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最近，有几个做期货现货的朋友来问我，期权要学多久，才能入门？ 图片 学期权，其实一天就够了。但是想成为一个幸福的期权交易员，我认为有下面5个关键步骤，大家可以参考一下。 1、看书抄书 一定是官方的书，掌握基础大纲而不是旁门左道东拼西凑，让你大脑里先有个总地图。 而抄，可以按住脑袋逐字逐句看进去，毕竟成年人有几个能看得下书呢。短视频、直播，到处充斥着市场噪音，抄书可以帮我们屏蔽很多风险的诱惑。 2、找对老师 这个老师至少要符合： （1）他的期权知识结构来自前面第一点 （2）他能转化成自己的通俗语言 （3）和你投缘 （4）他本人必须真正持续在做期权 借鉴他人的成果，可以减少自己摸索的时间成本。靠谱的老师，还能团结更多靠谱的同学，这点非常重要，因为浮夸的哄你的想割韭菜的人，可太多了。 3、长期复盘 旁观者清，通过复盘给自己一个上帝视角，去看见更全面的自己。 不仅复盘市场行情、交易订单，更重要的是，把你自己当成整个交易系统的核心，去复盘修正交易动作，甚至说整个生活方式。 比如有时候，复盘为什么骂孩子，也能帮你交易做得更好。 谁做期权不是为了内心更富足、钱包更富裕、家庭更富贵？ 期权以它足够的魅力，让我们乖乖重塑自己。最后到底赚了还是亏了，不是只看账户数据，只要你家变更好了，都是赚了。 4、持续进化 没有任何一套策略和方法是一劳永逸的，当你决定进入交易世界，就已经默认了变化。 三年多过去了，我见过有的人一张复盘表格，更新了几十次；有的人，从买方爱好者转变成了专做卖方；有的人从商品期权转战股指期权...... 这就像人类迁徙、城市变迁，回头望，出发的人轻舟已过万重山，没出发的人还是没出发。 5、坚定信念 期权在我国还是小众市场，但如果系统了解过它的发展史，都知道这才是机遇所在。 它资金成本低、风险也低，又有期货一样的高获利机会，在韩国，家庭主妇都做期权，有朝一日，也会在我们土地上遍地开

交易系统不可复制，复制别人的交易系统等于拾人牙慧，等于把别人穿的衣服套在自己身上，不可取。 也就是说，交易系统这事儿，必须以人为本，以市场为纲，结合自己的需求，自己给打磨出来。 如何打磨呢？ 交易系统的三个部分：理念、框架、细节。 前面两篇文章主要聊的是理念，今天我们聊一下期权交易系统的框架。 期权交易系统的框架由三个部分组成：怎么看，怎么干，怎么赚，拆开来说。 一、怎么看？ 也就是我们平时说的分享市场，就是如何看待当前市场的走势。 比如最常用的，均线以上看多，均线以下看空，这实际上解决的怎么看的问题。 我的思路是： 第1步：先看当前市场的买卖环境，是更适合做买方，还是更适合做卖方，还是卖方和买方都不合适，适合观望。 具体的判断标准是，看合约的波动率，所有的合约的波动率都有由N个A和V的走势构成的，当合约的波动率处于A的左侧或者V的右侧时，更适合买方，当波动率处于A的右侧和V的左侧时，更适合卖方，如果两边都不沾，买卖都不合适。 也就是说，我是通过波动率的升降轨迹来判断当前的市场是否具备期权买方和卖方的必要条件。 这里有个观点：无论是买方，还是卖方，并不是天天都有行情，拉长周期来看，合约的走势是由大量的小幅度波动（杂毛）和少量的趋势构成的，我通过波动率的分析，减少参与杂毛行情的概率。 第2步：确定买方和卖方环境后，再筛选板块，这个动作可以解决两个问题，一是精选合约，二是看一下当前的行情是市场普涨还是普跌行情，还是板块轮动。 第3步：合约确定后，再来定大方向，看自己选出来的合约整体是北上行情，还是南下行情，定大方向的时候，主要看日线，会用波动率和指数一起来判断。 到了这一步，解决了“怎么看”的问题了，实际上就是完成了行情分析了。 二、怎么干？ 当明确了市场节奏，知道了该做哪个合约，也确定了大方向，就开始等待，等待的时候，把K线周期切换到更小的周期，比如小时线或者30分钟线。 当

恒指7月中起数次进攻26000而返，低位守24700/24800，仅8月初两日跌破至24200之上可忽略。千点波幅横行快三个月之前有见过。量度升幅虽可看27000，但港股升市动力主流自北水有些单一，一枝独大难有几方争霸我登场，一拥而上买起的局面。临近四季度资金回朝做报告亦有可能，万亿转身难明眼人睁大双眼看流向。上述低位跌破要小心，去年9月可大升几千点，反之也非不可能，恒指非2万之下。接货力不足，继续升至人人信才转身，谨慎待之高位港股。恒指连续两周似相同走势，周尾两日踩低拉升，9月目前波幅千点不能至全月，24242为下一级支持。区间震荡或持续，高抛低吸破位离场可行，低买关键位清晰。恒指期权周双买周四获胜离场，连两周都以微调认沽期权取胜，周初仓位成铺垫，不具微调能力的双买不能完胜是十几年交易的结论。9月两周胜下半年11周仅失利1周，不付出期权金的方式再获稳定度。双买因市场行为难度变高，横行市成本高难有成功率。期权金不付出，无惧磨损/小波动，微调更具灵活性。 $恒生指数主连 2509(HSImain)$ $HSI(HSI)$ $00700(00700)$

今天收到朋友反馈，他听到了期权软件设置的那节视频，对软件进行三处调整，更利于我们交易和复盘。 图片 其中一点讲的是，软件默认涨跌数字是以昨日结算价为对比的。实际上这样的涨跌幅是假的涨跌幅，得去软件深处调到以昨日收盘价为对比，才能让你盘中看到涨跌数字时，形成更加确切的涨跌判断。 可这么点小细节，如果不是有人带路，那么庞大的期货软件，我们普通散户交易员谁能找到呢？ 类似这样的细节，其实在具体学习期权的过程，遍地都是。 只有改变具体的行动，才能形成不一样的成果。所以我们讨论期权的时候，问题越具体越好。 聊到这里，有高手会说，交易哪里需要那么复杂，最后都是靠自己的盘感。 没错，我也认同交易最后就是凭盘感，但是盘感形成的过程，我们需要长征万里，需要面对每一场具体的战役，也就少不了具体的战斗动作。 理性设置和感性并不冲突。调出更符合实际情况的涨跌数字，是不是有利于盘感形成呢？ 如果你的交易需要参考这些数据，记得调过来哦！太多细节，三言两语也说不清，哪个不会的，可以具体问我！越具体越能帮到你

今天看资深期货大佬的公众号文章，有人问他：“老师，有机会也想听您讲一下期权方面的心得”，怎知大佬谦虚回复： 那一瞬间，我立马想到要写一篇文章，倒不是好为人师想去跟大佬说你应该如何如何（好为人师于做人和做交易都是大忌哈），而是我想告诉大家，祛魅祛魅，厉害的期货大佬不一定是厉害的期权大佬，对这个世界祛魅，这是我们学期权第一步要做的心理建设。 回到正题，在期权交易的世界里，很多人都误以为： 价格处于低点就能买入？ 价格到了高点就能卖出？ 只要选对时机，就能赚钱？ 这些想法听起来很简单，但为什么我们总是亏损呢？？？ 经过几年踉踉跄跄和摸爬滚打，不断复盘，终于在一次次实盘交易中，找到了那个冥冥中的规律——拐点： ✅能否买入期权不是看价格够不够低，同理，能否卖出期权不是看价格高，而要判断是否有"拐点"。 ✅"拐点"就像是市场的转折点，能够预示接下来会发生什么。 ✅一个好的买入时机，不在于你买入的价格多便宜，而在于你买入后它能否真正"拐弯"，能否让你盈利，否则再便宜价格买入的期权也有可能让你亏，再高价格你卖出的期权也有可能继续飙高爆仓。 “拐点”这个概念说起来三言两语，但真正理解它，却需要实打实的时间和实践，否则，即使期权这个工具再有魅力，也可能只是美丽的蛇蝎，让人一直做一直错，甚至，错而不自知。 我从一无所知，到自以为是，再到理解老师提炼的拐点，花了3年以上的时间，走了太多弯路，写出来就想帮助大家少走点弯路。愿你早日找到自己期权交易路上的那个“拐点”。下期再继续聊聊我们是怎么找拐点的。

