拉，美光，英特尔，coinbase等，这些大涨过的股票，有可能回调啊，为什么大家还会做sell put？ 这个问题问得非常关键，也是很多专业期权交易员（尤其是做“卖方策略”的人）经常面对的悖论： 👉 为什么市场最喜欢在大涨之后，反而去卖 put？ 下面我分几个层次来解释这个现象——你会发现，这其实不是“赌不跌”，而是“赚市场恐惧的钱”。 🧩 一、首先要明白：Sell Put ≠ 看空，而是「看涨或震荡」 当大家在涨势好的股票上做 sell put，本质上并不是赌它继续暴涨，而是： 赌它不会暴跌。 举例： • 特斯拉当前价 $260 • 卖出一张 10月11日到期的 $240 put，权利金 $3.0 → 只要一周内 TSLA 不跌破 $237（240 - 3），卖方都赚钱。 也就是说，只要股价不暴跌 9% 以上，卖方稳稳收租。 🧠 二、涨势股的共同特征：隐含波动率高 + 支撑强 1. 隐含波动率高（IV 高） • 涨势股票的期权需求旺盛（尤其是散户抢 call），导致隐含波动率整体被抬高。 • 卖 put 时，IV 高 → 权利金也高 → 收益/风险比更好。 • 所以这些股票的 theta 收益（时间价值）特别厚。 2. 技术面支撑强 • 涨势股往往有强势买盘和趋势支撑。 • 即使短线回调，也有资金逢低承接。 • 对于卖 put 者来说，这等于“有安全垫”。 💰 三、机构偏好这种“下方托底”的策略 机构和量化基金会： • 利用 sell put 来 代替直接买入股票，获得“折价入场”的机会； • 或者纯粹当作 稳定收益策略（cash-secured put）。 举例： 比如英伟达在涨势中，机构并不会直接追高，而是卖出 $20 或 $30 下方的 put。 如果没跌，他们赚期权费；如果真跌，他们等于以更便宜

半导体与芯片NVDA 、AMD、INTC、TSM、MU$英伟达(NVDA)$重要新闻：AMD与OpenAI达成数十亿美元芯片供应协议，授予其10%股权认购权，预计四年内带来超1000亿美元收入。NVDA盘前股价下跌2%。期权分析：市场认为NVDA短期内会剧烈震荡，但一周后看涨情绪更强，波动范围也更广10月10日：预期区间 179 - 195美元。当前IV约为40%。高IV意味着市场预期股价在未来4天内会有较大波动。10月17日：预期区间 174 - 200美元。IV稍降至约38%，时间更长，因此波动范围也更宽。10月17日看涨期权持仓量巨大，表明市场看好其后续潜力，可能向上测试200美元关口。期权策略参考：卖出看跌期权 $NVDA 20251010 170.0 PUT$ ，未平仓量86312手（高流动性），Probability of Profit（ITM概率）6.88%，胜率≈93.12%卖出看跌期权 $NVDA 20251017 170.0 PUT$  ，未平仓量82176手（高流动性），Probability of Profit（ITM概率）11.20%，胜率≈88.80%$美国超微公司(AMD)$重要新闻：与OpenAI达成数十亿美元芯片供应协议，授予其10%股权认购权，预计四年内带来超1000亿美元收入。盘前股价上涨27%期权分析：根据AMD期权数

硬件/半导体 $英伟达(NVDA)$ 重要新闻：NVIDIA今日股价创历史新高至186.58美元，市值突破4.53万亿美元。AI芯片需求激增推动机构增持与目标价上调至220美元期权分析：看涨和看跌期权的交易都集中在当前股价附近（180-185美元），说明多空双方在此激烈争夺。看跌期权交易活跃，表明市场存在一定的对冲下跌风险的需求。未来1天（至10月3日）：预期股价在 182.77 - 191.71美元 之间窄幅波动。未来8天（至10月10日）：预期股价在 174.68 - 199.80美元 之间波动。市场短期方向不明，但预期未来一周波动将加剧。股价有较大概率在当前价位附近进行宽幅震荡。期权策略参考：卖出看跌期权 $NVDA 20251003 180.0 PUT$ ，胜率约92% $英特尔(INTC)$ 重要新闻：与AMD的潜在代工谈判推动股价单日涨7%，若达成将强化其晶圆代工业务期权分析：根据期权数据，预计英特尔股价本周波动区间为 34.0 - 37.0美元，次周10月10日可能上移至 35.0 - 38.0美元。市场在30-33美元（看跌期权持仓密集）形成了强力支撑；在35-36美元（看涨期权持仓集中）构成主要阻力。隐含波动率处于70%-90%的高位，表明市场预期股价将剧烈震荡。同时，看涨/看跌比率显著大于1，显示市场情绪偏向乐观，这支持了中期阻力位上移的预期。股价很可能在上述区间内宽幅波动。期权策略参考：卖出看跌期权

