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【Anthony Pompliano：美国会成为全球加密货币竞赛中的赢家】比特币近期为何持续创新高？基于BTC市场的有效性和合法性，其价值又该如何体现？Pomp Investments的创始人近期参加 “Squawk Box”的访谈，快来看看比特币相关交易解读~ $Coinbase Global, Inc.(COIN)$

微创医疗是国内医疗器械巨头，其市值曾高达1265亿港币，年营收近60亿人民币，旗下多款产品，如微创腔镜手术机器人开创国内先河，在世界范围内，每6秒就有一款微创产品用于拯救生命。 然而，如此医疗器械巨头，股价却崩了，今日大跌20%，创2020年2月以来新低，较历史最高点更是暴跌87%： 太令人唏嘘了，为什么会崩的如此稀里哗啦？ 拿今日暴跌来说，原因在于今日盘前，微创医疗发布公告，称计划发行2.2亿美元可转债，利息5.75%，转股价12.58港币，到期日期为2028年，所得资金将用于偿还部分于2026年到期的0息可转债。 此举引发市场担忧，一来借新还久凸显微创医疗现金流紧张，二来可转债条件过于优异，在美联储即将降息的当下，5.75%的利息过高，且转股价较低，未来有极大概率转股，将稀释原有股东权益。 而且，此次筹集的2.2亿美元无法足额偿还2026年到期的可转债，还有4.48亿美元可转债将在未来筹资偿还，市场担忧股权仍有稀释风险。 从自由现金流来看，微创医疗的情况不容乐观，2022年净流出约6亿美元，预计2023年仍将达到5.9亿，现金流堪忧： 从总股本上看，近10年来，微创医疗股本不断变大，凸显股权稀释风险较高： 从历年现金流情况来看，在2019年之前，微创医疗多数年份保持了净流入，而2019年之后，现金流状况急速恶化，猜测与微创医疗大肆扩张有关。 如从费用率上看，微创医疗在2019年之后，研发费用率从19%火速提升至令人吃惊的49.9%，管理费用率亦从15%提升至29.4%，总费用率竟然高达118.4%： 巨额的研发投入确实带来了管线的急速扩张，但从收入上看，营收并未高速增长： 无法高成长，利润和现金流又急速恶化，加上微创医疗频频资本运作，分拆子公司上市，引发投资者集体吐槽。 2022年，微创医疗的净亏损高达4.4亿美元： 扭亏无望的情况下，微创医疗又深陷现金流危机，自然引得

李斌主张轻资产，因此蔚来早期寻求代工，不建工厂。很多人劝过李斌，劝不动。他的考虑是：1 把资金投在工厂里效率不高（他自己家的房子都是租的）；2 对管理好工厂制造缺乏信心。自己建厂，就能比江淮造的车质量好吗？李斌曾这么反问记者。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 蔚来与江淮 2016 年正式达成合作。江淮投资建厂，蔚来采购生产设备，派驻核心管理人员把控关键环节。表面上看集合了双方的优势，实际合作中管理成本很高，两边团队经历了长时间的磨合。蔚来执行副总裁沈峰在磨合的过程中起到了关键作用，后来沈峰从质量VP一路升到制造EVP，现在是蔚来最高权力机构【执行委员会】的四个成员之一，也是里面唯一一个汽车背景的高管。在蔚来与江淮磨合新型代工模式的同时，同行各显其能。理想买了重庆力帆的资质，2016 年 8 月开始在常州建厂，一步到位。小鹏两条路走路，第一款车先找海马代工，同时在广东肇庆建厂，2020年 3 月收购了福迪汽车的生产资质。后来理想又接手了北京现代工厂，小鹏新建了广州、武汉工厂。因为有了第一张资质，整体上顺风顺水。由于汽车生产资质被炒出了高价，且被收购后往往会转移到别的省份，对原工厂所在地的打击比较大。2018年，工信部出台政策禁止资质跨省迁移。后面的车企，就只有代工一条路可走了（小鹏在广东省内收购弗迪汽车绕过了这道坎）。去年初，工信部出台双资质政策，把代工这个窗口也关上了。还没搞定资质的新车企只有一条出路，就是问界模式。此后极越、极石汽车、高合、牛创各种穿花绕步，但不是每家企业都解决了这个问题。

今年可谓是科技股的天下， $英伟达(NVDA)$ 暴涨近220%； $Meta Platforms(META)$ 也从低位反弹，涨近165%！这两只股票也在年内美股蓝筹股中涨幅分别排名第一和第二。然而根据数据显示，英伟达高管在11月份披露准备（或已经）卖掉37万股，市值大约1.8亿美元，至少创最近六年最大。META的扎克伯格在过去一个月也在抛售股票，变现超过1.8亿美元。有分析认为，内部人士比任何人都更了解股价的未来，大量抛售股票是不祥之兆。也有媒体表示，高管们在股票回落时并没有买入，可能认为股价很难再现之前那种升势。亲爱的虎友们：你们如何看待英伟达和META高管减持的行为，这释放了什么信号？科技股之后走势如何？是否将要迎来回调？ $纳斯达克(.IXIC)$你准备操作英伟达和META吗？你的目标价是多少？

