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市场已经来到鲤鱼跃龙门的关键节点，无论是技术形态还是盘口情绪皆已就位，想必广大股民也在期待主升浪行情的开启，来到这个市场，多多少少是想获得点什么，行情如果能疯狂一波，那么每个人都更容易达到目标，这是双赢的事情，所以在接下来的等待中一定要有格局，多少年才等来这么一次机会，要是踏空了不知道要后悔多久。

7月末，一桩对价高达6.65亿欧元的跨国并购，正式完成最后的交割。 德国默克在法兰克福举办的交接仪式上，正式把表面解决方案业务（Surface Solutions)资产交割给环球新材国际（06616.HK），至此环球新材国际该项跨国并购大功告成。 此次交易创下国内珠光材料行业最大规模跨国并购纪录，标志着这家中国珠光材料领军企业正式跻身全球行业第一梯队，其全球化战略迈入新纪元。这也意味着，环球新材国际正再一次借助跨国并购拓宽海外业务版图，并借助对方在国际市场的影响力，加速布局包括汽车产业链在内的更具想象力的高端市场。 01 复刻吉利“跨越式并购” 打通国际市场 这桩业内瞩目的并购最早风闻于2022年11月，2024年7月双方正式签署协议，最终的交易对价为6.65亿欧元，相当于环球新材国际2024年营业收入16.49亿元（未特别说明均为人民币，下同）的3.4倍。 作为一场“跨越式”的并购，某种程度上来说是一个非常值得深挖的价值博弈故事。 公告显示，此次交易的标的资产涵盖德国默克在德国、日本、美国的多家子公司及生产基地，主要供用于汽车（涂料）、化妆品和工业的表面解决方案。2024年，标的资产的业务收入为4.02亿欧元。 换言之，并购完成后，环球新材国际的营业收入将被推升至现有水平的3倍。就账面而言，予目标公司的估值低于12.8倍的行业中位数，可以说是一桩“划算”的买卖。但环球新材的这次跨国并购，更多值得玩味的是其复刻吉利收购沃尔沃的那份“经典”。 当年吉利汽车并购沃尔沃，初期虽饱经市场质疑，却很快用事实证明这是一步极具战略高度的前瞻性妙棋。彼时正值全球金融危机余波未平，资产价格跌入谷底，欧洲产业格局正经历剧烈调整，而中国车企的国际化诉求如燎原之火般迫切。三大因素交织之下，吉利果断在“危机中抄底”，从福特手中接过其计划剥离的非核心资产沃尔沃。当时沃尔沃的估值处于历史低位，恰逢人民币

乾坤未定，你我都是黑马，这句话放在现在刚好合适，因为现在指数的大方向是不用操心的，看的就是谁能抓住主线，在接下来的行情中收获最多，如果是按照昨天的模式，那就是牛市旗手领头，科技股全面启动，这种展开方式近些年就经历了多次，想必大家也不会陌生，如果是按照今天的结构，那就是权重搭台，热门题材股唱戏，走势会更趋向于前段时间多次提及的所谓慢牛，这两种模式都没有高下之分，只看股民如果去应对

上周趺了一周，本周一顺利反弹，连续弹了3天符合预期，力度比预期弱一些但指数反弹的整体过程都很"硬"，看似不错，但我却有大不满，不满的就是外卖3贱客，巴巴 $阿里巴巴-W (09988.HK)$ ，美团 $美团-W (03690.HK)$ ，京东 $京东集团-SW (09618.HK)$ 3只东西，作为大权重最重要的之三，3贱客有接近22%的权重，占了"以前"大科技的一半，因为以前只有巴巴京东美团小米腾讯快手和理想，现在还有中芯 $中芯国际 (00981.HK)$ ，比亚迪 $比亚迪股份 (01211.HK)$ ，网易 $网易-S (09999.HK)$ ，联通 $联想集团 (00992.HK)$ ，这4只都已经25%权重，完全可以和3贱格掰手腕。 按理在反弹这3天里，外卖3贱客不涨还能指数那么硬应该是好事阿，如果连他们都涨那指数不得早回26000了?? 又或者如果他们轮动著涨，这个"慢牛"不就成立了???表面上看似真的合理，但这波反弹似乎缺少了"热点"，也就是说个股题材并没有开花，没有赚钱效应，因为个股的分化甚至有亏钱的情况，而且这3天里就是强的继续强，比如腾讯，比联通，比亚迪电子 $比亚迪电子 (00285.HK)$ ，快手 $快手-W (01024.HK)$ 等，弱的继续弱, 比如汽车理想 $理想汽车-W (02015.HK)$ ，小米 $小米集团-W (01810.HK)$ ，比亚迪，外卖3贱客等， 而整个涨趺过程看著盘面都是非常沉闷，靠的可能是突然谁因为消息一拉，又或者消息的高开带动指数，甚至有一种是指数带著个股磨磨磨著涨的样子，一种说不出的便秘感。 这种情况一般出现在期结，以前的重要数据包括利率，CPI，业绩前数天，但目前港女全部都过了，只有明天半导体业绩而已，人家 $华虹半导体 (01347.HK)$ 早已爆了2,3天所以跟他们没关系，北水天天买，一直买，什么流

昨日，港股盘后，心动公司发布正面盈利预告，上半年营收不低于30.5亿，同比增长37%；净利润不低于7.9亿，同比暴增215%！ 消息公布后，心动公司今日股价大涨25%！ $心动公司(02400)$ 更令人震惊的是，从2024年初低点算起，心动公司在一年半的时间里，涨幅近10倍！ 心动是一家以TapTap社区为核心、围绕精品游戏研发与发行构建生态的创新型游戏公司，其收入主要来自(i)游戏，主要自第三方及自有分发平台销售网络游戏的游戏内虚拟物品及销售付费游戏产生游戏运营收入；及(ii)TapTap平台，主要通过TapTap提供在线推广服务产生收入。 2024年，心动游戏业务营收34.3亿，占总收入的比重为68.5%；TapTap平台收入为15.8亿，占总收入的比重为31.5%： 回顾历史，心动2019年底在港交所上市，当年营收达到28.4亿，同比大增50.4%： 2020年疫情爆发，心动业绩变脸，当年营收增速降至0.3%，2021年更是下滑5.1%。 但在港股大牛市下，心动股价从12元一路涨至113港币，翻了不止10倍！ 牛市泡沫破裂，叠加互联网整顿浪潮，心动股价从最高的113元跌到2024年初的7.4港币，暴跌93.5%，惨不忍睹！ 跌至低谷的心动，是如何翻身的？ 参考今年上半年的业绩，管理层将增长归于以下原因：(i)自研游戏《仙境传说M：初心服》(Ragnarok M: Classic)、《心动小镇》(Heartopia)及《火炬之光：无限》(Torchlight：Infinite)表现强劲，推动收入增长，进而改善毛利率；(ii)尽管APP平均月活跃用户同比维持大致稳定，但受广告算法的改进及用户参与度提升所带动，TapTap于收入及利润方面均录得持续增长。 从各项业务历史数据来看，TapTap

$极兔速递-W(01519)$ $极兔速递-W(01519)$  这波吃到了[愤怒]  

