社区

英伟达爆火那阵，很多人问我买了吗？不好意思，早就清仓了。之前，我买英伟达几乎可以说纯粹是跟风——因为对于英伟达，我还停留在做显卡的认知层面，和AMD是竞争对手，而什么CUDA，生成式AI听都没听过……所以，还是应了那句老话：你只能赚到你认知之内的钱。但是，你要说我完全错过了英伟达的爆发期，也不尽然。因为我在年初买的指数基金，英伟达赫然在列。别人吃肉，我能喝上一口老汤。但收益肯定不如直接持有来得更刺激。于是，在生成式AI带动英伟达爆火的当下，我们来盘一盘，英伟达还值得持有吗？在分析之前，我们首先要了解英伟达——一个做GPU起家的公司。不同于GPU，CPU作为模范生，可以独立运算微积分，即擅长复杂单一操作；而GPU是并行运算，说白了就是左手画圆右手画方，两手甚至多手并行处理问题，丝毫不受影响。在Intel主导的CPU时代，显卡是集成的；而随着游戏（暗黑破坏神）、设计（3DMAX、Maya）等领域的崛起，以独立显卡为代表的绿厂进入了大众视野。至今，英伟达已经实现了：数据中心、游戏平台、AI、自动驾驶汽车、专业可视化等等领域的多点开花。而英伟达这一波的崛起，主要就是在于OpenAI进入大众视野，引发的生成式AI“军备竞赛”——传统CPU处理数据能力已无法满足现在数据处理的需求，而英伟达的H100 GPU（图形处理器），号称世界上第一个为生成式人工智能设计的，单价4W美元。别嫌贵，GPU在AI工作中的能效是CPU的20倍，而英伟达最新的H100 GPU在训练大语言模型方面的效率是CPU的300倍；而且，现在还是供不应求的阶段。像是OpenAI等AI公司，微软、亚马逊、阿里巴巴、腾讯等一众云计算公司为了增强自身AI或者云的算力，都在疯狂地买买买。问题：等等，我国不是芯片卡脖子吗？这是怎么回事？答曰：美国规定高端芯片不能给中国，于是英伟达做了A800和H800，虽然性能不如H100和A1

刚刚，台积电发布了三季报，营收和利润全面超预期，美股盘前股价上涨2.4%。具体来看，台积电三季度营收172.8亿美元，同比下滑14.6%，以新台币计算，营收5467亿，略超分析师预期的5373亿：分平台看，智能手机三季度贡献了39%的收入，HPC（高性能计算）贡献42%，自动驾驶贡献了5%的收入：与二季度相比，智能手机、HPC、IOT业务增速提升，自动驾驶业务环比下滑，主要受汽车厂去库存影响：按生产工艺划分，最先进的3纳米工艺贡献了6%的收入，5纳米贡献37%，7纳米贡献16%，7纳米及以下先进工艺制程合计贡献了59%的收入，创历史记录：一般而言，当先进工艺大规模量产之后，将明显提升台积电的盈利能力，由于全球只有台积电和三星能够掌握3纳米生产工艺，而台积电良率又高于对手，因此，先进工艺不仅能提升利润率，还拥有强大的议价权，因此，先进工艺占比越高，台积电的估值有望再上一个台阶。受新台币兑美元贬值及产能利用率提高影响，台积电三季度毛利率达到54.3%，超出管理层给出的51.5%-53.5%的上限，亦明显高于分析师预期的52.8%：在业绩电话会上，管理层认为智能手机和PC市场需求有企稳迹象，认为2024年将迎来健康增长，这两项业务是台积电最大的营收来源。自动驾驶芯片处于库存调整阶段，考虑到新能源汽车发展潜力，管理层认为2024年的需求将再次增长。展望四季度，台积电认为收入将达到188-196亿美元，同比下滑1.7%-5.7%，相较二季度和三季度14%左右的下滑幅度明显收窄。预计三季度毛利率在51.5%-53.5%之间，全年资本开支320亿美元，处于此前给出的指引下限。目前来看，半导体寒冬已过，新一轮增长降至，而台积电的市净率估值仍有上升空间；半导体行业王者归来的脚步声越来越近了！ $台积电(TSM)$