1、原本想通过做交易来增加收入，给自己的择业增加一些选择性，慢慢发现，反而需要通过工作来养着交易。 2、用方法A赚了一阵后，开始亏损，把利润全部搭进去了，于是乎换了方法B，用方法B开始赚了一阵子，好不容易要回本了，又开始亏了，亏到心麻的时候，回头看了一下盘面，甩手就给自己一巴掌，因为你发现，只要稍微等一下，继续用方法A，就可以大赚一波，可惜你用的方法B，所以亏了。 3、开始琢磨，该用方法A的时候就用方法A，该用方法B的时候就切换到方法B，结果发现两边亏。 4、没行情的时候损耗太多，有行情的时候没子弹了；不懂的时候亏的太多，觉得懂了，没子弹了。 5、自己一个人琢磨觉得闭门造车，参加了交流群，发现反而容易被干扰，在独处和群居之间最终选择了孤独。 7、赚了之后觉得自己行了，继续加大火力猛干，结果干废了，心态也崩了，于是乎开始休息，结果在休息完后回头看，错过了大行情。

恒指表现飘忽，昨日盘高达25693，夜盘却跌至“10天线(约在25296点左近)及20天线(约在25209点左近)”，再拉回。蓝筹主导下几只重磅指数股轮流带动，挺住指数于高位。现货成交虽旺无疯狂，虽可再升但随时打住的可能性存在，高位接货不旺，机构继续刷刷舞高弄低，追涨杀跌也是接盘侠，高位有沽货的需要年底要考核。10天/20天线25200再往下24800是重要位，继续看好加谨慎，遥遥再升源于北水。昨日虽似单日转向，但时机不对似诱空一把。8月5日起千点波幅横行至今满月，控盘明显9月24877不破，高点在哪26500-27000？连续周五夜盘动作相似与巧合，判研难传统思维看步行步守住重要位，时势需要到哪里，非技术分析可言，港股以与往大不同。今日恒指再创新高应无疑，本周昨夜盘若为低点，高位看26000。恒指双买周期权，昨夜盘25200距目标差200点，向上看整数关两万六，唯对高度有忧虑感。 $恒生指数主连 2509(HSImain)$ $HSI(HSI)$ $00700(00700)$

几年前，我和100多个没见过面的网友勇闯未曾涉足的期权世界，慢慢地发现这行最大的门槛不是钱（比如有的期权就几毛钱钱），而是认知。 今天整理10个常见的期权错误思维，但愿大家少走弯路： 🚫错误1：把期权当暴富工具 （新手最爱买深度虚值期权，幻想十倍神话。实则这类合约就像过期彩票，99%归零） 🚫错误2：只看权利金便宜 （0.5元的合约和5元的合约，风险等级可能差10倍。记住：便宜≠性价比） 🚫错误3：忽视时间价值流逝 （期权不是股票！哪怕方向看对，时间耗损也会吃掉你的利润，就像外卖券每天都在倒计时贬值） 🚫错误4：永远不做卖方 （听说卖方风险无限就躲？其实用组合策略锁住风险，卖权才是真正的捡钢镚高手） 🚫错误5：把期权当期货玩 （见过拿末日合约当梭哈筹码的勇士吗？杠杆率超过100倍时，市场一个喷嚏就能让你灰飞烟灭） 🚫错误6：不做压力测试 （极端行情来临时，你的策略能扛住波动率暴涨300%吗？没做过压力测试的策略都是纸房子） 🚫错误7：以为"看对方向=赚钱" （遇到过标的涨了3%但期权反而亏钱吗？期权是涨跌方向、波动率、时间联动的三维战场，不是猜涨跌的二维游戏） 🚫错误8：死扛亏损单 （股票可以装嘎，期权会真嘎！设置5%-8%强制止损线，比研究技术指标重要100倍） 🚫错误9：每天必须交易（80%的利润来自20%的行情，学会空仓等待才是顶级猎食者的修养） 🚫错误10：被专业术语吓退（希腊字母不过是风险参数，就像外卖软件的"预计送达时间"。搞不懂？先从买100块彩票式体验单开始） 说句扎心的：阻挡你的从来不是专业门槛而是把简单问题复杂化的畏惧心 作者：小狗狗，一个持续进化的期权爱好者，说的不一定全对，但尽量不瞎说。 想听关于期权的大实话，可以关注我哟

期权？那不是华尔街精英们玩的游戏吗？跟我这种每天为柴米油盐发愁的社畜有什么关系？ 其实，期权早就渗透到了我们生活的方方面面，只是很多人还没发现而已。看这个例子就明白了： 菜市场里的“看涨期权”：大妈们的智慧 想象一下，你走进菜市场，发现今天西红柿特别便宜，只要2块钱一斤。你心想：“这价格可以啊，多买点囤着！” 但是，你又担心买多了吃不完，放坏了更浪费。这时候，菜摊老板笑眯眯地说：“没事，你先交1块钱定金，明天来取货，还是2块钱一斤，不管明天涨价还是降价，都按这个价给你！” 恭喜你，你刚刚不知不觉地参与了一场高大上的“看涨期权”交易！你用1块钱的定金，锁定了未来以2块钱购买西红柿的权利。如果明天西红柿涨到3块钱，你还是花2块买，涨到5块，还是按2块买；当然，如果降到1块钱，你也可以选择不要，最多损失1块钱定金。 怎么样，是不是一下子觉得期权没那么高高在上了？ 【狗狗小感悟】 不知道你是否和我一样，从小到大由于财商知识的缺乏，总觉得“金融”二字高大上，期权更是听起来高不可攀，后来，随着我像小狗一样，一步步嗅着靠近期权，才明白： 实际上这都是人们对世界的“误解”，是我们在不知情的情况下，本能给世界装上的“美颜滤镜”。 当我们面对一个不甚清楚的事物或人时，总是会根据自己的经验和想象对其进行填补和虚构，在心理学上叫作“赋魅”。 比如，对高学历、高收入的人群自带滤镜，又或者对医生、教师等带有职业滤镜。也就是说，当你觉得某一类人十分完美时，这一切其实只是你想象的产物，与真实的TA毫无关联。（哈哈哈，多么痛的领悟） 怎么办呢？德国社会学家马克斯·韦伯给给我们出了好主意——祛魅。 于是，大概在2021年左右，我在没有任何金融专业知识基础的情况下，和一群资深做现货、期货、股指的互联网朋友，勇闯期权的未知世界，一步步脱掉它的“神秘感”。 现在看当时写的朋友○依然热血沸腾。 “有时候，拦住我们的，

1 、期权买方看起来赚钱简单，只是看起来赚钱简单； 2 、实际上期权买方浮盈容易，盈利难，两种人会认为期权买方简单； 一种是真不懂，刚接触期权买方，赚钱了，还没开始亏； 一种是亏多了，开始赚了，真懂了。 3、期权买方亏损有限，盈利无限，这是一句最坑人的真理。 单一的一笔期权买方交易，确实亏损有限，盈利无限； 但是如果一直做买方，买方=亏光。 4、期权买方如何止亏？学会判断何时不能做买方。 少为不确定性试错，只为“确定性”投注。 5、期权市场整体牛短熊长，适合买方的机会远比卖方少，这是客观事实，也是规律，不可逆转的市场规律。 6、新手学买方最安全，性价比最高的方式：先放下买方，学一年的卖方，准备 1 万元即可，如果卖方一年做不到稳定盈利，就别做期权了，更别碰买方，因为卖方是小学，买方是大学。 7、买方最佳止盈方式，平仓、出金、花掉。 8、对于现货/期货投资者而言，如果只是把做多换成买看涨，把做空换成买看跌，能赚到钱； 一直这么做，整体一定亏损；如果真决定这么做，多买实值，撑的时间能长一点。 9、对于股票投资者而言，放下对“买购”的执念，多研究“卖沽”，胜算更大。 10、成为期权买方高手的关键，深度理解波动率和时间价值，期权不懂波动率，赚到百万也亏完。 11、期权买方=做多波动率+做对方向，做多波动率是重中之重，抗拒理解波动率=抗拒买方盈利。 12、买卖联动是做好买方的法宝，不仅可以做得比股票更安全，比基金更简单，还可以实现一鱼多吃。 13、期权买方的最大价值在于爆发力，一旦遇见顺势，期权买方有惊人的财富爆发力，如何做到呢？深度理解期权规则，勤复盘。