【仅供香港投资者参考】 面对持续的全球宏观不确定性，我们观察到在近期波动的市场中，部分ETF产品展现出强劲动能：在收益性产品中，Global X 恒生高股息率 ETF（3110）过去三个月的表现最好；在主题增长型产品中，Global X韩流音乐及文化ETF（3158）和Global X金融科技ETF（3185）近期表现突出。为此，我们将深入解析相关产品近期涨幅领跑背后的上涨逻辑。 有关Global X 恒生高股息率 ETF（3110） $GX恒生高股息率(03110)$ 的资料风险披露请浏览：https://www.globalxetfs.com.hk/zh-hant/funds/hang-seng-high-dividend-yield-etf/ 有关Global X 金融科技ETF (3185) $GX金融科技(03185)$ 的资料风险披露请浏览：https://www.globalxetfs.com.hk/zh-hant/funds/fintech-etf/ 有关Global X 韩流音乐及文化 ETF (3158) $GX韩流音乐文化(03158)$ 的资料风险披露请浏览：https://www.globalxetfs.com.hk/zh-hant/funds/kpop-and-culture-etf/ 讲师介绍：刘子郡(Lizzy Liu), 现任未来资产环球投资及Global X ETFs（香港）的ETF研究分析师，主要负责主题性ETF的研究。加入Global X ETFs之前，Lizzy曾任中信里昂（香港）的股票研究

2025年上半年，从西半球吹来的飓风越过广袤大洋，萌荫着东方大陆上的投资者。 这场风名为“东稳西荡”。 对于居于这个星球上的“人”来说，这是糟糕的半年：疯狂的关税、四起的战火，让这个世界面临的不确定性前所未有的高。 但对于中国投资者来说，这却又是收获的半年：上半年恒生指数涨幅超过20%，当之无愧地成为全球主要市场的领跑者之一。 恒生指数上半年领跑全球主要市场 个人账户盈利情况 今年上半年个人账户盈利为35%，算是大幅跑赢了恒生指数。主要是因为个人对中概股坚定长期持有终于迎来了收获期，持仓的 $阿里巴巴-W(09988)$ 和 $快手-W(01024)$ 半年涨幅分别达到36%和54%。 个人上半年账户盈利35% 即便是前两年最低谷的时候，个人依然保持着一定比例的中概股持仓。因为在我看来，这些无疑是世界第二大经济体最优质的资产，并且被严重低估。但国内顽固通缩的宏观经济环境和来自美国的强大竞争压力，让它们的价值回归注定要历经漫漫长路。 其中既有去年九月国家层面对通缩问题形成共识，并由此开启政策转向；今年一月DeepSeek的横空出世，证明了美国的全力封堵也无法阻止中国民营科技公司在AI领域的创新和领先。 还有四月特朗普“解放日”造成的混乱，让国际资本“美国例外”的信仰崩塌，纷纷开始寻求美国以外的投资机会；以及最近“稀土换芯片”带来的美国对H20松绑，让外界意识到中国绝非“无牌可出”。 H20解禁，老黄“衣服都没来得及换”就来了 之所以谈论这些宏观层面的东西，是因为个人认为这个世界正处于秩序重构的混乱中，重新并正确认识它，是过好生活的基础，当然也包括投资。 三只最赚钱的股票 个人上半年盈利的TOP3分别是：快手、英伟达

【仅供香港投资者参考】 市场波动加剧，可通过ETF灵活配置资产。 Global X ETFs旗下有以下四款"旨在每月派息*"的产品，其本月派息*金额如下（派息及派息率不保证, 并可能从股本中分派）： Global X 亚洲美元投资级债券ETF (3075) $GX亚洲美债(03075)$ Global X 国指成份股备兑认购期权主动型ETF （3416） $A GX国指备兑(03416)$ Global X 恒生科技备兑认购期权主动型 ETF （3417） $AGX恒科备兑(03417)$ Global X 恒指成份股备兑认购期权主动型ETF（3419） $A GX恒指备兑(03419)$ 有关以上基金的资料风险披露请浏览：https://www.globalxetfs.com.hk/zh-hant/fundlist/ *正派息并不代表正回报。从资本中或实际上从资本中拨付分派，意即退还或提取投资者原先投资或当中应占任何资本收益的部分款项。任何有关分派可能会导致本基金的每股股份资产净值即时减少，并将减少可供未来投资的资本。过往业绩资料幷不代表将来表现。投资者未必能取回全部投资金额。业绩表现以历年末的资产净值作为计算基础，其股息再投资。此等资料显示基金价值在有关历年内的升跌幅度。业绩表现以港元计算，当中包括持续收费，但不包括阁下可能需缴交的香港联交所交易成本。若未有列示过往业绩，即表示该年度未有足够资料以提供表现。资料来源：未来资产环球投资（香港）有限公司

当前，一系列宏观事件正深刻影响着全球金融市场的走向，从中国大基建的启动，到美联储货币政策的摇摆，再到各国经济数据的波动，都预示着新的投资机会与挑战。 一、雅鲁藏布江水电工程：激活内需的宏大笔触 雅鲁藏布江下游水电超级工程的正式启动，无疑是中国经济发展中的一个里程碑。 这项总投资达1.2万亿的巨大工程，其预计装机容量接近三峡电站的三倍，刷新了全球最大水电站的纪录。如此规模的基础设施建设，其对国民经济的拉动作用显而易见，尤其在当前经济面临增长压力的背景下，它扮演着刺激内需、优化产业结构的重要角色。 这项大工程首先将直接受益于建材、工程机械、非金属材料及工程咨询服务等相关行业。水泥、工程机械等权重板块的表现，已经印证了市场对基建投资的积极预期。然而，市场对这类概念炒作的反应往往分为几个阶段。最初的“第一波行情”多由游资推动，表现为短期内的快速冲高，风险系数相对较高。经验显示，这类行情时常伴随资金的快速流入与流出，呈现“一日游”的特点，并不适合稳健型投资者追逐。 更具价值的投资机会蕴藏在“第二波行情”之中。当初期的市场情绪回落，真正的上市公司分化开始显现，那些能够实际参与项目建设、资质过硬、有地域优势，甚至与“国字头”背景相关的企业，将逐步脱颖而出。 这项工程尚处于规划阶段，后续的设计、规划、招标环节将陆续展开。因此，理性投资者可以耐心等待，关注哪些企业能够成功中标，从而在产业链的每一个环节寻找确定性的投资标的。 此外，大型工程的建设时常遵循一个顺序逻辑。首先是工程设计，涉及前期规划和勘测；随后是环境治理与土木工程，涉及开山、筑路、爆破等，土木工程板块及相关民爆行业可能率先受益；大量建筑材料的运输与采购是后续环节；最终的电力设施建设则在工程后期体现其价值。 透彻理解这种产业链的轮动效应，对于把握不同阶段的投资机会至关重要。 一项需要思考的问题是，雅鲁藏布江水电工程的建设，其地理位置