电动车$特斯拉(TSLA)$ 重要新闻：全新Model Y Performance在美国上市，0-60 MPH加速提升至3.3秒，预计提振下季度交付量；分析师上调Q3交付量预估至48.29万辆（原42万辆），目标价调至490美元，推动股价近期上涨；宣布第三代Optimus人形机器人2025年底推出，2026年量产，马斯克目标2030年年产100万台；西班牙9月注册量同比增3.4%，挪威增14.7%，但瑞典同比降64%期权分析：根据期权数据，预计特斯拉本周波动区间为 420-470美元。看跌期权在420-430美元区域持仓高度集中，表明市场认为这里是强支撑位，股价不易跌破。看涨期权在470美元持仓量最大，构成上方主要阻力。股价大概率会在支撑位和阻力位之间宽幅波动，直接突破任一方向的难度较大。基于IV（44.16%）和剩余天数计算预期波动，10月3日到期对应股价波动区间约为427-462美元 。期权策略参考：卖出10月3日430 PUT$TSLA 20251003 430 PUT$ ，近月合约流动性高（成交量25379手），行权价位于预测区间下限，胜率较高。 $蔚来(NIO)$ 重要新闻：9月交付量创历史新高，达34,749台，同比增长64%，其中新款ES8推动品牌周销量翻倍至10,800台。第三代ES8获10万份可取消订单，强化市场乐观预期。盘中创52周新高7.78美元，收盘7.55美元。期权分析：根据期权数据，预计蔚来股价近两周波动区间为 6.85 - 8.39美元。市场在6.5-7.0美元区

$标普500波动率指数(VIX)$查看大单异动发现一张很恐怖的vix看涨大单，开仓16万手买入11月19日到期32call $VIX 20251119 32.0 CALL$ ，成交额约有1300多万。说实话对于这张空头大单我比较费解且没有头绪，因为AI市场增长如火如荼，很难想象什么样的意外能给此时的美股致命一击。想半天最有可能性的是特朗普又想低价抄底AI概念股了，人为搞恐慌的概率不为0。$英伟达(NVDA)$现在不太适合做sell call了，因为马上要向210进发了。怎么感觉市场有点后知后觉，这个时间点感觉是分析师发完研报市场才反应过来一样。头部有两张近期价外看涨大单，预计10月目标200: $NVDA 20251017 210.0 CALL$ $NVDA 20251010 200.0 CALL$ 看跌期权还有10月24日到期sell put大单 $NVDA 20251024 180.0 PUT$$CoreWeave,

$英伟达(NVDA)$ 看了一下极端的开仓价差，不排除10月3日这周比上周波动更剧烈。具体表现为机构sell call $NVDA 20251003 182.5 CALL$ 以及 $NVDA 20251003 180 CALL$  ，对冲buy call $NVDA 20251003 190 CALL$  以及$NVDA 20251003 187.5 CALL$ ，阻力跟上周类似低于185。看跌开仓就比较悲观了，虽然我预计依然很难跌到170以下 $NVDA 20251003 170.0 PUT$ ，但依旧有很多160以下开仓占据主导。不过还是跟上周看法一样，按区间波动考虑策略，跌到170附近sell put$NVDA 20251003 170.0 PUT$ ，180以上考虑sell call

$英特尔(INTC)$ 就在大家又又又以为英特尔利好出尽的时候，传来好消息英特尔与苹果接洽寻求投资，与台积电接洽商讨合作，以及特朗普要求减少半导体进口。但似乎后续可能还有利好消息，因为周四2026年12月底到期70call $INTC 20261218 70.0 CALL$ 开仓了3.4万手，成交额约760多万，成交方向大部分为买入。从成交分布来看，70call在1点半之后开始买入，收盘前半小时密集成交买入。从期权开仓来看多头预留了充足的看涨预期，预计可能会冲到40以上，然而好像还是低估了美国政府想要赚钱的决心。这种完全政治站队型股票给什么策略呢，保守做多并不符合上述投机型分析。我看有大单做的sell put+ buy call似乎可以参考一下： $INTC 20260116 23.0 PUT$ $INTC 20260116 40.0 CALL$ $英伟达(NVDA)$ 预计下周和本周走势类似，机构sell call $NVDA 20251003 185.0 CALL$ ，对冲buy cal

*财报季对冲策略参考，可点击个股权利金专区，卖出精选高收益期权，赚取权利金收入！美光财报总结：第四财季业绩全面超出市场预期，毛利率表现尤为出色，预计将持续到2026年；业绩的强劲表现主要得益于DRAM业务，其营收为89.8亿美元，同比增长27%；DRAM平均售价实现低双位数环比增长；NAND平均售价实现高个位数环比增长；Q1财季指引远超市场预期，主要驱动力是持续改善的价格、成本和产品组合；公司提升财年每股收益预测，并上调资本支出计划用于DRAM产能的扩张。如何评价：美光正处于一个由AI驱动的强劲上行周期中；美光管理层表示，预计DRAM市场在2026日历年将变得“更加紧张”；供应紧张将进一步支撑价格和公司的盈利能力；股价170美元，以传统内存业务估值衡量，美光的股价已接近估值峰值；估值基础为2.6倍的2026日历年预期市净率计算为180美元。期权分析：美光股价10月预期波动区间为140-170美元；看跌期权在145-150美元区域密集，形成强支撑；看涨期权在165-170美元区域密集，形成强阻力；当前IV为51.70%，反映市场对10月波动预期略高于近期实际波动。交易策略：预计业务增长得以延续，值得卖出价外看跌期权保守看多；如果持有美光正股，可以选择卖出价外看涨期权获得此阶段收益。行权价到期日选择参考：备兑卖出看涨期权策略： $MU 20251003 170.0 CALL$（胜率89%）卖出看跌期权策略：