上周三结算前日的回马枪，应对了结算周反复无常的传统智慧。恒指牛证收回及高位获利收割，如此短暂机构万亿转身不能，连续两日三千五百亿上的成交，买不起这个小市场得小心为上，大成交可两面解读。本周24800/24700为支持，不落下继续遥遥弹，向上空间未必多大？庆祝气氛应该继续有，爬格子方式先看26000能否过，看好关键位回马枪落马损失不低。恒指牛证目前24800下密集，交易者思维同步。9月恒指见27000需看隔壁股市如何，ATM再炒阿里，腾讯着实高了高，港交所股价上天不可信，抄来抄去指数看就几只重磅蓝筹指数股表现。恒指期权周双买，上周期待两万六之上认购收获，周三转向跌破支持位25500及时微调认沽期权至252/25000PUT到价内获利，两边买体现涨跌都可以，微调能力是双买得具备的。双买周周不落，走势陷阱无处不在，不上则下的波动可以有，周一再弹起本周谨慎看好向上目标26000。恒指期权数量不具走势参考性，月/周期权分布淡。 $恒生指数主连 2509(HSImain)$ $HSI(HSI)$ $00700(00700)$

昨日弹500余点迫近26000整数关，现货成交3700亿足够大。周四结算日及下周的九三活动，港股理应体现非常好。上周指出25500之上再谈高度，一步跳风格25700/600已是重要位，爬格子方式更如此。不落回本周乐观而言见26300-500。谨慎看待几年高位，现货成交大增也可两面解读。不破则立级级抬高，看好需有原则才不致被留山顶。腾讯以600之上港交所近500，26000有些不搭，30000点该如此了，非全面而升港股不便宜。衍生品恒指熊证不密集，牛证25200下距离尚远。恒指期权成专业散户的市场，未平仓及日成交均无特色，北水天下之大不同。升市莫估顶，弹起未必快转身，万亿资金那容易离场，让人信升至万万点涌入高潮，内地媒体鼓手以启动，摇旗呐喊等君来，熟悉的味道熟悉的场景。恒指期权周双买上周四提前断言失利，波动规律经验非神机妙算的判断。下半年连续7周胜1周失利，期权金20点千元成本输得起，即使五场输可能一场即赢回，低成本优势如此，买权有利润空间非定数。双买本周目标26000/26200更佳26400，向下不做期待。恒指期权是小而美市场，期权达人需美股期权，小目标在此成交亦不搭配。恒指期权可为入门之地，其时间更利于大中华区。双买要体现以小博大，系统性多仓位策略更能发挥越卖越高。周而复始的交易，靠判断能行多远，股神是以年计的。 $恒生指数主连 2508(HSImain)$ $HSI(HSI)$ $00700(00700)$

以恒指牛熊证看，下跌诱惑力着实大，昨日跌至24857约两千张牛证回收，下至24600还有四千余张。恒指升势并非十足，25500阻力不轻，需北水量足才能再冲年高位。下周结算及之后的庆祝，金手指托举力度不低，昨日快速回弹，内地股市弹起也起作用。至于美股连跌两日参照意义不大，港股与之早已脱钩，老黄历了。本周大有可能波幅已定，按常理应下至24800/24700。本周双买以不做获利期待，成本20点期权金若可能再收回部分，赢赔比1：1起连胜7周失利一次也无妨。判断涨跌如此胜率的是神奇高手，普通人运用不判断的双买也可行。 $恒生指数主连 2508(HSImain)$ $HSI(HSI)$ $00700(00700)$

【卖末日期权血亏近万美金，只因为忽视这一条规则】 对期权卖方而言，卖出末日期权是一个高效的短期 “捡钱”策略，可以利用时间价值的快速衰减获利。但“末日卖方”务必知道的一条规则是什么？《期权通关手册》当然没有遗漏这个重要知识点—— ▶常见错误举例 老李是个喜欢做“末日卖方”的期权高手，常挑一些离现价很远的合约卖出，博取快归零的权利金。只要涨跌幅没超过预期，权利金就稳稳到手。 在周一晚上，他下单卖出了20张 $纳指100ETF(QQQ)$ 周二到期、行权价$448的Call。权利金每张$0.5，总共收了$1000（0.5*100*20），看起来是一笔稳赚的小单。 周一晚股价$428，老李认为一个交易日涨四五个点可能性不大。周二开盘，QQQ一度涨到$447，他有点担心，但还好收盘价在$444左右，未触及行权价，卖出的Call也只剩$0.01。老李检查了一遍，判断已经安全，没必要手动平仓，安心睡觉。 万万没想到的是，盘后QQQ竟拉升超2%，冲上$450。买方在盘后行权，老李被迫卖空多手QQQ，账面亏损近1万美金。老李很不解，询问客服后才知道真相——美股末日期权的买方，在收盘后最多还有1.5小时行权窗口。 ▶错误复盘 老李的问题不在操作、不在方向，也不在贪心。他的错误只在于对交易规则的不熟悉：不知道美股末日期权的买方在收盘后还有最多1.5小时行权。 如果他事先知道这一点，哪怕Call已经跌到0.01，只要及时平仓，这笔交易仍然可以赚钱。 在

【看对行情却站错位置？这个错误不只是新手在犯】 下单方向选反，看起来像是初学者才会犯的错误。但在实际操作中，这种错误反而常出现在交易者觉得“已经懂了”的阶段.。这本《期权通关手册》就讲了这样一个故事—— ▶常见错误举例 小明判断一只科技股短期看涨，计划做一个牛市看涨价差（Bull Call Spread）: 他先买入$100的Call，再卖出$105的Call，构建一个限损限盈的组合。因为是老手，十分熟悉操作的他直接选了两个腿，迅速下单挂出。 几天后，股价果然上涨至$103，但账户却在亏钱。 直到检查成交记录才发现：他下单的是卖出$100的Call、买入$105的Call，方向完全相反，组合成了熊市看涨价差（Bear Call Spread）。 ▶错误复盘 小明不是不懂期权也不是不懂行情，而是缺少确认习惯。单腿的方向容易识别，但期权组合方向更容易因顺序混乱而出错。尤其是买入和卖出两个腿同时出现在界面上，视觉上更容易混淆。 ▶如何防范 一句话来说就是，下单期权前务必要有固定的检查动作：方向、顺序、到期日、仓位数量和预期盈亏结构，切勿习惯性点击“确认”。操作时使用老虎App提供的策略模板，也能避免手动拼错结构。 在《期权通关手册》里，除了有专门一章分享新手避坑指南之外，还收录了十余位老虎站内期权高手的独家采访！学完知识干货后，让他人的经验为你的期权之路提供更鲜活的案例参考吧！现已上架