上周强调的"旧经济切换新经济"在昨天正式切换成功，由巴巴 $阿里巴巴-W (09988.HK)$ 领涨，美团 $美团-W (03690.HK)$ ,腾讯 $腾讯控股 (00700.HK)$ ,快手 $快手-W (01024.HK)$ ,京东 $京东集团-SW (09618.HK)$ 等都有冲的背景下，昨日科指 $恒生科技指数主连 (2507) (HTImain.HK)$上冲2.5%，昨晚+今早也冲了2%，虽然尾盘有回落，但仍然健康，这2天也比旧经济 $建设银行 (00939.HK)$ $中国平安 (02318.HK)$ $友邦保险 (01299.HK)$ 等等表现要好。 而大科技上冲原因大家都知道是英伟达 $英伟达 (NVDA.US)$ H20恢供的消息，老美对中国半导体限售的进展也预示著中美谈判之间有所缓解，但税率仍然未有进展情况下购买半导体的成本仍在，从估值玩法上还是会带来短暂影响，但长期肯定不会保证这么高的购买成本，所以只需关税取消，便会价值回归，即使不是大行情，市场的避险资金回归风险资产，超趺反弹的大科技也能带来小小的行情，给大部分投资者缓一口气，毕竟涨了几个月，但玩大科技的朋友大部分都是赔钱的，这也是我一直强调高息股上涨带来的风险，一个字，讨厌[傲娇] 讲回今天，本来覆盘是"希望"昨晚别涨今天才涨的，但今天开盘就高开1.5%，搞到我日内没法追高，巴巴美团这些一开盘就高开，然后也是冲高了半小时，由于空间不够，我没追，搞到没法做，而高开带来的"量"又太多，今天中午回落时又无法V得太好，本身预他修复一半都合格了，但小狗团凭实力带弱了大科技，又要跟巴巴闪购的超级星期六干上，除此之外昨天形态最好的几只SAAS今天表现都一般，特别是268 $金蝶国际 (00268.HK)$ 直接阴包阳，其他的金山系 $金山云 (03896.HK)$ $金山软件 (03888.HK)$ 还好，

投资并非简单的买卖行为，它是一门艺术与科学的结合，需要对宏观经济、行业趋势、企业基本面有深刻的理解。面对市场的每一次波动，保持清醒的认知和笃定的投资理念，是实现财富管理目标的基石。 当前市场展现出独特的博弈格局。回顾早前的市场表现，4月中旬确认了市场的底部。彼时，市场在悲观情绪中以资金投票的方式，明确了4月9日的市场底。随后，市场开启了震荡向上的反弹节奏。 行情的推进过程中，多方势必遭遇重要阻力。3300点曾是首个面临的压力区域，然而市场突破这一关口过程平稳。紧接而来的挑战是3400点。在3400点附近，市场观察到攻击型资产动力减弱，防守型资产（例如银行、公共事业板块）表现相对活跃。多方在3400点的突破遭遇多次挫折，经过一个多月时间的博弈。 6月23日，市场出现异象：成交量并未显著放大，但股指仓位数据显示主力资金大规模增仓。隔日，6月24日，期盼已久的“X变量”浮现。此变量可能包括美联储降息、国内政策力度加大、贸易政策利好实现、局部冲突消弭。伴随巨量增仓和“X变量”的出现，3400点关口最终被攻克。这一突破开启了市场的新阶段，时间与空间均被打开，行情的确定性随之增强。 目前，市场焦点转向3500点区域。这一区域正在进行反复而激烈的攻防战。短期站上或跌破3500点，并不能立即定义市场走向。重要关口的突破，往往需要充分的博弈、换手率提升和筹码交换，方能减轻市场压力。缺乏充分博弈和放量增仓的短期突破，其可靠性较低。 投资者在市场上涨过程中，应关注支撑位，而非压力位。压力位的设定，易致投资者思绪混乱，策略执行犹豫。压力位是为被突破而存在，市场转弱信号发出时，再行调整策略不迟。当前市场震荡向上的主逻辑并未改变，多方仍占据控盘优势。逢低看多，持有看好逻辑的资产，依然是明智之选。3400点，目前扮演着关键的支撑位角色。 三季度市场展望：把握上行窗口 市场走势具有连续性。当前多方控盘的

2025年上半年对我来说像坐了趟过山车，收益率最终停在28.3%，查了下数据应该能跑赢76%的小虎。 赚钱逻辑说起来挺“反常识”——没追爆火的比特币和黄金，反而重仓了两家做工业机器人核心部件的港股。年初去工厂调研时发现，制造业自动化改造速度比想象中快得多，尤其是新能源电池厂的机械臂更换潮，回来就果断建仓，这部分贡献了70%的收益。 当前持仓比较保守，50%工业科技股+30%纳斯达克100指数基金+20%现金。其实三月初差点梭哈AI算力股，那天看到某龙头公司财报里“算力需求激增300%”的字眼，手指都放交易键上了，但想起去年追题材被套的教训，最后只买了10%仓位，现在看反而躲过了四月的回调，这算今年的“高光克制时刻”。 最心碎是二月底，持有的一家医疗器械股突然爆出临床数据偏差，开盘跌了18%。当时盯着屏幕手心全是汗，纠结要不要砍仓时翻了之前做的基本面笔记，发现核心产品的审批进度没受影响，硬扛到三月中旬居然涨回来了，现在想想还后怕。 下半年打算把现金慢慢加到光伏储能板块，调研时发现海外户用储能装机量同比涨了50%，但相关股票估值还没完全反映这个增速。另外会留20%仓位给港股打新，最近看了几家生物科技公司的招股书，感觉有几只质地不错。 其实投资这事儿，今年最大的体会是“慢即是快”——少盯盘、多研究，真正赚钱的机会往往藏在行业报告的细节里，而不是K线的红绿波动里。希望下半年能守住这份耐心，也祝各位小虎都能在自己的逻辑里赚到稳稳的收益～

港股打新中了绿茶，人生中第一次中签。结果破发。咬牙拿着，坚决不卖，好容易触底反弹了，回本了，小赚了，想着打新不炒新，卖了，赚几十块钱，然后涨了。心碎，觉得被主力洗出去了。

首次参与期权交易血本无归，然后老虎国际才开通上线教学期权，通过认真学习后对期权有了一点认识，利用模拟盘100万资金操作期权至盈利到6000万。 7月实盘操作，卷土重来未可知，由于资金不足，不能卖call卖put操作很被动，目前盈利不足千元，目标:将亏损的赚回来。

最让我心碎的时刻就是25年7月7日，当天亏损了将近24%，把从5月开始辛苦赚的利润全部赔了进去。一切又需要从头开始了，相信自己不会被打倒的，还会重新站起来的 [捂脸] [捂脸] [强] [强]

最让我心碎的时刻就是25年7月7日，当天亏损了将近24%，把从5月开始辛苦赚的利润全部赔了进去。一切又需要从头开始了，相信自己不会被打倒的，还会重新站起来的 [捂脸] [捂脸] [强] [强]

2025中场复盘：初识股市，对股市了解并不是特别了解，小试牛刀，战况一般

2025年本来应该是比较顺利，但特朗普在关税问题上变化太大了，搞得世界不得安宁，在俄乌战争，在中东战争，到处是战火，今天白银又创新高了，美股指数天天都在创新高，能否持续下去难说，下半年看看8月1日关税落地后的情况。

心碎的是今年tsla和Apple都很弱，apple让我有点担心。心动的是Microsoft硬起来了，打破了前几年大家的陈见。总之，依然看拿好M7，美股这边主打一个M7省心。