久违的大单合集：sell put 600 $QQQ 20260918 600.0 PUT$ ，成交量6750，成交额2889万。一年后到期600put，理论上卖出不亏，实际上暗含大单预期近期没有vix超过30以上的大跌，否则追加保证金肯定要平仓的。sell put430 $TSLA 20251003 430.0 PUT$ ，成交量4752，成交额614万。也很好理解，特斯拉10月3日收盘高于430，或者至少高于417。buy call 550 $TSLA 20251017 550.0 CALL$ ，成交量6906，成交额172万。看涨特斯拉。buy call 160 $CRWV 20251031 160.0 CALL$ ，成交量7550，成交额343.5万。策略应该是看涨财报前或者财报上涨到160。sell put28 $INTC 20260417 28.0 PUT$ ，成交量7000，成交额199.5万。认为英特尔值得25抄底或者明年能稳定在28以上。sell put160

很多人认为，买入看涨期权潜在收益高、波动大，更刺激。相比之下，作为期权卖方似乎只能赚取有限的期权费，不够“过瘾”。 但事实并非如此——期权卖方同样可以实现可观的回报。关键在于策略的执行与风险管理。 来看一个实际案例：一个年初本金仅为1.1万美元的账户，仅围绕一只股票操作，采用卖出看跌期权（Sell Put）并滚动操作的方式，最终实现了163%的收益率。 同期该股票上涨103%，而账户中的资金还一直存放在货币基金中，持续享受约年化4%的利息收益。 期权卖方如何实现高收益？ 作为期权卖方，最大收益来源于权利金（期权费）。 举例来说，某股票U的看跌期权，到期日为2025年10月10日，行权价45美元，当前报价2.29美元。 卖出这样一张期权，即可获得 2.29 × 100 = 229美元的权利金。 如果到期时股价高于45美元，期权作废，卖方稳稳收取权利金。 如果股价低于45美元，卖方则需按45美元买入100股，但之前收到的229美元权利金仍然归你所有。 这就是卖出看跌期权的基本逻辑。 保证金机制与资金利用 卖出期权需要缴纳保证金，金额随标的股价、到期时间变化而调整，通常约为合约价值的20%。 以上述期权为例，股价为45美元，每张合约对应100股，所需保证金约为： 45 × 100 × 20% = 900美元。 许多券商提供融资额度，一般可达账户资产的1倍。例如，1万美元的货币基金持仓，可获得约1万美元的融资额度，可用于充当卖出期权的保证金。 据此可计算出：10000 ÷ 900 ≈ 11张合约。 相比之下，若直接买正股，1万美元仅能买入222股（10000 ÷ 45 ≈ 222）。 利用融资额度作为保证金，并非实际借款，因此也无需支付融资利息。 这就实现了“货币基金利息 + 期权权利金”的双重收益。 实战中的三种市场情形与操作 在实际操作中，股价无非三种走势：上涨、下跌或横盘。选

$美光科技(MU)$ 如果你问今天晚上怎么操作美光，我还是会接着sell put。当然可能今晚关注美光的人比较少，因为财报波动实在是不显眼。但这份财报牛逼在于，9月美光涨了39%，但财报披露后股价居然没怎么跌，在美股这种利好落地就跑路的地方，可见数据含金量有多高。考虑财报前sell call几乎看齐200，这大概率就是美光的下一个目标价了。sell put行权价保守选择150以下 $MU 20251003 150.0 PUT$ 。 $阿里巴巴(BABA)$ 目前所有AI概念股都面临一波重新估值，多空竞争非常激烈。阿里巴巴作为国内最大云服务商之一，自然也需要面临股价是否涨幅过高的拷问。在周三跳涨前整体预期是可能回调150，但远期继续看涨到200。周三跳涨后这波盘整就要重新考虑了，主要是sell put行权价不太好选，150实在是没有多少利润。周二有大单买入远期call做多150～240区间：买入 $BABA 20270115 150.0 CALL$ ，卖出 $BABA 20270115 240.0 CALL$ $英伟达(NVDA)$ 本周继续狭窄区间

$英伟达(NVDA)$ 英伟达投资openai消息一出，我就知道回调大概率是无了。连一个星期的回调窗口都不给，产业发展真是过于迅速了。虽然股价大涨3.9%，但并没有超过185，甚至盘前还回调了。如果是财报爆出来这样的消息，简直不敢想象。当前市场过于理智，甚至不少持怀疑态度的空头认为有庞氏骗局的嫌疑，倒是做多的好机会。财报前可以考虑英伟达会向200迈进，可以趁盘前下跌做sell put，保守行权价选择170 $NVDA 20251003 170.0 PUT$ ，不保守可以选平价。 $美光科技(MU)$ 美光财报不出意外数据应该非常好。看涨开仓第一是sell call 240 $MU 20251017 240.0 CALL$ ，当前股价166。240这个行权价值得吐槽的地方太多了，我觉得如果害怕暴涨就不要强行sell call吧。看涨买入有 $MU 20251003 175.0 CALL$ $MU 20251219 200.0 CALL$ 可能因为英伟达投资额外利好注入信心，看跌开仓价格提升至155

