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在人工智能狂热逐渐冷却之后，Arm股价迎来了大跌。然而，在大跌之后，有外国分析师依旧认为，现在的价格太贵了！ 作者：Stone Fox Capital Arm预计将有一个强劲的未来，但投资者仍然必须以合适的价格购买该股票。人工智能芯片热潮没有放缓的迹象，芯片设计公司应该会从x86基础设施的进一步转移中受益。目前，Arm的股价仍在100美元以上，估值倍数极高。 来源：Finviz 回到100美元以下 在过去6个月的炒作中，Arm可能是最不理性的AI股票。芯片设计公司肯定会受益于对人工智能芯片不断增长的需求，而寻求内部芯片解决方案的公司则会使用Arm设计参考，因为它的每瓦性能很高。 问题是，与每年销售的数十亿智能手机和个人电脑相比，人工智能GPU是相对较低的芯片量。埃隆·马斯克的xAI业务只有来自英伟达的20,000个H100 GPU，显然需要100,000个GPU用于Grok 3.0。 即使每个GPU售价3万美元，xAI也将花费24亿美元购买8万个额外的GPU。一家大型企业拥有10万台个人电脑，员工使用的智能手机数量与此相当。 根据参考数据生产的每个芯片，Arm都会获得一定的专利使用费。投资者只需要关注每个季度的芯片出货量。虽然这一数据已经延迟了一个季度，但Arm仅公布了24年第三季度77亿芯片的出货量，低于去年12月第一季度的79亿。 来源：Arm 这里的问题是，英伟达和AMD讨论的是卖出数百万块gpu，而不是数十亿甚至数亿块。最近，Arm将新Armv9技术的专利使用费提高了一倍，但该公司在上个季度只从新技术中获得了15%的收入。 在IPO时，Arm表示，2022年半导体TAM将达到2025亿美元，年增长率高达7%。该公司在基于Arm芯片的半导体市场上占据了近50%的份额，其目标是到2025年达到略低于2500亿美元的总营收。 Arm估计，2022年的授权率为1.7%，根据

$恒生指数主连 2404(HSImain)$ $恒生科技指数主连 2404(HTImain)$ $融创中国(01918)$  港股今日开盘后再度逼空，恒指冲高到18000，逼到了周线MA60附近，同时把18000点及以下为收回价的熊证杀个精光，杀完重熊，到中午时段开始回落跳水，而今天总体来说，旧经济的表现比较硬，友邦业绩增长，并且宣布20亿美元的回购计划，早段时间最高拉升近10%，内银股继续走出小牛市的样子，中国银行近5%的涨幅，亮瞎眼！另外，因国内多个二线城市放开限购的消息利好，内房股集体大爆发，内房股的上涨虽然直接贡献指数是比较小，但其暴涨能带动相关利益板块的跟涨，例如银行、保险、房地产上下游产业及原材料板块等，所以即使下午港股跳水，恒指尾盘依然收涨。 真正回落幅度比较大的是科技股，主要有美团、阿里巴巴和腾讯下跌的负贡献，基本上到盘中开始翻绿，科指在上午冲高到3816后，下午回落到3718收盘，跌0.38%，权重科技股走法开始了一些分化，比如有出顶开始回调的美团，冲高回落收十字星（这种形态比较多，小米、巴巴、快手、京东、腾讯等等都是），还有就是底部反弹上来遇压力回落的（包括三傻，网易、百度这些），所以指数的冲高回落收长上影+日线指标拐头向下，以及权重科技股的分化，基本可以预判，港股将迎来日线级别的调整（可回落可横盘）。 接下来的问题便是，指数回调到什么位置才是健康？恒指方面，鉴于内银的强势，预计回调幅度不会太大，第一个支撑位置是17300（位置1），如果跌不破这个位置的话，下一浪有望继续向上突破18000，

自媒体的炒作都开始了，看来日元汇率跳水的确引起了不少关注。相比日本国内的观感，海外的反应倒是更激烈些。随着4月29日早盘，日元汇率触及160，创下34年多新低之后，日本央行或是开始动手。由于4月29日在日本并非交易日（昭和日），交易相对清淡，因此日内的波动较大。 $日元主连 2406(JPYmain)$ $日元ETF-CurrencyShares(FXY)$ $日本ETF-iShares MSCI(EWJ)$ 日元波动究竟有哪些影响？影响因素分析货币政策不变：日本央行3月会议决定维持当前的购债规模，未宣布减少购债，这表明其货币政策立场未变，对日元汇率产生了压力。通胀影响：日本央行认为最近的日元贬值对趋势性通胀的影响可以忽略，这一鸽派发言进一步加剧了日元的贬值。经济展望：日本央行下调了GDP预测，但小幅上调了通胀预测，反映出对日本经济增长的谨慎态度。全球经济环境：国际大宗商品价格上涨和日元贬值共同导致了成本推升型通胀，这可能对未来的工资上涨和需求拉动型通胀产生影响。未来展望加息与购债减少：预计2024年内日本央行可能加息至0.50%，并开始减少购债，以应对持续的通胀压力。终点利率预测：日本的终点利率可能在1.0-1.5%之间，且2025年内可能存在多次加息的可能性。日元贬值的利弊：虽然日元贬值对日本名义GDP和居民购买力有负面影响，但同时也利好出口和企业财报，吸引了资金流入。外汇干预的可能性：日本当局可能考虑实施外汇干预以放缓日元贬值速度，但也存在不干预的可能性，这将取决于多种因素。不干预的影响因素央行的外汇干预通常具有“持续时间短、