7月末，一桩对价高达6.65亿欧元的跨国并购，正式完成最后的交割。 德国默克在法兰克福举办的交接仪式上，正式把表面解决方案业务（Surface Solutions)资产交割给环球新材国际（06616.HK），至此环球新材国际该项跨国并购大功告成。 此次交易创下国内珠光材料行业最大规模跨国并购纪录，标志着这家中国珠光材料领军企业正式跻身全球行业第一梯队，其全球化战略迈入新纪元。这也意味着，环球新材国际正再一次借助跨国并购拓宽海外业务版图，并借助对方在国际市场的影响力，加速布局包括汽车产业链在内的更具想象力的高端市场。 01 复刻吉利“跨越式并购” 打通国际市场 这桩业内瞩目的并购最早风闻于2022年11月，2024年7月双方正式签署协议，最终的交易对价为6.65亿欧元，相当于环球新材国际2024年营业收入16.49亿元（未特别说明均为人民币，下同）的3.4倍。 作为一场“跨越式”的并购，某种程度上来说是一个非常值得深挖的价值博弈故事。 公告显示，此次交易的标的资产涵盖德国默克在德国、日本、美国的多家子公司及生产基地，主要供用于汽车（涂料）、化妆品和工业的表面解决方案。2024年，标的资产的业务收入为4.02亿欧元。 换言之，并购完成后，环球新材国际的营业收入将被推升至现有水平的3倍。就账面而言，予目标公司的估值低于12.8倍的行业中位数，可以说是一桩“划算”的买卖。但环球新材的这次跨国并购，更多值得玩味的是其复刻吉利收购沃尔沃的那份“经典”。 当年吉利汽车并购沃尔沃，初期虽饱经市场质疑，却很快用事实证明这是一步极具战略高度的前瞻性妙棋。彼时正值全球金融危机余波未平，资产价格跌入谷底，欧洲产业格局正经历剧烈调整，而中国车企的国际化诉求如燎原之火般迫切。三大因素交织之下，吉利果断在“危机中抄底”，从福特手中接过其计划剥离的非核心资产沃尔沃。当时沃尔沃的估值处于历史低位，恰逢人民币

上周趺了一周，本周一顺利反弹，连续弹了3天符合预期，力度比预期弱一些但指数反弹的整体过程都很"硬"，看似不错，但我却有大不满，不满的就是外卖3贱客，巴巴 $阿里巴巴-W (09988.HK)$ ，美团 $美团-W (03690.HK)$ ，京东 $京东集团-SW (09618.HK)$ 3只东西，作为大权重最重要的之三，3贱客有接近22%的权重，占了"以前"大科技的一半，因为以前只有巴巴京东美团小米腾讯快手和理想，现在还有中芯 $中芯国际 (00981.HK)$ ，比亚迪 $比亚迪股份 (01211.HK)$ ，网易 $网易-S (09999.HK)$ ，联通 $联想集团 (00992.HK)$ ，这4只都已经25%权重，完全可以和3贱格掰手腕。 按理在反弹这3天里，外卖3贱客不涨还能指数那么硬应该是好事阿，如果连他们都涨那指数不得早回26000了?? 又或者如果他们轮动著涨，这个"慢牛"不就成立了???表面上看似真的合理，但这波反弹似乎缺少了"热点"，也就是说个股题材并没有开花，没有赚钱效应，因为个股的分化甚至有亏钱的情况，而且这3天里就是强的继续强，比如腾讯，比联通，比亚迪电子 $比亚迪电子 (00285.HK)$ ，快手 $快手-W (01024.HK)$ 等，弱的继续弱, 比如汽车理想 $理想汽车-W (02015.HK)$ ，小米 $小米集团-W (01810.HK)$ ，比亚迪，外卖3贱客等， 而整个涨趺过程看著盘面都是非常沉闷，靠的可能是突然谁因为消息一拉，又或者消息的高开带动指数，甚至有一种是指数带著个股磨磨磨著涨的样子，一种说不出的便秘感。 这种情况一般出现在期结，以前的重要数据包括利率，CPI，业绩前数天，但目前港女全部都过了，只有明天半导体业绩而已，人家 $华虹半导体 (01347.HK)$ 早已爆了2,3天所以跟他们没关系，北水天天买，一直买，什么流

昨日，港股盘后，心动公司发布正面盈利预告，上半年营收不低于30.5亿，同比增长37%；净利润不低于7.9亿，同比暴增215%！ 消息公布后，心动公司今日股价大涨25%！ $心动公司(02400)$ 更令人震惊的是，从2024年初低点算起，心动公司在一年半的时间里，涨幅近10倍！ 心动是一家以TapTap社区为核心、围绕精品游戏研发与发行构建生态的创新型游戏公司，其收入主要来自(i)游戏，主要自第三方及自有分发平台销售网络游戏的游戏内虚拟物品及销售付费游戏产生游戏运营收入；及(ii)TapTap平台，主要通过TapTap提供在线推广服务产生收入。 2024年，心动游戏业务营收34.3亿，占总收入的比重为68.5%；TapTap平台收入为15.8亿，占总收入的比重为31.5%： 回顾历史，心动2019年底在港交所上市，当年营收达到28.4亿，同比大增50.4%： 2020年疫情爆发，心动业绩变脸，当年营收增速降至0.3%，2021年更是下滑5.1%。 但在港股大牛市下，心动股价从12元一路涨至113港币，翻了不止10倍！ 牛市泡沫破裂，叠加互联网整顿浪潮，心动股价从最高的113元跌到2024年初的7.4港币，暴跌93.5%，惨不忍睹！ 跌至低谷的心动，是如何翻身的？ 参考今年上半年的业绩，管理层将增长归于以下原因：(i)自研游戏《仙境传说M：初心服》(Ragnarok M: Classic)、《心动小镇》(Heartopia)及《火炬之光：无限》(Torchlight：Infinite)表现强劲，推动收入增长，进而改善毛利率；(ii)尽管APP平均月活跃用户同比维持大致稳定，但受广告算法的改进及用户参与度提升所带动，TapTap于收入及利润方面均录得持续增长。 从各项业务历史数据来看，TapTap

2025年上半年，从西半球吹来的飓风越过广袤大洋，萌荫着东方大陆上的投资者。 这场风名为“东稳西荡”。 对于居于这个星球上的“人”来说，这是糟糕的半年：疯狂的关税、四起的战火，让这个世界面临的不确定性前所未有的高。 但对于中国投资者来说，这却又是收获的半年：上半年恒生指数涨幅超过20%，当之无愧地成为全球主要市场的领跑者之一。 恒生指数上半年领跑全球主要市场 个人账户盈利情况 今年上半年个人账户盈利为35%，算是大幅跑赢了恒生指数。主要是因为个人对中概股坚定长期持有终于迎来了收获期，持仓的 $阿里巴巴-W(09988)$ 和 $快手-W(01024)$ 半年涨幅分别达到36%和54%。 个人上半年账户盈利35% 即便是前两年最低谷的时候，个人依然保持着一定比例的中概股持仓。因为在我看来，这些无疑是世界第二大经济体最优质的资产，并且被严重低估。但国内顽固通缩的宏观经济环境和来自美国的强大竞争压力，让它们的价值回归注定要历经漫漫长路。 其中既有去年九月国家层面对通缩问题形成共识，并由此开启政策转向；今年一月DeepSeek的横空出世，证明了美国的全力封堵也无法阻止中国民营科技公司在AI领域的创新和领先。 还有四月特朗普“解放日”造成的混乱，让国际资本“美国例外”的信仰崩塌，纷纷开始寻求美国以外的投资机会；以及最近“稀土换芯片”带来的美国对H20松绑，让外界意识到中国绝非“无牌可出”。 H20解禁，老黄“衣服都没来得及换”就来了 之所以谈论这些宏观层面的东西，是因为个人认为这个世界正处于秩序重构的混乱中，重新并正确认识它，是过好生活的基础，当然也包括投资。 三只最赚钱的股票 个人上半年盈利的TOP3分别是：快手、英伟达