*财报季对冲策略参考，可点击个股权利金专区，卖出精选高收益期权，赚取权利金收入！苹果近期情况总结：苹果iPhone 17系列手机于9月12日开始预售；iPhone 17的发货时间达到了19天，显著高于去年iPhone 16的10天，创下自iPhone 11以来的最高纪录；中国市场交货等待时间最长，需求强劲，政府补贴或为推动因素之一；高盛预测苹果公司在2025财年第四季度实现8%的iPhone营收增长；2026财年iPhone销量预测从2.21亿部上调至2.36亿部，预计同比增长2%。如何评价近期行情：苹果近期呈现强劲上涨趋势；预购数据显示发货时间比去年同期更长，表明iPhone 17系列需求强劲；苹果公司未来季度收入增长预期乐观，正进入一个由产品创新驱动的、可持续多年的强劲增长周期；根据2027日历年的每股收益预测应用约29倍的市盈率，目标价280美元。期权分析：根据苹果10月期权数据，预计其股价波动区间为 230-260美元；市场在230美元下方也就是看跌期权集中区域设置了强支撑；在260美元上方也就是看涨期权集中区域形成了强阻力；隐含波动率约为23%-24%，处于中性水平，说明预期波动相对温和，股价有很大概率会在上述区间内交易；需要注意10月份财报季临近后，波动区间可能会有所变化。交易策略：股价处于技术阻力区间内，尚有一定的做多空间，可以选择卖出价外看跌期权；如果持有苹果正股，可以选择卖出价外看涨期权获得此阶段收益。行权价到期日选择参考：备兑卖出看涨期权策略： $AAPL 20250926 265

$英伟达(NVDA)$ 从看跌期权开仓来看，本周有强烈回调预期，最低预期是150，不过我估计到160应该就差不多了。看涨期权开仓跟上周一样，sell call180 $NVDA 20250926 180.0 CALL$ 对冲buy call185 $NVDA 20250926 185.0 CALL$  和187.5 $NVDA 20250926 187.5 CALL$  。虽然有回调预期，但策略上整体来看高位还是sell call赢率最大。 $特斯拉(TSLA)$ 整体走势类似上周，但回调力度小于上周。看涨期权机构开仓做空435～437.5 $TSLA 20250926 435.0 CALL$ ，对冲买入457.5和460 $TSLA 20250926 457.5 CALL$  。sell call行权价可以选460以上。看跌期权开仓425

周五发完标题为“月底回调”的帖子后没几分钟就崩盘了，我想这跟说好的不一样啊。既然提前了，我想大家现在最关心的就是回调到什么点位可以抄底或者现在是不是应该对冲。我自己现在有5成多头仓位，因为就像文章里写的，准备点现金抄底。但对于这次崩盘我也没有做特别充分的准备，哪怕在国庆节前写了有VIX大单赌暴跌 $VIX 20251119 32.0 CALL$。因为7月份之后做空氛围一直有，不过被多头打爆了。先说结论，虽然VIX涨幅低于4月，从做空细节上大盘跌幅略超出空头预期，所以本次下跌虽然非常值得抄底，但需要谨慎观察再出手。因为周五的期权数据要到周一盘前才会披露，所以本文采用的是周三和周四的期权开仓数据，对分析结果影响不大，主要是看看空头是怎么预判这次回调的。$标普500ETF(SPY)$从期权开仓可以看出本轮下跌空头布局很早，行权价非常有层次。10月8号开仓数据里有一些末日单腿看跌期权，这是平时开仓数据里比较罕见的，价外单方向末日买入。有一些腿甚至废了，比如9号到期659put和664put。但10号到期 $SPY 20251010 659.0 PUT$  和13号到期651put $SPY 2

周四英伟达股价盘中达到195.3，刷新历史新高，收盘价192.57，距离突破200关口只有一步之遥。根据期权数据计算，英伟达在11月股价达到200的概率高达40%。本篇文章我们先来检查一下英伟达突破的基本面是否扎实，再来分享三个做多股价的期权策略。机构强烈看好Cantor Fitzgerald 于 2025年10月9日发布的研究报告，对英伟达给予了强烈看好的评价，并将其目标价从240美元大幅上调至300美元。分析师认为人工智能基础设施的建设仍处于早期阶段，远未形成泡沫。英伟达凭借其技术领先地位和全栈解决方案，将继续主导AI加速器市场。英伟达有以下三个关键增长驱动因素：AI需求强劲且仍在加速：过去12-16周，AI Token（令牌）需求出现拐点性爆发，主要由"长时间思考"和 multimodal 输入（尤其是视频）推动。OpenAI等AI平台实现了50-70%的高毛利率，导致所有已部署的GPU算力售罄，客户正在疯狂寻找算力。巨大的市场前景：到2030年，AI基础设施市场规模将达到3-4万亿美元。驱动因素包括：超大规模云厂商、新兴云公司、企业级应用和物理AI的巨额资本开支。英伟达的竞争优势与战略：技术护城河：完整的全栈解决方案（尤其是CUDA-X生态系统）和每年迭代的"极限协同设计"能力，使其不仅仅是芯片供应商，而是AI平台公司。市场地位：预计英伟达将长期占据AI加速器市场至少75%的份额。产品路线图：采用"解耦但统一"的策略，通过软件动态调度不同工作负载到最优处理器，提升整体效率。下一代Rubin平台已流片成功。性能优势：在"每瓦性能"这一关键指标上，英伟达自称比最接近的竞争对手领先3倍。报告给出了远高于市场目标价，因为分析师对每股收益预期高于市场共识：2026年每股收益: 8.00美元（市场共识为6.26美元）2027年每股收益: 11.00美元（市场共识为7.36美元）