1、特斯拉有超过100万个Cybertruck预订。 $特斯拉(TSLA)$ 2、Cyber​​truck 要实现量产和正现金流，将会面临巨大的挑战。这很正常；这是我们有史以来最好的产品，但要以一定的价格实现正现金流，需要付出巨大的努力。得让人们买得起。3、Cyber​​truck 需要 12-18 个月的时间才能成为显着的正现金流贡献者。4、2024 年 Cyber​​truck 交付量的增长将极其困难。没有办法解决这个问题；如果你想做一些创新的事情，那是极其困难的，因为没有什么可以复制的。我认为我们每年将拥有 25 万辆 Cyber​​truck。但也许会在 2025 年。5、Cyber​​truck 是我们一生的代表性产品。这是一种很长一段时间才会出现的特殊产品。高产量、低成本的小型（下一代）车辆实际上更为传统；制造方法是革命性的，我认为这将是一个相当快的进步。6、我们有望让 Model Y 成为今年全球最畅销的汽车（按销量计算）。7、特斯拉已经在做广告了，而且在广告方面可以有所收获。8、成本和高利率是一个大问题。9、FSD 价格下降的原因：我们只是想让它变得更实惠，以便更多人可以尝试。随着时间的推移，FSD 的价格将与其价值成比例上涨。10、我认为车的价格弹性非常大。坦白说，如果我们的车和丰田 RAV4 的价格一样，没有人会买 RAV4。或者至少他们不太可能这样做。对于普通人来说，许多电动汽车激励措施实际上很难获得；他们甚至无法在 6 个月内支付 7,500 美元。11、人工智能有潜力使特斯拉成为迄今为止世界上最有价值的公司。12、Giga Texas 4680 电池产量环比增长 40%。废品环比下降 40%。密度比 Y 型电池高 10% 的 Cybetruck 电池在德克萨斯州开始生产

10月7日以来，越演越烈的巴以冲突，全球原油市场波动剧烈，市场担忧如果阿拉伯国家卷入冲突，那么中东地区的石油供应可能减少或中断，引发原油价格再度大幅上涨。不过，从原油供需格局来看，今年原油价格的上涨主要驱动力来源于OPEC+的主动减产，并非需求非常强劲导致原油供应短缺。从四季度和明年全球经济来看，承受高利率冲击的欧美发达经济体持续经济减速是大概率事件，EIA和IEA等国际机构纷纷调降原油需求增长预期。此次巴以冲突很难引发上个世纪石油禁运事件重演，原油价格大概率是冲高回落。巴以冲突引发石油危机可能性较小回顾三次石油危机，原油价格的暴涨都来源于供应的中断，以及全球经济的混乱或衰退，包括欧美等高通胀国家都愿意看到原油价格继续冲高，而沙特等OPEC国家暂时无法达成一致通过石油武器支持巴勒斯坦。第一次石油危机，1973年10月，第四次中东战争爆发，OPEC为了打击对手以色列及支持以色列的国家，宣布石油禁运，暂停出口。10月底，第四次中东战争结束，但是石油战争依然继续进行。当时原油价格从1973年的每桶不到3美元/桶涨到超过13美元/桶。第二次石油危机，1978年伊朗发生推翻巴列维王朝的革命，社会和经济出现剧烈动荡。从1978年底至1979年3月初，伊朗停止输出石油60天，使石油市场每天短缺石油500万桶，约占世界总消费量的1/10，致使油价动荡和供应紧张。世界石油市场的原油供应的突然减少，引起了抢购原油的风潮。美国原油价格从1978年底的每桶13美元/桶一路猛涨至1980年4月涨至39.5美元/桶。第三次石油危机，1990年8月，伊拉克入侵科威特，布什总统命令五角大楼制定计划来保护沙特的油田。1991年1月17日，美国在集体安全的口号下发动了“沙漠风暴”行动。联合国随后对伊拉克实施石油禁运，致使世界石油供应总量减少大约20%，引发国际油价从当年7月的16美元/桶上涨到9月的26美元/

白马股普遍爆仓补跌的此时此刻， 先逆势说一个如今并不讨喜的结论， 11月15日左右或之前， A股开始正式反转重演2022年剧本。 $沪深300(000300.SH)$   今天A股跌破3020， 并不是很意外事件， 崩的是早就该崩的白酒、新能源、消费权重， 600-800的茅台才算真正低估的便宜， 1000元的茅台也高的可怕， 而且也不是只有中国股市一家单独在崩。 中美日的长短期无风险利率 只要昨晚和前几天看过全球债券市场， 看到10/30年美债收益率的疯狂暴涨， 就对最近的A股及全球风险资产暴跌， 就不会有任何意外。 或者说， 只要知道6月底惠普下调评级之前， 美国财政部准备干什么， 你对最近四个月的A股及全球股市走势， 就不会抱有任何期待。 这也是巴菲特和阿克曼选择做多短债，做空长债的根源， 懂的都懂， 不懂的给你解释一年都不懂， 这是关于金融体系的深刻理解所决定的。 这里就提示一个小细节， 9月30-10月16之间， 美国财政部已经新发4500亿美债， 其中10-30年期的长债多的令人可怕。 火山喷发一样的新增美债，30万亿美元跳到33万亿美元。 半个月永久抽取4500亿美元流动性， 这到底可怕到什么程度？ 那几天美国一个议长直接被罢免， 巴以爆发恐吓资金避险也只有效三天。 而这种可怕的滥发美债行为， 已经在全球持续进行三个月了。 $美国30年期国债收益率(US30Y.BOND)$   现实从来没有巧合， 金融体系也从来没有黑天鹅， 只有命中注定的灰犀牛， 或者叫房间里的大象翻身。 那为什么说11月15日之前反转？ 我有四个纬度的核心逻辑判断， 仅做个人参考， 不做详细