8月下周四结算，24242 - 25848波幅1606点不小也不大，会否再扩为关注。上月结算后8月首日为25000，本月未升几何，下周结算日及之后的庆典，似需港股非常好之势。时势判研为先后再以所谓技术看南下资金量，再看隔壁股市的不能跌。25000/24700为支持位，后者重要破位亦可能机构借势获利，万亿大局不是来发钱的。至于26000只能看步行步重上25500再顶，整数关不破依旧可能，排面更重要的特色。恒指牛证密集的诱惑力着实让有想法，预测不可测，只能按形势判研。散户踊跃追涨不多，机构若夹淡仓可让买盘涌入。恒指期权不及现货活跃，专业散户尚可一战，长短通杀格局月月有，成交亦不及几年前。两手抓体现于价差期权的长短搭配，比之裸卖/买要好很多。恒指期权周双买7周连胜，保持敬畏之心，交易持久性而非赌一把，近年难度大增到3.0方能稳定，新手独立摸索难度更高。虽有超15年的双买经验，进入QQQ期权双买的实践费都以W为单位，新手更可知，当然神奇小子及遍地股神们除外。勒束期权的策略交易非闭门造车，集思广益更可行，走遍条条弯路何时到罗马。纳指QQQ期权是瞩目的产品，难度尚可相对友好，港交所都要仿效，后者的内地化不可能具攀比性。8月QQQ勒束期权胜率近70%，不及7月累计十倍计的光芒。 $恒生指数主连 2508(HSImain)$ $HSI(HSI)$ $纳指100ETF(QQQ)$

【一个故事告诉你，新手买方为什么容易被IV坑】 作为期权买方，IV（隐含波动率）是交易时不可忽视的指标，也是新手最容易踩坑的地方之一。这本《期权通关手册》里的小故事，也许可以帮你提前避坑—— ▶常见错误举例 小明预测某公司股票近期大涨，买入了一张Call期权，虽然这张合约的IV高达120，意味着期权已经很贵，但他没有多想，只是觉得“只要股价涨得够多，我还是能赚”。 没多久，该公司股价果然大涨，小明的期权持仓收益率飙升。显然，这个期权持仓收益有很大程度是IV瞬间上涨带来的。小明没有选择平仓，而是觉得持有到期一定会赚更多。 然而，股票上冲的势头缓下来后，期权立刻下跌，从浮盈到浮亏只用了半小时。但小明还是坚信着，只要股价继续上涨，到期时的期权收益率一定会上来。 到期日当天，股价跌回低位，所有期权价值归零。 ▶从三方面复盘错误 错误一：只要涨得多就能赚，IV高无所谓 当IV大于100时，期权价格已经非常贵。在极高成本时买入期权，正股涨幅可能难以补贴溢价成本，胜率会被严重压缩。 错误二：持有到期，我会赚更多 持有到期并不一定是盈利最大化的方式，相反的，如果到期时IV下行，期权的价值会严重下降。 错误三：只要股价继续涨，我就不会亏 时间流逝会侵蚀期权价值，尤其在IV下行时更加剧烈。 ▶总结下来，小明亏损的原因并不是行情判断失误，而是在期权的行权时机、IV理解上出了错误。还好，你现在还来得及补上这节课！ 在

【期权浮盈70%≠行权后赚70%，差别是什么？】 提到期权的持仓盈亏时，虎友们可能有些一知半解。如果你的期权持仓显示浮盈70%，这是根据什么计算的？新手在这方面最常犯的理解错误是什么？ 这本《期权通关手册》对此类理解错误进行了详细的拆解—— ▶常见错误举例 小明看好A公司，买了一张Call（看涨）期权，权利金为$1/股。 几天后A公司审计结果发布，股价开盘大涨，权利金也上涨到$1.7/股，小明的期权持仓收益率达到70%。 此时的小明，把“期权持仓收益率”理解为是“股票行权后的收益率”，认为就是用行权价买入100股后收益率70%。 然而他行权后，发现收益率并没有这么高，这是为什么？ ▶错误复盘 让我们先明确一个概念：权利金就是期权的交易价格。而我们的期权持仓盈亏，是按照权利金的波动来计算的。可以认为，交易股票时关注“股价”，就等于交易期权时关注“权利金”。 小明的Call期权持仓盈亏：($1.7-$1) / $1 = 70% 期权收益率不基于行权价与股价现价的差额来计算，所以，这70%并不等于小明买入100股正股后盈利70%。小明误以为“行权”就能锁定收益，从而错过了平仓时机。 除了对术语认知错误的解读，这本《期权通关手册》里，还从末日期权、垂直价差等策略出发，总结了多个能帮你节省学费的避坑小故事。结合书中知识，拆解错误根源，帮你节省学费！现已上架虎币商城，

【错买百倍期权？新手最常犯的错误一定要避免】 “一张期权合约对应 100 股”，每个美股期权交易者都对这句话烂熟于心。但为什么知道这句话的新手，也有可能会错买百倍期权呢？ 这本《期权通关手册》对此类错误进行了详细的拆解—— ▶ 案例举例 小明看好 A 公司股票近期大涨，刚学会期权的他决定用 Buy Call 赚取最大收益。 在期权链上，他看到一张Call交易价格为 $3.2，决定下单。认为 $3.2是一张期权合约的价格，于是便在合约交易数量上选择“10”，以为总成本不过是 $32。 然而订单成交后，他发现总交易金额高达 $3,200，这是怎么回事？ ▶ 复盘错误 小明掉进了典型的新手陷阱。表面看是乌龙，其实是对期权成本的认知不够精准。 “一张 Call 交易价格为 $3.2”，实际上意味着每股价格 $3.2，而一张合约对应 100 股，所以一张合约的总价是 $320。小明下单了 10 张合约，对应的成本自然就是 $3,200，与最开始的成本预算相差百倍。 ▶ 与交易策略相比，规则和交易细节总显得枯燥。但就像开车前必学的交规——只有出事了才知道它有多关键。许多交易者判断行情非常精准，但最后还是亏得莫名其妙，往往就是在合约规模、行权时机、到期机制这些边边角角的地方出了问题。 更多期权交易的避坑分享，都在这本《期权通关手册》里！结合书中知识，从多个方面入手拆解错误根源，帮你提前避雷，节

【把 AI 训练成期权助手的秘诀是什么】 近几年各类生成式 AI 兴起，但还是有很多虎友不知道，如何提问才能得到理想的答案，让 AI 真正变为辅助决策的好助手。 别担心！老虎 App 的 TigerAI 正是为解答投资者的疑问而生！这本《期权通关手册》整理出了多条高频问题，教你学会精准提问—— ▶为什么选择 TigerAI 而不是其他产品？ 依托 Tiger Brokers 的专业投资平台，TigerAI 能够调取海量跨市场实时金融行情数据、上市公司多年业绩表现、全球实时资讯，用“人话”解释财经大事件。可以说，这是专门为投资者打造的AI助手！ ▶高频期权提问 在TigerAI的上方，可选择切换为“TigerAI-期权助手”模式，能更精准地解答期权疑惑！参考用户的高频提问，书里也给出了这几条你可能会用到的提问格式： “段永平是如何用Sell Put期权策略抄底台积电的？” “我觉得2个月内A公司的股价可以涨到$400，有什么对应的期权策略？” “按照现在的 $标普500波动率指数(VIX)$ 恐慌指数，哪些策略可以获利？” “有一笔大单期权交易， $泰尼特(THC)$ 20250221 165.0 Call，价位$138，要如何理解这个交易？” 还有更多事件解读、策略规划、期权实战方面的提问，都在这本

交易系统不可复制，复制别人的交易系统等于拾人牙慧，等于把别人穿的衣服套在自己身上，不可取。 也就是说，交易系统这事儿，必须以人为本，以市场为纲，结合自己的需求，自己给打磨出来。 如何打磨呢？ 交易系统的三个部分：理念、框架、细节。 前面两篇文章主要聊的是理念，今天我们聊一下期权交易系统的框架。 期权交易系统的框架由三个部分组成：怎么看，怎么干，怎么赚，拆开来说。 一、怎么看？ 也就是我们平时说的分享市场，就是如何看待当前市场的走势。 比如最常用的，均线以上看多，均线以下看空，这实际上解决的怎么看的问题。 我的思路是： 第1步：先看当前市场的买卖环境，是更适合做买方，还是更适合做卖方，还是卖方和买方都不合适，适合观望。 具体的判断标准是，看合约的波动率，所有的合约的波动率都有由N个A和V的走势构成的，当合约的波动率处于A的左侧或者V的右侧时，更适合买方，当波动率处于A的右侧和V的左侧时，更适合卖方，如果两边都不沾，买卖都不合适。 也就是说，我是通过波动率的升降轨迹来判断当前的市场是否具备期权买方和卖方的必要条件。 这里有个观点：无论是买方，还是卖方，并不是天天都有行情，拉长周期来看，合约的走势是由大量的小幅度波动（杂毛）和少量的趋势构成的，我通过波动率的分析，减少参与杂毛行情的概率。 第2步：确定买方和卖方环境后，再筛选板块，这个动作可以解决两个问题，一是精选合约，二是看一下当前的行情是市场普涨还是普跌行情，还是板块轮动。 第3步：合约确定后，再来定大方向，看自己选出来的合约整体是北上行情，还是南下行情，定大方向的时候，主要看日线，会用波动率和指数一起来判断。 到了这一步，解决了“怎么看”的问题了，实际上就是完成了行情分析了。 二、怎么干？ 当明确了市场节奏，知道了该做哪个合约，也确定了大方向，就开始等待，等待的时候，把K线周期切换到更小的周期，比如小时线或者30分钟线。 当