$英伟达(NVDA)$ 从市场角度，下周冲击200可能略有难度，10月17日到期200call多为卖出方向 $NVDA 20251017 200.0 CALL$ 。但这事也不好说，Ai行业进展总是会出乎意料，所以也不排除会逼空，具体还要看下周的开仓增加情况。另外市场在为潜在风险进行对冲（参考今天高通被反垄断的新闻），比如买入11月7日180put $NVDA 20251107 180.0 PUT$ 卖出160put $NVDA 20251107 160.0 PUT$ 。我觉得与其买put对冲，不如卸点杠杆准备现金，如果真跌了可以抄底。 $美国超微公司(AMD)$ AMD可能要回调200，sell put可以选择这个价格 $AMD 20251017 200.0 PUT$ 另一边看涨期权投机型买入看多股价11月上涨260以上320以下：买入 $AMD 20251121 260.0 CA

$美国超微公司(AMD)$ 从期权开仓来看市场有预期这轮涨幅先在250左右暂停。但预期是预期，实际是实际。sell call大单瞄准价格远远高于集中开仓区域：sell call 300$AMD 20251024 300.0 CALL$ ，开仓1.24万手。另外也有低位sell call 大单，行权价250 $AMD 20251024 250.0 CALL$  ，感觉很容易被逼空。看跌期权在210～220之间纠结，sell put可以考虑此区间之下 $AMD 20251017 210.0 PUT$ 本周应该大概率收于250之下，210之上。如果觉得amd太贵可以考虑2倍杠杆etf $GRANITESHARES 2X LONG AMD DAILY ETF(AMDL)$ 。不过需要注意ETF跟股票不一样，尤其是在涉及投资者权益保护方面etf相当于裸奔。另外是需要注意杠杆损耗，磨损和收益有点像持有一年以上远期平价call。小资金可以尝试，大资金还是选择amd正股比较稳妥。 $英伟达(NVDA)$ 本周差点意思，估计破不了200，关键点位197.5关仓了不少，

我刚才以237出货，同时sell put ，行权价225，10月17日到期，希望能赚到500+美元的零花钱

半导体与芯片NVDA 、AMD、INTC、TSM、MU$英伟达(NVDA)$重要新闻：AMD与OpenAI达成数十亿美元芯片供应协议，授予其10%股权认购权，预计四年内带来超1000亿美元收入。NVDA盘前股价下跌2%。期权分析：市场认为NVDA短期内会剧烈震荡，但一周后看涨情绪更强，波动范围也更广10月10日：预期区间 179 - 195美元。当前IV约为40%。高IV意味着市场预期股价在未来4天内会有较大波动。10月17日：预期区间 174 - 200美元。IV稍降至约38%，时间更长，因此波动范围也更宽。10月17日看涨期权持仓量巨大，表明市场看好其后续潜力，可能向上测试200美元关口。期权策略参考：卖出看跌期权 $NVDA 20251010 170.0 PUT$ ，未平仓量86312手（高流动性），Probability of Profit（ITM概率）6.88%，胜率≈93.12%卖出看跌期权 $NVDA 20251017 170.0 PUT$  ，未平仓量82176手（高流动性），Probability of Profit（ITM概率）11.20%，胜率≈88.80%$美国超微公司(AMD)$重要新闻：与OpenAI达成数十亿美元芯片供应协议，授予其10%股权认购权，预计四年内带来超1000亿美元收入。盘前股价上涨27%期权分析：根据AMD期权数

$美国超微公司(AMD)$ 自从进入9月之后每天都有振奋人心的消息传来，AI使用频率呈指数增长后，一切基础设备都变的非常紧缺。这次轮到AMD享受暴涨待遇，和OpenAI达成60亿美元交易后，距离万亿市值门槛又更近了一步。不过在此之前我们要先看看AMD暴涨后的下一步安排是什么。首先整体的期权未平仓情况，暴涨当日大量头部看涨期权进行关仓，无论是做多做空都达到了止盈止损线。但未见大量远期开仓，多为近期开仓，主要原因可能是暴涨后iv升高，另外分析师报告还没出，远期规划有待商榷。看跌期权变动不大，也是同样的道理，重大利好当前，也没有做空的理由。周一开仓情况，看涨期权开仓集中在230～250区间，多空都有，形成集中持仓区，估计过两天会形成近两周的头部阻力位。比较明显的做空iv卖出看涨期权选择了11月14日到期270call $AMD 20251114 270.0 CALL$ ，非常谨慎。看跌期权开仓显示非常看涨，总体以sell put200为主，我们sell put可以选择190 $AMD 20251010 190.0 PUT$ 。是的，虽然AMD暴涨了23%，但还是可以继续做多，市场没有看空，也没有看空理由。观察到一个远期大单roll仓，平仓12月到期180call $AMD 20251219 180.0 CALL$