当前，一系列宏观事件正深刻影响着全球金融市场的走向，从中国大基建的启动，到美联储货币政策的摇摆，再到各国经济数据的波动，都预示着新的投资机会与挑战。 一、雅鲁藏布江水电工程：激活内需的宏大笔触 雅鲁藏布江下游水电超级工程的正式启动，无疑是中国经济发展中的一个里程碑。 这项总投资达1.2万亿的巨大工程，其预计装机容量接近三峡电站的三倍，刷新了全球最大水电站的纪录。如此规模的基础设施建设，其对国民经济的拉动作用显而易见，尤其在当前经济面临增长压力的背景下，它扮演着刺激内需、优化产业结构的重要角色。 这项大工程首先将直接受益于建材、工程机械、非金属材料及工程咨询服务等相关行业。水泥、工程机械等权重板块的表现，已经印证了市场对基建投资的积极预期。然而，市场对这类概念炒作的反应往往分为几个阶段。最初的“第一波行情”多由游资推动，表现为短期内的快速冲高，风险系数相对较高。经验显示，这类行情时常伴随资金的快速流入与流出，呈现“一日游”的特点，并不适合稳健型投资者追逐。 更具价值的投资机会蕴藏在“第二波行情”之中。当初期的市场情绪回落，真正的上市公司分化开始显现，那些能够实际参与项目建设、资质过硬、有地域优势，甚至与“国字头”背景相关的企业，将逐步脱颖而出。 这项工程尚处于规划阶段，后续的设计、规划、招标环节将陆续展开。因此，理性投资者可以耐心等待，关注哪些企业能够成功中标，从而在产业链的每一个环节寻找确定性的投资标的。 此外，大型工程的建设时常遵循一个顺序逻辑。首先是工程设计，涉及前期规划和勘测；随后是环境治理与土木工程，涉及开山、筑路、爆破等，土木工程板块及相关民爆行业可能率先受益；大量建筑材料的运输与采购是后续环节；最终的电力设施建设则在工程后期体现其价值。 透彻理解这种产业链的轮动效应，对于把握不同阶段的投资机会至关重要。 一项需要思考的问题是，雅鲁藏布江水电工程的建设，其地理位置

【仅供香港投资者参考】 市场波动加剧，可通过ETF灵活配置资产。 Global X ETFs旗下有以下四款"旨在每月派息*"的产品，其本月派息*金额如下（派息及派息率不保证, 并可能从股本中分派）： Global X 亚洲美元投资级债券ETF (3075) $GX亚洲美债(03075)$ Global X 国指成份股备兑认购期权主动型ETF （3416） $A GX国指备兑(03416)$ Global X 恒生科技备兑认购期权主动型 ETF （3417） $AGX恒科备兑(03417)$ Global X 恒指成份股备兑认购期权主动型ETF（3419） $A GX恒指备兑(03419)$ 有关以上基金的资料风险披露请浏览：https://www.globalxetfs.com.hk/zh-hant/fundlist/ *正派息并不代表正回报。从资本中或实际上从资本中拨付分派，意即退还或提取投资者原先投资或当中应占任何资本收益的部分款项。任何有关分派可能会导致本基金的每股股份资产净值即时减少，并将减少可供未来投资的资本。过往业绩资料幷不代表将来表现。投资者未必能取回全部投资金额。业绩表现以历年末的资产净值作为计算基础，其股息再投资。此等资料显示基金价值在有关历年内的升跌幅度。业绩表现以港元计算，当中包括持续收费，但不包括阁下可能需缴交的香港联交所交易成本。若未有列示过往业绩，即表示该年度未有足够资料以提供表现。资料来源：未来资产环球投资（香港）有限公司

投资并非简单的买卖行为，它是一门艺术与科学的结合，需要对宏观经济、行业趋势、企业基本面有深刻的理解。面对市场的每一次波动，保持清醒的认知和笃定的投资理念，是实现财富管理目标的基石。 当前市场展现出独特的博弈格局。回顾早前的市场表现，4月中旬确认了市场的底部。彼时，市场在悲观情绪中以资金投票的方式，明确了4月9日的市场底。随后，市场开启了震荡向上的反弹节奏。 行情的推进过程中，多方势必遭遇重要阻力。3300点曾是首个面临的压力区域，然而市场突破这一关口过程平稳。紧接而来的挑战是3400点。在3400点附近，市场观察到攻击型资产动力减弱，防守型资产（例如银行、公共事业板块）表现相对活跃。多方在3400点的突破遭遇多次挫折，经过一个多月时间的博弈。 6月23日，市场出现异象：成交量并未显著放大，但股指仓位数据显示主力资金大规模增仓。隔日，6月24日，期盼已久的“X变量”浮现。此变量可能包括美联储降息、国内政策力度加大、贸易政策利好实现、局部冲突消弭。伴随巨量增仓和“X变量”的出现，3400点关口最终被攻克。这一突破开启了市场的新阶段，时间与空间均被打开，行情的确定性随之增强。 目前，市场焦点转向3500点区域。这一区域正在进行反复而激烈的攻防战。短期站上或跌破3500点，并不能立即定义市场走向。重要关口的突破，往往需要充分的博弈、换手率提升和筹码交换，方能减轻市场压力。缺乏充分博弈和放量增仓的短期突破，其可靠性较低。 投资者在市场上涨过程中，应关注支撑位，而非压力位。压力位的设定，易致投资者思绪混乱，策略执行犹豫。压力位是为被突破而存在，市场转弱信号发出时，再行调整策略不迟。当前市场震荡向上的主逻辑并未改变，多方仍占据控盘优势。逢低看多，持有看好逻辑的资产，依然是明智之选。3400点，目前扮演着关键的支撑位角色。 三季度市场展望：把握上行窗口 市场走势具有连续性。当前多方控盘的