最近，有几个做期货现货的朋友来问我，期权要学多久，才能入门？ 图片 学期权，其实一天就够了。但是想成为一个幸福的期权交易员，我认为有下面5个关键步骤，大家可以参考一下。 1、看书抄书 一定是官方的书，掌握基础大纲而不是旁门左道东拼西凑，让你大脑里先有个总地图。 而抄，可以按住脑袋逐字逐句看进去，毕竟成年人有几个能看得下书呢。短视频、直播，到处充斥着市场噪音，抄书可以帮我们屏蔽很多风险的诱惑。 2、找对老师 这个老师至少要符合： （1）他的期权知识结构来自前面第一点 （2）他能转化成自己的通俗语言 （3）和你投缘 （4）他本人必须真正持续在做期权 借鉴他人的成果，可以减少自己摸索的时间成本。靠谱的老师，还能团结更多靠谱的同学，这点非常重要，因为浮夸的哄你的想割韭菜的人，可太多了。 3、长期复盘 旁观者清，通过复盘给自己一个上帝视角，去看见更全面的自己。 不仅复盘市场行情、交易订单，更重要的是，把你自己当成整个交易系统的核心，去复盘修正交易动作，甚至说整个生活方式。 比如有时候，复盘为什么骂孩子，也能帮你交易做得更好。 谁做期权不是为了内心更富足、钱包更富裕、家庭更富贵？ 期权以它足够的魅力，让我们乖乖重塑自己。最后到底赚了还是亏了，不是只看账户数据，只要你家变更好了，都是赚了。 4、持续进化 没有任何一套策略和方法是一劳永逸的，当你决定进入交易世界，就已经默认了变化。 三年多过去了，我见过有的人一张复盘表格，更新了几十次；有的人，从买方爱好者转变成了专做卖方；有的人从商品期权转战股指期权...... 这就像人类迁徙、城市变迁，回头望，出发的人轻舟已过万重山，没出发的人还是没出发。 5、坚定信念 期权在我国还是小众市场，但如果系统了解过它的发展史，都知道这才是机遇所在。 它资金成本低、风险也低，又有期货一样的高获利机会，在韩国，家庭主妇都做期权，有朝一日，也会在我们土地上遍地开

恒指7月中起数次进攻26000而返，低位守24700/24800，仅8月初两日跌破至24200之上可忽略。千点波幅横行快三个月之前有见过。量度升幅虽可看27000，但港股升市动力主流自北水有些单一，一枝独大难有几方争霸我登场，一拥而上买起的局面。临近四季度资金回朝做报告亦有可能，万亿转身难明眼人睁大双眼看流向。上述低位跌破要小心，去年9月可大升几千点，反之也非不可能，恒指非2万之下。接货力不足，继续升至人人信才转身，谨慎待之高位港股。恒指连续两周似相同走势，周尾两日踩低拉升，9月目前波幅千点不能至全月，24242为下一级支持。区间震荡或持续，高抛低吸破位离场可行，低买关键位清晰。恒指期权周双买周四获胜离场，连两周都以微调认沽期权取胜，周初仓位成铺垫，不具微调能力的双买不能完胜是十几年交易的结论。9月两周胜下半年11周仅失利1周，不付出期权金的方式再获稳定度。双买因市场行为难度变高，横行市成本高难有成功率。期权金不付出，无惧磨损/小波动，微调更具灵活性。 $恒生指数主连 2509(HSImain)$ $HSI(HSI)$ $00700(00700)$

今天收到朋友反馈，他听到了期权软件设置的那节视频，对软件进行三处调整，更利于我们交易和复盘。 图片 其中一点讲的是，软件默认涨跌数字是以昨日结算价为对比的。实际上这样的涨跌幅是假的涨跌幅，得去软件深处调到以昨日收盘价为对比，才能让你盘中看到涨跌数字时，形成更加确切的涨跌判断。 可这么点小细节，如果不是有人带路，那么庞大的期货软件，我们普通散户交易员谁能找到呢？ 类似这样的细节，其实在具体学习期权的过程，遍地都是。 只有改变具体的行动，才能形成不一样的成果。所以我们讨论期权的时候，问题越具体越好。 聊到这里，有高手会说，交易哪里需要那么复杂，最后都是靠自己的盘感。 没错，我也认同交易最后就是凭盘感，但是盘感形成的过程，我们需要长征万里，需要面对每一场具体的战役，也就少不了具体的战斗动作。 理性设置和感性并不冲突。调出更符合实际情况的涨跌数字，是不是有利于盘感形成呢？ 如果你的交易需要参考这些数据，记得调过来哦！太多细节，三言两语也说不清，哪个不会的，可以具体问我！越具体越能帮到你

期权？那不是华尔街精英们玩的游戏吗？跟我这种每天为柴米油盐发愁的社畜有什么关系？ 其实，期权早就渗透到了我们生活的方方面面，只是很多人还没发现而已。看这个例子就明白了： 菜市场里的“看涨期权”：大妈们的智慧 想象一下，你走进菜市场，发现今天西红柿特别便宜，只要2块钱一斤。你心想：“这价格可以啊，多买点囤着！” 但是，你又担心买多了吃不完，放坏了更浪费。这时候，菜摊老板笑眯眯地说：“没事，你先交1块钱定金，明天来取货，还是2块钱一斤，不管明天涨价还是降价，都按这个价给你！” 恭喜你，你刚刚不知不觉地参与了一场高大上的“看涨期权”交易！你用1块钱的定金，锁定了未来以2块钱购买西红柿的权利。如果明天西红柿涨到3块钱，你还是花2块买，涨到5块，还是按2块买；当然，如果降到1块钱，你也可以选择不要，最多损失1块钱定金。 怎么样，是不是一下子觉得期权没那么高高在上了？ 【狗狗小感悟】 不知道你是否和我一样，从小到大由于财商知识的缺乏，总觉得“金融”二字高大上，期权更是听起来高不可攀，后来，随着我像小狗一样，一步步嗅着靠近期权，才明白： 实际上这都是人们对世界的“误解”，是我们在不知情的情况下，本能给世界装上的“美颜滤镜”。 当我们面对一个不甚清楚的事物或人时，总是会根据自己的经验和想象对其进行填补和虚构，在心理学上叫作“赋魅”。 比如，对高学历、高收入的人群自带滤镜，又或者对医生、教师等带有职业滤镜。也就是说，当你觉得某一类人十分完美时，这一切其实只是你想象的产物，与真实的TA毫无关联。（哈哈哈，多么痛的领悟） 怎么办呢？德国社会学家马克斯·韦伯给给我们出了好主意——祛魅。 于是，大概在2021年左右，我在没有任何金融专业知识基础的情况下，和一群资深做现货、期货、股指的互联网朋友，勇闯期权的未知世界，一步步脱掉它的“神秘感”。 现在看当时写的朋友○依然热血沸腾。 “有时候，拦住我们的，

