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前言： 9月18日，港股三大指数集体收跌，截至收盘， $恒生指数(HSI)$ 跌1.39%，报17930.55点，恒生科技指数跌2.22%，国企指数跌1.59%。 盘面上，核心科技股普遍下跌，京东、阿里、小米、快手跌超2%，美团等跟跌；汽车股跌幅明显，零跑汽车跌超5%；内房股多数下跌，世茂集团跌近10%，融创中国逆势涨近7%；半导体概念股下挫，中芯国际跌超5%；医疗器械股涨幅居前，高视医疗涨超11%；旅游、机械、军工等板块上涨，物流、教育等板块飘绿。 半导体概念股下挫，中芯国际跌近5%。 消息面上，据媒体报道，由于对客户需求的担忧日益加剧，台积电已通知其主要供应商推迟高端芯片制造设备的交付。台积电这一指令旨在控制成本，并反映出这家合同芯片制造商对需求前景的谨慎态度。该公司在美国亚利桑那州价值400亿美元的芯片工厂已经面临延期。 医疗器械股涨幅居前，高视医疗涨超11%。 消息面上，据国家组织高值医用耗材联合采购办公室（以下简称“联采办”）于9月7日下发的文件，骨科运动医学等高值耗材将被纳入第四批国家组织耗材集中带量采购。据悉，这是骨科运动医学首次被纳入集采范畴。目前在运动医学耗材市场中，国产份额相对较低，前述集采对本土企业的影响或相对可控，或有利于本土企业打开市场销售渠道。 走势分析 ： 第一，整体市场 港股的三大指数均出现收跌，其中恒生科技指数跌幅最大，达到2.22%，显示科技板块受到了重大压力。 第二，核心科技股 大型的科技股如京东、阿里、小米、快手都跌超2%。 这主要是因为投资者对科技行业的整体前景持谨慎态度，或者与近期全球对科技公司的监管增强有关。 第三，汽车股和内房股 汽车和内房股也普遍下跌，但融创中国出现逆势上涨，说明投资者对融创中国的业务，或财务表现持乐观态度。 第四，半导体

美东时间9月14日，软银旗下芯片公司ARM于纳斯达克交易所正式挂牌，并且以估值545亿美元成为年度最大IPO，上市之后来了一波高开高走，开盘就涨了10%，最终收盘上涨24.69%，市值652亿美元。最高兴的无疑是软银和孙正义，因为软银仍然持有ARM大约90%的股份，这波上涨让他们持有的股票增值了120亿美元。但是除了短期股价之外，这个今年最大IPO还有什么看点呢？具体来看，主要有三个方面：第一，有不少科技巨头参与了投资，他们的目的是什么呢？ARM的CFO Jason Child说，他们向一些战略投资者出售了价值7.35亿美元的股票，其中包括苹果、谷歌、英伟达、三星、AMD、英特尔、Cadence、Synopsis和台积电等等。这些公司都是芯片领域的核心企业，产业地位举足轻重。但是，他们参与投资的目的却与软银不同，并不是为了炒热股价和提升估值，而是作为长期战略性投资，为什么这么说呢？要知道，全世界超过95%的智能手机和平板电脑都采用ARM架构，苹果和高通的芯片都是如此，可以说ARM已经是芯片架构领域的一方霸主了。在上市之前，英伟达曾经有意向从软银手中收购ARM，当时如果收购成功，对其他芯片企业来说无疑是巨大威胁，现在，既然有机会占有一部分股权，巨头们自然会介入其中。但是，这些巨头总计才买了7.35亿美元的股票，分到各个厂商的额度并不大，所以，更大的意义在于占有部分话语权，从而相互制衡，避免ARM被某些竞争对手独占。第二，ARM贵为最大IPO，自然有着突出的优势，却也存在很大的缺陷。它能在移动芯片市场占据重要位置，靠的是低功耗和性价比。实际上，ARM并不生产自己的芯片产品，而是把自己设计的芯片架构授权给其他半导体公司，收取架构许可费（license fees）。问题是，半导体公司为什么需要芯片架构呢？要知道，芯片设计是高度复杂的工作，通常要包含数十亿个晶体管，如果用建筑设计来类

