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美股周三小幅收跌，道指与标普500指数连续第三个交易日下滑。美国11月ADP私人就业数据再次证实劳动力市场降温，强化了美联储明年降息的预期。市场关注周五的非农就业数据，以判断美联储未来的利率路径。 截至收盘，道指跌幅为0.19%；纳指跌幅为0.58%；标普500跌幅为0.39%。这些下跌引发了关于2023年末的反弹是否正在暂停或市场是否已经涨得太高太快的问题。尽管如此，美股三大主要指数仍有望在第四季度和2023年一年中获得涨势。 “小非农”助长美联储转鸽预期 周三经济数据面，美国11月私人就业人数增幅低于经济学家的预期，成为劳动力市场正在降温的另一个迹象。 ADP就业机构周三报告称，美国私营企业在11月仅增加了10.3万名员工，低于经过下修后的10月数据（10.6万），也低于接受道琼斯调查的经济学家普遍预测的12.8万人。 教育、医疗服务以及贸易和运输等服务提供部门推动了增长。在疫情复苏期作为创造就业岗位主要推动力的休闲和酒店业自2021年2月以来首次减少就业岗位。 ADP首席经济学家Nela Richardson在公告中表示，“这种提振已成为过去，休闲和酒店业的趋势表明2024年整体经济的招聘和工资增长将更加温和。” 在线投资平台TradeStation的全球市场策略主管David Russell表示：“ADP的数据显示美联储的抗通胀治疗现在正在真正生效。这些数字表明了软着陆的趋势，但如果证策过于鹰派，投资者可能会开始担心衰退。现在是美联储失误的时候了。” 不过周三的ADP报告只是交易员在本周评估的一系列劳动力数据发布之一。周二，劳工部的数据显示，10月份的就业机会降至2021年3月以来的最低水平。投资者将在周四监测失业救济申请人数数据，然后将注意力转向周五公布的广受关注的11月非农就业、工资和失业率数据。 AMD推出重磅AI芯片挑战英伟达 在周三于加利福尼亚州圣何塞举行

 芝能汽车出品 根据上个月的主要数据来分析，特斯拉在11月的全球销量超过了17万，累计销量约为163万。按照最后一个月的进度，今年180万是可以完成的。 特斯拉目前的市场主要集中在中美欧三个区域，11月的量级大概是6.6万、5.1万和3.7万台。 01特斯拉美国销量 在退税7500美元政策下，叠加部分区域的补贴，美国特斯拉的销量一直稳定在5万层级。确实说明美国消费者对电动汽车的需求是有限的。 02 特斯拉欧洲销量 在德国和英国两个需求引擎往下走以后，特斯拉在欧洲的销量就上不去。德国在冲击一波以后，维持在5千台左右。本月欧洲市场最大的惊喜是法国，销量接近1万台。 其余国家一般都在2000台上下。 03 特斯拉中国销量 由于新Model 3的定价策略问题，现在特斯拉在中国Model Y的销量要远远超过Model 3。这两台车定价没有梯度，可能也是由于特斯拉上海工厂的产能主要以Model Y为主。特斯拉目前的价格，维持住了毛利，但是随着中国车企进一步把纯电动汽车推入更便宜的区间，特斯拉的优势并不大。 04 特斯拉其他区域 特斯拉在全球其他地方的销量，高一些的就韩国和澳大利亚，在4000左右的范围。在东南亚等区域，特斯拉进入之后优势不明显。 为了实施新Model 3的改款，特斯拉在9月应该交付更多的时间节点选择慢下来，但是今年的目标还是可以实现的。 小结 从竞争来看，特别是中国市场的竞争来看，特斯拉还是有很多疑问手的。