今天看资深期货大佬的公众号文章，有人问他：“老师，有机会也想听您讲一下期权方面的心得”，怎知大佬谦虚回复： 那一瞬间，我立马想到要写一篇文章，倒不是好为人师想去跟大佬说你应该如何如何（好为人师于做人和做交易都是大忌哈），而是我想告诉大家，祛魅祛魅，厉害的期货大佬不一定是厉害的期权大佬，对这个世界祛魅，这是我们学期权第一步要做的心理建设。 回到正题，在期权交易的世界里，很多人都误以为： 价格处于低点就能买入？ 价格到了高点就能卖出？ 只要选对时机，就能赚钱？ 这些想法听起来很简单，但为什么我们总是亏损呢？？？ 经过几年踉踉跄跄和摸爬滚打，不断复盘，终于在一次次实盘交易中，找到了那个冥冥中的规律——拐点： ✅能否买入期权不是看价格够不够低，同理，能否卖出期权不是看价格高，而要判断是否有"拐点"。 ✅"拐点"就像是市场的转折点，能够预示接下来会发生什么。 ✅一个好的买入时机，不在于你买入的价格多便宜，而在于你买入后它能否真正"拐弯"，能否让你盈利，否则再便宜价格买入的期权也有可能让你亏，再高价格你卖出的期权也有可能继续飙高爆仓。 “拐点”这个概念说起来三言两语，但真正理解它，却需要实打实的时间和实践，否则，即使期权这个工具再有魅力，也可能只是美丽的蛇蝎，让人一直做一直错，甚至，错而不自知。 我从一无所知，到自以为是，再到理解老师提炼的拐点，花了3年以上的时间，走了太多弯路，写出来就想帮助大家少走点弯路。愿你早日找到自己期权交易路上的那个“拐点”。下期再继续聊聊我们是怎么找拐点的。

几年前，我和100多个没见过面的网友勇闯未曾涉足的期权世界，慢慢地发现这行最大的门槛不是钱（比如有的期权就几毛钱钱），而是认知。 今天整理10个常见的期权错误思维，但愿大家少走弯路： 🚫错误1：把期权当暴富工具 （新手最爱买深度虚值期权，幻想十倍神话。实则这类合约就像过期彩票，99%归零） 🚫错误2：只看权利金便宜 （0.5元的合约和5元的合约，风险等级可能差10倍。记住：便宜≠性价比） 🚫错误3：忽视时间价值流逝 （期权不是股票！哪怕方向看对，时间耗损也会吃掉你的利润，就像外卖券每天都在倒计时贬值） 🚫错误4：永远不做卖方 （听说卖方风险无限就躲？其实用组合策略锁住风险，卖权才是真正的捡钢镚高手） 🚫错误5：把期权当期货玩 （见过拿末日合约当梭哈筹码的勇士吗？杠杆率超过100倍时，市场一个喷嚏就能让你灰飞烟灭） 🚫错误6：不做压力测试 （极端行情来临时，你的策略能扛住波动率暴涨300%吗？没做过压力测试的策略都是纸房子） 🚫错误7：以为"看对方向=赚钱" （遇到过标的涨了3%但期权反而亏钱吗？期权是涨跌方向、波动率、时间联动的三维战场，不是猜涨跌的二维游戏） 🚫错误8：死扛亏损单 （股票可以装嘎，期权会真嘎！设置5%-8%强制止损线，比研究技术指标重要100倍） 🚫错误9：每天必须交易（80%的利润来自20%的行情，学会空仓等待才是顶级猎食者的修养） 🚫错误10：被专业术语吓退（希腊字母不过是风险参数，就像外卖软件的"预计送达时间"。搞不懂？先从买100块彩票式体验单开始） 说句扎心的：阻挡你的从来不是专业门槛而是把简单问题复杂化的畏惧心 作者：小狗狗，一个持续进化的期权爱好者，说的不一定全对，但尽量不瞎说。 想听关于期权的大实话，可以关注我哟

1 、期权买方看起来赚钱简单，只是看起来赚钱简单； 2 、实际上期权买方浮盈容易，盈利难，两种人会认为期权买方简单； 一种是真不懂，刚接触期权买方，赚钱了，还没开始亏； 一种是亏多了，开始赚了，真懂了。 3、期权买方亏损有限，盈利无限，这是一句最坑人的真理。 单一的一笔期权买方交易，确实亏损有限，盈利无限； 但是如果一直做买方，买方=亏光。 4、期权买方如何止亏？学会判断何时不能做买方。 少为不确定性试错，只为“确定性”投注。 5、期权市场整体牛短熊长，适合买方的机会远比卖方少，这是客观事实，也是规律，不可逆转的市场规律。 6、新手学买方最安全，性价比最高的方式：先放下买方，学一年的卖方，准备 1 万元即可，如果卖方一年做不到稳定盈利，就别做期权了，更别碰买方，因为卖方是小学，买方是大学。 7、买方最佳止盈方式，平仓、出金、花掉。 8、对于现货/期货投资者而言，如果只是把做多换成买看涨，把做空换成买看跌，能赚到钱； 一直这么做，整体一定亏损；如果真决定这么做，多买实值，撑的时间能长一点。 9、对于股票投资者而言，放下对“买购”的执念，多研究“卖沽”，胜算更大。 10、成为期权买方高手的关键，深度理解波动率和时间价值，期权不懂波动率，赚到百万也亏完。 11、期权买方=做多波动率+做对方向，做多波动率是重中之重，抗拒理解波动率=抗拒买方盈利。 12、买卖联动是做好买方的法宝，不仅可以做得比股票更安全，比基金更简单，还可以实现一鱼多吃。 13、期权买方的最大价值在于爆发力，一旦遇见顺势，期权买方有惊人的财富爆发力，如何做到呢？深度理解期权规则，勤复盘。

前天在老虎证券app里面做一场直播分享，这里把里面的精华部分再分享一下 全职股民 + 格雷期权的创始人: 我们主要做期权的投资者教育，因为淋过雨，所以希望给大家撑一把伞。利用好期权这个交易工具，为自己创造比大盘更好的收益，更低的风险。 我们团队的期权交易员有超过20年的交易经验，他过去以低风险完成20倍的回报。 我还有一个财报期权量化策略，过去13年可以每年翻倍，只是策略容量比较小 不超过10万美金。我们目前更关注标普的beta资产配置 + 利用期权杠杆特性，用小的资产比例来战胜市场。 本期直播我想跟大家分享如何追踪标普500获得超额收益 1. 为什么越来越多机构和个人投资者都盯上标普500？ 美股上 6, 000 家上市公司，它是动态进出的，因为是注册制，美股价格发现机制也很高效，能够送英伟达上3万亿、4万亿的市值。但如果你做得很差，甚至你在财务造假，就把你空到退市。所以就是它是一个动态的进出，标普 500 就在6000家里面选最好的 500 个股票。 2.美股超级卷王：超过50%的标普500公司，将会在未来10年被取代 1965年，标准普尔500指数公司的平均任期为33年。 到了1990年，已经20年了。 预计到 2026 年将缩短至 14 年。 美股平均每天上市0.5家，退市1家 过去10年标普500里面的成分公司，有一半的公司退市或者被收购了 典型的像马斯克收购Twitter，然后微软收购暴雪，大鱼吃小鱼。 2023 年前十的标普的公司其实是苹果、微软、亚马逊。英伟达那个时候只能排第七，英伟达现在是第一，所以这个竞争是非常激烈的。 3. 为什么美股最近10年可以一直涨？ 核心还是基本面，是公司越来越强大，收入在提高，股票回购，美元霸权。然后美联储现在开始降息了，所以看未来，美股还会继续涨。只要这5个因素还在，美股就可以继续上涨 4.巴菲特的十年赌约：90%的基金经理