最近sell put的周期权热门交易中，都是涨势比较好的股票，比如特斯拉，美光，英特尔，coinbase等，这些大涨过的股票，有可能回调啊，为什么大家还会做sell put？ 这个问题问得非常关键，也是很多专业期权交易员（尤其是做“卖方策略”的人）经常面对的悖论： 👉 为什么市场最喜欢在大涨之后，反而去卖 put？ 下面我分几个层次来解释这个现象——你会发现，这其实不是“赌不跌”，而是“赚市场恐惧的钱”。 🧩 一、首先要明白：Sell Put ≠ 看空，而是「看涨或震荡」 当大家在涨势好的股票上做 sell put，本质上并不是赌它继续暴涨，而是： 赌它不会暴跌。 举例： • 特斯拉当前价 $260 • 卖出一张 10月11日到期的 $240 put，权利金 $3.0 → 只要一周内 TSLA 不跌破 $237（240 - 3），卖方都赚钱。 也就是说，只要股价不暴跌 9% 以上，卖方稳稳收租。 🧠 二、涨势股的共同特征：隐含波动率高 + 支撑强 1. 隐含波动率高（IV 高） • 涨势股票的期权需求旺盛（尤其是散户抢 call），导致隐含波动率整体被抬高。 • 卖 put 时，IV 高 → 权利金也高 → 收益/风险比更好。 • 所以这些股票的 theta 收益（时间价值）特别厚。 2. 技术面支撑强 • 涨势股往往有强势买盘和趋势支撑。 • 即使短线回调，也有资金逢低承接。 • 对于卖 put 者来说，这等于“有安全垫”。 💰 三、机构偏好这种“下方托底”的策略 机构和量化基金会： • 利用 sell put 来 代替直接买入股票，获得“折价入场”的机会； • 或者纯粹当作 稳定收益策略（cash-secured put）。 举例： 比如英伟达在涨势中，机构并不会直接追高，而是卖出 $20 或 $30 下方的 put。 如果没跌，他们赚期权费；如果真跌，他们等于以更便宜

硬件/半导体 $英伟达(NVDA)$ 重要新闻：NVIDIA今日股价创历史新高至186.58美元，市值突破4.53万亿美元。AI芯片需求激增推动机构增持与目标价上调至220美元期权分析：看涨和看跌期权的交易都集中在当前股价附近（180-185美元），说明多空双方在此激烈争夺。看跌期权交易活跃，表明市场存在一定的对冲下跌风险的需求。未来1天（至10月3日）：预期股价在 182.77 - 191.71美元 之间窄幅波动。未来8天（至10月10日）：预期股价在 174.68 - 199.80美元 之间波动。市场短期方向不明，但预期未来一周波动将加剧。股价有较大概率在当前价位附近进行宽幅震荡。期权策略参考：卖出看跌期权 $NVDA 20251003 180.0 PUT$ ，胜率约92% $英特尔(INTC)$ 重要新闻：与AMD的潜在代工谈判推动股价单日涨7%，若达成将强化其晶圆代工业务期权分析：根据期权数据，预计英特尔股价本周波动区间为 34.0 - 37.0美元，次周10月10日可能上移至 35.0 - 38.0美元。市场在30-33美元（看跌期权持仓密集）形成了强力支撑；在35-36美元（看涨期权持仓集中）构成主要阻力。隐含波动率处于70%-90%的高位，表明市场预期股价将剧烈震荡。同时，看涨/看跌比率显著大于1，显示市场情绪偏向乐观，这支持了中期阻力位上移的预期。股价很可能在上述区间内宽幅波动。期权策略参考：卖出看跌期权

电动车$特斯拉(TSLA)$ 重要新闻：全新Model Y Performance在美国上市，0-60 MPH加速提升至3.3秒，预计提振下季度交付量；分析师上调Q3交付量预估至48.29万辆（原42万辆），目标价调至490美元，推动股价近期上涨；宣布第三代Optimus人形机器人2025年底推出，2026年量产，马斯克目标2030年年产100万台；西班牙9月注册量同比增3.4%，挪威增14.7%，但瑞典同比降64%期权分析：根据期权数据，预计特斯拉本周波动区间为 420-470美元。看跌期权在420-430美元区域持仓高度集中，表明市场认为这里是强支撑位，股价不易跌破。看涨期权在470美元持仓量最大，构成上方主要阻力。股价大概率会在支撑位和阻力位之间宽幅波动，直接突破任一方向的难度较大。基于IV（44.16%）和剩余天数计算预期波动，10月3日到期对应股价波动区间约为427-462美元 。期权策略参考：卖出10月3日430 PUT$TSLA 20251003 430 PUT$ ，近月合约流动性高（成交量25379手），行权价位于预测区间下限，胜率较高。 $蔚来(NIO)$ 重要新闻：9月交付量创历史新高，达34,749台，同比增长64%，其中新款ES8推动品牌周销量翻倍至10,800台。第三代ES8获10万份可取消订单，强化市场乐观预期。盘中创52周新高7.78美元，收盘7.55美元。期权分析：根据期权数据，预计蔚来股价近两周波动区间为 6.85 - 8.39美元。市场在6.5-7.0美元区

$英伟达(NVDA)$ 看了一下极端的开仓价差，不排除10月3日这周比上周波动更剧烈。具体表现为机构sell call $NVDA 20251003 182.5 CALL$ 以及 $NVDA 20251003 180 CALL$  ，对冲buy call $NVDA 20251003 190 CALL$  以及$NVDA 20251003 187.5 CALL$ ，阻力跟上周类似低于185。看跌开仓就比较悲观了，虽然我预计依然很难跌到170以下 $NVDA 20251003 170.0 PUT$ ，但依旧有很多160以下开仓占据主导。不过还是跟上周看法一样，按区间波动考虑策略，跌到170附近sell put$NVDA 20251003 170.0 PUT$ ，180以上考虑sell call