上周强调的"旧经济切换新经济"在昨天正式切换成功，由巴巴 $阿里巴巴-W (09988.HK)$ 领涨，美团 $美团-W (03690.HK)$ ,腾讯 $腾讯控股 (00700.HK)$ ,快手 $快手-W (01024.HK)$ ,京东 $京东集团-SW (09618.HK)$ 等都有冲的背景下，昨日科指 $恒生科技指数主连 (2507) (HTImain.HK)$上冲2.5%，昨晚+今早也冲了2%，虽然尾盘有回落，但仍然健康，这2天也比旧经济 $建设银行 (00939.HK)$ $中国平安 (02318.HK)$ $友邦保险 (01299.HK)$ 等等表现要好。 而大科技上冲原因大家都知道是英伟达 $英伟达 (NVDA.US)$ H20恢供的消息，老美对中国半导体限售的进展也预示著中美谈判之间有所缓解，但税率仍然未有进展情况下购买半导体的成本仍在，从估值玩法上还是会带来短暂影响，但长期肯定不会保证这么高的购买成本，所以只需关税取消，便会价值回归，即使不是大行情，市场的避险资金回归风险资产，超趺反弹的大科技也能带来小小的行情，给大部分投资者缓一口气，毕竟涨了几个月，但玩大科技的朋友大部分都是赔钱的，这也是我一直强调高息股上涨带来的风险，一个字，讨厌[傲娇] 讲回今天，本来覆盘是"希望"昨晚别涨今天才涨的，但今天开盘就高开1.5%，搞到我日内没法追高，巴巴美团这些一开盘就高开，然后也是冲高了半小时，由于空间不够，我没追，搞到没法做，而高开带来的"量"又太多，今天中午回落时又无法V得太好，本身预他修复一半都合格了，但小狗团凭实力带弱了大科技，又要跟巴巴闪购的超级星期六干上，除此之外昨天形态最好的几只SAAS今天表现都一般，特别是268 $金蝶国际 (00268.HK)$ 直接阴包阳，其他的金山系 $金山云 (03896.HK)$ $金山软件 (03888.HK)$ 还好，

全球重要股指表现(美元计价)和估值 数据来源：Bloomberg，老虎资管 上周，全球资本市场情绪继续高涨。美股的标普和纳指再次突破历史新高，单周分别上涨1.75%和1.5%。此外，在反内卷政策的刺激下，中国内地的钢铁、光伏等行业板块上周集体爆发，也直接刺激沪深300和上证综指获得了超1%的涨幅。相比之下，港股恒指和科指表现弱势，均有不同程度的下跌。 上周，美国6月的就业数据非常强劲，非农新增与失业率均大幅优于市场预期，7月降息的概率也几乎归零。但是，这并不意味美国经济已经安全着陆。从数据上看，虽然就业人数尚且坚挺，但是薪资增长已开始动摇。按照鲍威尔的预想，通胀的影响已正在路上。此外，上周大而美财税法案正式签署生效，预示着美国未来几年宽财政的道路已经敞开。同时，美越关税谈判有了结果，但是美日还存在较大的分歧。未来一个月，关税将是特朗普的重点，若反复施压将导致市场波动的加大。对此，我们在警惕风险的前提下，继续保持乐观。 本周是重点关注美联储纪要，以及关税延期如何发展。 本周市场主线分析 美股：情绪甚好，昼警夕惕 过去一周，美股整体延续了最近的高涨情绪，标普和纳指继续向上，再次刷新了历史新高。宏观方面，几个数据都还不错，没有出现大的意外。首先是6月的ISM PMI，无论是制造业还是服务业，均小超了市场预期，并且相比前值还有不小的提升。 此外，6月的就业数据也同样劲爆。大非农录得新增就业人数14.7万，不仅大超市场预期的11万，而且上月的数据还上修了5千人。同时，失业率同比录得4.1%，也明显低于前值与市场预期。但其实，这份看似无懈可击的就业数据也同样存在隐患。其一，总体新增人数确实大超预期，但其中有一半是政府新增贡献的，相比上月增加了近10倍！相比之下，6月私人部门的新增就业人数急速下滑，从上个月的13.7万，下降到仅有不到8万。其二，虽然就业人数还行，但薪资增长开始乏力了，环

【仅供香港投资者参考】 面对持续的全球宏观不确定性，我们观察到在近期波动的市场中，部分ETF产品展现出强劲动能：在收益性产品中，Global X 恒生高股息率 ETF（3110）过去三个月的表现最好；在主题增长型产品中，Global X韩流音乐及文化ETF（3158）和Global X金融科技ETF（3185）近期表现突出。为此，我们将深入解析相关产品近期涨幅领跑背后的上涨逻辑。 有关Global X 恒生高股息率 ETF（3110） $GX恒生高股息率(03110)$ 的资料风险披露请浏览：https://www.globalxetfs.com.hk/zh-hant/funds/hang-seng-high-dividend-yield-etf/ 有关Global X 金融科技ETF (3185) $GX金融科技(03185)$ 的资料风险披露请浏览：https://www.globalxetfs.com.hk/zh-hant/funds/fintech-etf/ 有关Global X 韩流音乐及文化 ETF (3158) $GX韩流音乐文化(03158)$ 的资料风险披露请浏览：https://www.globalxetfs.com.hk/zh-hant/funds/kpop-and-culture-etf/ 讲师介绍：刘子郡(Lizzy Liu), 现任未来资产环球投资及Global X ETFs（香港）的ETF研究分析师，主要负责主题性ETF的研究。加入Global X ETFs之前，Lizzy曾任中信里昂（香港）的股票研究

【捉妖捉的是大方向 方向不对一切白费】 《捉妖大施》7.1捉妖记 郑重声明：此文章仅代表个人复盘功课记录，不作投资依据，请认真阅读，以免误读造成了损失，后果自负 1.重点在这里，7月1日捉妖记来了，有哪些新发现　↓ 先定风头，再捉龙头 最新妖风的大方向；1军工低空，2电子芯片，3科技智能，电力能源，多胎大消费 新妖气 ：晨曦航空，欧晶科技，正裕工业，日海智能，荣泰健康 新妖力 ：际华集团，恒宇信通，飞亚达，湖南天雁，恒天海龙 妖旺 ：弘业期货，大东南，中光防雷，好上好，金龙羽 妖散 ：迎丰股份，中超控股，永安药业，共创草坪，易明医药 妖亡 ：红 宝 丽，中欣氟材，中毅达，联化科技，乐山电力 必须先悟懂妖的生亡：妖气→妖力→妖旺→妖王→妖散→妖亡 $弘业期货(001236)$ $好上好(001298)$ $大东南(002263)$ #A股半年收官！晒晒你的收益# “欲望无止，最终必死” 新朋友更加要认真看完，用心领悟，因为每一个阶段都不同，要认清自己的能力和承受力，要赚自己能力范围的利，没有经验又无承受能力，就不要学别人在高山峰寻刺激，因为每一个阶段需要承受的力都不同，只有认真看完 领悟了捉妖记的真谛了，到了什么阶段，需要用什么心去应对你才清晰，该耐心就耐心，该狠心就狠心，在没有经验和时间追踪情况下，最重要是戒掉贪心，很多人吃到5个点时候又想10% ，有的吃了两三个板又想再吃多一个，吃了四五个板还想它成王，捉到了王，狂想它再翻一翻，“欲望无止，最终必死”，问问自己，你的能力去到哪里，用笔写下来每次的目标，练一下自己的控制能力，定下5～10%的到了就出，先定个小目标，有经验了，能力也上来了，再逐步把目标提高，不然就算吃到连续涨停板的最终还是会吐出去。 回头看看过去的捉妖记出现多少大妖了，一两个板更加不用说了 大部分都出现过， 风险提示：个人记录观点，仅供参考，不作投资依据，投资