恒指表现飘忽，昨日盘高达25693，夜盘却跌至“10天线(约在25296点左近)及20天线(约在25209点左近)”，再拉回。蓝筹主导下几只重磅指数股轮流带动，挺住指数于高位。现货成交虽旺无疯狂，虽可再升但随时打住的可能性存在，高位接货不旺，机构继续刷刷舞高弄低，追涨杀跌也是接盘侠，高位有沽货的需要年底要考核。10天/20天线25200再往下24800是重要位，继续看好加谨慎，遥遥再升源于北水。昨日虽似单日转向，但时机不对似诱空一把。8月5日起千点波幅横行至今满月，控盘明显9月24877不破，高点在哪26500-27000？连续周五夜盘动作相似与巧合，判研难传统思维看步行步守住重要位，时势需要到哪里，非技术分析可言，港股以与往大不同。今日恒指再创新高应无疑，本周昨夜盘若为低点，高位看26000。恒指双买周期权，昨夜盘25200距目标差200点，向上看整数关两万六，唯对高度有忧虑感。 $恒生指数主连 2509(HSImain)$ $HSI(HSI)$ $00700(00700)$

1、原本想通过做交易来增加收入，给自己的择业增加一些选择性，慢慢发现，反而需要通过工作来养着交易。 2、用方法A赚了一阵后，开始亏损，把利润全部搭进去了，于是乎换了方法B，用方法B开始赚了一阵子，好不容易要回本了，又开始亏了，亏到心麻的时候，回头看了一下盘面，甩手就给自己一巴掌，因为你发现，只要稍微等一下，继续用方法A，就可以大赚一波，可惜你用的方法B，所以亏了。 3、开始琢磨，该用方法A的时候就用方法A，该用方法B的时候就切换到方法B，结果发现两边亏。 4、没行情的时候损耗太多，有行情的时候没子弹了；不懂的时候亏的太多，觉得懂了，没子弹了。 5、自己一个人琢磨觉得闭门造车，参加了交流群，发现反而容易被干扰，在独处和群居之间最终选择了孤独。 7、赚了之后觉得自己行了，继续加大火力猛干，结果干废了，心态也崩了，于是乎开始休息，结果在休息完后回头看，错过了大行情。

上周三结算前日的回马枪，应对了结算周反复无常的传统智慧。恒指牛证收回及高位获利收割，如此短暂机构万亿转身不能，连续两日三千五百亿上的成交，买不起这个小市场得小心为上，大成交可两面解读。本周24800/24700为支持，不落下继续遥遥弹，向上空间未必多大？庆祝气氛应该继续有，爬格子方式先看26000能否过，看好关键位回马枪落马损失不低。恒指牛证目前24800下密集，交易者思维同步。9月恒指见27000需看隔壁股市如何，ATM再炒阿里，腾讯着实高了高，港交所股价上天不可信，抄来抄去指数看就几只重磅蓝筹指数股表现。恒指期权周双买，上周期待两万六之上认购收获，周三转向跌破支持位25500及时微调认沽期权至252/25000PUT到价内获利，两边买体现涨跌都可以，微调能力是双买得具备的。双买周周不落，走势陷阱无处不在，不上则下的波动可以有，周一再弹起本周谨慎看好向上目标26000。恒指期权数量不具走势参考性，月/周期权分布淡。 $恒生指数主连 2509(HSImain)$ $HSI(HSI)$ $00700(00700)$

根据美股投资网了解到，周二公布的7月美国ISM非制造业采购经理人指数（PMI）意外下降至50.1，低于预期的51.5。这一数据表明美国服务业活动几乎停滞，且该指数自去年6月以来首次跌破50，意味着服务业活动出现收缩。鉴于服务业在美国经济中占比约70%，这一放缓预示着美国经济面临更大风险。此外，近期发布的就业数据进一步加剧了滞胀的忧虑——即高通胀与就业疲软并存，这种局面让投资者对美国经济前景的担忧加剧。摩根大通分析师指出，当前美国经济衰退的风险非常高。此外特朗普周二的关税言论再度压制市场情绪。特朗普宣称将在“24小时内”大幅提高印度关税，并透露将出台针对芯片和药品的关税计划，特别是药品关税可能高达250%。特朗普强调，芯片关税将是一个单独类别，旨在推动芯片产业回流美国，并表示将在“下周左右”公布相关计划。当前经济数据的逊色表现和特朗普的关税言论，共同推动了市场的下行。截至收盘，道指跌幅为0.14%；纳指跌幅为0.65%；标普500跌幅为0.49%。如何通过期权异动捕捉市场先机美股市场有时就是这么不公平，有人就是比你提前知道一些消息，他们有资源、渠道和人脉，可以打电话和CEO交流，而你，只能靠这些量化工具，捕捉期权异动，看看ANET 这几百万单就知道了。根据美股大数据StockWe.com 人工智能网络公司 $Arista Networks, Inc.(ANET)$ 上周有几百万的远期看涨期权成交，这预示着掌握了内部信息或对公司前景极度看好的机构投资者正在悄然布局。今天盘后，ANET发布的超预期财报和强劲业绩指引令股价暴涨14%，这一笔期权轻松翻X倍！同样是事情发生在7月 $IBM(IBM)$ 身上，根据美股大数

导言15 岁还在完成初中学业的时候，Path 就经历了自己人生中的第一场股灾。大多数人花费十年，也未必能掌握交易的本质。但这位刚毕业的25岁年轻人，却用十年时间把自己修炼成——将“活下来”奉为第一信条的交易精算师。去年布局比特币“黑天鹅彩票”，让他净赚几十万美金。这份成功背后，是一套极其精密的交易策略。而这套策略背后，则是一种名为“遍历性”（Ergodicity）的交易哲学。他的眼里，交易早不再是九死一生的冒险之旅，而是一场每日推进的成本管理游戏。目标明确且清晰：通过持续不断地“刷成本”，让持仓成本不断趋向于零甚至是负数，最终做到无论市场发生任何意外，都能享受“不确定性”所带来的馈赠。本期《SignalPlus 大户对谈录》，Path首次毫无保留地展示了自己跨市场套利的核心逻辑、如何利用期权策略创造“免费的彩票”，从而构建一个低成本的“反脆弱”系统。如果你愿意放下一夜暴富的幻想，就请和我们一起踏上这场回顾十年交易路的漫漫征程。15 岁入市，熔断股灾是第一课SignalPlus：请PATH同学先做一个自我介绍，介绍一下您的经历。Path： 我目前大概有十年的投资经验。股票、债券，还有期权、期货等衍生品我都接触过，也都有实际交易经验。SignalPlus：能问一下您今年多大了吗？我记得您好像刚毕业不久，是怎么开始接触投资的？Path： 我是99年生人，今年25岁。大概在十年前，也就是A股熔断股灾的前一年，我入市的。我第一个交易的市场是A股，因为支付宝刚刚推出模拟炒股功能，我玩了几次，觉得这个能赚钱，就用家里人的账户，问他们借了一万块钱开始入市。结果第二年年初就满仓迎接了熔断股灾，给我上了深刻的一课。这就是我最开始的交易经历。活下来才能暴富：超越黑天鹅的遍历性思维SignalPlus：十年的经验，您应该经历了很多个周期，有没有形成自己比较核心的理念或者偏好的操作手法？Path：

昨日弹500余点迫近26000整数关，现货成交3700亿足够大。周四结算日及下周的九三活动，港股理应体现非常好。上周指出25500之上再谈高度，一步跳风格25700/600已是重要位，爬格子方式更如此。不落回本周乐观而言见26300-500。谨慎看待几年高位，现货成交大增也可两面解读。不破则立级级抬高，看好需有原则才不致被留山顶。腾讯以600之上港交所近500，26000有些不搭，30000点该如此了，非全面而升港股不便宜。衍生品恒指熊证不密集，牛证25200下距离尚远。恒指期权成专业散户的市场，未平仓及日成交均无特色，北水天下之大不同。升市莫估顶，弹起未必快转身，万亿资金那容易离场，让人信升至万万点涌入高潮，内地媒体鼓手以启动，摇旗呐喊等君来，熟悉的味道熟悉的场景。恒指期权周双买上周四提前断言失利，波动规律经验非神机妙算的判断。下半年连续7周胜1周失利，期权金20点千元成本输得起，即使五场输可能一场即赢回，低成本优势如此，买权有利润空间非定数。双买本周目标26000/26200更佳26400，向下不做期待。恒指期权是小而美市场，期权达人需美股期权，小目标在此成交亦不搭配。恒指期权可为入门之地，其时间更利于大中华区。双买要体现以小博大，系统性多仓位策略更能发挥越卖越高。周而复始的交易，靠判断能行多远，股神是以年计的。 $恒生指数主连 2508(HSImain)$ $HSI(HSI)$ $00700(00700)$