当前市场处于一个又冒进又保守的状态，多空就最后一次加息进行激烈的博弈。目前来看空头暂赢。胜负手不在于本周FOMC，可以预计，美联储不会在本次会议上加息，重点是鲍威尔的态度：11月会不会最后一次加息。而鲍威尔对此会持有三种态度：下次加息，下次不加息，加不加息看数据。我更倾向于第三种态度，从期权大单的到期日来看，机构也认为此次小回调行情的转折点在10月6号的非农：周五临收盘前的卖出平价看涨期权 $MSFT 20231006 330.0 CALL$ 的到期日透露了很多信息，机构压上1亿保证金认为非农之前市场不会有起色，微软不会超过330。为什么是非农？大家可能还记得8月非农公布时发生了什么，7月和6月非农数据发生了显著下修，7月非农就业数据从18.7万人下修为15.7万人，6月从18.5万下修为10.5万，合计下修11万人。如果不出意外这次数据也会有大幅下修情况，市场必然预期美联储会借坡下驴，最后一次加息也会不了了之。由于9月的下修数据事件，市场又显得急不可耐的激进，上周有两件事让人印象深刻，其一是估值500亿以上的芯片巨头 $ARM Holdings Ltd(ARM)$ 上市，其二是0日到期期权ETF——S&P 500 增强型期权收益 ETF $Defiance Nasdaq 100 Enhanced Options Income ETF(QQQY)$ 上市。后者是本篇文章接下来要谈论的内容。期权ETF期权收益ETF不是新鲜事，比如备兑看涨期权ETF：

途虎养车—W，后缀W是指同股不同权，这是一家还未盈利的公司，之所以没有加B是因为后缀B是为未盈利的生物医药公司设定的，而途虎是一家汽车服务公司。一、招股信息二、公司概况途虎养车成立于2011年，是一家线上线下一体化汽车服务平台，主营业务包括轮胎、机油、汽车保养、汽车美容、车品等，为用户提供线上预约与线下安装一体的汽车后市场服务。以2022年全年收入规模和汽车服务门店数量计算，途虎养车是中国最大的汽车服务平台。截至2023年6月30日，途虎养车的门店网络包括161家自营店、4968家加盟途虎工场店以及20013家合作门店；同期，途虎养车的注册用户约为1.05亿人。2023年上半年，途虎养车的平均月活跃用户为990万人。财务数据显示：2019年至2022年，途虎养车的营收分别为70.4亿元、87.5亿元、117.2亿元和115.5亿元；同期亏损分别为34.3亿元、39.3亿元、58.4亿元、21.4亿元，四年累计亏损超153亿。2023年上半年其营收超65亿元，同比增长19.3%，并实现了扭亏为盈，录得经调整净利润2.1亿元、上年同期为经调整净亏损4.1亿元。途虎养车的营收来自提供汽车产品和服务，其中汽车产品的营收最近四年占比90%以上，这里面收入来源最大的是轮胎和底盘零部件更换和汽车保养，这两项占比75%以上，第三是通过汽配龙卖汽车零配件营收也占比10%左右，其它服务的营收占比还太少。此次IPO前，从2013-2021年这8年间，途虎养车一共进行了16轮融资，背后集结了腾讯、蔚来、高瓴资本等众多知名机构和企业，融资总金额超90亿元人民币，其中腾讯持股约20%，是其最大股东。这次腾讯又作为基石投资者认购了2500万美元，可以预见，未来腾讯必将在流量和生态系统建设方面继续大力支持途虎养车。有了腾讯这个靠山，途虎才有和京东养车、天猫养车、养车无忧等养车类服务商掰手腕的底气。三、综合

美元在上周先抑后扬的走势验证其之前向上突破的有效性。尽管消息面上没有太多的惊喜和意外，但是市场情绪却在悄悄发生转变。美股指在历史高位之前出现了停滞的情况，而原油也将很快到达真正的考验区域。在波动率相对较低的前提下，市场快速反转机会不大，但转换节奏和方向的动作似乎已经慢慢展开。关于油价的预期，在之前几次内容中都有反复提及。作为重要的领先参考指标，我们对于原油的观察是持续性的。在站上年内区间高点之后，多头的势头看起来还算不错。但很快真正的挑战93/94压力区域就将到来，这一次，冲高回落反转下行的风险还是不可忽视的。原油今年的强势反弹很大程度上是和产油国较为团结的减产行动所推动的，在需求端这一块并没有非常出彩的表现。而且主流原油研究机构也预期明年受到中国需求的影响，整体需求可能会继续下滑。这种环境下，仅仅依靠控制供给端，是无法有效突破强阻力水平的。并且，在近期的新闻中，也看到了产油国内部出现松动的迹象，这也是不利于油价继续上行的。   与此同时，美股指已经率先出现了高位之前受阻的迹象，油和股的高度相关性是不言而喻的。标普在上周最后一个交易日日线级别出现反转，将缓慢推升的前四个交易日区间全部吞没，在周图上则留下了明显的上影线，和再前一周的吊人线都暗示市场存在反转向下的可能性。   当前确定美股已经结束反弹还为时尚早，但依然需要做好这种准备。后续的进展可以关注今年大红大紫的AI概念领涨股英伟达。该股再出现10%左右的跌幅就会击穿400美元关键水平，也会导致周线自去年8月以来出现下破情况。概念性小牛市的终结也会意味着美股指全面回撤的到来。综合来看，外汇市场走势相对领先一些，美元的指向性如果得到延续的话，则基本意味着risk-off模式会主导今年剩余的时间。对于美股指和原油等核心风险资产，虽然还没有到下场做空的时机，但可以提前预