不知不觉，上半年已经过去了，今天周末有空给自己做个半年投资总结了。相比去年，今年上半年其实变化不大，依旧围绕“全球化”三个字做投资，注意这3个字其实非常重要，如果读懂这3个字，我觉得投资会轻松很多。相比之前不同之处，今年上半年港股打新比较火热，也深度参与了下打新，打新对我而言成了个无风险或者说是低风险套利的机会。  一、2025年上半年全球资产表现 先直接上图，用数据说话，25年全球主要股指排名前20情况如下，韩国排名第一，中国香港恒生指数排名第7，有20%的涨幅，美股最近已经在新高位置，依然还在榜单内，我们的大A遥遥落后，这下大家明白了我前面说的“全球化”投资所说的意思了吧。读不懂这3个字，投资很难，起码这几年投资很难。要投资，首先就不要坐井底之蛙，要跳出坑去看哪些才是真正的优秀的公司，不要被国内病毒式的遥遥领先这种宣传冲昏了头脑，优秀的公司在哪里就投向哪里，看不懂国外的起码我们国内的很多优秀公司在香港上市！  据我了解上半年大家整体的投资收益还是不错的，只要你买的是港股和美股，港股上半年涨了20%，美股新高的基础上再新高。我自己有2个社群，其中一个将近500人，里面80%的都是有半年左右投资经验的，针对这部分人我用小程序做了个投票统计，参与投票的大概135人，结果80%的人上半年都是赚钱的。大部分人的盈利区间在10%-30%，占比在29%，50%收益以上的也有10%。所以今年上半年我得出的结论是：港美股只要不瞎买，今年上半年还是挺容易赚钱的！毕竟即使你是买了140的英伟达，你都能赚到钱！ 二、个人2025年中成绩单 我个人有几个账号，其中有个账号主要做港股，其余的主要做美股。上半年操作不算特别多，港股收益大于美股。  2.1 2025年港股年中总结  主要得益于5年前买的小米和2年前买的腾讯优秀表现，小米持股5年已经熬出头，离买入

先说一嘴，小虎的设计是越来越好了，最新这个很喜欢！而且新出的真·虎币也很棒，希望有机会得到[眼眼][眼眼]！作为一名搬砖工，时间总是在忙碌中过去，一眨眼今年已经过完一半了，作为投资新手来说时常复盘也是一种自我反思的过程。上半年在3月开始交易，目前收益情况：这些收益中大部分都得益于3月份以来在 $特斯拉(TSLA)$ 、 $Strategy(MSTR)$ 的抄底，同时在 $Circle Internet Corp.(CRCL)$ 上市后入手一部分带来的超额收益：简单来说一说自己对这几只票半年下来的感受：特斯拉在3月份将近300的时候建仓，中间一直不断加仓，算是熬过了4月的大跌，之后在300左右抛掉了大部分，目前只留了一小部分，mstr其实也是差不多操作，主要还是因为当时觉得特斯拉跌的太多了，是时候会有一波反弹，而且类似特斯拉这种波动高的票，有时候只有拿得住且拿的时间长才能有所收益，中间会有比较大的波动，叠加老马本身的政治因素，导致今年上半年特斯拉的持股体验不是很好（起码我个人是这么认为的），目前手里的这一小部分还是会继续持有，后面如果继续给机会的话，应该还会网格式加仓；Mstr这只票操作逻辑其实和特斯拉差不多，当时也是觉得跌太多了是时候建仓了，最早建仓在240左右，当时仓位很小，主要自己本身也是对比特币了解不深，不敢下重注，中间虽然有加仓，但是也在430的时候进行了清仓，目前没有持有了，今天看比特币有站上11w了，不知道它还会不会到500。CRCL我承认我是有堵的成分！虽然赌成功了，但是我扔不建议大家去操作自己不熟悉或者不了解的票，我这是纯

综述： 本周标普 500 指数 上涨 1.72%，我的实盘净值 上涨 3.00%。 2025 年内标普 500 指数 上涨 6.76%，2025 年内我的实盘净值 上涨 21.90%（年初净值为1.60，本周净值1.95）。 图片 交易： 卖出50%的AEVA 买入5%Know Labs 买入5%的Cantor Equity 买回卖出份额的AEVA 持仓： BIL 47.6%，TLT 16.6%，大饼ETF 16.0%，AEVA 9.5%，KNW 5.7%，CEP 4.7%。 有四舍五入，且一般不记录低于 1% 的迷你仓。 复盘： 美股策略不变，继续回避大盘股，继续操作加密影子股。 先说两笔交易： 1，买入KNW和CEP： 上周周报就预告的交易，这两只最近回调都很凶，纷纷跌到关键支撑位，所以我决定博一下，并吸取之前NAKA的教训，设了10%的止损线，每个配置了约5%的仓位。 最终结果来看，KNW走势非常凶猛，CEP则高开低走，这俩当下的位置都很低，还算安全，更重要的是大饼这时候微微一硬，突破了11w的关口，可惜没能站住，我写文这会儿是周末，又趴回10.8w了。 随着大饼的下限点位越来越高，我看好7-9月间冲新高的行情(美联储降息前)，因此大饼etf和加密影子股后市看多。目前几个头部加密股，mstr和kwm的走势也不错，唯一有点熄火的是含饼率较低的NAKA。 2，Aeva做T 这笔交易有点离谱，我怀疑被量化盯上了，不是开玩笑。 这股是个小盘股，日常网络上没多少人讨论的，我搜了下涉及买卖价格的分享，有且仅有我一个人... 这股我是28买的，我预设了38的估值表内合理股价卖一半，结果真就38最高然后暴力回撤到28，又重回买点并站稳，非常有可能是有量化直接采集了我的数据指标。虽然有点懵，但是技术形态上就是站住了支撑位，所以大胆补回了仓位。 如果回调完毕，冲破38并成功站稳，那我的目

2025年上半年，美股交出了一份亮眼的成绩单。标普500指数和纳斯达克综合指数不断刷新历史高点，在6月底双双创下年内新高。尤其是纳指，自4月低点以来反弹幅度超过38%，标普500也上涨了28%。   虽然上半年全球贸易局势曾一度紧张，特朗普提出重启高关税政策，引发市场对全球供应链重构和成本上升的担忧。但随着加拿大撤回数字服务税、欧盟释放和解信号，市场预期“贸易战”不会立即爆发，叠加AI科技乐观情绪，政策预期的托底以及宏观数据的温和配合，市场逐步回暖。   一、年初至今（YTD）主要指数表现（截至2025年6月30日）：   标普500：+5.5% 纳斯达克综合：+5.5% 道琼斯工业平均：+3.6% 标普400中盘股：-0.6% 罗素2000小盘股：-2.5%   (数据来源：Briefing )     值得注意的是，尽管标普和纳指走势强劲，但整体上涨更多来自少数科技权重股拉动，中小盘表现分化明显，说明市场的“宽度”仍偏窄。   市场上涨的关键力量   1、苹果点燃AI行情再升级   6月底，彭博社报道称苹果正考虑借助外部AI力量升级新版Siri，这一消息迅速带动股价从200美元附近拉升至207.39美元，单日上涨逾2%。苹果市值庞大，其一举一动对指数影响深远。该消息不仅激发了科技股的买盘，也再度强化了市场对“AI 赋能巨头”的信心。   2、政治利好：减税+加杠杆   美国参议院通过了一项重要程序性投票，为《One Big, Beautiful Bill》的全面投票扫清障碍。该法案包括延长并永久化2017年减税措施、提高SALT扣除上限、增加5万亿美元债务上限等内容，整体被市场解读为财政宽松利好企业盈利的积极信号。   尽管美国国会预算办公室预计法案将