【卖末日期权血亏近万美金，只因为忽视这一条规则】 对期权卖方而言，卖出末日期权是一个高效的短期 “捡钱”策略，可以利用时间价值的快速衰减获利。但“末日卖方”务必知道的一条规则是什么？《期权通关手册》当然没有遗漏这个重要知识点—— ▶常见错误举例 老李是个喜欢做“末日卖方”的期权高手，常挑一些离现价很远的合约卖出，博取快归零的权利金。只要涨跌幅没超过预期，权利金就稳稳到手。 在周一晚上，他下单卖出了20张 $纳指100ETF(QQQ)$ 周二到期、行权价$448的Call。权利金每张$0.5，总共收了$1000（0.5*100*20），看起来是一笔稳赚的小单。 周一晚股价$428，老李认为一个交易日涨四五个点可能性不大。周二开盘，QQQ一度涨到$447，他有点担心，但还好收盘价在$444左右，未触及行权价，卖出的Call也只剩$0.01。老李检查了一遍，判断已经安全，没必要手动平仓，安心睡觉。 万万没想到的是，盘后QQQ竟拉升超2%，冲上$450。买方在盘后行权，老李被迫卖空多手QQQ，账面亏损近1万美金。老李很不解，询问客服后才知道真相——美股末日期权的买方，在收盘后最多还有1.5小时行权窗口。 ▶错误复盘 老李的问题不在操作、不在方向，也不在贪心。他的错误只在于对交易规则的不熟悉：不知道美股末日期权的买方在收盘后还有最多1.5小时行权。 如果他事先知道这一点，哪怕Call已经跌到0.01，只要及时平仓，这笔交易仍然可以赚钱。 在

【一个故事告诉你，新手买方为什么容易被IV坑】 作为期权买方，IV（隐含波动率）是交易时不可忽视的指标，也是新手最容易踩坑的地方之一。这本《期权通关手册》里的小故事，也许可以帮你提前避坑—— ▶常见错误举例 小明预测某公司股票近期大涨，买入了一张Call期权，虽然这张合约的IV高达120，意味着期权已经很贵，但他没有多想，只是觉得“只要股价涨得够多，我还是能赚”。 没多久，该公司股价果然大涨，小明的期权持仓收益率飙升。显然，这个期权持仓收益有很大程度是IV瞬间上涨带来的。小明没有选择平仓，而是觉得持有到期一定会赚更多。 然而，股票上冲的势头缓下来后，期权立刻下跌，从浮盈到浮亏只用了半小时。但小明还是坚信着，只要股价继续上涨，到期时的期权收益率一定会上来。 到期日当天，股价跌回低位，所有期权价值归零。 ▶从三方面复盘错误 错误一：只要涨得多就能赚，IV高无所谓 当IV大于100时，期权价格已经非常贵。在极高成本时买入期权，正股涨幅可能难以补贴溢价成本，胜率会被严重压缩。 错误二：持有到期，我会赚更多 持有到期并不一定是盈利最大化的方式，相反的，如果到期时IV下行，期权的价值会严重下降。 错误三：只要股价继续涨，我就不会亏 时间流逝会侵蚀期权价值，尤其在IV下行时更加剧烈。 ▶总结下来，小明亏损的原因并不是行情判断失误，而是在期权的行权时机、IV理解上出了错误。还好，你现在还来得及补上这节课！ 在

【看对行情却站错位置？这个错误不只是新手在犯】 下单方向选反，看起来像是初学者才会犯的错误。但在实际操作中，这种错误反而常出现在交易者觉得“已经懂了”的阶段.。这本《期权通关手册》就讲了这样一个故事—— ▶常见错误举例 小明判断一只科技股短期看涨，计划做一个牛市看涨价差（Bull Call Spread）: 他先买入$100的Call，再卖出$105的Call，构建一个限损限盈的组合。因为是老手，十分熟悉操作的他直接选了两个腿，迅速下单挂出。 几天后，股价果然上涨至$103，但账户却在亏钱。 直到检查成交记录才发现：他下单的是卖出$100的Call、买入$105的Call，方向完全相反，组合成了熊市看涨价差（Bear Call Spread）。 ▶错误复盘 小明不是不懂期权也不是不懂行情，而是缺少确认习惯。单腿的方向容易识别，但期权组合方向更容易因顺序混乱而出错。尤其是买入和卖出两个腿同时出现在界面上，视觉上更容易混淆。 ▶如何防范 一句话来说就是，下单期权前务必要有固定的检查动作：方向、顺序、到期日、仓位数量和预期盈亏结构，切勿习惯性点击“确认”。操作时使用老虎App提供的策略模板，也能避免手动拼错结构。 在《期权通关手册》里，除了有专门一章分享新手避坑指南之外，还收录了十余位老虎站内期权高手的独家采访！学完知识干货后，让他人的经验为你的期权之路提供更鲜活的案例参考吧！现已上架

8月下周四结算，24242 - 25848波幅1606点不小也不大，会否再扩为关注。上月结算后8月首日为25000，本月未升几何，下周结算日及之后的庆典，似需港股非常好之势。时势判研为先后再以所谓技术看南下资金量，再看隔壁股市的不能跌。25000/24700为支持位，后者重要破位亦可能机构借势获利，万亿大局不是来发钱的。至于26000只能看步行步重上25500再顶，整数关不破依旧可能，排面更重要的特色。恒指牛证密集的诱惑力着实让有想法，预测不可测，只能按形势判研。散户踊跃追涨不多，机构若夹淡仓可让买盘涌入。恒指期权不及现货活跃，专业散户尚可一战，长短通杀格局月月有，成交亦不及几年前。两手抓体现于价差期权的长短搭配，比之裸卖/买要好很多。恒指期权周双买7周连胜，保持敬畏之心，交易持久性而非赌一把，近年难度大增到3.0方能稳定，新手独立摸索难度更高。虽有超15年的双买经验，进入QQQ期权双买的实践费都以W为单位，新手更可知，当然神奇小子及遍地股神们除外。勒束期权的策略交易非闭门造车，集思广益更可行，走遍条条弯路何时到罗马。纳指QQQ期权是瞩目的产品，难度尚可相对友好，港交所都要仿效，后者的内地化不可能具攀比性。8月QQQ勒束期权胜率近70%，不及7月累计十倍计的光芒。 $恒生指数主连 2508(HSImain)$ $HSI(HSI)$ $纳指100ETF(QQQ)$

【期权浮盈70%≠行权后赚70%，差别是什么？】 提到期权的持仓盈亏时，虎友们可能有些一知半解。如果你的期权持仓显示浮盈70%，这是根据什么计算的？新手在这方面最常犯的理解错误是什么？ 这本《期权通关手册》对此类理解错误进行了详细的拆解—— ▶常见错误举例 小明看好A公司，买了一张Call（看涨）期权，权利金为$1/股。 几天后A公司审计结果发布，股价开盘大涨，权利金也上涨到$1.7/股，小明的期权持仓收益率达到70%。 此时的小明，把“期权持仓收益率”理解为是“股票行权后的收益率”，认为就是用行权价买入100股后收益率70%。 然而他行权后，发现收益率并没有这么高，这是为什么？ ▶错误复盘 让我们先明确一个概念：权利金就是期权的交易价格。而我们的期权持仓盈亏，是按照权利金的波动来计算的。可以认为，交易股票时关注“股价”，就等于交易期权时关注“权利金”。 小明的Call期权持仓盈亏：($1.7-$1) / $1 = 70% 期权收益率不基于行权价与股价现价的差额来计算，所以，这70%并不等于小明买入100股正股后盈利70%。小明误以为“行权”就能锁定收益，从而错过了平仓时机。 除了对术语认知错误的解读，这本《期权通关手册》里，还从末日期权、垂直价差等策略出发，总结了多个能帮你节省学费的避坑小故事。结合书中知识，拆解错误根源，帮你节省学费！现已上架虎币商城，