民间 CEO 都觉得蔚来应该降价，但蔚来真正的 CEO 不仅堵死了以价换量的可能性，还预告蔚来下一款车是全新旗舰，也就是会更贵。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 不降价、更贵的新车可以让蔚来强化 30 万以上的高端形象，也有助于车辆毛利率。Q3 蔚来单车成本 27.95 万，单车收入 31.41 万，车辆毛利率回升到了 11%，这是因为比 ET5 更贵的 ES6 成为了销售主力。如果蔚来像民间 CEO 建议的那样降价换销量，月销确实很容易会增长到两万以上，能摊薄成本但作用有限，反而会影响车辆毛利率。蔚来之前给过 Q4 的整车毛利率指引是 15%，之后有助于蔚来提升毛利率的因素还有：获得造车资质后花 31 亿收购工厂完全自产可以节省 10% 的成本，以及碳酸锂降价，电池成本进一步降低。关于毛利率，还有个值得注意的地方。理想和小鹏的整体毛利率都高于车辆毛利率，而蔚来 Q3 的整体毛利率 8% 却是低于同期车辆利润率 11% 的，这意味着在其他销售收入比如服务方面的毛利率是负数。但服务方面的 4 亿亏损只吃掉了卖车带来的 19 亿利润的一小部分，15 亿的毛利对比超过 66 亿的研发和销售费用支出，这才造成了 45 亿的净亏损。当然蔚来也有显而易见的好消息，比如换电合作和研发成果。前者能扩大蔚来旗下产品在换电方面的优势，同时又减轻了自己投入的压力。在研发成果上，蔚来也看到了进展。除了 NT3.0 平台新车，城市 NOP+ 的先锋测试在 100 城开放，首批可用里程会高于蔚来科技日上说的 6 万公里

恒指本周高位17100无悬念，16200会否是底拭目以待，12月大形势看，被降级让市场气氛更不佳，16000-15800整数关也是恒指牛证密集区。恒指下跌空间以打开，大型横行市17100底部失守，此为众所周知20年3月底，下一底部去年的14500，今年应不会见到。打开下跌空间为好事，恒指可上可下，‘弹不起，托得住’并非正常市场，谈何国际金融中心。12月才一周，若高位出现量度跌幅15500附近，距目前仅700点并不远。重磅蓝筹指数股，不便宜有下跌空间，尤其港交所三思再持有。例做的周双买勒束，周二即已获利50%，低成本双买以翻倍为目标。积木架构做微调，收回一半成本继续，周初持有164/162put认沽期权，目标16300-16100。今日至16200前者翻倍，后者盈利50%。进取交易狠人收回成本后利润去奔跑，普通人落袋为安。用利润或成本去博末日期权截然不同，后者需要艺高人胆大且市场配合，前者为锦上添花一周赚10%现目标，双买无交易规划用非赢即输的模式无意义。本人近两日还在与羊奔跑，只留小小量明日结算，16200原地踏步或再跌一两百点都有效果。目前五周四胜一负，下半年后半程波动渐好。 $恒生指数主连 2312(HSImain)$ $恒生指数(HSI)$ $腾讯控股(00700)$

未来在CTC电池底盘一体化基础上，如果再高度集成底盘、三电、热管理、被动安全、电子电器架构等领域，就可以在滑板底盘标准化硬件不变的情况下，一辆车最快可以在12个月之内完成工装调整和工艺验证。在此情况下，未来进入汽车领域的门槛也将进一步降低，一些轻资产玩家也可以最低风险进入汽车领域，而且快速实现汽车产品上市，甚至能够开启一轮汽车轻资产“DIY”时代。在碳中和的大背景下，我们深刻地感受到汽车行业动力技术的大变迁，但除了电动化、智能化、网联化外，还有一系列的变化，正改变着整个汽车行业的竞争格局。其中，CTC（Cell to Chassis）这一电池集成车身概念正受到行业热捧。在最近的2023国际汽车电子与软件大会上，宁德时代系能源科技股份有限公司首席科学家吴凯透露，宁德时代首发的滑板底盘（即电池集成车身）将应用在一款B级轿车上。这也意味着宁德时代正从单纯电池供应商向整套动力解决方案商转变。实际上，最近几年，特斯拉、比亚迪、零跑、小鹏等产业链厂商均在入局这一技术。那么，为何汽车产业链都想研发与布局CTC技术？对此，有人评论，“这是改变车辆设计和产业基因的命题。它的出现将改变新能源产业链分工，最大的改变就是具备技术研发优势的OEM也就是主机厂将掌控更多主导权。” $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ $小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车