市场情绪的波动，投资风向的转化，常受国际关系深刻影响。近期，中美关税问题作为牵动全球市场神经的重大议题，其影响正趋于消散。最初，市场对对等关税战的爆发充满疑虑，股价应声下挫，美国股市曾经历超过15%的跌幅，中国市场亦承压。 然而，时间推移中，市场对类似消息的敏感度逐渐降低。事件长期化后，其冲击力大为削弱。当前，中美双方在关税问题上的协商，预料将形成一种平衡，税率或稳定在50%左右。这体现双方相互妥协的意愿，也显示彼此在关键产品管制上的弹性。冲突强度最大的阶段，已为过去式。 全球其他局部冲突，譬如中东地区的紧张局势，对股票市场的长远影响并未达到关税战的程度。 国际市场的积极信号，也为中国投资者带来信心。美国股市持续稳中有升，屡创历史新高。这反映了全球市场对美国经济韧性、降息趋势、核心科技企业全球影响力的认可。历史数据呈现，过去十余年，拥抱美国资本市场者，多为受益方。美国科技牛市的蓬勃发展，有望对中国科技领域带来积极映射，催生新的投资浪潮。中国科技大主题，值得下半年持续关注。 政策暖风与结构性优势 中国经济基本面展现出多重积极信号，为资本市场提供支撑。 首先，流动性水平充沛。上月，中国社会资金利率中枢已降至历史低位，流动性异常宽松。这为投资提供了有利的货币环境，降低了企业融资成本，也为股票市场注入了充沛资金。 其次，管理层正积极引导资本市场健康发展。清晰认识到消费与股票市场的繁荣对整体经济的助益，相关部门正采取措施。中国金融管理总局已要求保险公司提高股票敞口。这股力量，促使保险资金积极买入以银行为代表的高分红股票，银行业股价上涨趋势，与此政策引导紧密关联。 再者，下半年有望迎来更大规模的经济刺激政策。上半年补贴或已消耗殆尽，九月前后，新一轮经济刺激政策出台的可能较高。此类政策的出台，将进一步提振市场信心，为实体经济带来实质性支持，进而传导至资本市场。 国内的宽松政策，结合海外科

综述： 本周沪深 300 上涨 1.54%，我的 AH（即 A 股和港股）实盘 上涨 2.87%。 2025 年内沪深 300 指数 上涨 1.20%，2025 年内我的实盘 上涨 4.44%，本年初始净值1.20，本周净值1.25。 图片 交易： 清仓南湖，减仓50%纵横 全部买入等额华友钴业 持仓： 中海油H 29.3%，中煤能源H 15.8%，纵横股份 7.0%，中航沈飞 20.6%，小米集团 16.2%，华友钴业 11.2%，其他/现金 0%。 有四舍五入，且一般不记录低于1%的迷你仓。 复盘： 先说交易，减仓军工的交易上周五和本周一都有发文提示，短期到一个压力位了，所以适当减持些短期涨的较快的，尤其南湖的清仓，主要是当初买入价格算不上便宜，只赚了一点点。 沈飞由于是基本面最强的，同时也距离下一个压力位有一定距离，决定军工股就它先躺平不动，不贵的最好别乱T，很容易接不回来。 至于结账的资金，买入了一家新公司——华友钴业，依然是元素周期表宇宙的。 在先后因等回调导致踏空稀土、铜、铝和腾远钴业后，这次决定不忍了，景气周期似乎很难直接送我一个黄金坑来上车，一咬牙买入了估值便宜但已有不菲涨幅的华友钴业，主要是距离合理估值还有较远的距离，有点类似我买入沈飞时的位置，估值表里也直接去掉了中铝替换成它，这个会多拿一拿，起码有一波大行情再撤退。 今年a股账户的策略保持不变：央企红利兜底，半仓动态平衡军工、元素周期表和年轻人的悦己消费。 -- 其他个股方面， 1、军工 在93阅兵前，行情应该都不会熄火，但不会一直无脑涨，需要不时回调一下才更健康，目前军工整体估值已到合理偏高区间，轮动都有点费劲了，我已经强调过好几次别追了，此前没仓位的就别看这行业了，已经在车上的自行决定什么时候获利了结，我不喜欢指导别人的交易。 2、小米 冲高回落后有点萎，和su7发布后的走势很像，短期有不

2025上半年，市场风云变幻： $英伟达(NVDA)$ 高位回调再触底反弹、港股 $小米集团-W(01810)$ 狂飙、 $特斯拉(TSLA)$ 卷入政治漩涡、 $20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$ 美债“末日论”卷土重来……但在 $老虎证券(TIGR)$ 老虎社区里，一批深度好文脱颖而出，为大家在混沌中指明方向，或者，至少点燃了我们重新思考的火花。你可以跟着 @谋定后动 一起回望美元霸权的底层逻辑，明白“美国什么时候会完了”不只是个段子；也可以围观 @AaronHy 的30万实盘交易复盘，看他如何在波动中寻找期权的操作美学；又或是听听 @陈会玩66 如何在小米身上赚到26倍收益，笃信“情绪+趋势”的胜率比估值还重要。从美股指数博弈到港股打新热潮，从TMT新贵到利率博弈的债券市场，这些文章不仅提供了干货满满的分析视角，更展现了虎友们独特的投资认知、操作逻辑和市场判断。更有

2025年过半，全球股市整体表现——“东升西不落”🔥领涨先锋：代表指数- $恒生指数(HSI)$ ，年内涨幅21.06%。（港股今年势头强劲， $恒生科技指数(HSTECH)$ YTD19.55%，虽然4月受到国际局势和市场情绪的影响出现回调，但整体呈现超预期走势，成为全球表现最佳市场之一）反弹王者：代表指数- $标普500(.SPX)$ ，年内涨幅4.96%。（美股结束其“疯狂”的六个月，因对人工智能和关税的担忧，标普500指数从峰值暴跌19%，跌至熊市边缘后急速反弹，截止上周五收盘，标普已累计反弹约23%，同时市值大幅飙升逾10万亿美元，创下自二月以来的首次纪录，突破6170点）从上一次2月19日的高位到周五的再创新高，标普500指数的本轮日线级别上的V型反转总计仅耗费了89个交易日。[鼓掌]今年在“特朗普的领导”（特朗普本人的年中总结：标普500与纳指是“在特朗普的领导下”创新高的）和香港市场估值修复下，全球投资市场风险与机会并存，年中老虎社区最受小虎们关注的投资主线大盘点：【美股三大投资主线】☀️AI算力爆发，云基础设施开启新竞赛算力基建投入持续超出预期，北美四大云厂商资本开支保持高速增长；随着AI大模型使用量迅速上升，推理端算力需求激增，带动整个AI产业链纵向扩展。截止目前，AI算力延续涨势，包括 $英伟达(NVDA)$ 、 $博通(AVGO)$ 、

市场已经来到鲤鱼跃龙门的关键节点，无论是技术形态还是盘口情绪皆已就位，想必广大股民也在期待主升浪行情的开启，来到这个市场，多多少少是想获得点什么，行情如果能疯狂一波，那么每个人都更容易达到目标，这是双赢的事情，所以在接下来的等待中一定要有格局，多少年才等来这么一次机会，要是踏空了不知道要后悔多久。