前言： $贝壳-W(02423)$ 跌超5%，截至发稿，跌5.29%，报40.3港元，成交额1856.28万港元。 国泰君安表示，全国层面来看，目前新房销售仍在底部震荡，在“认房不认贷”的政策逻辑下，需要居民“卖一买一”进行置换，但是考虑到目前刚需受限于收入预期，购房意愿持续偏弱，后续政策仍有较大放松的空间。 财通证券此前指出，9月开局，从中观高频数据来看，终端需求回落，地产销售仍较弱，低基数下9月前7天35城地产销量增速降幅收窄，但两年平均增速降幅走扩，旬度日均成交量环比下降，依然处同期新低。 异动解读： 第一，股价下跌 贝壳-W的股价出现了超过5%的下跌。 这种下跌主要是由于市场对于地产行业当前的形势，或贝壳-W自身经营状况的担忧。 第二，楼市新房销售状况 国泰君安表示，在全国范围内，新房销售仍在底部震荡，这意味着整个楼市销售状况并不乐观。 尤其是在“认房不认贷”的政策背景下，尽管为居民提供了“卖一买一”置换的机会，但考虑到刚需受限于收入预期，购房意愿仍然偏弱。 第三，政策松绑预期 国泰君安进一步表示，后续的政策仍有较大的放松空间。 这暗示在当前的楼市形势下，政府或会出台更为宽松的政策来刺激楼市。 第四，地产销售数据 财通证券指出，从中观高频数据来看，9月初地产销售呈现弱势。 尽管35城地产销量增速的降幅有所收窄，但与过去两年相比，增速仍然下降，而且日均成交量环比下降，处于同期新低。 这进一步确认了楼市目前的疲软状况。 总结： 综上所述，贝壳-W的股价下跌，主要是受到当前整体地产市场疲弱的影响。 新房销售状况不佳，加上高频数据显示的地产销售弱势，这都会导致投资者对贝壳-W及相关房地产公司的未来业绩持悲观态度，从而引发股价的调整。宜进一步观望。

#重点关注 $Pinterest, Inc.(PINS)$ #PINS ⭐️⭐️⭐️ 星期二 - 9 月 19 日 全天 - Pinterest ( PINS ) 将举办投资者日活动。高层管理人员将提供公司长期战略的最新信息，然后进行现场问答。 —————————— #PINS 最近是连续跌了不少，之前大摩给出了AI的13个关键时间点，PINS的分析师日就在其中，大摩最近动不动上调评级暴涨的公司不在少数，最典型的例子就是上周一天暴涨10%的TSLA。 大摩分析师之前写道：“在 PINS 分析师日，我们预计会听到更多有关其在用户和广告商方面的人工智能投资将如何推动 24 年更持久的参与度和货币化增长的信息。” 该公司可能会更深入地挖掘社交商务机会，其实就是吹内容涉社交平台和人工智能相结合后的增长潜力，所以应该会有一些短线机会。

前言： $宏基集团控股(01718)$ 8月股价持续拉升，累计涨幅超360%。 今日早盘暴跌80%，回吐上月全部涨幅。截至发稿，跌72.54%，报0.195港元，成交额3313.42万港元。 消息面上，宏基集团控股此前发布年度业绩，该集团期内取得收入3.15亿港元，同比增加19.84%；股东应占亏损4699.56万港元，同比扩大268.4%。 此外，公司日前达成有关收购松神IP发展35%股权的溢利保证。 异动解读： 第一，股价巨大波动 宏基集团控股在8月份的股价表现非常亮眼，累计涨幅超过360%。 但是，今日早盘出现了明显的调整，股价暴跌80%，几乎回吐了之前的全部涨幅。 第二，年度业绩 虽然宏基集团控股公布的年度收入同比增长了19.84%，但其股东应占的亏损却大幅增长，同比扩大268.4%。 这意味着公司的收益并未转化为股东的利润，反而产生了更大的亏损。这是引发股价大幅下跌的一个重要因素。 第三，收购消息 公司最近达成了有关收购松神IP发展35%股权的溢利保证。 这意味着公司对松神IP发展的未来业绩有一定的期望和信心。 但由于没有提供更多关于此收购的详细信息，如收购价格、溢利保证的具体内容等，因此难以评估这一收购对公司财务状况和前景的具体影响。 总结： 综上所述，宏基集团控股的股价大幅下跌，是受到其不佳的年度业绩和股东应占的巨大亏损的影响。 虽然公司有新的收购计划，但在缺乏更多明确信息的情况下，市场可能对其短期前景持谨慎态度。 此外，原先的360%的巨大涨幅也包含了一定的投机成分，现在部分投资者可能在利润回吐后选择了退出，加剧了股价的下跌。 作为小散，面对如此巨幅波动的个股，宜观望，多看少动。除非手比对手还快，获利即出。