一文看完蔚来2023 Q3电话会，一些要点记录，供大家参考，以官方为准。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 1、销售网络：468家蔚来NIO House 和 Space，覆盖152座城市，314座服务中心和62家交付中心，覆盖217座城市。2、2023年12月23日西安举办NIO Day，发布全新旗舰车型，将成为全球智能电动汽车技术标杆，引领智能电动汽车发展趋势。（蔚来的迈巴赫要来了）3、接下来有3个品牌9款核心产品，依然是这个表达。4、对于alps子品牌，面向大众市场的产品，公司判断家充桩安装条件更加恶劣，所以换电、换电联盟具备优势。5、换电站的资产有新模式，由第三方持有，第三方购买换电站产品，交给蔚来运营。NIO Power在某些区域已经盈利，潜在投资者对于NIO Power投资感兴趣，不排除这样的可能性（分拆NIO Power，独立融资）。6、针对购买江淮资产问题，斌哥表示，完全由自己制造，制造成本大约下降10%（不用付代工费了，就是爽，我查了下数据，2022年向江淮汽车支付代工费用约11.27亿元，2022年122,486台，算一下，就是9200元一台车代工费）。7、三年不能提升毛利业务，要推迟。比如电池自制，还在研发电芯、材料、Pack，但是不再谋求自己生产，委托别人生产。8、江苏、浙江、上海销量占50%多，说明有非常大的任务，要在更广阔市场建立销售服务网络。24年NIO不用应对产品频繁切换，认为销量会更好。9、会继续保持价格稳定，持续提升毛利率，在此基础上，通过销售服务体系提升，去

12月恒指目前波幅900点，17150高位暂时难收复，虽然波动近期加大，周内要升回还不易。近几日恒指牛熊证沽底被一扫光，至16000牛证还不少，虽12月历来无大跌，若月高位已出跌破16000不是问题，16500明显无支撑力，往下看整数关如何。若无弹起之势，月内考验15800-15500不无可能，去年低位14500不会于本月见到。看步行步，判研过远的行情属预测未来不现实。每周例做周双买勒束，周一分步入场，至昨天16300已盈利50%，认沽位164/162put，低成本双买，翻倍是目的并非难事。本周目标位16300-16100，积木架构期权组合，已做回收成本且微调行使价。若无持仓微调功能，策略交易谈不上，非赢即输而已，做不到打不赢保存实力之说。指数交易判断方向属高难，勒束双买是熟能生巧，挑战前者要照镜自己是谁？目前平仓已做到连续五周四胜一负，扭转下半年初波动降低造成的不应期。 $恒生指数主连 2312(HSImain)$ $恒生指数(HSI)$ $腾讯控股(00700)$

01 — 销量 图片 Q3销量55432台，处于财报指引的下端（指引5.5-5.7万），销量同比增长75.4%，环比增长135.7%。虽然同比、环比增幅很高，但Q3这个销量应该是低于大部投资者预期的，大部分预期应该是Q3超过6万台，10月份冲3万台，但实际差距不小。 Q4指引： 销量：47000-49000台，同比增长17.3%-23.3%，意味着12月份销量大概在15000-17000台。 收入：160.8亿-167.0亿，同比增长0.1%-4%。 02 — 基础设施 图片 截止到11月底，今年蔚来累计新开零售中心60家，新开换电站912座，新开充电站1204座，新增充电桩7053根，今年换电次数1800万次，月均换电164万次。 由上面数据可见，蔚来虽然资金比较紧张，但今年在补能设施建设上，遥遥领先。目前看今年新建1000座换电站的目标问题不大，今年换电站+充电站累计新建已超过2000座，累计开通量超过5700座。 作为对比，小鹏目前超充站开通大约在1000座左右，理想目前160多座，理想到25年底目标是3000座，也就是在补能设施这块，目前蔚来遥遥领先，后来者短期很难追上。 03 — 收入 图片 Q3： 收入190.67亿，同比增长46.6%，其中车辆销售收入174.09亿，占比91.3%，服务收入16.58亿，占比8.7%。单车均价31.4万，略高于Q2的30.5万均价。 前三季度： 收入385.14亿，同比增长16%，其中车辆销售收入338.18亿，占比87.8%，服务收入46.96亿，占比12.2%。前三季度单车均价30.74万。 04 — 毛利、毛利率 图片 Q3： 车辆毛利19.18亿，毛利率11%，兑现了管理层Q3毛利率双位数的承诺；服务毛利-3.94亿，毛利率-23.8%。整体毛利15.23亿，毛利率8%。 毛利和毛利率方面，本季度结束了三个季度的连续下