久违的大单合集：sell put 600 $QQQ 20260918 600.0 PUT$ ，成交量6750，成交额2889万。一年后到期600put，理论上卖出不亏，实际上暗含大单预期近期没有vix超过30以上的大跌，否则追加保证金肯定要平仓的。sell put430 $TSLA 20251003 430.0 PUT$ ，成交量4752，成交额614万。也很好理解，特斯拉10月3日收盘高于430，或者至少高于417。buy call 550 $TSLA 20251017 550.0 CALL$ ，成交量6906，成交额172万。看涨特斯拉。buy call 160 $CRWV 20251031 160.0 CALL$ ，成交量7550，成交额343.5万。策略应该是看涨财报前或者财报上涨到160。sell put28 $INTC 20260417 28.0 PUT$ ，成交量7000，成交额199.5万。认为英特尔值得25抄底或者明年能稳定在28以上。sell put160

$标普500波动率指数(VIX)$查看大单异动发现一张很恐怖的vix看涨大单，开仓16万手买入11月19日到期32call $VIX 20251119 32.0 CALL$ ，成交额约有1300多万。说实话对于这张空头大单我比较费解且没有头绪，因为AI市场增长如火如荼，很难想象什么样的意外能给此时的美股致命一击。想半天最有可能性的是特朗普又想低价抄底AI概念股了，人为搞恐慌的概率不为0。$英伟达(NVDA)$现在不太适合做sell call了，因为马上要向210进发了。怎么感觉市场有点后知后觉，这个时间点感觉是分析师发完研报市场才反应过来一样。头部有两张近期价外看涨大单，预计10月目标200: $NVDA 20251017 210.0 CALL$ $NVDA 20251010 200.0 CALL$ 看跌期权还有10月24日到期sell put大单 $NVDA 20251024 180.0 PUT$$CoreWeave,

很多人认为，买入看涨期权潜在收益高、波动大，更刺激。相比之下，作为期权卖方似乎只能赚取有限的期权费，不够“过瘾”。 但事实并非如此——期权卖方同样可以实现可观的回报。关键在于策略的执行与风险管理。 来看一个实际案例：一个年初本金仅为1.1万美元的账户，仅围绕一只股票操作，采用卖出看跌期权（Sell Put）并滚动操作的方式，最终实现了163%的收益率。 同期该股票上涨103%，而账户中的资金还一直存放在货币基金中，持续享受约年化4%的利息收益。 期权卖方如何实现高收益？ 作为期权卖方，最大收益来源于权利金（期权费）。 举例来说，某股票U的看跌期权，到期日为2025年10月10日，行权价45美元，当前报价2.29美元。 卖出这样一张期权，即可获得 2.29 × 100 = 229美元的权利金。 如果到期时股价高于45美元，期权作废，卖方稳稳收取权利金。 如果股价低于45美元，卖方则需按45美元买入100股，但之前收到的229美元权利金仍然归你所有。 这就是卖出看跌期权的基本逻辑。 保证金机制与资金利用 卖出期权需要缴纳保证金，金额随标的股价、到期时间变化而调整，通常约为合约价值的20%。 以上述期权为例，股价为45美元，每张合约对应100股，所需保证金约为： 45 × 100 × 20% = 900美元。 许多券商提供融资额度，一般可达账户资产的1倍。例如，1万美元的货币基金持仓，可获得约1万美元的融资额度，可用于充当卖出期权的保证金。 据此可计算出：10000 ÷ 900 ≈ 11张合约。 相比之下，若直接买正股，1万美元仅能买入222股（10000 ÷ 45 ≈ 222）。 利用融资额度作为保证金，并非实际借款，因此也无需支付融资利息。 这就实现了“货币基金利息 + 期权权利金”的双重收益。 实战中的三种市场情形与操作 在实际操作中，股价无非三种走势：上涨、下跌或横盘。选

$标普500ETF(SPY)$ 先说一下大盘，spy期权开仓和市场对FOMC预期有点不同。市场预期降息25基点为大概率事件，大盘涨跌在正负1%之间。而期权开仓显示交易员普遍在对冲3%以上的跌幅。9月18日到期640put $SPY 20250918 640.0 PUT$ 开仓了4.7万手，方向大多为买入，成交额约100多万。看跌开仓640以下占多数。另外恐慌指数期权大单显示有人开仓买入2.28万手年底到期22call $VIX 20251217 22.0 CALL$ ，成交额约566万。差不多也是在对冲大盘3%以上跌幅。 $纳指100ETF(QQQ)$ 纳指ETF看跌开仓相对正常，除了long put大单roll仓外，开仓预期跌幅在0.6～1%之间，符合预期。理论上如果FOMC正常降息25基点，对市场影响不大，但因为往年9月10月波动过大，所以机构买入大量看跌保护也是一种解释。 $英伟达(NVDA)$ 周三有媒体称中国互联网监管机构通知国内科技巨头停止采购英伟达所有芯片产品，英伟达跌了2%，远远不及年初deepseek造成的恐慌。为什么呢？因为如果对目前AI算力产能有了解就会知道，目前是供不应求的状态，即使脱离了中国，英伟达营收依旧保持飞跃式增长。国内监管停止采购也很合理，算力的前景