在地缘政治风险日益增加的情况下，投资者正在关注能源和大宗商品行业。在以色列与哈马斯战争的背景下，油价出现了可预见的飙升，金融顾问和市场观察人士发现，这种影响也蔓延到了更广泛的大宗商品和能源领域。 美国石油基金 (USO)追踪的原油价格较 10 月 7 日哈马斯武装分子袭击以色列的前一天上涨 7.6%，其中周三午盘上涨 2.5%。 与此同时，自哈马斯最初的袭击以来，能源精选行业 SPDR 基金 (XLE)上涨了 6.7%，Invesco Optimum Yield Diversified Commodity Strategy No K-1 ETF (PDBC)同期上涨了 4.7%。 景顺(Invesco)大宗商品策略师凯西·克里斯基(Kathy Kriskey)表示：“大宗商品对于未知领域来说非常有用。” “这种意外风险正是大宗商品的亮点所在。” Greg Sharenow 在 Pimco 管理着 160 亿美元的大宗商品投资组合，他正在密切关注中东不断升级的暴力事件，并表示对大宗商品的最大影响将是任何蔓延到邻国的事件。“该地区任何暴力升级都可能影响石油生产，”他说。  Poljak Group Wealth Management 董事总经理 Denis Poljak 将能源行业视为未来发展的潜在指标。 “到目前为止，以色列战争尚未对标准普尔 500 指数和全球金融市场产生影响，但接下来会发生什么还有待观察，”他表示。“许多经济学家预测油价可能上涨至每桶 120 至 150 美元，这将严重影响全球经济并可能使其陷入衰退。” 考虑到这一点，波利亚克补充道：“这绝对是主动审查资产配置的时候，因为这可能不是保护我们今年市场上的部分利润的好时机。” 对于规避风险的人，他建议将资产转移到安全的美国

不知道你发现没有，就像买东西并不一定是越便宜越好、综合考虑之下性价比高才是首选，在选择主动股票基金时，看“性价比”的道理也同样适用。 投资的“性价比”，其实就是风险收益比。我们都希望尽可能以承担较低的风险追求较高的收益，寻找“性价比”高的基金。 基金的“性价比”主要看什么？ 评估主动股票基金的“性价比”，经常会用到以下指标： 1. 夏普比率：这是最常用的投资“性价比”指标，用来衡量所选时间区间内，每承担一单位风险，相对于无风险收益，能获取到多少超额收益。该指标越高，说明基金的投资“性价比”越高。计算公式如下： 其中，用波动率来衡量风险，超额收益率用“平均收益率-平均无风险收益率（比如一年期国债收益率）”来计算得出。当夏普比率大于1，代表基金的超额收益水平大于风险水平；夏普比率为负时，说明基金在所选区间内相对无风险收益率没有超额收益。 举个例子，假设过去三年里，A基金超额收益率是25%，波动率为20%，那么A基金这三年的夏普比率就是1.25。 2. 收益回撤比：又称“卡玛比率”，用来衡量所选时间区间内，每承担一单位回撤，能获取到多少收益。该指标越高，说明基金在承受区间单位最大回撤时，获得的收益越高。计算公式如下： 比如假设B基金过去三年最大回撤是25%，年化收益率为15%，它的收益回撤比就是0.6。 与夏普比率相比，收益回撤比在“风险”指标上，采用的是最大回撤值，在“收益”的计算中使用的是基金绝对回报，而不是超额收益。 “性价比”指标通常在哪儿看？ 许多基金销售平台会在基金详情界面展示“性价比”指标，并展示这些指标在同类中的排名（或者百分位）情况，大家可以由此了解相关基金中短期或长期等不同时间维度下的投资“性价比”表现，尤其关注中长期指标在同类基金中是否表现较好且稳定持续。 当然，“性价比”指标仅反映基金过去的业绩风险情况，而且也只是其中一个参考维度，“性价比”指标表现较好的

美股 TSLA 2023年第三季度财报 详细解读

美股：特斯拉英伟达狂跌，个股大面积下跌，挺惨。【2023-10-18】

【聊聊奈飞第三季度财报的核心看点】Insider Intelligence高级分析师Ross Benes与Romaine Bostick和Scarlet Fu在“彭博市场:收盘”中讨论了Netflix的收益。网飞公司表示，第三季度新增用户876万，远远超过分析师的预期，用户总数达到2.472亿。用户数止跌回升，带动公司业绩。三季度奈飞全球订阅会员数量同比增长10.78%至2.4715亿人，环比增加876万人，增速达到一年以来的峰值，重返2022年上半年会员数量接连下降之前的增长势头。