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刚刚，我分别从“非农与美联储利率会议展望”，“美债收益率与SPR回补”，“穆迪下调评级展望与PMI”，“AI联盟与游戏”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合非农，美联储，高盛，美元指数，SPR，金银油，主权信用，PMI，A股，港股等给出了接下来的布局思路。 图片 尽管市场目前预期美联储明年3月份要降息，但是美联储的官员们还没有准备好支持这样的想法。这意味着美联储在12月12日至13日的会议上，将重点讨论在多长时间内仍有可能发出加息信号。官员们不太可能在这次会议上消除这种所谓的紧缩倾向，这将是考虑是否降息之前必要的一步。 目前交易者预计未来12个月美联储将合计降息125个基点，其中到明年6月底前降约50个基点，而高盛则预计明年只降息25个基点。 一方面，美国劳工统计局公布报告显示，美国JOLTs职位空缺在经历连续两个月上涨之后，10月下降至873.3万人，远低于预期的930万人，创下2021年3月以来新低，显示出历来吃紧的劳动力市场可能正在松动。 图片 有“新美联储通讯社”之称的财经记者Nick Timiraos也表示，美国10月职位空缺降至2021年一季度以来新低，进一步表明美国劳动力市场正在降温。 另一方面，美国ADP就业报告显示，美国11月ADP就业人数增加10.3万人，不及预期的13万人，为连续四个月不及预期，同样不及前值修正值10.6万人。 图片 就业人数放缓的同时，薪资增速也进一步降温，11月份留职者工资较上年同期上涨5.6%，增速连续第14个月下降，降至2021年9月以来的最弱增长水平；跳槽者的薪酬增幅为8.3%，同样为2021年以来的最小增幅，但两项实际工资增长速度仍远高于美联储设定的通胀目标。 图片 以上的劳动力市场数据，可以作为本周五即将公布的非农数据的前瞻，进一步为市场炒作美联储明年降息提供更多的“证据”。 -END-

如果牛市来了，或者抓到了牛股，我们该如何建仓． 我有一位多年的朋友，他在股市里赚过好几个小目标．他当年成名就是在全仓加杠杆买入了四川长虹，翻了十倍后在最高点收兵，完成小目标．所以他老是跟我说，看准了手笔要硬，要敢于满仓上．我之后跟他买过多次，的确也因此赚了不少． 但是我现在仍然做不到象他说的那样，一出手就满仓，当然我也围绕我的牛熊三剑，建立了我自己的建仓体系和步骤． 我最近有新开仓一些股票，主要是 $三倍做多标普生物-Direxion(LABU)$  和 $3倍做多20年期以上国债ETF-Direxion(TMF)$  ，算是第一步建仓吧，是依据指标底背离，我在＜从K线看美债趋势＞这个帖子说过了．这对我来说是最左侧了．以前我在这个阶段是不会建仓的，现在也是手痒忍不住了．当然有时候也并不出现底背离，也就不存在这个阶段了．这个阶段严格来说更像是抓个反弹，很可能不一定会成为长期持仓．这里我建仓不会超过10%． 接下来第二步，冲击年线，这里是我真正开始建仓的位置．在我一贯的观点里，年线以下，是不值得做多的．年线这里一般都会有缠斗和反复，很可能第一次冲击年线就失败了，那就等着．我会在股价突破并站稳年线以上时加仓．这里我会投入10-15%． 再往后就是牛熊三剑了，每一剑出鞘，我都会加20-25%．越往后加的越多，直到三剑出全出，我一般就加满了．有蛮多朋友问我牛熊三剑的指标是什么，目前来说，这象是我看家的绝技了，我也不知道是不是讲出来就不灵了．所以原谅我不在公共场合讲