*财报季对冲策略参考，可点击个股权利金专区，卖出精选高收益期权，赚取权利金收入！美光财报总结：第四财季业绩全面超出市场预期，毛利率表现尤为出色，预计将持续到2026年；业绩的强劲表现主要得益于DRAM业务，其营收为89.8亿美元，同比增长27%；DRAM平均售价实现低双位数环比增长；NAND平均售价实现高个位数环比增长；Q1财季指引远超市场预期，主要驱动力是持续改善的价格、成本和产品组合；公司提升财年每股收益预测，并上调资本支出计划用于DRAM产能的扩张。如何评价：美光正处于一个由AI驱动的强劲上行周期中；美光管理层表示，预计DRAM市场在2026日历年将变得“更加紧张”；供应紧张将进一步支撑价格和公司的盈利能力；股价170美元，以传统内存业务估值衡量，美光的股价已接近估值峰值；估值基础为2.6倍的2026日历年预期市净率计算为180美元。期权分析：美光股价10月预期波动区间为140-170美元；看跌期权在145-150美元区域密集，形成强支撑；看涨期权在165-170美元区域密集，形成强阻力；当前IV为51.70%，反映市场对10月波动预期略高于近期实际波动。交易策略：预计业务增长得以延续，值得卖出价外看跌期权保守看多；如果持有美光正股，可以选择卖出价外看涨期权获得此阶段收益。行权价到期日选择参考：备兑卖出看涨期权策略： $MU 20251003 170.0 CALL$（胜率89%）卖出看跌期权策略：

$英伟达(NVDA)$ 从看跌期权开仓来看，本周有强烈回调预期，最低预期是150，不过我估计到160应该就差不多了。看涨期权开仓跟上周一样，sell call180 $NVDA 20250926 180.0 CALL$ 对冲buy call185 $NVDA 20250926 185.0 CALL$  和187.5 $NVDA 20250926 187.5 CALL$  。虽然有回调预期，但策略上整体来看高位还是sell call赢率最大。 $特斯拉(TSLA)$ 整体走势类似上周，但回调力度小于上周。看涨期权机构开仓做空435～437.5 $TSLA 20250926 435.0 CALL$ ，对冲买入457.5和460 $TSLA 20250926 457.5 CALL$  。sell call行权价可以选460以上。看跌期权开仓425

$特斯拉(TSLA)$ 特斯拉开盘拉到426然后回调了，为什么呢？因为机构sell call大仓位再次被逼空平仓了。周五机构做空最高的价差区间是405 $TSLA 20250919 405.0 CALL$  ～425 $TSLA 20250919 425.0 CALL$  ，预期股价低于405，对冲买入425call。其他区间如图蓝色部分，可以自行把低价和高价配对。总之结果就如上周预言，直接来了个连续逼空，从392.5一直爆到425。不出意外开盘再度roll 仓，机构先把价内的395～415价差平仓锊，上调做空区间432.5 $TSLA 20250919 432.5 CALL$  ～452.5$TSLA 20250919 452.5 CALL$ ，预计本周股价不高于432.5，对冲452.5总感觉上周甲骨文老板过于风光激起了马斯克的胜负心。熟悉马斯克的朋友都知道，老马人生最爱干的事第一是创业，第二就是当榜一大哥，别管是哪个榜。所以我总感觉吧，恐怕特斯拉这波不会停留在420，可以视回调情况做多。 $D

$特斯拉(TSLA)$ 周四的开仓很不一般，11月到期的开仓特别多。周四机构进行long call roll仓，平仓了3.4万手11月到期355call $TSLA 20251121 355.0 CALL$  ，roll到相同到期日的455call $TSLA 20251121 455.0 CALL$ ，开仓5万手。手数上升但成交额有所下降，平仓2.87亿，开仓1.61亿。选择价外行权价roll仓在大单roll仓里比较罕见，有时候股价上涨机构可能反而变得保守，比如甲骨文看涨roll仓了280，比现价300要低。只能说机构在继续看好特斯拉的上涨趋势。除此之外11月到期500的看涨期权 $TSLA 20251121 500.0 CALL$ 开仓了1.9万手，成交额约3800万。跟455call交易方式不一样，500call看起来是零售下单买入的，成交方向有买有卖。但我个人觉得有点像是同一家机构开仓，用相对少量资金看涨特斯拉到500。然后我认为还是这家机构，为了对冲买入了10月和11月370～270的看跌价差：买 $TSLA 20251121 370.0 PUT$ ，开仓

*财报季对冲策略参考，可点击个股权利金专区，卖出精选高收益期权，赚取权利金收入！苹果近期情况总结：苹果iPhone 17系列手机于9月12日开始预售；iPhone 17的发货时间达到了19天，显著高于去年iPhone 16的10天，创下自iPhone 11以来的最高纪录；中国市场交货等待时间最长，需求强劲，政府补贴或为推动因素之一；高盛预测苹果公司在2025财年第四季度实现8%的iPhone营收增长；2026财年iPhone销量预测从2.21亿部上调至2.36亿部，预计同比增长2%。如何评价近期行情：苹果近期呈现强劲上涨趋势；预购数据显示发货时间比去年同期更长，表明iPhone 17系列需求强劲；苹果公司未来季度收入增长预期乐观，正进入一个由产品创新驱动的、可持续多年的强劲增长周期；根据2027日历年的每股收益预测应用约29倍的市盈率，目标价280美元。期权分析：根据苹果10月期权数据，预计其股价波动区间为 230-260美元；市场在230美元下方也就是看跌期权集中区域设置了强支撑；在260美元上方也就是看涨期权集中区域形成了强阻力；隐含波动率约为23%-24%，处于中性水平，说明预期波动相对温和，股价有很大概率会在上述区间内交易；需要注意10月份财报季临近后，波动区间可能会有所变化。交易策略：股价处于技术阻力区间内，尚有一定的做多空间，可以选择卖出价外看跌期权；如果持有苹果正股，可以选择卖出价外看涨期权获得此阶段收益。行权价到期日选择参考：备兑卖出看涨期权策略： $AAPL 20250926 265